Galaxy：ドゥロフの逮捕、TONのリスク耐性はどうか？
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Galaxy：ドゥロフの逮捕、TONのリスク耐性はどうか？
TON の価値は、Telegram との統合に大きく依存している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Galaxy Research
翻訳：1912212.eth、Foresight News
Telegramの創設者兼CEOであるパベル・ドゥロフ（Pavel Durov）氏は、土曜日にパリに到着後、フランス治安当局によって逮捕された。この知らせを受け、暗号ネットワークTONのトークン価格は即座に下落したが、その後は落ち着きを見せている。現時点では、これらの告発がTONと直接関係しているようには見えない。今回の逮捕が、TONを含む分散型システムに対するより広範な取り締まりの兆候であるのか、あるいは他のSNS／通信アプリケーションや他のブロックチェーンネットワークにも拡大するのかどうかは不明だ。
事件の経緯： AFP通信によると、ドゥロフ氏は自家用機でパリ空港に降り立った直後に逮捕され、組織犯罪、麻薬取引、詐欺、サイバーいじめ、テロ宣伝に関連する罪で起訴された。フランスメディアの報道によれば、これらの告発はTelegramのプラットフォームが犯罪者の悪用を防げなかったことに起因するものだという。Telegramアプリと関連する暗号資産TONは、逮捕発表後に最大25％下落し、現在の取引価格は2024年6月の過去最高値から約34％低くなっている。Telegramは声明で、ドゥロフ氏には隠すものがないと述べた。
関係する暗号資産： TON
Telegramの背景： Telegramは、欧州委員会に対して、自社が「デジタルサービス法（DSA）」に基づく登録義務があるほど規模が大きいかどうかを巡って論争を続けてきた。Telegramは、欧州における月間アクティブユーザー数がまだ4500万人に達していないため、DSAの登録およびコンプライアンス要件を満たしていないと主張している。「超大規模オンラインプラットフォーム（VLOP）」と定義される企業は、違法コンテンツについて通知を受けた時点でその責任を負うことになる。このような「条件付き責任」は、米国における『1996年通信品位法』第230条がオンラインプラットフォームに与える広範な免責と根本的に対立する。
新たに判明した情報によれば、逮捕状は未成年者の暴力被害防止を担うフランスの捜査機関Ofminが発行したものであり、ドゥロフ氏が違反したのはDSAではなくフランス国内法であるように見える。ただし、フランスはEU内でも重要かつDSA支持派であることから、この違いが実際上どれほどの意味を持つのかは不明である。
ドゥロフ氏の説明によれば、Telegramの月間アクティブユーザーは約9.5億人で、世界で最も広く使われているアプリの一つとなっている。Telegramは本質的にメッセージングアプリであり、強力なグループチャット機能で知られているが、同時にソーシャルメディアのような用途にも使われており、特に「チャンネル」はTwitterのタイムラインのように機能する。こうしたチャンネルはウクライナ軍やロシア軍といった武装勢力によっても頻繁に利用されている。
また、Telegramは暗号コミュニティ内でのコミュニケーションにも広く活用されており、大手プロジェクト向けのグループチャットから業界専門家同士の小規模なやり取り、さらにはOTC取引所とその取引相手との間の連絡手段としても使われている。
TONの歴史： 米証券取引委員会（SEC）は2019年10月、Telegramが17億ドルを調達してTONブロックチェーンとそのトークンを立ち上げようとしたことを受け、提訴した。これは当時、史上最大級のトークン資金調達の一つであった。まもなく米連邦裁判所がSECを支持し、Telegramによるトークン発行を差し止めた。当初、Telegramはこの差し止め命令に対し上訴したが、後にこれを断念した。
その後、Telegramはプロジェクトの開発を中止したが、その前にブロックチェーンノード、暗号ウォレット、TON決済、ファイルストレージコンポーネントなどすべてのコードをオープンソース化し、TONコンセンサスプロトコルに関する技術文書も公開した。2020年、Telegramは投資家への返金措置とSECへの1850万ドルの和解金支払いを条件とする和解案に同意した。
TONは最終的に、オープンソース開発者らによって2019年11月に立ち上げられた。その後、TelegramはThe Open NetworkおよびTON資産と広く統合しており、ユーザーがTelegramを通じてブロックチェーンにアクセスし、取引を行うことが可能になっている。
TONネットワーク概要： TONはThe Open Network（TON）のネイティブ資産であり、時価総額で暗号資産全体の11位に位置し、140億ドル以上を記録している（Tronの下、Cardanoの上）。CoinGeckoのデータによると、TONのFDV（完全希薄化時価総額）は285億ドルで、中心化取引所での日次取引高は10億ドルを超える。
本稿執筆時点において、ネットワークには60万のウォレットが存在し、毎日600万件のトランザクションが実行されている。
このプルーフ・オブ・ステークネットワークは、28カ国に所在する約370のバリデータにより保護されており、これらは合計33.5億ドル相当のTONをステーキングしており、年利は4.2％である（Tonscan.org）。
本稿執筆時点において、TON DeFi（ステーキングおよび流動性ステーキングアプリを除く）のTVL（総価値供託額）は約3億ドルである。
TON DeFiのTVLの85％は、DeDustおよびSton.fiという2つの分散型取引所（DEX）に集中している。両アプリにおけるTVLの大半（DeDustでは76.6％、Ston.fiでは68.7％）が、それぞれのTON/USDT流動性プールに投入されている。
