Adam Cochran：Based Rollupsがステーキングインセンティブを再構築
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Adam Cochran：Based Rollupsがステーキングインセンティブを再構築
我々は、Based Rollups によってイーサリアムの経済モデルを根本的に変革する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Adam Cochran
翻訳：Pzai、Foresight News
Based Rollupsは報酬構造に根本的な変化をもたらし、ETHの貨幣化に直接影響を与える。これにより、ETHの長期需要が簡単に100倍になる可能性がある。
その仕組みは次の通りだ。
異なるBased Rollupsはそれぞれ異なるモデル（ランダム選出、オークション、事前設定されたスライシングなど）を持つかもしれないが、基本的な考え方は同じである。L2はもはやDAのために支払いをするだけではなく、既存のL1バリデータを利用して処理を行うのだ。
ブロックチェーン経済について私たちが理解しつつある重要な点は、「処理」こそがこのプロセスの中で圧倒的に最も利益を生む部分だということだ。
ETHのDA価値は（非常に）過小評価されていると考えているが、それでも処理から得られる収益の方がより儲かるのは否定できない。
これらのBased Rollupの検証と処理を支援することを選択したバリデータは、通常のネットワークインフレ報酬に加えて、追加の収益を得ることになる。
ここで行われている重要なことが2つある。
1）これはステークされたETHの量とは無関係に、ステーキングの価値を高める。
多くのBased Rollupsが存在すれば、大量のETHがロックされ供給ショックが起きても、バリデータは15％のリターンを得られる可能性がある。
2）ETHの貨幣化および価値獲得に新たな道を開く。
例えばMEVオークションでは、バリデータがそのブロックの検証権を得るためにETHで入札する必要があり、一時的な利益を得ることができる。
現在のL2 DAソリューションには、このような競争的措置は見られない。
他のモデルとしては以下のようなものがある。
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プリコンファームステーキング：取引のプリコンファームが有効となるには、バリデータがその取引価値以上にETHをステークしなければならない。
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バーンプルーフ（Burn Proof）：新しいL2バリデータを選定するためにETHのバーンが必要となる。
さらに、Based RollupはRollup間での相互運用性を持つため、流動性へのアクセスとクロスマーケット決済取引の数が増え、ガスの総需要も増加する。
したがって、Based RollupsはETHの価値向上を以下の2つの核心的な方法で支援する。
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定期的なETHステーキングをより価値あるものにし、ETHに対する需要を高める。
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L1ガスを増やすことなく、イーサリアムネットワーク内の未使用プロセスに対して競争的入札を可能にする。
これをイーサリアムのデフレメカニズムと組み合わせると、非常に興味深い状況が生まれる。
イーサリアムの最小限の発行率は0%に達する可能性があり、Based RollupsやMEVによる価値獲得のおかげで、バリデータの利回りは依然として4〜8%を維持できる。
新規発行率が0%でも、ETHをステーキングするリターンが米国債よりも高ければ、Ultrasound Moneyはどのように機能すると考えるだろうか？
私たちは単にイーサリアムのユーザーエクスペリエンスやL2モジュール性を改善するだけでなく、Based Rollupsによって流動性の断絶を解消している。そして、発行ルールのアップデートなしに、L2とL1バリデータ間のインセンティブを調整することで、イーサリアムの経済モデルを根本的に変えようとしているのだ。
これが初めて、イーサリアムをステークするという「インセンティブ」が、ETHの発行率ではなく、全体のEVM使用率によって駆動されるのである。
この根本的な分離により、今後10年以内に10万ドルのETHが現実のものとなるだろう。
価値獲得に関しては解決すべき重要な経済的課題がまだ残っているが、エコシステム各参加者の目標と整合性を持たせながら可用性を高めるだけで、すでに半分は成功している。
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