10月の暗号資産市場見通し：チェーン抽象化、L1の競争、AIストーリーの対立

2024.10.08

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10月の暗号資産市場見通し：チェーン抽象化、L1の競争、AIストーリーの対立

流動性が回復した後、主要なMemecoinは大幅な上昇を示す可能性があり、少なくとも時価総額10億ドル超のMemecoinが2つ出現するだろう。

2024.10.08 - 06:40:25

Memecoin

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

流動性が回復した後、主要なMemecoinは大幅な上昇を示す可能性があり、少なくとも時価総額10億ドル超のMemecoinが2つ出現するだろう。

執筆：雨中狂睡

先ほど紹介した通り、今月の展望は非常にシンプルにまとめます。私が個人的に注目している3〜5つのトークンについて詳しく語りますので、この形式が皆さまに好まれることを願っています（以前は情報が散漫で効率が悪かったため）。

TLDR： $UNI $SOL Berachain $TAO $WELL $ENA

市場のトレンドには一般的に二種類あります。一つは人為的なストーリーであり、これにより特定のリーディングトークンが独立した相場を形成します。たとえば $SUI などが該当します。もう一つは革新の醸成・出現・爆発です。この革新は面白いポンジスキームであることもあれば、需要を大きく満たすストーリーである場合もあり、たとえば $AXS がそれにあたります（今回のメムコインブームはやや特殊な事例と言えるでしょう）。

通常、前者のストーリー波は一般投資家にとってより多くの機会をもたらします。こうした大きな革新は、マクロ的な流動性の余剰という状況下で生まれることが多く、資金が収益性と資本効率をより強く求めるようになり、その需要が革新を促進するのです。

しかし今回のサイクルでは、「前回のように流動性の流入と移動を導くような明確なストーリーが登場していない」という大きな問題があります。流動性こそが資産価格の鍵であり、ストーリーが流動性を誘導できなければ、資産の上昇も難しくなります。現在は皆がメムコインに注目しており、わずかなニュースでもすぐに反応して価格が動きます。ただ、メムコインのストーリーは投資家の疲弊を招きやすく、最終的には散々な結果に終わる可能性が高いです。

では、暗号資産業界にはまだチャンスがあるのでしょうか？

私は、少なくともいくつかの主要なストーリーが並行して進行している以上、チャンスはあると考えています。

インテント抽象化＆チェーン抽象化

このストーリーの最終目標は、「ユーザーと流動性が低门槛かつ無自覚のままCryptoに参加できるようにする」ことです。将来性は明るく見えますが、これはポンジではないため、大規模な富の再分配が起こる可能性は低いでしょう。

本質的には、これらのトレンドは「Cryptoユーザーが、このストーリーが新たな後継者（カモ）を連れてくると信じている」ことに基づいています。しかし、本当に大量の実ユーザーと流動性を引き込めるかどうかについては、依然として疑問符が残ります。

このストーリーの核心的な触媒は $UNI v4 のリリースです。

Uniswap v4のリリースは、市場の注目を集める重要なきっかけとなります。今後の展開において、フロントエンドが最も注目される投機対象となる可能性が高く、次いでUniswap v4のような「インフラ層のプロジェクト」や「流動性インタラクション層のプロジェクト」が続きます。ただし、初期段階での最大のチャンスはやはり $UNI 自体にあるでしょう。同様のコンセプトを持つ $COW や $1INCH にも、それなりの機会があると思われます。

Layer1の競争

現時点での主流ストーリーは、他でもないLayer1の競争です。

このサイクルにおける市場の主軸はソラナ（Solana）であり、時折他のLayer1が登場してソラナと張り合う形になります。

たとえば過去の $AVAX は、「メムコインの盛り上げ」と「トップ企業との提携発表」によって価格を押し上げました。現在の $SUI も同様の戦略を取っており、「OTC取引を通じて海外CT（クリプトツイッタラー）に宣伝させ（真偽不明）強引に新しいストーリーを作る」「メムコインのバブル（現在Sui上でも一定の富のチャンスが生まれている）」「$SUI トークンによる流動性インセンティブ（Arbitrumと同様）」などを通じて、市場の注目と流動性の定着を図っています。ちなみに、Sui上のDeFi利回りはかなり良好です。

