EigenLayerエアドロップの裏側：エコシステム内の利害関係と規制の欠如

著者：Sam Kessler & Danny Nelson

翻訳：TechFlow

EigenLayer創設者Sreeram Kannan氏（ETH Denver 2024にて） （Danny Nelson/CoinDesk）

• 「再ステーキング」大手EigenLayerを開発する企業Eigen Labsは、暗号通貨トークンのリリースを準備するエコシステムプロジェクトに対して、従業員のウォレットアドレス一覧を配布した。

• 一部のチームはこのリストをEigen Labsに要請したと明かしているが、あるチームは要請していないとしており、自社の従業員にトークンを送るよう圧力をかけられたと感じているという。

• 専門家や業界関係者は、ピーク時には500万ドル近くに達したこれらの支払いが、利益相反の懸念を引き起こしていると指摘している。

• Eigen Labsおよび非営利団体Eigen Foundationはその後、従業員への此类の支払いを禁止した。

透明なブロックチェーンは、ウォール街的な裏取引を解決する処方箋とされてきたが、実際には新たなインサイダー層に道を開く結果となっている。多くの人々が、巨大なイーサリアムブロックチェーンエコシステムの中でも特に有望視されているのがEigenLayerである。このアプリケーションは、ブロックチェーンアプリの構築と盗難・ネットワーク攻撃からの保護を提供する「信頼できる中立性」を持つプラットフォームだ。しかし、この中立性には重大な注意点がある。CoinDeskの調査によると、Eigen Labsの従業員は自社技術に依存する他のプロジェクトから数百万ドル規模の報酬を受け取っており、潜在的な利益相反の問題が浮上している。

あるチームは、CoinDeskに対し、新規暗号通貨の一部を「感謝の意」として各Eigen Labs従業員に送ったと語り、1人あたりの分配額は最終的に8万ドル相当に達したと述べた。

別のチームは、Eigen Labsからウォレットアドレスの一覧を送られ、受け取らなければ自社ビジネスに影響を与える可能性のある企業との関係を損なうかもしれないと感じ、支払いを強いられたと話す。

暗号市場が夏場に低迷していた時期、Eigen Labsの従業員が請求した支払い総額はピーク時に約500万ドルに達し、記事執筆時点では約100万ドルにまで減少している。これらのトークン請求に関与した幹部級の何人かは現在、Eigen Foundationで働いており、同非営利団体はEigenLayer技術を利用するプロジェクトに助成金を提供している。

Eigen LabsおよびEigen Foundationは今年、こうした従業員への支払いを静かに禁止し、その慣行が利益相反を生む可能性、あるいは少なくともそのように見られる可能性があることを認めている。

「Eigen Labsおよびその財団は『信頼できる中立性』を掲げています。これはあらゆる偏見や特別扱いの外見を避ける責任を意味します」と、非営利組織VentureESGの暗号研究者であり、ケンブリッジ大学Minderoo技術と民主主義センターの研究員でもあるCessiah Lopez氏は語る。「この原則に反すると解釈され得る行為は、悪意がなかったとしても、懸念を引き起こす可能性があります。」

エアドロ支援

EigenLayerはワシントン大学電気・コンピュータ工学准教授Sreeram Kannan氏によって創設された。このプラットフォームは2023年に暗号通貨の最新の繁栄サイクルを牽引し、「再ステーキング」という新しいブロックチェーンセキュリティ技術、そして収益性の高い投資機会を革新した。このプラットフォームは1年足らずで1億ドル超のベンチャーキャピタルを調達し、ユーザー預入額は150億ドルに達した――これは巨額資金が動くブロックチェーン世界においても極めて大きな数字である。

2024年初頭、10以上のブロックチェーンアプリが、クラウドコンピューティングサービスやデータストレージプラットフォームなど、EigenLayer上で急いでリリースを進めている。この波に乗り、EigenLayerへの預入をよりユーザーフレンドリーにする「流動性再ステーキング」サービスも加わった。

これら新規アプリは数百万ドルのベンチャーキャピタルを使い、時価総額が数十億ドルに達することもある暗号通貨をリリースした。そして新規トークンの分配としてエアドロを行った。

