SolvBTC創業者Ryan Chow氏に独占インタビュー：アセットの革新が次の兆ドル流動性を生む
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SolvBTC創業者Ryan Chow氏に独占インタビュー：アセットの革新が次の兆ドル流動性を生む
Ryan Chowは、SolvBTCが間違いなくBTCFiのエントリーポータルになる believes。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察取材相手：Ryan Chow、SolvBTC創業者
取材・執筆：Pzai、Foresight News
暗号資産の長い歴史の中において、ビットコインは最も長く続いている川として、資産普及において常に極めて重要な役割を果たしてきた。近年では規制順守の方向性からチェーン上エコシステムの構築に至るまで、ビットコインエコシステムは非常に力強い成長を見せている。しかしエコシステム構築に関して言えば、他のエコシステムのような統一性とは異なり、ビットコインは複数回のフォークを経験しており、スケーリング技術の路線も分かれている。また資産面では、ビットコイン自体の拡張性が乏しいため、現存するホスティングソリューションもそれぞれ特徴があり、各エコシステムの流動性が比較的分断されてしまい、ある程度の統合が必要となっている。
Solvは、ERC-3525の半同質化トークンなど早期から資産革新に取り組んできたプロトコルの一つであり、2022年末から新規資産発行の機会に注目していた。その中でチームが最終的に注目したのがビットコインだった。今年4月以降、SolvBTCはBTC、BTCBなどの資産を十分に統合し、10近いエコシステム上で2万以上のBTCを導入・流通させることに成功した。Babylonなどの再ステーキングプロトコルの本格ローンチや、ビットコイン関連の収益シナリオのさらなる構築に伴い、SolvBTCはBTCFiのさらなる爆発的成長に備えている。今後のBTCFi関連エコシステムはどのように発展していくのか？ SolvBTCはその中でどのような役割を果たすのか？ 今号のForesight NewsはSolvBTC共同創業者のRyan Chow氏に独占インタビューを行い、SolvBTCの視点から見たBTCFiの発展について探った。
金融革新が資産サイドへ
金融革新についてRyan氏は、「暗号資産における金融革新には、アルゴリズム革新と資産革新の二つがあると考えています。前周期のアルゴリズム革新はステーブルコインやAave、Compoundといったプロトコル革新が中心で、これを1.0版と呼べるでしょう。その後DeFiは徐々に資産革新に焦点を移し始めました。RWAに注力するOndo、デリバティブ収益を導入したEthena、そしてEigenLayer/Babylonのような再ステーキングレイヤーなど、さまざまな資産（収益）を暗号領域に取り込む試みが活発化しています」と語った。暗号市場の成長はこうした革新なしにはあり得ず、現在のプロジェクト間競争が激化する市場環境下では、資産革新こそがエコシステム突破の鍵となる。そのため、基盤資産の選定は多くのチームにとって最優先課題となっている。優れた基盤資産は飛輪効果の触媒となり、強心剤ともなり、将来の繁栄への第一歩ともなる。
資産選定に関して、Ryan氏のチームはDeFi分野でこれまで多数の実績を残してきた。「当初はBTCやETH、ステーブルコインなど有望な分野を観察していましたが、ビットコインの半減期や伝統的資金の流入といった要因もあり、最終的にビットコインという単一資産に特化して構築することを決めました。」彼はさらに、マインテッドアセット（Inscriptions）やBTC Layer2などのストーリーがBTCFiに一定の資産革新をもたらしたとも認めている。「私の定義では、BTCFiとはビットコイン全体の汎エコシステムの発展を指します。つまり、ビットコインをどう活用し、ビットコインのメインチェーンを使って新たな資産をどう作り出し、ビットコインユーザーにより多くのユースケース、消費シーン、利殖シーンを提供できるか。これらすべてがBTCFiエコシステムの一部です。したがって、マインテッドアセットやフォーミュラ（Runes）もこの中に含まれると考えています。少なくとも多くのユーザーがマインテッドアセットやフォーミュラで利益を得た後、その資金をビットコインとして保有し、次にビットコインで何ができるかを探っている姿は明確に見られます。つまり、マインテッドアセット、フォーミュラ、BTCFiは相互に補完し合い、同じエコシステム内で互いに影響を与え合っているのです。」
