Intentアセットを解説：Web3版ユーアマオ、余剰資産の新革命
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Intentアセットを解説：Web3版ユーアマオ、余剰資産の新革命
TVLの膠着状態を打破する、Intent assetがWeb3アセットの大規模展開の入り口となる方法とは？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者: Mike @Foresight Ventures
眠っている資産の革命
2013年、アリババのユーアイバオが登場し、資産運用はまったく新しい時代を迎えた。それ以前、一般ユーザーが余剰資金を安全かつ効率的に管理する手段を見つけるのは難しかった。銀行の普通預金金利は低く、投資信託などの金融商品は複雑で分かりにくかった。そんな中で誕生したユーアイバオは、すべてを変えた。
ユーアイバオの誕生
当時、インターネット金融がようやく台頭し始めた時期だった。アリペイのチームは、ユーザーの支払い口座にはしばしば余剰資金が残っていることに気づき、これらを投資に活用できれば、ユーザーに収益をもたらすだけでなく、体験の質も向上すると考えた。そこで、天弘基金と提携して「ユーアイバオ」という製品をリリースした。
ユーアイバオは操作が簡単で、ユーザーはアリペイアプリで数回タップするだけで、口座残高をユーアイバオに移動し、毎日決済されるリターンを得られるようになった。この透明性が高く、使いやすい資産運用方法は、瞬く間にユーザーの支持を得た。まもなく、ユーアイバオのユーザー数は千万人を突破し、取り扱う資金規模も急速に拡大した。
Web3のチャンス
ブロックチェーン技術とWeb3の発展とともに、新たな資産管理時代が到来しつつある。ユーアイバオに似た製品も、Web3の分野で次々と登場している。
Web3版ユーアイバオは巨大な可能性を秘めている。その理由は、ブロックチェーン技術が持つ多数の利点を最大限に活かせること、そして現在のチェーン上で大量に存在する眠っている資産が、巨大な市場機会を提供しているからだ。
1. チェーン上に兆ドル規模の眠る資産
ブロックチェーンエコシステム内には、十分に活用されていない大量の資産が存在しており、その価値総額は数千億ドルに達する。多くのユーザーが暗号資産をウォレットに保管し、価格上昇を待っているが、これらの資産は放置されている間、何のリターンも生み出していない。Web3版ユーアイバオは、従来の金融におけるマネーマーケットファンド（MMF）のような機能を提供することで、こうした眠る資産を有効活用し、ユーザーに安定したリターンを提供できる。このようなモデルは、ユーザーの資産利用率を高めるだけでなく、ブロックチェーンエコシステム全体の流動性と活性化にも貢献する。
2. 分散化と透明性
Web3版ユーアイバオはブロックチェーン技術に基づいており、分散化と透明性という利点を持つ。従来の金融機関とは異なり、ユーザーはスマートコントラクトを通じて直接投資操作ができ、仲介機関を必要としない。この分散型モデルにより、中間プロセスが削減され、運用コストが低下し、投資効率が向上する。さらに、すべての取引と資金の流れはブロックチェーン上に記録され、ユーザーはいつでも確認・検証できるため、透明性が信頼感を高める。
3. 高い流動性と利便性
従来の金融商品と比べ、Web3版ユーアイバオは通常、より高い流動性を持つ。ユーザーはいつでも資金を入金・引き出すことができ、ロックアップ期間や早期解約のペナルティを心配する必要がない。この高い流動性により、Web3版ユーアイバオはより柔軟になり、ユーザーの多様なニーズに対応できる。また、使いやすいインターフェースとシンプルな操作フローにより、快適な投資体験を提供できる。
4. 多様な収益源
Web3版ユーアイバオは、ブロックチェーン上のさまざまな分散型金融（DeFi）プロトコルを活用することで、ユーザーに多様な収益源を提供できる。例えば、レンディングプロトコルへの参加、流動性マイニング、ステーキングなどを通じて収益を得ることができる。従来のマネーマーケットファンドとは異なり、これらの収益源は利息だけでなく、プラットフォームのトークン報酬なども含むため、ユーザーの投資リターンはより豊かで多様になる。
5. 広範なユーザー層へのカバー
ブロックチェーン技術により、Web3版ユーアイバオは地理的・国家的な制限を受けず、世界中のユーザーにリーチできる。インターネット接続さえあれば誰でも投資に参加可能であり、広大な市場ポテンシャルを持つ。特に、伝統的な金融サービスが整っていない地域では、Web3版ユーアイバオは新たな資産運用手段として、金融サービスの空白を埋める役割を果たせる。
