ソラナにおけるトラディショナル・ファイナンスの論理：高性能ブロックチェーンが伝統的金融システムに与える影響とは？

2024.09.24

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ソラナにおけるトラディショナル・ファイナンスの論理：高性能ブロックチェーンが伝統的金融システムに与える影響とは？

Solanaを代表とする高性能ブロックチェーンは、従来の金融市場を根本から改革する可能性がある。

2024.09.24 - 10:27:10

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Solanaを代表とする高性能ブロックチェーンは、従来の金融市場を根本から改革する可能性がある。

執筆：OSL

ブロックチェーンは伝統的金融システム（TradFi）を破壊する存在なのか、それともその飛躍を促進する触媒なのか？

答えは必ずしも二者択一ではなく、実際、ブロックチェーン技術の登場は確かに従来の金融システムに大きな衝撃を与えています。中間業者の複雑なプロセスを排除し、取引コストを削減できる可能性があるほか、スマートコントラクトによって取引効率が向上し、人的ミスや詐欺リスクも低減されるため、伝統的金融システムを変革しうる潜在力を持っています。

一方で、ブロックチェーンはまた、従来の金融機関がより効率的かつ安全なソリューションを実現するための支援者にもなり得ます。例えば、クロスボーダー決済、証券取引、サプライチェーンファイナンスなどの分野において、従来の金融システムのデジタル化を推進し、サービス品質と競争力を高めることが可能であり、結果としてTradFiの進化を後押しする存在となるのです。

ただし、そのためには「キラー・アプリ」を育むに足るインフラ基盤が必要です。そして今回のSolana Breakpointカンファレンスにおいて、Jump Cryptoが開発したSolana検証ノードクライアント「Firedancer」が主ネットへ非投票モードでの展開を正式発表しました。内部テストでは最大100万TPSを達成しており、現在のSolana理論値である数万TPSを大きく上回り、あらゆるハイフリーケンシー取引アプリケーションのニーズを満たす突破的な性能を示しています。これは、ブロックチェーンが伝統的金融分野に応用される上で、強力な技術的支えを与えるものです。

微風のうちに兆しを見せる大波。長期的に見れば、Solanaは高性能パブリックチェーンの代表として、TradFiとブロックチェーン融合の「最後の一マイル」を解決し、伝統的金融にまったく新しい可能性をもたらすでしょう。

伝統的金融のWeb3新潮流

ここでまず問いたいのは、「過去5年間、世界で最も成功した暗号資産金融商品は何か？」ということです。

答えは難しくありません。DeFi Summerを引き起こしたUniswapのようなオンチェーン金融革新でも、NFTバブルを巻き起こしたCryptoPunksのようなデジタルアートでもなく、むしろ私たちがすでに日常的に受け入れている「ステーブルコイン」です。

そう、DeFiやNFTといった限られた層に人気のあるゲーム性の高いプロジェクトとは別に、一般ユーザー向けのステーブルコインは、暗号資産ユーザーだけでなく非暗号資産ユーザーにも広く受け入れられるユースケースとなりました。TRC20版だけでもアカウント数が4,000万以上に達しており、ブロックチェーンや暗号経済が特定少数のもので終わらず、暗号経済のユーザーベースを大きく拡大させました。

『Stablecoins: The Emerging Market Story』のレポートによると、ステーブルコインの利用はもはや暗号資産ユーザーの取引需要に留まらず、2024年前半だけで約2.62兆ドルがステーブルコインで決済され、年換算では5.28兆ドル規模に達しています。通貨交換、商品購入、送金、給与支払いなど、より広範な金融ニーズにまで適用されています。

理由はシンプルです。ステーブルコインは、従来の金融システムにおけるクロスボーダー取引や決済に課題を感じているユーザーにとって最適な入り口を提供しているからです。ブロックチェーンベースの決済は取引コストを大幅に削減し、国境を越えた取引全体の効率を高めます。遅延の減少だけでなく、従来の金融システムに伴う複雑さや高コスト問題も解決し、個人や企業がより簡単に、かつ信頼性高くクロスボーダー決済を行えるようにします。

要するに、USDTなどの暗号資産ベースのグローバル決済サービスは、「あるときは気づかないが、失えば困る」という必須インフラとなっています。これはまさに、現時点での伝統的金融とWeb3の融合状況を如実に表しています。

