今、私たちはまだブロックチェーンを必要としているのか？ 通貨とAIの視点からの考察
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今、私たちはまだブロックチェーンを必要としているのか？ 通貨とAIの視点からの考察
いずれにせよ、人類はブロックチェーンを必要とするだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：100y
編集：TechFlow
図中の未知の部分は再び接続され、以前と同じ軌道に従うだろうか？
人類は非常に驚くべき存在である。生物進化の速度は非常に遅いが、人類が科学技術を用いて世界を変えるスピードは驚異的に速い。私たちの今日の生活と千年前の生活を比べてみよう。外見や認知能力に大きな違いはないにもかかわらず、生活水準の差は極めて大きい。
しかし、世界がどれほど急速に変化しても、最終的には人間は有機および無機物質で構成された身体と遺伝子によって制限される。富と権力の闘争、階級対立、国際秩序の再編を目指した戦争、そして富と負債の循環といった本能に駆られた現象は、歴史を通じて繰り返されてきたものであり、今後も続く可能性が高い。こうした問題に対する人間の反応や行動様式は、時間の経過とともに大きく変わることはないだろう。
この視点からすると、過去の人間の行動や重大な出来事への反応を研究することで、未来のパターンを予測できる可能性がある。未来を完全に確実に予言することはできないが、人類の生物学的構造に大きな変化が生じるか、または集団的な思考様式に根本的な転換（たとえば全世界が悟りを開いた仏教徒になるなど）が起きない限り、過去の事例をもとに未来のトレンドについて根拠ある推測を行うことができる。
多くの出版書籍では、人類社会の不変な側面や歴史上の出来事に対する一貫した反応が分析されている。例えば、モーガン・ハウゼル（Morgan Housel）の『Same as Ever』は、人間の思考プロセスの持続性について微視的な視点から洞察に富んだ説明を提供している。一方、レイ・ダリオ（Ray Dalio）の『Principles for Dealing with a Changing World Order』は、帝国の歴史における反復性をマクロ的な視点から分析している。これらの2冊は、こうした持続的なパターンに興味を持つ読者に強くおすすめされる。
この文脈において、本稿では現在人類が直面しているいくつかの重大かつ避けられないトレンドと、それらが社会に与える潜在的な影響について考察し、歴史上の類似事例と比較する。特にドルの地位の揺らぎと汎用人工知能（AGI）の台頭に注目し、いずれも過度に中央集権的であるがゆえに重大なリスクを孕んでいることを指摘する。そのため筆者は、本質的に分散化を促進するブロックチェーン技術が、人類社会の将来において極めて重要な役割を果たすと考えている。本稿の各セクションでは、ビットコインを先頭とするブロックチェーン業界がどのようにして最終的に我々の世界を形作っていくのかを深く掘り下げていく。
1. 避けて通れない話題：貨幣
1.1 準備通貨の崩壊は避けられない
貨幣とは取引を円滑にするために構築された社会的契約である。その正当性は国際秩序における力の均衡と、参加者の信頼に依存している。人間の思考や感情システムは長期間にわたり大きな変化をしないことから、将来の通貨体系もまた歴史的な前例に従う可能性が高い。
今日の大多数の人々は、米ドルが世界準備通貨として日常的に何の疑問もなく使用されており、それを当然のこととして受け入れている。アメリカが軍事、金融、科学などの分野で圧倒的な優位を占めていることは、ドルの地位が永遠に続くように見える背景にある。しかし、人間は自身が体験していないことに過剰に自信を持ちがちである。貨幣の本質と歴史を簡単に振り返れば、世界準備通貨の寿命は通常、予想よりも短いことが明らかになる。
1944年のブレトンウッズ体制以降、米ドルは世界唯一の準備通貨として機能してきたが、それはわずか80年しか経っていない。現在のドルの状況を評価する前に、過去の世界準備通貨を振り返ることは有意義である。ドルに先立って英国ポンドが、さらにその前にはオランダ・ギルダーが世界準備通貨であった。
（準備通貨の歴史的反復）
オランダとイギリスという大国の興亡、そしてそれらが世界準備通貨としての地位を占めた期間は、非常に似通ったパターンに従っている。どちらも衰退する大国に勝利した後に台頭を始めた。この勝利が資本主義の発展と産業革命を促進し、国家の競争力を高め、準備通貨国となる基盤を築いた。
しかし、歴史は繰り返し示している。世界準備通貨としての富と繁栄は、しばしばその後の衰退の種となる。財政赤字の増大と所得格差の拡大は国家の競争力を弱め、債務の蓄積を加速させる。最終的に戦争による巨額の債務と通貨の価値下落により、かつての強国はその地位を新興大国に譲らざるを得なくなる。
