TONエコシステムの全貌：チェーン上の注目プロジェクトと将来の機会を掘り下げる（上）

2024.06.26

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TONエコシステムの全貌：チェーン上の注目プロジェクトと将来の機会を掘り下げる（上）

本稿では、TONのエコシステム全体の発展とリスクについて分析する。

2024.06.26 - 13:10:50

TON

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

本稿では、TONのエコシステム全体の発展とリスクについて分析する。

執筆：WolfDAO

前編『万字で深く分析するTONチェーン：未来のブロックチェーン巨人の核心的実力を明らかにする』に続く本稿は、TONエコロジーシリーズ特集の第2弾である。長文にわたるため、報告書は上・下編として同時公開される。[上]編ではTON全体のエコシステム発展とリスクを分析し、[下]編ではチェーン上で最も影響力のある注目プロジェクトに焦点を当て、その革新性と将来の機会を解説する。詳細なデータ分析とケーススタディを通じて、TONが分散型金融（DeFi）、NFT、ゲームなどの分野で示す卓越したパフォーマンスと巨大な可能性を紹介する。

はじめに

市場の動向を的確に読み取り、ブロックチェーン分野に深く取り組む研究機関コミュニティ「WolfDAO」として、私たちは常にTONエコシステムの急速な発展と拡大に注目してきた。関連レポートを読む中で、TONエコシステムにはまだ十分に掘り下げられていない潜在的可能性が多く存在すると感じており、それが本シリーズ報告書執筆のきっかけとなった。

TONは膨大なユーザーベースを持つだけでなく、多様なイノベーションや新興アプリケーションを支える基盤としても機能しており、市場全体に大きな衝撃と無限の可能性をもたらしている。

前編の『万字で深く分析するTONチェーン：未来のブロックチェーン巨人の核心的実力を明らかにする』では、TONブロックチェーンの技術的優位性、市場パフォーマンス、成長可能性について深く考察し、TONが将来のブロックチェーン業界を牽引する核となる力を読者に明らかにした。

今お読みいただいているのは、TONシリーズ特集レポートの第二部である。本報告書『TONエコシステム全貌：チェーン上のスター・プロジェクトと未来のチャンスを発掘する』では、詳細なデータ分析と事例研究を通じて、TONが分散型金融（DeFi）、NFT、ゲームといった分野で発揮する優れた成果とその背後にある巨大なポテンシャルを提示する。

また、第三部『TONチェーンのコンプライアンス戦略とリスク評価：明るい展望と課題の共存』では、急成長する一方で直面する規制・監督の課題と、それが将来の発展に与える影響について深く探求する予定である。果たして、勢いよく転がる金の車輪は大きな山の障壁によって止まってしまうのか？この重要な問題に対する私たちの深い分析をどうぞご期待ください。TONの将来性とリスクを包括的に評価する内容となる。

TONエコシステム総覧

TONエコシステムには19のカテゴリーが存在し、それぞれ異なるタイプのアプリケーションやサービスを包含している。これらのカテゴリーにはCEX取引所、DEX取引所、ステーキング、ウォレット、エクスプローラー、ブリッジ、ユーティリティツール、チャネル、NFTコレクション、チャット、ソーシャル、ギャンブル、Jettons、ゲーム、VPN、開発ツール、ショッピング、ローンチプラットフォームなどが含まれる。重複が多いJettonsカテゴリを除けば、最も注目されているのはゲーム分野であり、128のプロジェクトが存在し、TONエコシステムの中で最重要な発展領域の一つとなっている。

Tonエコシステムアプリ分類状況 Source:TonApp

TONの人気を押し上げた鍵となるイベントの一つは、「Taptoearn」方式のゲーム「Notcoin」のリリースと爆発的人気である。低ハードルかつ高いフィードバックを得られるこのゲームモデルは多くのユーザーを効果的に惹きつけ、TONのマーケティング推進における旗艦プロジェクトとなった。しかし、単一のカテゴリーに依存するだけでは良好な循環フィードバックが生まれず、エコシステム自体を支えることは難しい。そのため、健全なエコシステムの構築には複数の主要分野にわたるバランスの取れた発展が必要である。現在のエコシステム発展においては、活発な開発者コミュニティ、強力な技術サポート、良好なユーザーマーケットの三者が揃って初めて繁栄が可能になる。以下ではこれら各要素について詳細に分析・検討する。

TONエコシステム開発者コミュニティ

1. 開発者コミュニティの規模と活動度

Artemisの統計データによると、TONの週間アクティブコア開発者数は約50人で推移しており、週間のコアコミット回数は約300件程度である。SolanaやAptosといった他のパブリックチェーンと比較すると、TONの開発者コミュニティの規模には依然として大きく成長する余地がある。