長年の発展により、伝統的金融システムは比較的整った構造と規制を持つようになりましたが、グローバル化の加速や新興技術の台頭に直面すると、次第に限界も露呈しています。例えば、海外送金における高額手数料、長い決済サイクル、複雑な規制要件などが、経済の円滑な流通を妨げているのです。

一方、Web3が体現する「分散化」「効率性」「利便性」といったテクノロジー理念は、伝統的金融システムの改革に新たな視点と方向性を提示しています。

SolanaがTradFiに浸透するスピード加速中

Solanaは高性能ブロックチェーンプラットフォームとして、高スループット、低遅延、拡張性という特徴を持ち、金融取引処理において大きな優位性を有しています。これにより、伝統的金融機関が求める高速・安全・信頼性の高い取引処理システムの要件を満たすことができます。

データで見ると、Solanaの最初の成長は2023年のSolana財団主催Breakpoint年次会議によるものです。2023年10月以前、Solanaエコシステムの活性度を示す「1日あたりの支払いユーザー数」は8万〜10万人台で推移していました。

しかし、2023年10月末から11月にかけて開催されたBreakpoint会議が第一段階の成長を牽引し、その後JTOのエアドロップやCoinbaseへのBONK上場などが追い風となり、最高で5倍以上増加し、50万人規模にまで到達しました。

そして2024年に入り、急速に進化するフィンテック分野において、Solanaはその独自の優位性を活かしてTradFiへの浸透をさらに加速させ、金融業界に新たな変革と機会をもたらしています。

PayFiのSolana上での基盤的論理

典型的な例がPayFiです。文字通り、「支払い（Pay）」という行為を中心に、多様なアプリケーションや金融サービス（Fi）を構築する概念です。

Solana財団会長のLily Liu氏の説明は非常に明快です。「PayFiの目的は、ビットコインの初期の支払いビジョンを実現すること。PayFiはDeFiではない。貨幣の時間価値などを軸に、新たな金融プリミティブを創出する」。

現時点では、Solana上のPayFiはまだ本格展開されておらず、まさに青色市場です。Lily Liu氏はコミュニティに対して、以下のようなユースケースを提示しています：

Buy Now Pay Never（買っても支払わない）：一般的な分割払いとは逆に、購入資金をDeFiプロダクトに預けて利子を得ながら、その利子で購入代金を支払う仕組みです。つまりキャッシュフローを犠牲にするモデルです。例えば、ユーザーが1,000ドルのテレビを購入し、同時に10,000ドルをDeFiレンディングプロダクトに預けます。時間が経過するとこの預け金から利息が発生し、利息が1,000ドルに達した時点で、システムが自動的にその利息でテレビ代を支払い、残りの預け金をユーザーに返却します；
Creator Monetization（クリエイターの収益化）：画家が1枚の絵を描き、売上予想5,000ドルですが、支払いまで2ヶ月かかる場合、PayFiを通じてその将来の収入を4,500ドルで即時買い取り（ディスカウント）できます。これにより画家は早期に資金を得て、画材の購入や生活費の支払いができ、創作活動を継続できます；
Account Receivable（売掛金）：中小企業が顧客に商品を納品し、売掛金が20,000ドルありますが、顧客の支払いサイクルが長く、キャッシュフローが逼迫しています。この売掛金をファクタリング会社に担保として提供し、18,000ドルの現金を受け取ります。これにより、従業員給与や原材料調達など、事業運営に必要な資金を確保でき、顧客の支払いペースに左右されずに済みます；

他にも、日々の作業量に応じて「日給制」や「時間単位での報酬支払い」、あるいは動画視聴や音楽再生に対して「分単位」「秒単位」での支払いを行うような未来を想像してみてください。

まとめると、スマートコントラクトのプログラマビリティを活かし、高性能かつ低コストのSolanaは、従来の金融決済システムでは実現不可能だった高頻度・小額のストリーミング決済を可能にします。これまでイーサリアムの高額ガス代と性能ボトルネックにより、ストリーミング決済の試みは表面的なものに留まっていました。

伝統的金融取引システムの全方位的最適化

さらに、伝統的金融市場では取引量が多く、スピードが求められることが一般的です。Solanaの高スループットは、大規模な取引需要にも容易に対応でき、取引をオンチェーンに移行することで、より効率的かつ非中央集権的な処理が可能になります。

特に直接的なニーズが大きいのが証券取引市場です。毎日、多数の株式や債券などの金融商品が取引されますが、従来の取引システムは繁忙期に混雑し、取引遅延が発生することがあります。一方、Solanaの高性能により、短時間で数百万から数千万の取引を処理でき、取引のタイムリーな実行を保証します。