Web3の領域では、LST（流動性ステーキングトークン）やLRT（流動性再ステーキングトークン）の出現と発展が、この市場の巨大なポテンシャルと機会を示している。ほとんどの製品は安定した収益を生むものの、その利用シーンは依然として限定的である。一方、ユーアイバオは友人間の送金や淘宝での買い物にも対応し、使用体験はほぼ銀行口座と同等だ。しかし、現時点のWeb3製品は、USDTやETHほど広く使われているわけではない。
従来のTVLモデルの行き詰まり
今年上半期の暗号資産市場の好況期において、「ロックされた総価値」（Total Value Locked：TVL）は各プロジェクトが宣伝・推進する中心指標となった。TVLは通常、DeFiプロジェクトにロックされている総資産額を測る指標であり、プロジェクトのユーザー参加度や市場からの信頼度を反映するとされる。過去の暗号資産市場サイクルでは比較的有効な指標であり、TVLは背後に実際の「真のお金」があるため、アドレス数やSNSフォロワー数など他のデータ指標よりも改ざんコストが高い。そのため、TVLの高いプロジェクトは、マーケティングや投資家誘致において明確な優位性を持っていた。
こうした背景のもと、多くのプロジェクトが高利回りやエアドロップ報酬を提供してユーザーを惹きつけ、自らのプラットフォームに資産を預けさせることで、迅速にTVLを増加させた。この戦略はプロジェクトの実力と魅力を示すことを目的としていたが、本サイクルではいくつかの問題が露呈した。
TVLの硬直化現象
市場の発展とともに、投資家は本サイクルのTVLストーリーに顕著な問題があることに気づいた。多くのプロジェクトがトークン発行・取引所上場後、TVLが急速に減少するのだ。これらのTVLは広範な暗号資産ユーザーによって貢献されたものではなく、少数の大口保有者や事前に契約した協力企業が短期間でTVLを急増させ、利益確定のために「掘って・引き出して・売却する（挖提卖）」手法を使っている。このような「硬直化したTVL」は、プロジェクトエコシステムの真の活力を表すものではなく、人的操作による一時的なデータ膨張にすぎない。
この現象は業界全体に波及し、例えはTVLが高いプロジェクトが繰り返しエアドロップの配布やユーザー資産のロック解除を延期するケースも見られた。これは、報酬支払いが行われた途端、TVLが急速に流出することを恐れているためだ。結果として、TVLという指標自体の信頼性と有効性が疑問視されるようになった。
なぜTVLの硬直化が起きるのか？
TVLの硬直化の原因は、一般ユーザーにとってこれらのプロジェクトへの参加による絶対的リターンが限定的であり、市場変動に直面した際に資産を撤退または変換するコストが高く、あるいは長い待ち時間が発生し、市場のチャンスを逃す可能性があることにある。つまり、一般ユーザーにとってこれらのプロジェクトへの参加は機会コストが高すぎるため、参加意欲が低くなり、結果としてTVLは大口勢に支配され、彼らの利益確定ツールと化してしまう。
深掘り：TVLプロジェクトはユーザーの資産利用ニーズを満たしきれない
プロジェクト側はこの問題に気づき、改善を試みているが、その対策は往々にして限定的で、ユーザーの真のニーズを満たせていない。現在のTVLプロジェクトは主に二つの資産引き出し方法を提供している：一つはユーザーがプロジェクト側に直接償還を申請する方法、もう一つは派生資産（xxETHなど）をDEX（分散型取引所）で交換する方法だ。
しかし、どちらの方法であっても、ユーザーに良好な流動性体験を提供するには、いずれかの当事者が高コストの維持作業を負担しなければならない。たとえば、償還スキームではプロジェクト側が継続的な維持コストを負担する必要があり、これがユーザーの償還待ち時間を長くする要因となる。一方、流動性プール方式では、LP（流動性プロバイダー）がコストを負担する必要があり、プールの深さが不十分でスリッページが高くなるだけでなく、市場変動時に派生資産と原生資産の価格差が大きくなることもある。
したがって、資産流動性の解決策が特定の当事者に高い維持コストを強いる場合、そのコストは最終的にユーザーに転嫁され、体験の悪化につながる。この構造的問題を解決するには、根本的な基盤改革が必要となる。詳細な調査の結果、dappOSが最近リリースしたインテント資産（Intent Assets）が、この課題に効果的に対処できることを発見した。
dappOS インテント資産（Intent Assets）：収益資産をいつでもチェーン上で使えるようにする