TON 週間アクティブコア開発者数 source:artemis

TON 週間コアコミット数 source：artemis

TON開発者コミュニティの現状と将来展望

TON開発者の主なコミュニケーションチャネルはTelegramに集中しており、その活性度と参加度は非常に高い。現在、英語圏の開発者向けTelegramチャンネルには10,548人のユーザーがおり、毎日平均600通以上のメッセージがコードやデプロイに関する議論に費やされている。一方、中国語圏の開発者向けTelegramチャンネルには6,716人のメンバーがおり、毎日平均400通のメッセージがさまざまな技術トピックでやり取りされている。

TONはまだリリースから日が浅いにもかかわらず、すでに比較的整ったエコシステムを構築しており、多くの注目を集めるホットプロジェクトが登場している。従って、TONの将来の発展見通しについては極めて前向きに捉えている。強固な技術基盤と活発な開発者コミュニティを持つことで、将来的なさらなる拡張とイノベーションの土台がしっかり築かれている。

2. サポートプログラムとインセンティブ制度（開発者支援策の詳細説明）

TON開発者インセンティブプログラムの分析と展望

TONの開発者インセンティブプログラムは、TON財団が運営している。TON財団は2023年にスイスで設立された非営利組織であり、完全にコミュニティからの寄付によって資金調達が行われている。その使命は、オープンネットワークの実現を目指す様々なイニシアチブを支援することで、コミュニティの利益に貢献することにある。

注目に値するのは、TON財団はTON技術を直接支配していないという点である。TON財団はTONプロジェクトの運営を認可する立場にあり、分散化されたTONコミュニティの一員として活動しているにすぎない。TONはオープンソースコードに基づいて動作しており、誰でも貢献できる仕組みになっており、単一の支配主体は存在しない。

現在のTONインセンティブプログラムは主に以下の二つに分けられる

特定プロジェクトおよびコミュニティ向けのトークン報酬

TON財団は、特定のプロジェクトまたはコミュニティに対してトークン報酬を提供している。例えば最近発表されたTON/USDT流動性プール報酬プログラムは、3,000万ドル相当の価値を持つ。さらに、TON財団のアジア太平洋地域担当責任者John氏は、「TON's achievement in Asian Pacific region and TON society HK」にて、中国語圏MiniApp開発者に対して100万枚のTONトークンを報酬として提供すると発表した。

OpenLeague

TON財団は2024年4月1日より、1ヶ月間の期間でOpenLeague第一シーズンを開始した。この活動では3,000万枚のTONトークン（現在価格で約2億ドル）が生態系インセンティブとして分配される。TONエコシステム内のプロジェクトは毎月競い合い、巨額の賞金を獲得することができる。また、TONチェーンのユーザーもこの活動への参加を通じて豊かな報酬を得ることができる。今回のコンテストは以下の4つの部分から構成されている：

リーグ（The League）
トークンマイニング
タスクとエアドロップ
流動性プールの増加

各セグメントは、開発者やユーザーなど、異なる立場の参加者を引き込み、エコシステム全体の活性化と多様性の向上につながっている。

TONエコシステムノードオペレーター

TON グローバル検証ノード分布 source：TON 公式サイト

1. ノードの分布

Tonの検証ノードは世界中に分布しており、特にヨーロッパとアメリカに集中している。6月3日時点で、300を超えるノードが存在し、ステーキングされたTONの数量は5億枚近くに達しており、流通量全体の約20％を占めている。

2. ノードの役割

TONはプルーフ・オブ・ステーク（PoS）合意モデルを採用しており、ネットワークの安全性と安定性は一連のネットワーク検証者によって維持されている。誰でも検証者になることができ、ネットワークの安全確保に貢献することでToncoinの報酬を得られる。

ネットワーク検証者はすべてのユーザー取引を検証し、すべての検証者が合意すれば取引は有効となり、ブロックチェーンに記録される。無効な取引は拒否される。

ユーザーは取引時にわずかなTonを手数料として検証者に支払い、この金額は検証サイクル内で選ばれた検証者に比例して分配される。また、検証プロセス中に新たなトークンが生成され、それも検証者に分配される。全体的な年間インフレ率は約0.5%である。平均的なステーキング量を持つ検証ノードの1日の平均収入は約120Tonである。

ブロック報酬を得るためには、検証者は以下の条件を満たす必要がある

検証者選挙に合格し、選挙に成功する――最低300,000Tonのステーキングが必要で、少なくとも400,000Tonで選挙に勝利しなければならず、最大検証者数の上限により除外されてはならない。
検証サイクル全体を通してブロックの検証に成功する。

