dappOSがイントレンド資産をリリース：利殖と利用の両立を実現する資産イノベーション
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dappOSがイントレンド資産をリリース：利殖と利用の両立を実現する資産イノベーション
イントレンド・アセットは、現在の暗号業界における「TVLの硬直化」という問題を解決し、資産の収益性、可用性、利便性の面で新たな最適化とアップグレードを実現しています。
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はじめに
現在の暗号資産業界が直面している「TVLの硬直化」という問題の本質は、さまざまな生息型資産が十分なオンチェーン利用可能性を持たず、単なるエアドロップインセンティブ以外ではユーザーを惹きつけることが難しい点にある。
この課題を解決するために、dappOSは「インテント資産（Intent Assets）」を導入した。これは利殖ができつつも、いつでもオンチェーンで利用可能な資産である。
dappOSはインテント実行ネットワークであり、Binance LabsやPolychainといったトップ-tier機関から投資を受けている。最新の評価額は3億ドルに達し、現在のインテント分野におけるリードプロジェクトの一つである。
一、現在の業界課題：従来のTVLモデルの行き詰まり
TVL（Total Value Locked：ロックされた総価値）は通常、あるプロジェクトにロックされている総資産額を測る指標であり、ユーザー参加度や市場信頼度を反映するものとして用いられてきた。過去の暗号資産市場サイクルにおいては比較的有効な指標だった。なぜなら、TVLは実際の「現金」によって支えられており、アドレス数やSNSフォロワー数など他のデータ指標と比べて改ざんコストがはるかに高いためである。そのため、高いTVLを持つプロジェクトはマーケティングや投資家誘致において明確な優位性を持つ。こうした背景から、多くのプロジェクトは高利回りやエアドロップ報酬を提供してユーザーを誘い、自プラットフォームに資産を預けさせることで、短期間でTVLを急速に拡大させる戦略を取ってきた。
しかし、この手法は今回のサイクルでいくつかの問題を露呈している。多くのプロジェクトがトークン発行・上場後に、TVLが急激に減少する傾向があるのだ。こうしたTVLは広範な一般ユーザーによるものではなく、一部の大口投資家や事前に取り決められた協力者らが、「掘って→引き出して→売却する（挖提卖）」という形で短期間にTVLを膨らませ、利益確定を狙ったものである。「硬直化したTVL」はプロジェクトエコシステムの真の活性を表すものではなく、人為的操作によって短期的に数字を水増ししたものにすぎない。この現象はさらに広範な業界課題を引き起こしており、例えば高TVLを誇るプロジェクトが繰り返しエアドロップの配布時期やユーザー資産のアンロック時期を延期するケースもある。それは、もし報酬を支払ったら即座にTVLが流出することを恐れているためだ。
その結果、TVLという指標自体の信頼性と有効性が疑問視されるようになってきた。
TVLが硬直化する原因は、一般の暗号資産ユーザーにとってこれらのプロジェクトへの参加による絶対的なリターンが限定的であり、市場変動時に資産を撤退または変換するコストが高く、あるいは長い待機時間が必要になるため、チャンスロスを招く可能性がある点にある。つまり、こうしたプロジェクトへの参加は一般ユーザーにとって機会費用が大きすぎるため、参加意欲が低くなり、結果としてTVLは大口勢に支配され、彼らの利益確定ツールと化してしまうのである。
dappOSが導入したインテント資産は、まさにこの問題を解決するために存在する。
二、dappOSインテント資産（Intent Assets）：収益性資産を常にオンチェーンで利用可能に
2.1 インテント資産とは何か
インテント資産とは、dappOSが新たに開発した資産であり、高いリターンを得られるだけでなく、いつでも自由にオンチェーンで利用可能な資産である。取引所へネイティブ資産として出金する場合でも、MEMEコインの購入、貸し借り、ステーキングなど、あらゆるオンチェーン操作において直接使用できる。追加の手順は不要であり、待機時間や高いスリッページにも悩まされることはない。
一見すると、インテント資産は以前の余幣宝のような金融商品に似ており、「利殖＋迅速な出し入れ」の特徴を持っている。しかし可用性、流動性、セキュリティの面では、従来の類似製品を大きく凌駕している。可用性に関して言えば、余幣宝タイプの商品はdApp内での直接使用が不可能で、手動でチェーン上に戻す必要があり、中には長い解約待ち期間のある生息資産もある。一方、セキュリティの観点からは、インテント資産はdappOSのインテント実行ネットワークが提供するOMSセキュリティメカニズムにより保護されており、基盤資産は非中央集権的かつノンカストディであるため、中央集権的で透明性の低い「余幣宝」よりもはるかに安全で信頼性が高い。