（ブレトンウッズ会議が開かれたワシントン山ホテル｜出典：Wikipedia）
現在のアメリカは世界一の超大国であり、同様の軌跡を辿ってきた。南北戦争後、アメリカは第二次産業革命、資本主義の発展、地政学的優位性によって競争力を強化した。第一次世界大戦および第二次世界大戦中・後に、アメリカは衰退するヨーロッパを経済的に追い越し、新たな高みに達した。第二次世界大戦の勝利が確実になると、アメリカは戦後の金融秩序を再編するために会議を開催し、ブレトンウッズ体制を採用して、金本位制のもとでの準備通貨としてドルを確立した。
しかし、硬貨に基づく準備通貨経済はジレンマに直面する。ドルを国際貿易の主要通貨として使うためには、十分なドル供給が必要であり、これは準備通貨国が赤字を維持しなければならないことを意味する。金準備量が一定のままドル発行量が増え続けると、必然的に通貨の価値下落が起き、準備通貨に対する国際的な信頼が損なわれる。この問題はトリフィン・ジレンマと呼ばれる。
ソ連との冷戦、ベトナム戦争、石油危機が貿易赤字とインフレを悪化させた。アメリカが金の償還要求に対応できなくなった結果、ニクソン大統領は1971年にドルの金兌換停止を宣言した。これにより、金価格は固定されていた1オンス35ドルから、1980年には850ドルまで急騰し、法定通貨時代と高インフレ時代の幕開けとなった。
幸運にも、ポール・ボルカー（Paul Volcker）が年率20％という前例のない高金利政策を導入し、石油ドル体制が成功裏に構築されたことで、ドルは再び価値を回復した。この回復が1990年代のアメリカ経済繁栄を支えた。
（出典：FRED）
しかし、ブレトンウッズ体制終了後、ドルの発行方法は根本的に変化した。資金が必要なたびに政府が国債を発行し、連邦準備制度（FRB）がその債券を購入して紙幣を刷ることで、通貨供給量が急速に増加した。政府債務は1971年の3910億ドル（GDP比34％）から、2023年末には34兆ドル（GDP比120％）へと急上昇した。2008年および2020年の金融危機時にも、このメカニズムにより大量の債務が積み上がり、ドルの継続的な価値下落につながった。
これほどの巨額の政府債務は、いったいどれくらい持続可能なのだろうか？この問いには複数のシナリオが考えられる。一つはポール・ボルカーのようなインフレ抑制の戦士が登場し、深刻な景気後退を犠牲にしてでも厳格な措置で債務を削減するというもの。あるいは、AIのような破壊的革新が供給と生産を促進し、経済に持続的なデフレ圧力をかけることで、ドルの寿命を延ばすことも可能だ。
（政治的二極化｜出典：ピュー・リサーチセンター）
しかし前述の通り、貨幣は社会的契約である。したがって、国際社会がアメリカとその通貨への信頼を失い始めれば、ドルの衰退が始まることになる。準備通貨に伴う避けられないインフレは、国内・国際的な所得格差の拡大や政治的二極化といった社会問題を悪化させ、ドルへの信頼をさらに低下させるだろう。現時点ではドルの消滅を示す明確な兆候はないが、次第にその可能性が高まっている。
（中国は金を愛する｜出典：Investing.com）
インフレだけでなく、地政学的な問題もドルの地位を脅かす可能性がある。ロシアのウクライナ侵攻に対して、西側諸国はロシアをSWIFT銀行システムから排除し、ドル・ユーロでの貿易決済を阻止し、半数の外貨準備として保有していたドル資産を凍結した。こうした行動は他の国々のドルへの信頼を損なう。例えば、ロシア・ウクライナ戦争開始以来、中国は着実に米国債を売却し、金を積み上げており、アメリカへの依存を減らそうとしている。
歴史は、貨幣を巡る力のダイナミクスが不変であることを証明している。前例のない完璧な金融政策が実施されない限り、あらゆる準備通貨は最終的にその地位を失う。正確な時期は誰にも予測できないが、いずれドルも終わりを迎える日が来る。その日がなるべく遅く、穏やかに訪れることを願うばかりである。
1.2 ビットコインを硬貨として
ドルの信用が徐々に失われつつある中、金などの資産が自然と注目される。金は希少性と変わらない物理的特性により、古代から現代に至るまで重宝されてきた。重大な紛争時には、金は国際的に最も信頼できる究極の資産と認められている。そのため、各国の中央銀行は常に一定量の金を保有し続けている。
（戦時中に銀行に列をなすロシア人｜出典：AP通信）
現在、個人は鉱山会社の株式、金先物、金ETFなどさまざまな手段で金に投資できる。こうした投資法は、一般的に金融市場が発達した国では効果的である。しかし、金融市場が未発達な国、あるいは戦争や革命に直接巻き込まれた国に住んでいる場合、金への投資は大きく制限される。これらの投資手法は金の直接所有ではなく、国際的な混乱時にカウンターパーティリスクを抱える。また、実物の金を購入・保管すること自体も容易ではない。
（出典：Kaiko）