dappOSはインテント実行ネットワークであり、Binance LabsやPolychainといったトップ機関から出資を受けており、最新評価額は3億ドルに達し、インテント分野のリードプロジェクトと言える。dappOSが提供するインテント資産は、ユーザーが高い資産リターンを得ながら、資産を常にチェーン上で利用可能な状態に保つことができる。インテント資産を原生資産として取引所に引き出すことも、チェーン上で新しいMEMEコインを購入することも、ユーザーはそのまま直接使える。ユーザーはインテント資産を直接取引・送金でき、長い待ち時間や高いスリッページを気にする必要はない。
インテント資産がこれを実現できる理由は、その裏にあるdappOSインテント実行ネットワークにある。このネットワークには多数の分散型サービスプロバイダーが存在する。ユーザーが「インテント資産の変換」を要求すると、ネットワークはこれらのプロバイダーに見積もりを依頼し、最も適切なプロバイダーを選んでタスクを完了させる。各プロバイダーは自身の状況に応じて見積もりを出し、最低コストでユーザーの要求を達成できる。ネットワークはプロバイダーが具体的にどのような方法を使うかを問わず、決められた時間内にタスクが完了することだけを重視する。
この方式により、dappOSインテント実行ネットワークは、単一のサービスプロバイダーが高コストの流動性維持を負担する状況を排除し、流動性維持コストと実際の需要との動的バランスを実現する。ネットワークはプロバイダーがオンチェーンまたはオフチェーンのソリューション（中央集権取引所のツール活用など）を使用することを許可しているため、さらに流動性維持コストを下げ、ユーザー体験を最適化できる。
インテント資産（Intent Asset）とは何か？
インテント資産とは、dappOSが支援する新しいタイプの資産であり、異なるシナリオに自動で適応し、放置時には金利を生む。ユーアイバオと同様の原理で、Pendle、Babylon、Benqi、Berachain、BounceBit、Ether.Fi、GMX、KiloEx、Manta、Puffer、Pendle、QuickSwap、Taiko、Zircuit などの収益生成および利用シーンを統合し、インテントネットワークのノードがバックエンドで実行することで、インテント資産が収益を得ながら幅広い利用シーンに対応できる。
安定通貨を例にとると、dappOSは「intentUSD」というフレキシブル資産を提供している。この資産は通貨として使えるだけでなく、放置時にも金利がつく。この革新的なアプローチにより、安定通貨はユーザーのニーズに応じて異なる形態に自動変換できる。例えば、USDTが必要なときはintentUSDがUSDTとして機能し、USDC取引を行うときはintentUSDがUSDCに変身する。
dappOSはそのインテント実行ネットワークを通じて、ユーザーの収益資産のステーキング・アンステーキング・変換を処理し、異なるシーンで直接使えるように保証する。これにより、インテント資産の使用機能はUSDTやETHなどの原生資産と基本的に同等となり、放置時には継続的に収益が生まれる。
主なメリット：
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即時償還：待機期間やロック期間なし。
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高利回り：例えばUSDT/USDCの年利は12％、ETHは7％。収益はリアルタイムで支払われ、トークン発行を待つ必要はない。
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使いやすさ：dAppとのやり取りや取引所への引き出し時に、USDT/ETH残高がそのまま読み込まれ、原生USDT/ETHと変わらない体験が可能。
このようにして、インテント資産は機能面で原生資産と同等であるだけでなく、放置時にも継続的に収益を生むことで、ユーザーの資産活用効率と収益水準を大幅に向上させる。
インタラクションの例：
下図は、DappOSでインテント資産を作成後、intUSDが正常に金利を生んでいる画面を示している。
Benqiに切り替えると、Benqiが自動的にintUSDをUSDTとして認識し、正常に使用できることがわかる。
SyncSwapの画面でも、intUSDはUSDT/USDCとして認識される。さまざまなdAppで、intUSDはそのdAppがサポートするUSD資産として使える。
インテント資産の利用シーンは非常に広く、異なるユーザーグループや状況で独自の強みを持つ。
DeFiプレイヤー：Alex
Alexは経験豊富なDeFiプレイヤーで、さまざまな分散型金融プロトコルやツールに精通している。ある日、彼はdappOSのインテント資産を発見し、自分の保有資産を活用する絶好の機会だと感じた。