ペナルティ制度

以下の2つの行動は検証者にペナルティを招く可能性がある：

アイドル状態：検証サイクル中に長時間ブロック生成や取引署名に参加しないこと；
悪意ある不正行為；

検証者が検証ラウンド中に長期間アイドル状態である場合や、悪意ある行動を行った場合は、罰金が科される可能性がある。ネットワーク参加者が検証者の不適切な行動を疑う場合、苦情を申し立てることができる。苦情処理の際、申立人は不正行為の暗号証拠を提出しなければならず、すべての検証者が投票によりこれを承認する。ネットワーク上で稼働するすべての検証者が苦情の正当性を確認し、集団で苦情の追及を決める。66％以上の検証者が同意した場合、検証者に対して重い制裁が科され、そのステーキング総額から相応の金額が差し引かれる。

3. 分散化の度合い

Toncoin Top100保有者 source：coincarp

TONの初期トークンは多くがマイナーに集中しており、この集中傾向は一定程度継続している。2024年6月20日のデータによると、TONの保有アドレス数は3,600,868個である。その内訳は次の通り：

上位10アドレスの保有比率は61.26％；
上位20アドレスの保有比率は70.72％；
上位50アドレスの保有比率は85.88％；
上位100アドレスの保有比率は92.33％に達している

これらのデータは、TONが継続的にトークンの分散化を進めているものの、現在の大口保有者は依然としてネットワーク全体に大きな影響力を持っていることを示している。

他の主要パブリックチェーンと比較すると、TONのトークン分布はやや集中している。例えば、多くの成熟したブロックチェーンプロジェクトでは、トークン分布がより分散化されており、上位100保有者の合計比率は通常TONよりも明らかに低い。このような集中度は、高まる集中リスクをもたらす可能性があり、特にネットワークガバナンスに関連する意思決定プロセスにおいて、少数の大口保有者が投票結果に大きな影響を与えることができる。

以下の点を考慮する必要がある：

ネットワークセキュリティ：主要保有者の数が少ないことは、早期のネットワーク安定性を高める可能性があるが、同時に少数の悪意ある行動がネットワークに大きな影響を与える可能性もある。
分散化ガバナンス：高い集中度はチェーン上でのガバナンスの公平性と民主性に影響を与える可能性がある。少数の保有者が大量の投票権を支配でき、重大な意思決定に影響を与える。
長期的健全な発展：ネットワークの健全で持続可能な発展を確保するため、TONは継続的にトークンの分散化を高める努力が必要である。新しいユーザー、特に小口保有者をネットワークに参加させるよう促進することで、分散化度を高め、ネットワークの検閲耐性を強化できる。
動的モニタリングと調整：保有集中度の変化トレンドを継続的にモニタリングし、経済的インセンティブや技術的手段（委任プルーフ・オブ・ステーク、トークン配布など）を活用して動的に調整し、分散化とセキュリティのバランスを保つ。

エコシステムユーザーとアプリケーションデータ分析

1. ユーザー分析

Artemisのデータ統計によると、TON（The Open Network、オープンネットワーク）は最近顕著な成長傾向を示しており、これはNotCoinやCatizenといったエコシステムプロジェクトの人気に大きく支えられている。TON上の新規登録ウォレット数、アクティブアドレス数、日次取引件数はいずれも大幅に増加している。

2024年3月20日から2024年6月18日の期間中、TONの日次アクティブアドレス数は高い水準を維持しており、平均日次アクティブアドレス数は約50万件である。特にこの期間中、TONの日次取引件数は複数回500万件を超え、ピーク時には800万件に迫ったり、突破したりしたこともあった。さらに、6月18日時点で、TONの日次取引件数は安定して約500万件前後となっている。

TON 日次取引量と日次アクティブアドレス数 source：artemis

主要競合のSolanaと比較すると、TONはユーザーのアクティブ度と取引量の面で相対的に高い成長ポテンシャルを示している。Solanaの日次アクティブアドレス数は約160万件であるが、日次取引件数は大部分の期間で約35万件前後で安定しており、これに対しTONは明らかに低い。このデータは、TONが過去数ヶ月間にわたり、ユーザーのアクティブ度においてSolanaを上回っただけでなく、取引量でも優れたパフォーマンスを示していることを意味している。