2.2 インテント資産の使用シナリオ例
最初にローンチされるインテント資産には、intentBTC、intentETH、intentUSDが含まれる。
ここでは具体的な例を挙げて、インテント資産の使い方を説明する。
ケース1：ユーザーが生息資産を解約し、USDTに交換したい場合
図のように、dappOSが存在しない場合、生息資産（例：xxETH）を解約したいときは、DEXで直接交換するか、プロジェクト公式サイトで解約手続きを行うかのいずれかを選択することになる。DEXで直接交換する場合、xxETH専用の流動性プールを利用する必要があり、流動性不足や高いスリッページにより資金損失のリスクがある。一方、公式サイトでの解約は通常7日程度の待機期間が必要となり、緊急時の対応が困難である。さらに、解約後に得られたETHをUSDTに交換するための別途手動操作も必要となる。
dappOSを利用すれば、intentETHを保有しているユーザーは、dappOS対応DEX上でintentETHをETHと同様に扱うことができ、ワンクリックでUSDTに交換できる。使用される流動性プールは、深さのある標準的なETH-USDTプールであるため、流動性やスリッページの問題は発生しない。
ケース2：ユーザーがxxL2チェーン上でトークン$XXXを購入したいが、そのチェーン上に資金がない場合
図のように、dappOSがなければ、一見簡単なこの操作も多くの手順を要する。
- 資金の調整：どのチェーン上の資金を使うのが最も効率的か、また他のプロトコルに預けられている資金をどこから引き出すかを検討する必要がある。
- 形式の変換：資金が他のチェーン上で別のトークンとして存在している場合、それをETHに変換する方法を考える。この過程では通常、大きな価格損失（スリッページ）と長時間の待機時間がトレードオフとなる。また、ガス代が不足している場合はどう補充するか、そのガス代をどう獲得するかも考える必要がある。
- クロスチェーン方法の選定：オンチェーンのクロスチェーンプロトコルを使用するか、それとも一旦取引所にETHを入金してからxxL2に送金するかを判断する。
dappOSがあれば、intentETHを保有しているだけで、xxL2上のdappOS対応DEXでトークンを購入できる。このとき、intentETHの使用感は普通のETHとまったく変わらない。さらに、複雑な操作手順の計画も不要になり、オンチェーン資産の柔軟な運用が可能になる。つまり、各L1/L2チェーンに「念のため」資金を残しておく必要がなくなり、必要なときにインテント資産を使って臨時のインタラクションに対応できるようになる。
まとめると、ユーザーがintentETHを保有している場合、生息以外の用途でもネイティブETHとまったく同じように使えるが、それに加えて受動的に安定したリターンを得ることができる。
三、インテント資産の仕組み
3.1 インテント実行ネットワーク
インテント資産の仕組みを理解するには、まずその背後にあるdappOSインテント実行ネットワークについて説明する必要がある。dappOSにおいて「インテント」とは、ユーザーが達成したいタスクを簡単に表現したものである。
上図のように、dappOSネットワークの構造と機能は以下の通りである：
- ユーザー：インテントを発行する。
- サービスプロバイダー（service provider）：各種インテントサービスを実行する。dappOSトークンを一定量ステーキングして担保として提出することで、ユーザーのインテントを受託し、報酬を得ることができる。
- バリデーター（execution validator）：サービスノードの実行状況を検証する。サービスノードが要求通りにタスクを完了しなかった場合、バリデーターは投票により該当ノードにペナルティを科すことができる。
- マッチャー（matcher）：ユーザーのインテントとサービスプロバイダーのサービスをマッチングする。
簡単に言うと、ユーザーはフロントエンドを通じてインテントをマッチャーに送信し、マッチャーが関連するサービスプロバイダーに問い合わせを行い、最も有利な条件を提示する。ユーザーはその提案に対して署名を行い、タスク実行に必要なリソースをサービスプロバイダーに渡すことで、実際にタスクを実行させる。
規定時間内にタスクが正常に実行されていないと誰かが発見した場合、ネットワークに対してチャレンジを提起でき、その後ネットワークのバリデーターがDPOS方式で投票し合意形成を行う。合意の結果としてタスクの失敗が確認された場合、サービスプロバイダーは担保金でユーザーに賠償を行う。