このプロセスの中で、Eigen Labsは自社従業員がエアドロを受け取れるよう、ウォレットアドレス一覧を送付していた。このアドレス一覧は、暗号通貨における銀行口座の代替である。同社は、プロジェクト側からの要請があった場合にのみこれを提供していたと主張している。

「Eigen Labsにエアドロを行いたいプロジェクトについては、全従業員のアドレス一覧を提供しています」と、同社はCoinDeskに声明で述べた。Eigen Labsの最高ビジネス責任者（CBO）Alan Curtis氏は、この一覧は「Eigen Labsまたはその従業員に直接連絡してきたチーム」にのみ送付されたと繰り返した。しかし、あるチームはCoinDeskに対し、要請していないにもかかわらずEigen Labsから一覧が送られてきたと語った。匿名を条件に話した当該プロジェクトの開発者は、Eigen Labsが自社従業員にエアドロ報酬を得させることを求めたと述べた。Eigen Labsの影響力を考えれば、この要請を無視するのは難しいものだった。Eigen Labsは、アドレス一覧の収集と紹介を通じて、多くのチームが他再ステーキングエコシステム内のプロジェクトにエアドロを行うのを調整するのを支援していると述べている。

「これは、各プロジェクトが互いに助け合い、報酬を与え合い、協力してEigenLayerエコシステムを部分の合計以上のものに構築していくという『調整エンジン』のビジョンと非常に一致しています」と同社は声明で述べた。ただし、同社は5月に自社従業員への支払いを禁止している。

資金の追跡

CoinDeskは、Eigen Labs全従業員の名簿をまとめ、ソーシャルメディア上で公開された彼らのウォレット情報およびNFT保有状況と照合することで、アドレス一覧を逆方向に特定した。

あるパターンが明らかになった。これらのウォレット――および暗号取引所とのみやり取りを行う「一時的」アドレス――は、Ether.Fi、Renzo、AltLayerの3つの異なるエアドロから、同じ数量のトークンを受け取っていた。CoinDeskは、実際のEigen Labsリストを知る内部関係者の情報を確認することで、逆方向に特定した一覧の大半を検証した。

CoinDeskの分析によると、AltLayerは各Eigen Labs従業員に46,512 ALT、Ether.Fiは10,490.9 ETHFI、Renzoは66,667 REZを分配した。価格のピーク時、これらのエアドロの価値はそれぞれ約3万ドル、8万ドル、1万6,666ドルであった。

オンチェーン記録によると、Eigen Labsの従業員は2024年1月下旬から6月中旬にかけて、合計487,928 ETHFI（ピーク時価値350万ドル）、1,733,342 REZ（ピーク時43万3,300ドル）、1,539,563 ALT（ピーク時102万ドル）を受け取った。

異様な暗号現象

CoinDeskが取材した業界関係者の一部は、Eigen Labs従業員へのエアドロが暗号業界では一般的な現象だと述べた。ブロックチェーン系スタートアップと良好な関係を持つ従業員にとって、これはよくある（ただしほとんどう公に語られない）福利厚生の一つだという。

「これは暗号業界特有の奇妙なことですね。時々、誰かが無料のお金をばらまくんです」と、Ether.FiのCEO Mike Silagadze氏は語る。

Silagadze氏によると、Ether.FiはEigen Labsを含む多くの企業の従業員にトークンをエアドロし、「感謝の意」を示したという。

彼は、個人に対して送付する方が「よりパーソナル」であるため、企業ではなく個人宛てにエアドロすることを好んでいると述べた。そのため、エアドロ対象となるためにEigen Labsに従業員リストの提供を求め、50のウォレットアドレスを含むリストを受け取ったが、氏名は記載されていなかったという。

「彼らは特にSreeramは含まれていないと説明しました」とSilagadze氏。これはEigen LabsのCEO Kannan氏を指す。「チーム規模から考えると、それ以外の全員が該当したのでしょう。」

（CoinDeskの親会社Bullishは、Ether.fiの投資家です）

一方で、他の人々は各チームがEigen Labs従業員に支払ったことは不適切だと考える。Eigen Labsの支払い事情を把握するある暗号プロトコル創設者は匿名で、この慣行は「権力の乱用」に当たると語った。「ビジネス上の理由である企業が別の企業にトークンを提供するのは一つの話ですが、個別のチームメンバーにトークンを渡すのはまったく異常です――暗号業界においてさえも。」