分散化の観点から見ると、TONは多数のアクティブアドレスと高頻度の取引を通じて、エコシステムの健全な発展姿勢を示している。このデータは、TONが分散型アプリケーションやサービスにおいて強い魅力と広範なユーザー基盤を持っていることを反映している。対照的に、Solanaも強力な技術とアプリケーションの将来性を持っているが、相対的に低いアクティブユーザー数と取引量は、現時点での競争フェーズにおいて一定の課題に直面していることを示している。

Solana 取引量と日次アクティブアドレス数 source：artemis

TONは新規ユーザーの増加、アクティブアドレス、取引量などにおいていずれも優れたパフォーマンスを示しており、ブロックチェーン技術の応用とユーザー・エコシステム構築における巨大なポテンシャルを浮き彫りにしている。NotCoinやCatizenといったプロジェクトの継続的な推進に伴い、TONの将来の発展見通しは非常に期待できる。

2. TVLデータ分析

TON上のミニゲームの盛り上がりと比べて、TON上のDeFiアプリケーションのパフォーマンスはやや控えめである。現時点でTON上のロックド・バリュー総額（TVL）は6億ドルである。年初と比較すれば爆発的な成長を遂げているものの、TONの現在の時価総額（170.42億ドル）と比較すると、そのTVLは他の主要パブリックチェーンの1/10にも満たない。この現象は、現在TON上の大部分のユーザートラフィックがNotcoinやCitizenといったTelegram上のミニゲーム由来であることを示しており、TONエコシステム内のより基盤的なインフラやDeFiアプリケーションは、まだユーザーにとって顕著な魅力を持っていないことを意味している。

TONチェーン上TVL（出典:Defillama）

図中のデータからわかるように、TONのロックド・バリュー総額は2023年末から2024年初頭にかけて顕著な上昇傾向を示しており、特に最近の伸びが目立つ。安定通貨の時価総額（449.28億ドル）と24時間取引高（24.59億ドル）も、TONエコシステム内のある種のアプリケーションの潜在的な活性度を示している。しかし、イーサリアムやBSC（バイナンス・スマート・チェーン）といった他のレイヤー1レベルのパブリックチェーンと比較すると、TONはDeFi分野において依然として発展の初期段階にある。

それでもなお、TONは非常に若いレイヤー1パブリックチェーンであり、将来のエコシステム発展の可能性は非常に期待できる。Telegramという巨大なユーザー基盤を背景に持つことを考えると、TONは今後徐々にDeFiプロジェクトやインフラの参入を促進し、エコシステムの多様性とユーザー参加度を高めるポテンシャルを持っている。

全体的に見て、TONの現時点でのエコシステムパフォーマンスは主にミニゲームユーザーのドライブによるものであり、DeFiアプリケーションはさらに発展が必要である。

TONエコシステムは強力な発展可能性を示している一方で、技術的課題やエコシステムの健全性の問題にも直面している。TONがクロスチェーン相互運用性、DeFi、エンタープライズアプリケーション、プライバシー技術などの分野で継続的に発展していくことで、エコシステムはさらに拡大・深化していくだろう。

市場発展見通し

1. ウォレットアドレスから見る市場変化

累積ウォレット数 Source:[@obchakevich] TONERC20

TONは市場展開において顕著な進展を遂げており、安定した新規ユーザーの獲得と継続的に増加する累積ウォレット数は、その市場吸引力とユーザー忠誠度を示している。最新のデータによると、TONの市場展開は前向きな発展トレンドを示している。

新規ユーザーに関しては、5月20日から6月16日にかけての観測データによると、毎日の新規ウォレット数は比較的安定した水準を保っており、特に6月4日と6月13日前後にピークを迎えた。毎日の新規ウォレット数は複数回約200件に達しており、これはTONがマーケティングプロモーションと新規ユーザー獲得において優れた成果を上げ、継続的に新規ユーザーを惹きつけていることを示している。

次に、累積ウォレット数は継続的に増加している。ピンク色のラインで示される累積ウォレット数のデータは、着実な成長トレンドを示している。6月16日時点で、累積ウォレット数は4,000を超えた。これは新規ユーザーの継続的な流入と既存ユーザーの良好な定着を示しており、TONエコシステムのユーザー基盤が拡大していることを示し、強力な成長勢いを示している。

TON ユーザー数 Source:[@obchakevich] / TONERC20

TONは安定して成長するユーザー基盤を持っている。総ユーザー数（totalusers）が継続的に増加していることは、TONエコシステムが新規ユーザーを不断に惹きつけ、既存ユーザーの定着率が高いことを示している。毎日の新規ユーザー数に変動はあるものの、全体的には安定した成長トレンドを示しており、TONがユーザー獲得と定着において良好なパフォーマンスを発揮していることがわかる。