dappOSのコアセキュリティメカニズムは「最適最小ステーキング（OMS：Optimistic Minimum Staking）」である。これにより、サービスプロバイダーは未遂行インテントの総価値よりわずかに多い金額だけをステーキングすることでサービスを提供できる（最小）。また、実行結果の検証が終わる前でもタスクを継続して実行できる（楽観的）。バリデーターがサービスノードの結果を正常に検証できた場合、サービスノードは報酬を得る。逆に失敗と判明した場合は、システムがサービスノードにペナルティを科し、ユーザーには予め定められた補償が行われる。OMSメカニズムは、ユーザーのタスク効率、サービスプロバイダーの資金効率、および全体のシステム安全性の間で良好なバランスを取ることを目指しており、ユーザーのタスク成功を保証しつつ、サービスプロバイダーの資金コストを最小限に抑える。
3.2 インテント資産
インテント実行ネットワークの仕組みを理解すれば、インテント資産の原理も容易に理解できる。上図のように、ユーザーが「インテント資産をそのまま特定のシーンで使いたい」というインテントを持つとき、ワンクリックでその資産を使える。この裏側では、インテント資産の使用を一つのタスクとしてdappOSインテント実行ネットワークに委ねており、ユーザーはインテント資産を入力として提供し、期待される結果の実現はネットワーク内のサービスプロバイダーが担っている。インテント資産の使用に関わる複雑なオンチェーン操作はすべてdappOSネットワークのサービスプロバイダーが処理し、専門的なプロバイダーが持つコスト・速度の大幅な優位性と競争により、タスク実行のコストは低く、効率は高い。
インテント資産の収益源はLRT/Pendle PTなどの収益資産（例：wstETH、sUSDe、sDAI、stBBTC）に由来しており、ユーザーが保有するインテント資産は一種の証明書と見なせる。理論的には、dappOSインテントネットワークがなければ、ユーザー自身が資産を異なるチェーン間で移動させながら収益を得る方法を探すことになる。
しかし実際には、ユーザーは自ら操作せず、インテント実行ネットワークを選ぶ傾向がある。理由は以下の通りである：
- ユーザーは中間プロセスを考えたくない。操作は極めてシンプルであるべき
現在のブロックチェーン操作では、ユーザーが一つのタスクを完了するためには多くの中間ステップを検討・研究する必要がある。一方、インテント実行ネットワークを使えば、タスクの過程がどれほど複雑でも、その結果が明確に検証可能であれば、ユーザーはワンクリックで承認するだけで、専門のサービスプロバイダーが実行してくれる。
- インテント実行ネットワークは、一般ユーザーに機関レベルのコスト効率を提供できる
一般ユーザーはコストと効率の面で、専門的なサービスプロバイダーと競争することはできない。しかしdappOSネットワークでは、サービスプロバイダー間の競争により価格が最適レベルまで低下し、その恩恵がユーザーに還元される。つまり、機関や大口投資家にしかなかった操作経路を一般ユーザーにも開放し、機関並みのコストとスピードを実現できる。
例えば、LRT資産を解約する場合、一般ユーザーはDEXでの交換か、公式の約7日間の解約期間のどちらかを選ばざるを得ない。しかしサービスプロバイダーは大量のサービスを提供しているため、最適化手法が豊富にある。たとえば、ユーザーに資産を前払いして利子を得る、複数ユーザーの出入金を相殺する、取引をまとめてイーサリアムのガス消費を削減する、さらには規模のメリットを活かして発行元と深いつながりを持ち、より迅速な解約を実現するなどである。トークン購入のタスクでも同様で、専門のサービスプロバイダーは取引所など多様な購入チャネルを持ち、手数料優遇やプロジェクト側との直接提携さえ可能である。オンチェーン操作においても、MEVに対する専門的な防御能力を持つ。これらはすべて一般ユーザーには不可能なことである。
- インテント実行ネットワークにより、インテント資産のセキュリティがさらに強化される
インテント実行ネットワークのOMSメカニズムにより、サービスプロバイダーがユーザーの「インテント資産の使用」というタスクを請け負った時点で、ユーザーの資産はすでに守られている。つまり、タスクが成功すればよいし、失敗すれば予め定められた補償が受けられる。実質的に、ユーザーは資産解約プロセスに伴うリスクを、リスク耐性の高いサービスプロバイダーに転嫁しているのである。
四、なぜインテント資産が「TVL硬直化」という業界課題を解決できるのか