TONネットワーク上のDEXにおける30日間の累計取引高は、約14億ドルである。
Messariの計算（ボット取引を除外後）によると、中心化取引所におけるTONの最近の取引高は2億～6億ドルの間で推移しており、2024年8月25日（日曜日）の取引高は今年最大となり、10億ドルを超えた。
TONネットワーク上で流通しているUSDTは約7.3億ドルであり、その大部分はTON/USDTプールにロックされている。これはUSDTの流通供給量のわずか0.61％に過ぎない。
分析： おそらくTelegramおよびドゥロフ氏は、欧州またはフランス当局からの削除要請や情報提供要求に抵抗してきたと考えられる。現時点で、パベル氏に対する告発がTONやTelegramとTONの統合に関連している範囲は不明である。詐欺やマネーロンダリングの疑いは、TelegramとTONの統合、またはTONが違法活動に使用されたことに関連して浮上している可能性があるが、現時点では確認できない。現状では、TONが世界中に350以上のバリデータを持っているものの、そのうちTelegram本体または関連会社が運営しているものがいくつあるのか（いるのかどうかさえ）は不明である。そのため、フランス政府または他の主要国の政府が、ドゥロフ氏の逮捕の一環としてTONネットワークを攻撃または停止させようとした場合、あるいは他の理由でそうした場合に、TONがどれだけ耐えうるのかは未知数である。ただ一点わかっているのは、TONの価値はTelegramとの継続的な統合に大きく依存しているということだ。
大局的に見れば、プラットフォームの監視が不十分だったとして、世界的に有名なメッセージング／SNS企業のCEOが逮捕されたのは初めての出来事であり、しかし最後の一件ではないかもしれない。各国政府は長年にわたり、暗号技術および暗号資産に対して敵対的であった――1990年代初頭の米国政府によるPGPの悪評キャンペーンから、2000年代におけるAppleのiPhone暗号化技術への攻撃まで。Telegramは政治的異議申し立て者、交戦勢力（国家および非国家）、そしておそらく犯罪者や好ましくない人物を含むさまざまな集団によって世界中で広く利用されている。もしドゥロフ氏がTelegram上の違法活動に関する政府の調査に協力しない、あるいは協力度が低いと判断されれば、当然ながら彼は法執行機関の標的となるだろう。
著名な暗号および言論の自由の弁護士であるプレストン・バーン（Preston Byrne）氏の指摘によれば、「今や最大の問題は、ドゥロフ氏が意図的にTelegramを犯罪企業として運営していたのかどうか、つまりWhatsAppなどの他のプラットフォームと本質的に異なる形で運営していたのかどうかにある」。
犯罪活動に加えて、各プラットフォームは物議を醸す発言の検閲を求められる圧力もますます強まっている。元大統領ドナルド・トランプ氏のインタビューを実施する前、Tesla、SpaceXおよびXのCEOであるエルオン・マスク氏は、英国の検閲当局からの書簡を受け取り、そのインタビューが誤情報の拡散につながる場合、Xプラットフォームは英国法に違反する可能性があると警告されたと報告している。米国の二大政党はいずれも、SNS企業が2020年の選挙を操作したと非難しており、最高裁は最近、共和党主導の複数州が提起した、連邦政府が主要SNSプラットフォームと選挙の安全性およびCOVID-19対応に関して連携したことを問題視する訴訟を却下した。SNS企業に対する犯罪防止に関する法執行が、最終的に誤情報防止へとエスカレートすることも、決して想像しにくい話ではない。
パブリックチェーンが、このようなインターネットの二極化およびファイアウォール化の流れの中でどこまで深く巻き込まれていくのかは、まだ見通せない。すでに、マイナー、バリデータ、ノードといったブロックチェーンインフラに金融規制法を適用しようとする試みがなされているが、こうした動きの多くは停滞している。2023年11月28日、米財務省のウォリー・アデイェモ副長官は、上院銀行委員会のシェロッド・ブラウン委員長宛ての書簡で、財務省の権限を拡大して『銀行機密法（BSA）』の規定をブロックチェーンインフラに適用できるようにし、自律的コード（スマートコントラクト）に対しても制裁を科せるようにすべきだと要請した。エリザベス・ウォーレン上院議員（マサチューセッツ州民主党）の『デジタル資産マネーロンダリング防止法（DAAMLA）』は、こうした提案の中でも最も包括的な要求を一部に盛り込んでいる。金融活動作業部隊（FATF）のガイドラインも「ノンカストディウォレット」の監視およびトラベルルール遵守を推奨しており、米国財務省下の金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）もかつてこれを探求していた（ただし最近は撤回している）。
TONがドゥロフ氏およびTelegramとの関連からどれだけ切り離れるか、あるいは他のブロックチェーンが犯罪者に利用されたことで法執行の標的とならないかは、それらの「分散化の程度」にかかっている。国家は依然として分散型ネットワークの使用を禁止することはできるが、実際にその使用を阻止したり、ドゥロフ氏のように特定個人を責任追及したりできるかどうかは、ネットワークの分散化レベルに大きく左右される。
展望
我々はフランス当局の今後の展開を注視しており、ドゥロフ氏とフランス当局の間に何らかの認罪協議が成立するかを待っている。これによりThe Open Networkが受ける影響を判断する必要がある。もしドゥロフ氏の告発解決にあたり、The Open Networkの放棄やTelegramからの分離が求められた場合、TONにとっては極めて不利な展開となるだろう。一方で、ドゥロフ氏がフランス当局と合意し、Telegramの運営が基本的に影響を受けず、TelegramとTONの統合が弱められないのであれば、TONの短期的な価格変動は一時的なものにとどまる可能性がある。
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