特にFiredancerが完全に展開されれば、Solanaのピークスループットは数十万TPSに達し、従来の金融システムの処理能力をはるかに超えることになります。これにより、金融機関にさらに効率的な取引処理ソリューションを提供し、待ち時間を短縮し、市場流動性を高めます。

同時に、金融取引において「時間は金なり」です。迅速な意思決定と取引執行には低遅延が不可欠ですが、Solanaの低遅延特性により、取引確認が数ミリ秒で完了し、リアルタイムの取引体験を提供します。

為替市場を例に挙げると、為替レートは瞬時に変動するため、トレーダーは迅速に情報を取得し判断しなければなりません。Solanaの低遅延により、トレーダーは最短時間で取引を完了でき、最適なタイミングを逃すリスクを回避できます。また、市場リスクの低減と取引安全性の向上にも寄与します。

拡張性が金融業務の成長ニーズに対応

金融市場の発展とともに、伝統的金融機関は業務拡大に伴うシステム負荷に直面しています。Solanaの拡張性は、こうした増加する取引需要やビジネス規模に柔軟に対応できます。

例えば、暗号資産市場の台頭に伴い、多くの伝統的金融機関がこの領域に参入しています。Solanaはこれら機関に安定的かつ信頼性の高いブロックチェーンインフラを提供し、暗号資産の取引・保管・管理を支援できます。また、従来の金融システムとの連携も可能で、クロスチェーン取引や資産移転を実現し、金融機関に新たなビジネスイノベーションの機会を提供します。

現在、PYUSDなどのSolana上DeFiプロジェクトは、伝統的金融機関に新たなビジネスモデルと収益源を提供するだけでなく、顧客には高利回りの貯蓄商品や使いやすい借入サービスを提供しています。PYUSDがSolanaに導入されて以来、271%の成長を遂げており、そのうち88%がSolana上での成長です。

このように、Solana DeFiとの融合を通じて、伝統的金融機関は自らの競争力を高め、顧客の多様な金融ニーズに応えることができます。

サプライチェーンファイナンスと資産トークン化

Solanaのブロックチェーン技術は、サプライチェーンファイナンスに透明性と追跡可能性をもたらし、信用リスクを低減できます。例えば国際貿易において、貨物の輸送・保管・取引情報を記録することで、関係者がいつでも貨物の状態と資金の流れを把握できます。これによりサプライチェーンの効率が向上し、資金調達コストが下がり、中小企業にとっても良い融資チャネルが生まれます。

またBCGの調査によると、2030年までに資産トークン化市場は16兆ドルに達し、世界GDPの10%に相当すると予測されています。Solanaは不動産やアートなどの伝統的資産をトークン化し、デジタル化と流動性向上を実現することで、投資の敷居を下げ、資産の流動性と価値を高めることができます。

クロスボーダー決済

以前の記事『暗号取引を再考：伝統的TradFi体制における流動性革命の新解釈』では、現在の伝統的クロスボーダー決済システムのいくつかの根本的課題を指摘しました：

まず、複数の中継銀行が関与し、プロセスが煩雑で多段階にわたるため、決済に数日（T+N）かかることもあり、リアルタイム取引が常識となった現代では大きな非効率です；
次に、各中継銀行が手数料を請求するため、送金者の総コストが大幅に上昇します。キャッシュフロー管理に依存する企業や、海外家族へ送金する個人にとっては、これらの遅延と費用は耐えがたいものがあります；
さらに、異なる法域の規制環境が複雑で、世界各地の中継銀行が関わることで、伝統的クロスボーダー決済に課題が生じます。長期間の取引中に為替変動リスクも加わり、状況はさらに悪化します；

要するに、伝統的銀行間の決済プロセスには多くの問題があり、グローバル貿易のスピードと規模に対応できる、より速く、低コストで信頼性の高いクロスボーダー決済ソリューションが急務です。その点、ブロックチェーンベースの決済ソリューションは既に優れた代替手段を提供しています。

Solanaは他のブロックチェーンソリューションの中でも特に優位に立っており、単に銀行間送金を速くするだけではありません。低遅延、高スループット、スマートコントラクトのプログラマビリティを組み合わせることで、貨幣の流通形態を根本から変えます。個人と商人、商人とサプライチェーン、金融機関の間の取引が多様化し、すべての経済活動をストリーミング決済で正確に定量化し、即時・自動の受払い・決済という、Web3ならではの金融モデルを実現するのです。