さらに、ユーザーのアクティブ度は高い水準を維持している。既存ユーザーと新規ユーザーのアクティブ度に波はあるものの、全体としては依然として高く、TONエコシステムが強いユーザー粘着性を持っていることを示している。ユーザーのアクティブ度を継続的に維持することは、エコシステムの健全な発展にとって極めて重要であり、TONはこの点で優れた成果を上げている。

2. エコシステムの拡大

多様なアプリケーションシナリオ：TONはDeFi、NFT、サプライチェーン管理、デジタルIDなど多岐にわたる分野での応用革新により、エコシステムの適用範囲を大きく広げている。こうしたアプリケーションシナリオは多くのユーザーを惹きつけるだけでなく、既存ユーザーのアクティブ度と参加度を高める効果もある。
強力な開発者サポート：TONは豊富な開発ツールやリソース、インセンティブプログラム、技術サポートを提供することで、多くの開発者がエコシステムに参加するよう促している。開発者の積極的な参加は技術革新と実用化を推進し、TONエコシステムの活力と競争力をさらに高める。

3. 将来の発展見通し

継続的なユーザー増加：現在の成長トレンドに基づき、TONは今後もさらに多くの新規ユーザーを惹きつけ、既存ユーザーの高い定着率を維持すると予想される。ユーザー基盤が拡大するにつれ、TONの市場影響力はさらに高まっていくだろう。
技術とアプリケーションの革新：TONは技術発展とアプリケーション革新を継続的に推進し、クロスチェーン相互運用性、プライバシー保護、分散型自律組織（DAO）といった先端技術の応用を通じて、ユーザー体験を向上させ、増加し続けるユーザーのニーズに対応していく。
エコシステムの堅実な発展：TONの多様なアプリケーションシナリオと強力な開発者サポートにより、エコシステムの堅実な発展が保証される。今後、TONはさらに多くの業界や応用シーンでキーロールを果たし、ブロックチェーン技術の普及と発展を推進していくだろう。

Tonエコシステムが直面する主な課題

TONブロックチェーンは技術面・応用面で強力なポテンシャルと持続的な成長勢いを示しているものの、将来の発展過程においていくつかの重要な課題にも直面している。本特集レポートでは、主に要約的な歴史的エコシステム課題とエコシステムの健全性の二つの側面から分析を行う。基本的課題については、WolfDAOのTON特集第一弾『万字で解析するTONチェーン：未来のブロックチェーン巨人の核心的実力を明らかにする』をご参照いただき、コンプライアンス・規制リスクおよび発展トレンドリスクの分析については、WolfDAOのTON特集第三弾『TONチェーンのコンプライアンス戦略とリスク評価：明るい展望と課題の共存』をご期待いただきたい。

1. 歴史的エコシステム課題

TON 歴史的発展ロードマップ Source:TON公式サイト

TONの歴史的ロードマップから、このエコシステムの発展過程にはいくつか顕著な問題と不足があったことがわかる：

発展不足と問題点

1. 初期の規制問題と法的障壁（2019 - 2020年）：

2019年10月、米国証券取引委員会（SEC）がTelegramを提訴し、未登録の有価証券売買を理由とした。この規制問題によりTONプロジェクトの進捗が深刻な影響を受け、TelegramはTONのリリースを延期せざるを得なくなった。
2020年5月、TelegramチームはTONの開発を停止し、testnet2のサポートを宣言。1,850万ドルの和解金を支払い、投資家への資金返還に同意した。これによりプロジェクトは中断し、不確実性が生じ、コミュニティの信頼を損なうことになった。

2. 開発チームの交代とプロジェクト再編（2020 - 2021年）

Telegram撤退後、小型のオープンソース開発チームNewTONが引き継ぎ、コード、アーキテクチャ、ドキュメントの詳細な研究を行い、開発を再開した。この移行によりプロジェクトの継続性は保たれたが、開発チームの引継ぎ過程では進捗遅延やリソースの再配分の問題が生じた可能性がある。

3. インフラと技術の段階的整備（2021 - 2023年）

2021年および2022年には、TON EthereumおよびTON BSC（バイナンス・スマート・チェーン）ブリッジが導入され、TONDNS、TONProxy、TONPaymentsなどの機能がリリースされた。これらの新機能はTONエコシステムを強化したものの、段階的に導入された新技術は互換性や安定性の問題を引き起こす可能性もあった。
2023年前半には、DAOおよび流動性ステーキング契約、分散型暗号メッセージ、TVMアップデートといった新機能がリリースされた。これらの機能はエコシステムの充実度を高めたが、複雑な技術更新は開発・メンテナンスに高い要求を突きつけた。