最近では多くのLayer1がメムコインを利用して注目と流動性を獲得しようとしていますが、成果は限定的です（BSCなども参照）。

そのため、Layer1の「我先に」という状況は短期的な出来事に過ぎないと考えられます。短期間だけでも参加すれば利益を得ることは可能であり、それはプロジェクト側の意図と一致しているからです。

別のLayer1戦略としては、Fantomのリブランディングがあります。つまり、より高性能なチェーンへのアップグレードとブランド刷新です。ブロックチェーンが最初は誰も使わないため、将来のエアドロップ期待値を使ってユーザーを惹きつけるという手法です。本質的には従来のLayer2の戦略と同じであり、新規性は高くありませんが、エアドロップ前までは有効です。

私が注目するLayer1は、ソラナ（$SOL）とBerachainです。

Solanaを支持する理由は簡単です。Binance上でどのLayer1が大規模なメムコインを多く持っているかを見れば一目瞭然です。メムコインこそがLayer1の最大の武器なのです。

BerachainのPoL（Proof of Liquidity）は、今サイクルにおけるLayer1コンセンサスメカニズム唯一の大規模な革新であり、ユーザー、ノード、プロジェクト側のダイナミックなゲーム理論に基づいています。また、透明性・分散化・公平性を重視してエコシステムプロジェクトを積極的に支援しています。私はBerachainエコに深く関与しているため、ここで少し宣伝しておきます。DYOR（自身で調査を）。

基本的なLayer1の競争に加え、私はモジュラー化ストーリーも好きです。モジュラー化は今サイクルでよく議論される新しいテーマです。以下の図を見るだけで理解できます。

ただし、モジュラー化関連のプロジェクトはやや話が難しい面もあります。本来は $EIGEN を推そうと思っていましたが、残念ながら $EIGEN でハッキング事件が発生し、コミュニティに大きな衝撃を与えました。とはいえ、私は依然として $EIGEN を支持しており、$EIGEN が他のモジュラー系プロジェクトから流動性を吸収し、Q4のどこかのタイミングで価格面での上昇を見せると予想しています（本格的なブームが来るには、おそらく次のサイクルまで待つ必要があるでしょう）。

AI

AIストーリーについては、OpenAIの最近の動きを見れば十分でしょう。また、以前はAI関連トークンがNVIDIA株と連動していました。最近のCrypto AI分野で最も好調なのは $TAO です。選ぶなら最強のものを選びましょう。AIトークンの価格変動はファンダメンタルとは関係なく、むしろAI業界全体の動向に注目すべきです。（中国版TAOである $NMT も注目価値がありますが、こちらは $TAO のトレンド終了後に来る話です）。キーワードは「ビッグマーケット調整中の価格パフォーマンス」と「適切なタイミング」です。

このトレンドは、AIバブルが崩壊するまで続くでしょう。崩壊前に私たちにできることは、バブルを楽しむことだけです。

ステーブルコイン競争とDeFi

現在、ステーブルコイン市場の競争はますます激化しています。PayPalの参入、BinanceによるFDUSDの支援、BlackRockの積極的なステーブルコイン戦略、CoinbaseのBase上でのUSDCおよびユーロステーブルコイン展開などがあります。

このような激しい競争の中、私たちが注目できる主な投機対象はSky（旧MakerDAO）、$LQTY、$ENAの3つのトークンです。

Skyは最も古い分散型ステーブルコインプロジェクトであり、最近はガバナンストークンとネイティブステーブルコインへの転換を進めています。明らかにSkyは、金利低下が製品に与える影響を減らすため、「RWA収益による採用促進」から「トークン報酬による採用促進」へとモデルを変えようとしています。今後はSubDAOを設立することで新規事業を立ち上げ、ステーブルコインの採用規模を維持していく予定です。富のチャンスは間違いなくありますが、現在のコミュニティはSkyの最近の動きに懐疑的です。私もコミュニティの否定的な意見を目にしています。