Alexは余剰のETHを持っており、これをintentUSDに変換して収益を得ることにした。彼はintentUSDをdappOSの流動性プールにステーキングし、報酬を得始めた。その後、新しい流動性マイニングプロジェクトが高リターンを提供しているのを見つけ、一部のintentUSDをそのプロジェクトのプールに移して追加報酬を獲得した。
まもなく、Alexはある新興DeFiプロジェクトに参加するために安定通貨が必要になった。彼は一部のETHをintentUSDに変換し、そのDeFiプロジェクトでそのまま使用した。こうして、彼は資産の柔軟性を保ちつつ、さまざまなDeFiプラットフォームで収益を最大化できた。あるいは、AlexがArbitrumのGMXで永続契約取引のための証拠金を補充したいと考えた場合、intentUSDをそのままUSDCとして使えることに気づき、追加の変換手順が不要だった。
新参者：Lisa
LisaはWeb3や暗号資産についてあまり詳しくないが、デジタル資産やDeFiに関する話を多く聞いており、一度試してみることにした。彼女はUSDTを購入したが、どうやってこれらをより有効に使うか分からなかった。
友人の紹介で、LisaはdappOSのインテント資産を知った。彼女は手持ちのUSDTをintentUSDに変換することにした。当初は単にintentUSDをウォレットに置いて、毎日生じる利息を確認するだけだった。このシンプルで使いやすい資産運用方法に満足した。従来の銀行預金と比べて明らかに高いリターンが得られ、他の資産への交換やクロスチェーン、ステーキングなどの複雑な操作も必要ない。
ある日、Lisaは利息を使って食料品を買いたくなった。オンチェーン操作に不慣れな彼女は、インテント資産をそのまま取引所に引き出して、取引所のデビットカードで消費してみようとした。これまで何度も失敗してきた彼女だが、意外にもインテント資産がスムーズに取引所に引き出され、魔法のようにUSDT/USDCに変換されることに気づいた。さらに、ガス代もインテント資産で支払えることに気づいた。
機関投資家
数十億ドルの資産を管理する伝統的な大手投資機関を想像してほしい。彼らはブロックチェーンとDeFi分野に強い関心を持っており、安定かつ効率的な投資方法を探している。
彼らはdappOSのインテント資産に注目し、資金管理を最適化する好機だと判断した。機関は一部の資金をintentUSDに割り当て、流動性を損なわずに安定した収益を得ることにした。dappOSのインテント実行ネットワークを利用して、intentUSDを異なるチェーン間で変換・分散投資し、リスクを低減した。
また、機関はインテント資産を使って高リターンのDeFiプロジェクトにも参加した。たとえば、一部のintentUSDを流動性マイニングに投入し、追加報酬を得た。市場が変動しても、インテント資産をいつでも引き出せ、緊急時に円に素早く換金できるため、入り退出の即時性と柔軟性を確保し、安定した収益成長を実現した。インテントネットワークの特性により、セキュリティも保障され、資産ポートフォリオの効率的な管理と最適化が可能になった。
経験豊かなDeFiプレイヤーであろうと、Web3初心者であろうと、大手機関投資家であろうと、dappOSのインテント資産はそれぞれのニーズに応じたソリューションを提供する。こうした事例から、インテント資産がさまざまなシーンで広く活用され、大きな可能性を持っていることがわかる。ユーザーがブロックチェーン世界で資産を効率的に管理し、収益を最大化するのを支援する。
インテント資産の仕組み
インテント資産は、dappOS実行ネットワークの独自能力を活用し、ユーザーの通常資産またはインテント資産を入力として受け取り、複雑な決済タスクをネットワーク内のサービスプロバイダーに委託することで、ユーザーが期待する結果を実現する。ユーザーはバックエンドの操作プロセスを気にする必要はなく、収益の獲得、dAppとのインタラクション、取引所への引き出しなど、取引の最終結果に集中すればよい。
dappOSのOMS（インテント管理システム）メカニズムは、ノードがコストと効率を最適化する高い自由度を与える一方で、ユーザーの安全性を損なわない。OMSは各インテントタスクに予定価値を割り当てることで、ノードが実情に応じてリソースを柔軟に調整し、最良のパフォーマンスとコスト効率を実現できる。これにより、ユーザーのインテントタスクは最速で最低コストで実行され、体験の滑らかさと効率性が保証されつつ、ユーザー資産の高度なセキュリティも維持される。