ビットコインエコシステム内では、安定した基盤資産が流通の繁栄の礎となる。過去10年にわたる暗号資産の発展の中で、ビットコインは「デジタルゴールド」として価値保存手段としての地位を確立している。しかし、それが静的な資産に留まれば、その潜在能力は決して十分に発揮されることはない。流動性は、ビットコインエコシステムが活発に発展するための鍵であるだけでなく、ビットコイン自身の価値が十分に体現され、成長するための核となる原動力でもある。かつてWBTCは2020年のDeFi Summerに登場し、エコシステム内での地位を確立した。しかし最近、孫宇晨氏とBitGoの微妙な関係が暗号業界内でWBTCに対する疑念を呼び起こしている。一方でビットコインL2の発展も盛んになっており、Ryan氏は「これらのビットコインL2は事実上、以前のマインテッドアセットやフォーミュラなどの資産を低コストで取引するための補助的役割を果たしている」と述べている。こうした資産を出発点として、wBTCやcbBTCなどの資産がチェーン上の基本的な流動性を支えている。「4年間の発展を経て、これらのDeFi規模のうち100億ドルがWBTC由来となっています。これは非常に立派な数字です。つまり、WBTCはすでにこの恩恵を享受しており、一定の地位を築いています。」Ryan氏は今後、伝統的機関の本格参入やBTCFiエコシステムの発展に伴い、「我々は常にBTCFiが資産規模の拡大とともに一波の爆発を迎えると信じており、SolvBTCはその爆発によって生じる兆単位の流動性を担うために生まれた存在なのです。」
多角的アプローチで品質向上
SolvBTCがBTCFi分野の課題をどのように解決しているかについて、Ryan氏は三つの問題に言及した。「第一に安全な準備資産の確保があります。これは最も重要な問題です。tBTCなど他のビットコイン準備資産も安全性を強調していますが、我々は非中央集権性とチェーン上での透明性を保ちつつ、フィデリティ（Fidelity）のような信頼できるカストディアンとも協力しています。第二に、ユーザーが取引において摩擦の少ないコストを求めている点です。マルチチェーンでの流動性提供や相互運用性など、ここには高度な技術革新が必要です。第三に、ユーザー向けの収益インフラをどう構築するかという点です。これに対して我々はCe-DeFiモデルを構築し、技術アーキテクチャを通じて、ユーザーが量的取引やオプションの収益などあらゆる関連資産をパッケージ化できるようにしています。実際、過去4年間でDeFi全体の規模は約800億〜1000億ドル程度でした。」
長く曲折した資産革新の探索とチェーン上での実践を経て、SolvはBTCステーキングに特化し、この分野でTVL（総ロック価値）トップのプラットフォームとなった。SolvBTCは高いコンセンサスを獲得しており、20万人以上のユーザーと2万枚以上のBTC準備高を抱え、時価総額は10億ドルを突破し、CoinMarketCapではトップ60入りを果たしている。現在、ネットワーク全体で最も高いコンセンサスを持つBTC資産の一つといえる。チェーン上での準備高ランキングでは世界第4位で、イーサリアム、TON、BNBチェーンに次ぎ、多くのBTC ETFを上回り、世界第6位にも位置している。
基盤資産の安全性に関して、「我々は流動性コンセンサスレイヤー（LCN）に基づく柔軟なストレージ能力を構築し、スマートコントラクトによって1:1の透明な対応を実現しています。資産裏付けに関しては『コアゾーン』と『監視ゾーン』によるリスク分層設計を採用しています。監視ゾーンでは、ユーザーが比較的ニッチな資産（tBTC、FBTCなど）を預けることができ、コアゾーンとの下位互換性により、全体の安全性を保ちながらもユーザー資産の流通性を高めています。基盤インフラとしては、ユーザー資産の安全を確保するため、複雑かつ巧妙なバックエンドアーキテクチャを構築しています。またRollupの設計を参考に、引き出しプロセスを保証する証明メカニズムを導入。さらにChainlink CCIPを利用してSolvBTCの全チェーン流動性を構築しています。」
資産自体が抱える課題の解決に加えて、ユーザーの利用シーンも資産運営において重視すべきポイントだ。この点についてRyan氏は、「現在の主な利用シーンはチェーン上での取引に集中しています。例えば、ユーザーはSolvBTCを使って通常の購入ができ、この資産を使って貸借も可能。またPendleなどのプロトコルを通じて資産を分割することもできます。さらにSolvBTCを利用することで、各パブリックチェーン上の収益機会に参加し、報酬ポイントを獲得することも可能です。」また、最近のBabylonのステーキング開始はビットコイン資産にさらに広い応用空間を提供しており、SolvBTCは以前からBabylon関連のステーキングプールを立ち上げている。Ryan氏はインタビューでBabylonとの協力関係を高く評価した。「再ステーキング分野において、我々はBabylonが構築する新しいタイプのビットコイン資産がとても気に入っています。SolvBTCは大きなビットコイン準備高を持つプロトコルとして、専用のSolvBTC.BBNステーキングプールを設立し、ユーザーが直接再ステーキング収益に参加できるようにしました。我々は再ステーキングが百億ドル規模の資産収益を十分に吸収できると信じています。またEthenaとの提携によりSolvBTC.ENAステーキングプールも構築し、ビットコイン保有者が豊かな収益シナリオを解放できるようにしています。」
