Polymarketは人気だが、それは優れた予測ツールなのだろうか？
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Polymarketは人気だが、それは優れた予測ツールなのだろうか？
Polymarketの効率を過大評価しないこと。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Felipe Montealegre
翻訳：Luffy、Foresight News
かつて私は友人と、ロバート・F・ケネディ・ジュニアがトランプを支持した件について議論していた。そのとき一人の参加者が自信満々に「Polymarketの予測によれば、トランプの勝利確率は2％上昇した」と述べた。これは良い観察ポイントだ。なぜならこの出来事は急速に発生し、市場に影響を与える他の情報があまりなかったため、もしPolymarketが効率的な市場であるならば、この主張は一見納得できるように思える。
しかし問題は、Polymarketは依然として非効率な新興市場であり、イベント確率の微小な変動（＜5％）を正確に予測できない点にある。
効率的な市場では、多数の投資家がイベントに基づいて取引を行う。あなたがロバート・ケネディの支持によりトランプの勝利確率が10％上昇すると考えるなら、レバレッジを使って期待リターンを得るために買いを入れるだろう。逆にそれがトランプの勝算を下げると思うなら、売りを入れるはずだ。こうした慎重に行われた予測が市場で加重平均され、最新の情報を反映する形となる。
Polymarketの問題は、価格がコンセンサスに対するわずかなずれに対して過敏すぎる点にある。以下の市場において、私は当初トランプの勝利確率を50％と見積もっており、ロバート・ケネディの支持によってそれが55％に上昇すると考えている。しかし実際には、仮に私の予測（50％から55％への上昇）が正しかったとしても、100万ドルの取引をして10万ドルを稼ぐことは不可能だ。なぜなら、100万ドル分の購入注文は平均価格を62％も押し上げてしまい、市場の確率が最終的に55％に再調整されたとしても、実際には損失を被ってしまうからだ。
このような問題は、より高い流動性と予測用トークンの活用によって解決可能である。より高い流動性があれば、私はトランプの勝率が50％の時点で100万ドルを賭け、55％になった時点でスリッページなしにポジションを終了でき、10％のリターンを得られる。100万ドルの取引が市場を＜5％しか動かさないようになれば、市場は＜5％の範囲内でも効率的になる。
一方、予測用トークンの活用はPolymarketの効率性を大幅に高めることができる。私は、こうした投資における10％のリターンは低いと考える。なぜなら、まず正しい予測をする必要があり、さらに新興の暗号資産プラットフォームに伴う約10％のリスクも負わなければならないからだ。もしあなたが自身の予測の正しさを80％と評価し、誤った場合の損失を5％と想定するなら、期待リターンは約7％に過ぎず、市場コンセンサスに対して十分優れた予測であるにもかかわらず、依然としてリターンは低すぎる。
Polymarketのレバレッジを利用すれば、4倍のレバレッジで取引ができ、残りの資金で貸出プラットフォームの5％金利も支払えるようになる。これにより、優れた取引機会を見出すために時間と努力を費やし、リスクを負う研究者にとって、より適切な資本リターンが実現する。
従来の金融市場では、20ベーシス・ポイントの金利変動について議論できるのは、十分な流動性とレバレッジがあるためであり、アナリストは小さな変動を正確に予測することで高いリターンを得られる。Polymarketは選挙での勝利確率が20％、あるいは10％変動するような大きな変化については議論できるが、それ未満（＜5％）のレベルの変動はまだ予測できない。
反論としては、「Polymarketの規模はすでに十分大きく、群衆の知恵（wisdom of the crowd）が機能している」というものがある。その考え方は、数万人の小額トレーダー（揺れ州からの数千人も含む）が、常に最新情報をもとに選挙に対して小額の賭けを行っているというものだ。こうした投資家は偏見を持ち、不完全な情報を基にしているが、偏見の源泉が多様で相殺され合い、市場は多くの異なる情報源を統合するというわけだ。
しかし、この反論の問題点は、Polymarketでは毎日約4,000人のアクティブなトレーダーが米国大統領選に賭けをしているが、彼らの多くはニューヨーク市とカリフォルニア州に集中しており、Twitter上でも同じアカウントを過剰にフォローしていることにある。また、こうした4,000人のうち半数程度は、各投資に対して深く調査しているわけではなく、Polymarketが将来エアドロップで活発なトレーダーに報酬を与える可能性があるため、「耕作」目的で取引しているだけだと私は推測している。さらに、取引量の95％をわずか20人のトレーダーが占めるという集中化の問題もある。
Polymarketは優れた企業であり有益な情報源である。私は、民意調査や専門家のモデル、あるいはいくつかの分析記事よりも、重大な政治イベントの予測においてPolymarketの方がはるかに優れていると信じている。Polymarketは主要メディアが報じる前から大きな動きを予測する能力をすでに示している。しかし、それはPolymarketが精密な予測ツールであることを意味するわけではない。
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