dappOSのインテント実行ネットワークは、さまざまなタイプのインテントタスクを処理するだけでなく、異なるブロックチェーンや分散型アプリケーション間でのシームレスな互換性も確保する。ユーザーはマルチチェーン環境で自由にインテント資産を使い、異なる資産間の互換性問題を心配する必要がない。たとえば、必要なときにintentUSDを取引所でUSDTとして引き出したり、ArbitrumのGMXでUSDCとして使ったりできる。この柔軟性と互換性により、インテント資産は幅広い利用シーンで自在に活用され、比類ない利便性を提供する。
ユーザーは、intentUSD、intentETH、intentBTCなどのインテント資産を保有することで、USDT、ETH、BTCに基づく収益を得る。これらの収益は、wstETH、sUSDe、sDAI、stBBTCなどの基盤資産の安定的な価値上昇と、分散型金融（DeFi）プロトコルでの収益活動から主に得られる。基盤資産は着実に価値が上昇するように設計されており、収益の安定性と成長を保証し、ユーザーは資産の流動性を維持しながら収益の最大化を実現できる。
将来の課題
dappOSのインテント資産は、オンチェーン流動性とグローバルアクセスの面で巨大な可能性を示しているが、その成功にはユーザーの受容性、技術的複雑性、競争の激化、規制対応、流動性管理、ユーザー体験など、さまざまな課題が伴う。これらの分野で継続的に最適化と向上を図ることが、ブロックチェーン金融エコシステム内での広範な普及と長期的発展に不可欠である。
1. 規制の圧力
資金規模が拡大するにつれ、規制当局はインテント資産に対するリスク管理をより厳しく求めてくるだろう。インテント資産は新しいタイプのオンチェーンファンドとして、多数の個人投資家を惹きつけており、資金の流動性とリスク管理がより厳格になる必要がある。システミックリスクを防ぐため、当局は個々のユーザーの投資上限の設定や流動性要件の強化など、より多くの制限を課す可能性がある。こうした措置は、インテント資産の利回りやユーザー体験に影響を与えるかもしれない。
2. 競争の激化
インテント資産が注目を集めるにつれ、多くの競合が参入してくるだろう。各エコシステムは市場を奪い合うために、独自のインテント資産を投入し、より高いAPYや戦略、あるいはエアドロップ期待値でユーザーを惹きつけようとする。しかし、dappOSはインテントネットワークにおける先行者利益とチームの先見性により、この参入障壁を高め続けることができる。
3. 利回りの低下
市場の変化や資金規模の拡大に伴い、インテント資産の利回りは変動する可能性がある。インテント資産の利回りは依然として競争力があるものの、初期の高利回りと比べて低下傾向にあると、ユーザーの投資意欲が冷え込み、資金流出につながる恐れがある。dappOSはより多くのプロトコルを統合したり、オフチェーンで新たな収益機会を模索することで、利回りでのリードを維持できる。dappOSの強みは、新たな機会が現れるたびに、MEV searcherたちが積極的に市場の隙間を埋め、新たな収益を創出し、それをユーザーの財布に還元する点にある。
4. 流動性管理
高流動性のファンド型資産として、インテント資産は常にユーザーの引き出し需要に対応できる必要がある。これは一定の利回りを維持しつつ、十分な高流動性資産を確保することを求められる。このバランスは複雑な課題であり、特に市場変動が大きいとき、十分な流動性を確保できるかがインテント資産が重点的に取り組むべき問題となる。
5. ユーザーの多様なニーズ
ユーザー数が増えるにつれ、資産運用のニーズも多様化する。リスク、リターン、流動性などに対する好みはユーザーごとに異なり、インテント資産はより多様な金融商品とサービスを提供する必要がある。しかし、多すぎる選択肢は運用の複雑性とリスクを高めるため、ユーザーのニーズを満たしつつリスクをコントロールするバランスを取ることが、インテント資産が解決すべき課題である。
6. 技術的・セキュリティリスク
Solverネットワークに依存する金融商品として、インテント資産は技術的・セキュリティリスクに直面する。オンチェーンでのハッキング事件やDeFiプロトコルのRug pull、それに伴うMEVが後を絶たない中、ユーザーの資金を守ることは必須の課題である。また、技術の急速な進化に合わせて、dappOSはSolverシステムを継続的にアップグレードし、競争力を維持する必要がある。
7. ユーザーの受容性と教育
インテント資産は柔軟な収益生成手段を提供しているが、ユーザーにはこの新しい資産を理解し、受け入れる時間が必要だ。特に暗号資産やブロックチェーン技術に不慣れなユーザーにとっては、Web3の長期的発展の中で、dappOSは広範なユーザー教育とプロモーション活動を継続し、ユーザーにインテント資産の使い方とその利点を理解してもらう必要がある。
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