ソラナ（Solana）ETFが1週間で3900万ドルを調達し、2か月来の最高水準を記録。先物の未決済建玉（オープン・インタレスト）は30％急増。トレーダーは120米ドルを目指している。
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ソラナ（Solana）ETFが1週間で3900万ドルを調達し、2か月来の最高水準を記録。先物の未決済建玉（オープン・インタレスト）は30％急増。トレーダーは120米ドルを目指している。
SOLは、現在、多面的なシグナルの共鳴を経験しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow解説：ソラナ（SOL）現物ETFは先週、3923万米ドルの純流入を記録し、今年2月以来で最も強い単週パフォーマンスとなった。このうち、Bitwiseのステーキング型ETF「BSOL」が全体の92％を占めた。また、先物の未決済建玉は5月の前半2週間で29.5％急増し、64億米ドルに達した。現物市場とデリバティブ市場の買い需要が同時に拡大している。
テクニカル面では「アダム＆イヴ・ボトム」の底値形成が確認され、目標価格は120米ドルに設定されている。一方、ソラナ史上最大規模のコンセンサスアップグレード「アルペングロウ（Alpenglow）」が5月11日にコミュニティテストネットへ展開された。共同創設者のアナトリー・ヤコベンコ氏は、本番ネットワークへの導入が最速で来四半期に実施される可能性があると述べている。資金面、デリバティブ市場、およびチェーン上（オンチェーン）の基本的指標が、いずれも同時に買いシグナルを発している。
SOLは、複数の次元におけるシグナルの共鳴局面を迎えている。
Cointelegraphの5月11日付報道によると、ソラナ現物ETFは先週、3923万米ドルの純流入を記録し、今年2月以来で最も強い単週パフォーマンスとなった。同期間中、SOL価格は7日間で約15％上昇し、97米ドル付近まで上昇した。また、先物の未決済建玉は半月で約15億米ドル増加した。
オンチェーン上の保有者構造も静かに変化している。4か月間にわたる横ばい相場において、トレーダーおよび流動性資金（遊資）が徐々に市場から退場し、強固な保有姿勢を持つ「確信保有者（conviction holders）」が再びトークンの支配権を取り戻している。取引量が急減した後のわずかな増加でも、価格上昇を誘う傾向が強まっている。
複数の独立したデータソースが、同時に買いシグナルを発している。
ETF資金流入が6か月連続の減少傾向を逆転、Bitwise BSOLが8割超を独占
SoSoValueのデータによると、先週のソラナ現物ETF純流入額は3923万米ドルで、そのうちBitwise傘下のステーキング型ETF「BSOL」が3600万米ドルを占め、比率は約92％であった。富達（Fidelity）の「FSOL」は約180万米ドルの流入だった。BSOLは発売以来、累計で約8.61億米ドルの資金を調達しており、全SOL現物ETFの累計純流入額（約10.6億米ドル）に対するシェアは81％に達している。
この数字の意味を正確に理解するには、より長い時間軸での分析が必要である。BeInCryptoが引用したSoSoValueのデータによると、ソラナETFの月次純流入額は、昨年11月に4.19億米ドルというピークを記録した後、6か月連続で減少傾向を辿ってきた。具体的には、12月が1.48億米ドル、1月が1.05億米ドル、2月が6300万米ドル、3月が4544万米ドル、4月は3993万米ドルと、製品上場以降で最低の月次パフォーマンスを記録した。ところが、5月の前半2週間の単週流入額は既に4月の月次流入額に迫っており、現行ペースが続けば、6か月連続の減少傾向が初めて逆転することになる。
記事執筆時点における全SOL現物ETFの総純資産額は約9.38億米ドルであり、SOLがETF純資産に占める比率は約1.82％、歴史的累計純流入額は10億米ドルを突破している。
先物未決済建玉が半月で30％増加し64億米ドルに、現物市場の買い需要も同時拡大
デリバティブ市場からのシグナルも明確である。
Coinglassのデータによると、SOL先物の未決済建玉は5月1日の49.4億米ドルから64億米ドルへと、半月で29.5％（約15億米ドル）増加した。これは既存ポジションのレバレッジ拡大によるものではなく、新規資金の流入を示す直接的な証拠である。