冒頭で述べたように、「TVL硬直化」は現在の業界における大きな課題であり、その原因はこれらのTVLプロジェクトの資産が利用可能性が低く、一般ユーザーの機会費用が高すぎる点にある。では、なぜインテント資産は多くのTVLプロジェクトが達成できなかった「ユーザーの収益資産に真のオンチェーン利用可能性を与える」ことを実現できるのか？
実は、各TVLプロジェクト運営側も利用可能性の問題に気づいており、いくつかの最適化を試みているが、効果は限定的である。主に提供している手段は以下の二つである：
- 直接解約：ユーザーがプロジェクトに資産解約を申請し、一定期間後にネイティブ資産を受け取る。
- 交換証明書の発行：プロジェクト側が派生資産（xxETHなど）を発行し、DEX上で派生資産（xxETH）とネイティブ資産（ETH）の流動性プールを構築する。
どちらの方式でも、良好な流動性体験を確保するには、チェーン上に十分なネイティブ資産を準備しておく必要がある。つまり、継続的な維持コストが発生する（ネイティブ資産を保有することで得られるはずのリターンを失う可能性があるため）。方式1では、プロジェクト側がこの維持コストを負担するため、ユーザーは通常長い待機時間を要する。方式2では、DEXの流動性提供者（LP）が維持コストを負担するため、こうしたプールは通常流動性が浅く、スリッページが高い。特に高ボラティリティ相場では、派生資産とネイティブ資産の価格差が20%以上になることもある。
一方、dappOSインテント実行ネットワークでは、継続的な維持コストを負担するサービスプロバイダーが不要であり、利用可能性の維持コストが実際の需要と動的に均衡する。また、サービスプロバイダーの維持コスト自体も、インテントネットワーク内で著しく低くなる。これは、規模化したサービスプロバイダーが専門的な能力と一般ユーザーにはない多数のチャネルを持つことに加え、OMSメカニズムにより同一の資金で複数の異なるタスクを同時に実行できるためである。競争入札メカニズムにより、こうしたサービスプロバイダーのコスト削減は最終的にユーザー体験の向上として還元される。
既存の製品アーキテクチャでは解決できない課題を解決できることが、dappOSインテント実行ネットワークの革新性と魅力なのである。
五、まとめと今後の展望
5.1 インテント資産のメリットまとめ
インテント資産は、dappOSが新たに開発した複合資産であり、高い資産リターンを得られると同時に、いつでもオンチェーンで利用可能な資産である。インテント資産が持つ主なメリットは以下の通り：
1. ユーザーの資産を利殖可能かつ常時オンチェーン利用可能にする
2. ユーザーはワンクリック操作で簡単に利用でき、機関レベルのコスト効率を実現できる
現在の代表的な収益型資産と比較しても、インテント資産は明確な相対的優位性を持つ。以下にまとめた表を参照。
5.2 インテント資産の将来展望
インテント資産は、現在の暗号資産業界が抱える「TVL硬直化」問題を解決し、資産の収益性、利用可能性、利便性の面で新たな最適化・アップグレードを実現している。そして、より良いユーザーエクスペリエンスこそが、暗号資産業界が数億、さらには数十億人のユーザーを獲得し、大衆普及（Mass Adoption）に至る鍵となる要素である。
現在、暗号資産業界は依然として初期段階にあり、業界のヘビーユーザーはすでに多くの「現実」に慣れてしまっているかもしれない。例えば、互いに直接接続できないL1/L2チェーン、すべての取引にガス代が発生し失敗する可能性があること、米ドルステーブルコインが複数種類存在し互換性がないこと……だがWeb2のインターネット世界では、こうした概念自体が存在しない。新しいユーザーにとって、彼らは最初から「L1とL2の違いは何か」「どのようにクロスチェーンすればよいか」といった「技術的詳細」を学びたいわけではない。銀行間の決済システムの仕組みを学びたいわけでもない。彼らが望むのは、自分の目的をより直接的に実現できるインターフェースである。この巨大な体験ギャップを埋めるべく、インテント分野のdappOSは不断に努力を続けている。
同時に、インテント資産の開発・展開はWeb3の主要製品からの支援も得ている。Babylon、Benqi、Berachain、BounceBit、Ether.Fi、GMX、KiloEx、Manta、Puffer、Pendle、QuickSwap、Taiko、Zirkuitなど、各Web3分野のトッププロジェクトがすでにdappOSが推進するインテント資産ネットワークに参加しており、アプリケーションシナリオと収益を提供している。
ますます多くの主流製品がインテント資産規格を採用するにつれて、より統一的で、安全かつユーザーフレンドリーなWeb3資産エコシステムが徐々に形成されていくだろう。
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