彼の見解では、再ステーキング分野でのEigen Labsの極めて大きな影響力により、従業員にトークンを支払うプロジェクトを意図的に優遇したり促進したりする可能性がある。Eigen Labsはしばしばソーシャルメディアでプロジェクトを紹介し、エコシステムの創設者向けに招待制ネットワーキングイベントを開催している――例えば、今年のethDenver後に開かれたコロラド州でのスキー週末などだ。

Eigen FoundationはすべてのEIGENトークンの15%を管理しており、EigenLayerエコシステム内のプロジェクトに助成金を提供している。CoinDeskは、Eigen LabsまたはEigen Foundationがその権限を用いて従業員に支払いを行ったプロジェクトを優遇した証拠は見つかっていない。

規範の欠如

政府規制のある上場企業と比べ、プライベートな暗号スタートアップはトークン保有比率といった重要な情報をどのように開示すべきかについて、はるかに自由度が高い。

暗号プロジェクトがトークンを発行する際、通常は受益者のおおよその内訳を発表する。しかし、必ずしも円グラフを提示する必要はない。暗号業界には一貫した報告基準がなく、投資家が得る情報はしばしば不完全、あるいは誤解を招くこともある。

「ここではトークン保有者が事実上一般株式市場の投資家に相当するのです」と、スタンフォード大学デジタル経済研究所の研究員でエアドロに関する研究を行っているChristos Makridis氏は語る。「株式市場では投資家を守るための『報告義務』がありますが、暗号分野ではそれが法文化されていません。」

1月のブログ記事で、Eigen Labsチームへの分配を自主的に開示したのはAltLayerだけだった。同社広報担当のAparna Narayanan氏はCoinDeskに対し、これらの分配は「感謝のしるし」だと語った。

一方、RenzoとEther.fiは、代幣経済ページでエアドロの一部をエコシステムの「パートナー」に割り当てていると明記している。しかし、いずれもEigen Labsの従業員に言及していない。

RestakeX財団の正式代表Kratik Lodha氏は、「エコシステムパートナー向けの割当は存在するが、これはEigenLayer側からの要請によるものではない」と述べた。その後CoinDeskが、EigenLayerが4月のエアドロ前にRenzoに要請されていないブロックチェーンアドレス一覧を送付したかどうか尋ねたところ（一部の人々はこれを明確な要請とは見なさないかもしれない）、彼は回答を拒否した。

浄化作戦

Eigen Labsは、5月に別の物議を醸した事件を受けてエアドロ政策を撤回した。この事件は、イーサリアムブロックチェーンを支援するスイスの非営利団体イーサリアム財団に関連したものだった。

同財団は、主要研究員のJustin Drake氏とDankrad Feist氏が、イーサリアムに基づく別のプロジェクトであるEigenLayerの有償アドバイザー契約を受け入れていたことを明らかにした。コミュニティメンバーはX（旧Twitter）上で、EigenLayerがイーサリアムの開発ロードマップに影響を与えることを試みているのではないかと懸念を表明した。Feist氏とDrake氏は最終的に報酬をイーサリアムコミュニティプロジェクトに再分配すると約束し、イーサリアム財団は将来の同様の事態を防ぐため、利益相反ポリシーを改訂した。

Eigen LabsはCoinDeskに対し、5月にエコシステム内のプロジェクトが同社従業員にトークンをエアドロすることを停止したと述べた。

同社はまた、「会社に関連する取引を利用して個人的利益を得ることを、いかなる従業員も明確に禁止する」ポリシーを導入したと語った。

さらに、「重大な非公開情報を保有している期間中に受け取ったエアドロを売却することをチームメンバーが禁止される」ようにしたとも述べた。これはエアドロ後の標準的なホルディング期間を含む。

同社は、「信頼と透明性を確保するため」にこれらの措置を講じたと説明している。Eigen Foundationは6月3日、公式ポリシーを変更し、従業員による「個別でのエアドロ請求」を禁止した。これはコミット記録に記録されている。財団は「利益相反、またはその外見に対する懸念」を理由に挙げた。

6月中旬になっても、Eigen Labsのリストに含まれるウォレットは引き続きトークンを受け取っていた。Eigen LabsおよびEigen Foundationは、すでに受け取ったエアドロについては返還を要求しないと述べている。