ペイファイ（PayFi）とは何か、そしてなぜソラナ（Solana）がペイファイなのか？

2024.10.17

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ペイファイ（PayFi）とは何か、そしてなぜソラナ（Solana）がペイファイなのか？

PayFiは、Web3決済、RWA、DeFiを融合する新しい仕組みであり、星々の大海へ向かう一歩を支援することができる。

2024.10.17 - 06:02:37

PayFiSolana

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PayFiは、Web3決済、RWA、DeFiを融合する新しい仕組みであり、星々の大海へ向かう一歩を支援することができる。

執筆：Will 阿望

マスクの征途は、星と海である。同様に、Mass Adoption を目指す2兆ドル規模の暗号資産市場にとっても、400〜600兆ドル規模の従来型金融市場こそがまさに「星と海」なのである。

たとえばトークン化の台頭という道筋は見えているが、現時点でのRWA 1.0フェーズでは、資産がブロックチェーン上に移行し始めたばかりであり、流動性に乏しいこのモデルは長期的には持続不可能だ。DePINによってIoTが復活したとしても、それだけでは本質的な課題に迫ることは難しい。

そこで登場するのがWeb3ペイメントであり、これはステーブルコインの広範な採用を促進する鍵となる要素、特に取引以外のシナリオにおいて極めて重要である。VISAのステーブルコインに関するレポートによると、ステーブルコインの総供給量は約1700億ドルに達し、年間数兆ドル規模の資産決済が行われている。毎月約2,000万のアドレスがステーブルコインで取引を行い、1.2億以上のアドレスがゼロでないステーブルコイン残高を持っている。

Web3ペイメントは、伝統的な金融決済ネットワークに対して即時決済、24/7利用可能、低コストといった利点をもたらすが、それだけでは不十分である。むしろ注目すべきは、PayFiという革新アプリケーションが生み出す全く新しい金融市場である。PayFiはWeb3ペイメント、RWA、DeFiを融合する新概念であり、まさに「星と海」へ向かうための鍵となる存在なのである。

本稿ではまずPayFiとは何か、そしてそれがWeb3ペイメント、DeFi、RWAとどのような関係にあるのかを解説し、その後、PayFiを提唱したSolanaがどのようにそのエコシステムを構築しているかを見ていこう。

一、PayFiとは何か

PayFi（Payment Finance）とは、ブロックチェーンおよびスマートコントラクト技術を活用して、支払い機能と金融サービスを統合する新たなアプリケーションモデルである。PayFiの核となるのは、ブロックチェーンを決済レイヤーとして活用し、Web3ペイメントと分散型金融（DeFi）の利点を組み合わせることで、価値の効率的かつ自由な移転（Value Movement）を実現することである。

PayFiの目的は、ビットコイン白書が掲げたビジョン――信頼できる第三者を必要としないP2P電子キャッシュ決済ネットワークの構築――を実現するとともに、DeFiの強みを最大限に活かし、全く新しい金融市場を創出することにある。これにより、革新的な金融体験の提供、より複雑な金融商品や応用シナリオの構築、最終的には新たな価値チェーンの統合が可能になる。

PayFiという言葉は、2024年の香港Web3カーニバルにて、Solana財団会長のLily Liuによって初めて提唱された新しいナラティブである。彼女によれば、PayFiとは「貨幣の時間的価値（Time Value of Money: TVM）」を中心に構築される全く新しい金融市場のことである。このようなことは、従来の金融システムでは実現困難、あるいは不可能であった。

この新たなPayFi金融市場では、Web3ペイメントが従来の金融システムに対して達成する効率性の向上――即時決済、コスト削減、透明性、グローバルアクセス――を享受できるだけでなく、DeFiの特性である分散化、無許可アクセス、資産の自己管理、個人主権の実現も可能になる。

二、PayFiとWeb3ペイメント、DeFi、RWAの関係

PayFiは、完全にWeb3ペイメントと同一ではない。確かにWeb3ペイメントはブロックチェーン技術により従来金融に比べ多くの効率改善をもたらすが、PayFiはそれを基盤としてさらに拡張・深化させ、DeFiとの統合を通じて新たな金融市場を構築するものである。