また、神魚氏が指摘したように、金利低下はDeFiの競争力を高めます。DeFi分野、特にイーサリアムやソラナのDeFiにもチャンスがあります。要するに、アクティビティとTVLが高いLayer1のDeFiプロジェクトほど、そのトークンが注目されます。今後、高利回りへの需要が新たな市場を生み出すかもしれません。ただし、それは本格的な強気相場での話であり、現時点では「一歩ずつ進んでいきましょう」。

ここで特別に言及したいのが、イーサリアムのLayer2であるBasechainです。Baseは最近好調で、9月のTVLが大幅に増加しました。この基本面の成長が新たな富のチャンスを生み出します。CoinbaseがBaseを作った目的を明確にしておく必要があります。BaseはCoinbaseの暗号業界における影響力を拡大するだけでなく、ソータリング収益ももたらします。BaseがうまくいけばCoinbaseも恩恵を受けます。そのため、CoinbaseにはBaseエコの持続的成長を推進する十分なインセンティブがあります（以前 $AERO を押し上げたのも同じ理屈です）。

Coinbaseが今推しているものは何でしょうか？

cbBTCです。

MoonwellとAerodromeが、cbBTCの普及の中心になるでしょう。現在、MoonwellはすでにcbBTCの流動性マイニング補助を開始しています。$WELL を押し上げることで、さらに多くのcbBTCが採用されると私は考えています（個人的見解）。

$LQTY にはv2の期待（11月）があり、コミュニティからも認められた分散型ステーブルコインです。Skyの転換は $LQTY にとってポジティブな材料であり、それが最近急騰した理由の一つでもあります（私の個人的見解）。業界の変化と近い将来の期待の実現が、$LQTY の今後の価格に影響を与える可能性があります。

$ENA の強みは、「今サイクルに登場した新型ステーブルコイン」であること、そして「BlackRockと協力して新しいUStbステーブルコインをリリースすること」です。この協働の影響力は、BlackRockのBuidlファンドに参加するプロジェクトよりもはるかに大きく、深い協力関係こそが最高の触媒です。$ENA の最近のエアドロップとロック解除が、私たちにとって参入のチャンスを提供してくれるでしょう。

その他におすすめのトークンは $PENDLE と $BANANA です。$PENDLE は以前から何度も紹介していますが、最近はBTCFiを推進しており、v3への期待もあります。$BANANA については、@BensonTWN 氏のこの投稿（非常に優れた内容）を参考にしてください。

ゲーム分野では $PIXEL $PRIME $PIRATE を検討しています。これらはゲームセクター全体ではなく、個別のプロジェクトごとの触媒を見て評価すべきだと考えます。

BTCエコシステムはまだ様子見が必要です（根本的な需要は存在します。詳細はmetagameに関する私の記事を参照）。現時点では、マイナーが収入を増やすためにオンチェーンアクティビティが必要だと市場が認識しています。BTCエコで新たな市場が生まれることを期待しています。ただし、オンチェーン手数料の急騰は短期的な現象にすぎず、マイナーが喜んでも、市場全体がそれを永続的に支えることは不可能でしょう。

メムコインストーリーに関して、私は主流メムコインが流動性回帰後に大幅な上昇を見せるだろうと考えており、$WIF と $PEPE が最大のチャンスを持つと思っています。メムコインは予測不能であり、流れに乗るしかないでしょう。総合的に見ても、私はメムコイン分野を支持しており、少なくとも2つの100億ドル以上の時価総額を持つメムコインが登場すると予想しています。前回の $DOGE や $SHIB のように。

最後に、10月に起きる主要イベントをざっと確認しましょう：

$JEWEL Colosseum PvP on Metis：この二つのプロジェクトがどのような化学反応を起こすか未知数ですが、$METIS は確かに良い動きを見せています；
$XRP ETF およびSEC：良い反発のチャンスがあると思います；
$STX Nakamotoアップグレード：$STX にとってはポジティブな材料であり、Stacks上でも有望な富のチャンスが生まれる可能性が高いです；
$DUSK メインネットローンチ：現時点ではこの分野にはあまり注目しません；
$AVAX Summit (16-18 Oct)、$WLD 「New World」 with Sam Altman：AI業界とも関連しています；
$RENDER マイグレーション報酬終了、$TIA $1.05Bのアンロック、JPY金利決定