実際、SolvBTC.BBNは最大規模のBabylon LST（Liquid Staking Token）となっており、発行総量は3,000を超えており、参加ユーザー数は3万人を超えている。また、主要ブロックチェーンエコシステムを網羅する強力なマルチチェーン流通エコシステムを背景に、このLSTはマルチチェーンでの鋳造をサポートするだけでなく、チェーン間の高効率な相互運用も可能としており、マルチチェーン鋳造とクロスチェーン相互運用を両方サポートする唯一のBabylon LSTである。チェーン上では、SolvBTCはすでに20以上のDeFiプロトコルと統合を完了しており、ユーザーに豊富なDeFiアプリケーションと収益機会を提供している。現在唯一、DEX流動性を完全に構築し、レンディングプロトコルとの統合を実施し、質の高い収益マイニング機会をサポートするBTC LSTである。
次の兆単位流動性への対応
兆単位の流動性が押し寄せようとしている今、それらの流動性をいかにチェーン上資産として包装するかは、急務のボトルネックとなっている。ここでSolvBTCは、伝統的機関の参入形態の一つであるETFを突破口として、機関のチェーン上収益に対する真のニーズを取り入れたいと考えている。またRyan氏は、Solvがビットコイン準備資産の価値設定にも関与し、機関の魅力を高めたいと語っている。「今後も我々は千億、あるいは兆ドル規模の流動性をビットコインエコシステムに導入したいと考えています。BNBChainやBaseなどと良好な協力関係を維持しながら、SolvBTCの普及を共に推進しています。先ほども述べた通り、BTCFiの爆発が兆ドル規模の資産流通を引き起こすと私は強く信じています。この過程には三つの核心的な資産ニーズがあります。第一に金融サービス、第二に利殖、第三にマインテッドアセットやフォーミュラの取引です。今年、ビットコインはさらに一般層に浸透しました。またさまざまな要因により、ビットコインエコシステムのインフラ整備や多様な金融サービスインフラの構築がますます成熟しており、資産サイドとエコシステムサイドの双方が今年、爆発的成長を見せています。SolvBTCの目標は、これらのニーズを包括的にカバーし、金融サービスでは全チェーン流動性を構築し、利殖ではBabylonのステーキングを導入することです。」
EVMエコシステム上のBTC流動性の統合に加え、SolvBTCは多様な資産チャネルの接続も計画している。今後半年以内に、SolvBTCはBTCメインネット資産の非中央集権型マッピングソリューションを正式にリリースする予定だ。また、伝統的金融機関やBTC ETFとも積極的に協力し、大量の機関流動性を導入して構築を進めることになる。
ほぼすべてのステーキングプロジェクトは真の需要からの問いかけに直面するが、Ryan氏は「以前は、当社のプロトコルはポイント配布だけがユーザーを惹きつける要素だと批判されたこともありましたが、我々はこれらの真の需要を通じて価値を製品とビジネス自体に転換できると考えています。SolvBTCは現在チェーン上で最大のビットコイン準備資産スキームであり、準備高はほぼ2万BTCに達しており、規模はなお拡大を続けています。当社のプラットフォームは、ユーザーがワンクリックで収益を切り替えることができる大量の機能を提供していると感じています。そして私は、これがまさに将来的に最大の収益源になると信じています。なぜなら、これは最も理解しやすく、容量も最大だからです。」
最後にRyan氏は、「私は常にSolvBTCが間違いなくBTCFiのエントリーポータルとなると信じています。そして我々はまさにその方向に向かっています。SolvBTCがユーザーにとってBTCFiに参加しやすいゲートウェイとなることを望んでいます。全体の目標は非常に明確です。我々はこのサイクルでBTCFiエコシステムを爆発的に活性化させたいと考えており、最近1か月でその勢いはさらに強まっていると感じています。さまざまなBTCFiエコシステムプロジェクトの登場により、その感覚はますます強くなっています。この過程でSolvは、最大のビットコインチェーン上準備資産およびBTCFiのエントリーポイントとしての役割を果たしたいと考えています。確かに現時点では最大と言えるかもしれませんが、まだやるべきことはたくさんあります。私たちにとって現在の10億ドルは、将来的には50億、100億、あるいは数百億ドルの範囲に達することが合理的な区間だと考えています。我々は真の需要市場の規模を目の当たりにしており、その期待を受け止めています。この点において、我々が今努力して果たすべき役割があると感じています。」BTCFiが花開く前の夜明けに、SolvBTCが着実に前進することを願っている。
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