PayFiは、完全にDeFiとも異なる。ペイメントの本質は現実世界における価値の交換（Exchange of Value）――つまり「代金と商品／サービスの同時受け渡し」である。そのため、PayFiはDeFiの主流である取引行為よりも、むしろデジタル資産の送受信および決済プロセスに重点を置く。また、ブロックチェーンとスマートコントラクトによってWeb3ペイメントとDeFiをシームレスに接続することで、支払いに基づく金融派生サービス（例：貸付、資産運用など）を創造できる。

PayFiは、RWAとも完全に一致しない。ここで言うRWAには二つの意味がある。第一は資産のトークン化（Tokenization）であり、資産をトークンとしてブロックチェーン上に記録することで、価値のシームレスな移転が可能になり、スマートコントラクトによる取引・決済プロセスの構築も可能になる。例えば米ドルのトークン化であるステーブルコインなどが該当する。

第二はRWAを活用した資金調達、すなわちPayFiのシナリオにおける資金需要に対して流動性を提供することである。これがLily Liuが述べる「PayFiは貨幣の時間的価値（TVM）を基盤とする新たな金融市場であり、従来の金融では実現できない新たな金融パラダイムと製品体験を可能にする」という発言の真意である。

したがって、PayFiは独立した革新的概念ではなく、Web3ペイメント、DeFi、RWAを統合した応用モデルである。このモデルは、デジタル資産の支払い・取引に加え、貸付、資産運用、投資などの金融活動も包含する。ブロックチェーンとスマートコントラクト技術により、PayFiはグローバルな金融決済をより迅速かつ安価にすると同時に、従来の金融決済サービスにおける摩擦やコストを大幅に削減する。

三、PayFiの意義と価値

文字通り見れば、PayFiはGameFiやSocialFiと本質的に違いはないように思える。しかしPayFiの真の意義は、デジタル資産を現実世界の実際のシナリオに応用することにある。

前向きに見れば、PayFiはWeb2からWeb3への移行を進めるユーザー層、特に従来の金融決済企業がブロックチェーン技術を活用して市場シェアを拡大し、時代の波に乗るための手段となる。

逆向きに見れば、Web3コミュニティはペイメントを媒介として、ブロックチェーン技術を使って従来金融システムの課題を解決し、従来では実現できなかった新たな金融パラダイムと製品体験を提供できる。

現在のWeb3ペイメントは依然として非常に初期段階の基礎サービスであり、主に暗号資産を支払い媒体として使用するにとどまり、クロスボーダー送金、OTC、ペイメントカードなどの用途に限定されている。このような半中央集権的な方式では、DeFiエコシステムとの連携は難しく、応用範囲も限られている。

しかしPayFiの発展により、ブロックチェーンとスマートコントラクト技術に基づく価値移転の方法が加速し、Web3ペイメントとDeFi金融サービスの統合が進むことで、デジタル資産は日常取引やより複雑な金融環境においても、より実用的かつ効率的になる。

PayFiの出現は、「30年間このまま生き続けて、ついにビルが崩壊する」ような従来金融と暗号金融の分断状態を打破する役割を果たす。将来のグローバル金融エコシステムにおいて、PayFiは暗号資産がMass Adoptionに至るための重要な推進力となるだろう。

PolyFlow共同設立者のRaymondは、PayFiについてさらに深い洞察を示している。「PayFiが解決するのは、表面上のWeb3ペイメントの課題――たとえば国境を越えた資金移動の難しさや金融包摂の不足――ではなく、もっと根本的な問題、すなわち取引における情報フローと資金フローを効果的に分離し、ブロックチェーン上の統一帳簿における資金フローに対する共通認識を形成することです。これこそがWeb3業界全体の効率を高め、真のMass Adoptionを推進する鍵なのです。」

四、なぜSolanaがPayFiなのか

この問いに対するLily Liuの答えは明快だ。「Solanaは、高性能なパブリックチェーン、資本の流動性、人材の流動性という三つの強みを持っている。これらは他社が現時点で容易に追いつけないハードルとなっている。」