こうした状況下で、ビットコインは金と同様の優れた硬資産として機能しうる。供給量が限定され、いかなる単一の主体にも支配されず、特に危機的状況下でも保管・移動が極めて容易である。例えば、2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻時、BTC/UAHの取引量と価格が急騰し、国際レートより6％高いプレミアムをつけた。それほど極端でない状況でも、国家通貨が不安定な国ではビットコイン需要が高い。年間インフレ率が約70％のトルコでは、ビットコインの取引プレミアムは金と同様の傾向を示している。これらはビットコインが実際に硬資産としての役割を果たしうることを示している。
（出典：BlockScholes, Yahoo）
上記の例から、ビットコインが将来の硬貨として巨大な潜在力を秘めていることがわかる。しかし、安定した通貨体制に守られた先進国の市民にとって、ビットコインを投資ポートフォリオに組み込む必要はないのだろうか？危機的状況以外でも、ポートフォリオの一部をビットコインに割くことで、多様化という点で実質的なメリットが得られる。図に示すように、ビットコインは金、株式、ドルなど他の資産との相関性が時間とともに変動するものの、一般的に顕著な価格変動を示す。この独自性が、ビットコインなどの暗号資産を保有することの利点となっている。
（出典：K33 Research）
実際、多くのアメリカの金融機関が最近、投資ポートフォリオにBTCETFを追加している。K33 Researchのデータによると、2024年第1四半期には937の機関が13FファイルにビットコインETFの保有を報告した。JPモルガン、UBS、ウェルズファーゴといった有名企業に加え、ウィスコンシン州投資委員会も約1億6千万ドル相当のBTC ETFを取得している。この傾向は、ビットコインがますます価値保存手段として認識されつつあることを示している。
（ファストフード価格の急騰）
COVID-19時代の量的緩和によるインフレの影響が完全に消えていない中、アメリカは迫る大統領選挙に対応するため、再び流動性を増やしている。財務省は財政支出を拡大しており、5月29日から20年以上ぶりの国債買い取りを開始する計画だ。同時に、FRBも量的引き締めのペースを緩めている。
したがって、ドルは今後もインフレ圧力に直面し、重大な景気後退期には大量に発行され続けるだろう。アメリカが軍事、科学、産業分野で継続的に革新し、指導的地位を維持し続けない限り、ドルの価値は時間と共に不可避的に下落する。逆に、これがビットコインへの関心と価値の自然な上昇につながるだろう。
しかし、金のように硬資産として機能するためには、ビットコインは一つの重大な課題に直面している：ネットワークの安全規模と収益性である。ビットコイン価値の基本要素はそのネットワークの安全性にある。マイナーが多いほどネットワークは安全になり、ビットコインの価値も安定する。
ビットコインのマイナーは主に二つの方法で収入を得る：ブロック報酬と取引手数料。ブロック報酬はマイナーがブロックを成功裏に採掘した際に得られるビットコインで、数量は固定されており、4年ごとに半減する。一方、取引手数料はユーザーがビットコインネットワーク上で取引を行う際に支払う費用で、ブロック報酬とは無関係である。
（持続可能性のためには手数料は高くあるべき｜出典：dune，@21co）
マイナーがビットコインネットワークに継続して参加するためには、採掘収入がコストを上回る必要がある。ブロック報酬は4年ごとに半減するため、採掘収入は徐々に減少する。この不足分は取引手数料収入の増加によって補填されなければならない。しかし、イーサリアムやソラナなどのネットワークとは異なり、ビットコインネットワークのアプリケーションは限られておりスケーラビリティも低いため、取引量が少なく、結果として取引手数料収入も低い。最近ではオーディナルズ（Ordinals）やルーンズ（Runes）といった新しいトークン規格が一時的にビットコインネットワークの活動を活発化させたが、これらの規格が長期的に取引手数料収入を大幅に増やすかどうかは保証されていない。
（出典：MacroMicro）
これまでのところ、採掘収入は一般的に採掘コストを上回っていた。しかし、今後の半減期によりブロック報酬がさらに減少するため、1）ビットコイン価格が大幅に上昇するか、2）ネットワーク活動の増加により取引手数料収入が増えるのでなければ、マイナーがネットワークから退出する可能性がある。これによりビットコインネットワークの安全性が低下し、内在価値が損なわれ、さらなるマイナーの退出と安全性低下という悪循環が生じる恐れがある。
これは金とビットコインの主な違いを浮き彫りにする。金の内在価値は収益性とは無関係だが、ビットコインの内在価値はそれに直接依存している。したがって、収益性を確保することは、ビットコインネットワークが解決しなければならない長期的な課題である。ビットコインコミュニティには現時点で明確な解決策がないが、オーディナルズ、ルーンズ、OP_CATなどの革新により、長期的には取引手数料収入の増加が期待される。