現物市場の買い需要もこれに呼応している。velo.chartのデータによると、現物市場の累積出来高純差（CVD：市場における積極的買いと売りの純差を測定する指標）は5日間で1.63億米ドルから約2.5億米ドルへと増加した。また、先物市場のCVDも5月5日以降継続的に上昇し、約5.94億米ドルに達している。買い側は現物および先物の両市場で、売り側の流動性を同時に吸収している。
ファンドレート（資金料率）は0.065％前後で推移しており、買いポジションを維持するために多頭が引き続きコストを負担していることを示すが、過熱状態に至っていない。ただし、SOLが95～96米ドル圏に到達した後、現物市場および出来高純差は横ばい傾向を示しており、短期的なモメンタムはやや鈍化している。
アルペングロウがテストネットへ展開、ソラナ史上最大のコンセンサスアップグレードがカウントダウンへ
資金面およびテクニカル面に加え、基本的要因（ファンダメンタルズ）も上昇の追い風となっている。
CoinDeskの5月11日付報道によると、ソラナのコア開発チーム「Anza」は、ネットワーク史上最大規模のコンセンサスアップグレード「アルペングロウ（Alpenglow）」をコミュニティ向けテストクラスターに展開したと発表した。このアップグレードにより、現在採用されている「Proof-of-History（歴史証明）」および「TowerBFT」システムが、新たに開発された「Votor」と「Rotor」プロトコルへと置き換えられる。その目的は、トランザクションの最終確定時間を現在の約12.8秒から約150ミリ秒へと短縮し、処理速度を約100倍向上させることにある。
昨年9月に行われたコミュニティ投票では、賛成票が98.27％を占め、投票参加率は52％であった。ソラナ共同創設者のアナトリー・ヤコベンコ氏は、先週マイアミで開催された「Consensus」カンファレンスにて、テストが順調に進めば、アルペングロウは最速で来四半期に本番ネットワークへ導入される可能性があると述べた。
保有者構造が静かに切り替わり、「観光客の退場」後に健全なチップ配分が実現
暗号資産界のKOL「gum」氏はX（旧Twitter）上で、SOLが4か月に及ぶ横ばい相場から抜け出したと指摘したが、その背景には単なるテクニカル要因以上の理由があると論じている。同氏は、SOLが今こそ上昇局面に入った理由として、それが暗号資産市場全体のリスク志向を反映する「気圧計」として機能している点を挙げ、現在の価格動きは「リスクの回帰」を価格に織り込んでいると分析している。
さらに重要なのは、チップ（トークン）の保有構造の変化である。gum氏は、4か月の横ばい期間中に短期トレーダーおよび流動性資金がSOLを放棄して市場から離脱し、結果として取引量が急減したと指摘。その一方で、「確信保有者（conviction holders）」が再びトークン流通の主導権を握るようになったと述べている。このような保有構造のもとでは、妥当な水準での取引量の回復が、必然的に価格上昇の方向へと勢いをつけることになる。
関連記事：KOLの見解：なぜSOLはこの価格帯で上昇するのか？
リスク警告：短期的なモメンタムはすでに鈍化の兆しを示している
注意すべき点として、SOLは95～96米ドル圏における買い圧力が弱まり始めている。また、現物および先物のCVDは過去24時間で横ばい傾向を示している。アダム＆イヴ・ボトムのパターンは、まだ日足終値による確認を待つ必要があり、95米ドルを上抜けて維持できなければ、89～91米ドルのサポートゾーンへと一時的に押し下げられる可能性がある。
さらに、BeInCryptoが以前に分析した通り、5月のETF流入が安定せず、むしろさらに減少する場合には、取引所による売り圧力に直面するリスクがある。また、高レバレッジの急速な積み上がりは、価格の下落時に清算の連鎖（カスケード）が発生し、ボラティリティを拡大させる可能性を示唆している。メームコイン（meme coin）主導の個人投資家の熱狂が収まった後の流動性枯渇も、過去に何度も繰り返されてきたリスクパターンである。
資金面、デリバティブ市場、テクニカル面の多重シグナルが、すべて同じ方向を指し示しているが、市場は「シグナルの一致」のタイミングで逆方向に動く事例を過去に何度も経験している。120米ドルというテクニカルな目標価格は明確に見えているが、95米ドルから120米ドルまでの道のりのすべてのステップは、実際に真金の買い需要によって支えられなければならない。
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