加えて、PayFi Stackの観点からも見てみよう。PayFiにはどのようなインフラが必要なのか？

4.1 ブロックチェーン決済レイヤー（Transaction Layer）

決済の基盤インフラとして選択可能なブロックチェーンネットワークは多数存在するが、Solanaは明らかに一線を画している。高いスループット、低コスト、迅速な決済、そしてFiredancerアップグレードによるさらなる性能向上は、すべてPayFiプロジェクトの早期実装を後押しする要因となる。

4.2 通貨レイヤー（Currency Layer）

基盤ネットワークの高速性・安定性に加え、十分な流動性、特にオンチェーン取引媒体としてのステーブルコインの存在が不可欠である。SolanaはOndo Finance、Visa、Circle、Stripeとの協業、そして2024年6月にローンチされたPYUSDの導入を通じて、その基盤を着実に整備している。

DeFiLlamaのデータによれば、2024年8月時点でSolana上のPYUSDは市場シェア64％を占め、Ethereumの36％を大きく上回っている。2023年以降、Solana上のステーブルコイン総額は18億ドルから徐々に増加し、現在は36億ドルに達しており、主にUSDC、USDT、PYUSD、USDYが含まれている。

4.3 資産保管レイヤー（Custody Layer）

資産の保管は金融（オンチェーン／オフチェーン）において極めて重要である。ブロックチェーンベースのPayFiにおいては、スマートコントラクトの安全性、秘密鍵の管理、従来金融およびDeFiとの互換性を確保する必要がある。

オンチェーンでの資産保管は、個人主権を実現する上で鍵となる。「Not your keys, not your coins（鍵を握らなければ、資産はあなたのものではない）」。

4.4 コンプライアンスレイヤー（Compliance Layer）

周知の通り、適切なユーザーのコンプライアンス対応がなければ、金融決済エコシステムおよびサービスの健全な発展はありえない。ここでは、すべての取引および資金移転がKYC／AML／CTFの要件を満たし、かつ各地域の法規制に準拠していることが求められる。

4.5 PayFiアプリケーションレイヤー（Application Layer）

上記の基盤レイヤーがあってこそ、実際のPayFiアプリケーションの展開が可能になる。

最近のシンガポールでのBreakpointイベントにおいて、Solanaはそのインフラを活かして、C向けの多様な応用シナリオをすでに展開している。Consumer分野では既に「集団戦術」の形勢を整えており、他のパブリックチェーンを大きく引き離す開発蓄積を有している。

@ZKwifgutによれば、Breakpointイベントでの支払い関連の取り組みは以下の通り：

支払いシーン：オンラインショッピング、ソーシャルコマース、オフラインイベント、ゲーム
支払い媒体：PayPalのPYUSD（会場でグッズ購入可）、MakerDAOがWormhole経由でSolanaにステーブルコインを橋渡し、SanctumのSOLデビットカード、Fusewalletの仮想Visaカード、Kastの銀行カード
支払いゲートウェイ：Shopify Blinksを使ってステーブルコインで買い物、Helio Pay／Solana Payを活用してステーブルコインでの航空券・宿泊予約決済
商品供給側：スマホ／SIMカード／スマートウォッチなどのハードウェア、イベントチケット、グッズ、Shopify連携EC商品、ゲーム内アイテムなど
支払いハードウェア：Solana公式スマホ二代目「Seeker」、スポーツウォッチ「Showtime」

SolanaはB向け市場にも積極的に進出している。RWAによる資金調達を通じて、国際貿易やサプライチェーンファイナンスにおける支払いシーンに流動性を提供しているのだ。

Ethereumが「資産のチェーン」としての位置づけであるのに対し、Solanaは「支払いのチェーン」としての地位を確固たるものにしつつある。現時点では、消費小売や支払い関連製品・サービスにおいて、最も最適なブロックチェーンソリューションと言えるだろう。@ZKwifgutの言葉を借りれば：

「PayFiとDeFiは、Solanaの巨大な暗号エコシステムを支える両輪であり、このような明確な戦略を持つエコシステムは、他に類を見ない。」