2. 従来とは異なる：AI
2.1 AGIが人間に与える影響
（これが本当に人類の未来なのか？｜出典：『マトリックス』）
歴史的に見て、貨幣とは異なり、AIのような技術革新は常に社会に大きな変化をもたらしてきた。蒸気機関、電気、インターネット革命は世界的な産業構造を変え、人類の働き方・暮らし方に深い影響を与えた。こうした技術革命は移行期にさまざまな社会問題を引き起こしたが、最終的には人類により豊かな生活をもたらした。蒸気機関と電気は人類をほとんどの肉体労働から解放し、デジタル技術とインターネットは単純な知的労働から解放した。
（面白い事実：Illiaはあなたが知っている人物です、iykyk）
1900年代からAI技術の研究は行われてきたが、画期的な進展はほとんどなかった。しかし、2017年にTransformer理論を導入した論文Attention Is All You Needが発表されて以降、AIの発展スピードは劇的に加速した。この突破により、大規模言語モデル（LLM）の開発が容易になり、人類は汎用人工知能（AGI）に一歩近づいた。以前の産業革命と同様に、AGIの発展は生産性を大幅に向上させ、大きな社会的影響を及ぼすと予想される。しかし、いくつかの理由から、その影響は異なるものになると私は考える。
まず第一に、AGIは人類をあらゆる形態の労働から解放するだろう。従来の産業革命は肉体労働と単純な知的労働から人類を解放し、より複雑な業務に従事する人々を増やした。しかし、AGIは芸術や音楽といった創造活動を含む高度な知的労働をも処理できる。これに先進的なロボット技術が加われば、人類が生産性分野で貢献できる余地は大きく減少する。
もちろん、すべての仕事が消えるわけではない。21世紀に入っても、農業・漁業に従事する人口は一部存在するが、その比率は過去に比べてはるかに低い。AGIの出現により、ほとんどの職種は残るものの、それらを遂行するために必要な人数は劇的に減少する。たとえば、今10人が行っている仕事を将来は1人でこなせるようになり、失業者が大幅に増えるだろう。注目に値するのは、AI分野のリーダーであるエロン・マスク（Elon Musk）やサム・アルトマン（Sam Altman）らが、AIとロボットが全球的な生産性を担い、人類の大規模な失業を引き起こすと考えている点だ。
既存の雇用レベルを維持しながら効率を最大化できると考える人もいるが、これは誤解である。これを実現するには、AGIが提供する著しい生産性向上（供給）に比例して需要も増加しなければならない。しかし、ほとんどの分野でこれはほぼ不可能である。AGIが到達できない新領域に新たな雇用機会が生まれる必要があるが、前述の通り、AGIの能力は肉体的・知的タスクにとどまらず、その可能性は極めて低い。
第二に、AIは本質的に極めて中央集権的な技術である。AGIの実現以前に、AI業界はすでに巨大テック企業に集中している。これはAI技術の急速な発展によるものだ。Transformer理論導入以降、言語モデルの規模は2018年から2022年にかけて10の4乗倍に拡大した。そのため、AI技術の中核となる業界間には顕著な技術的格差が存在する。
（出典：@EricFlaningam）
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半導体設計：コンシューマ向けGPU市場とは異なり、NVIDIAはAIモデルの訓練と推論に使われるデータセンター向けGPU市場をほぼ独占している。この支配的地位の一部は、AI開発者に広く使われているCUDAツールキットによるものだ。NVIDIAのH100 GPUへの需要が急増し、納期が延びている。この優位性により、NVIDIAは78％という営業利益率を享受しており、2024年末に発売予定のBlackwell GPUがその支配をさらに強化すると予想される。AMD XilinxやIntel AlteraがFPGA事業を拡大し、Microsoft、Google、Metaなどのテック大手が独自のAI半導体（ASIC）を開発しているが、これらは市場成熟度と準備という点でGPUに及ばない。
（出典：Counterpoint）
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半導体製造：設計された半導体を製造するファウンドリー業界も深刻な不均衡を示している。NVIDIAのA100は7nmプロセス、H100は4nmプロセスを必要とする。10nm以下のプロセスは、台積電（TSMC）、サムスン、インテルがほぼ独占しており、A100とH100は主に台積電が製造している。台積電は今後少なくとも3年間、NVIDIAのH100を生産すると約束しており、さまざまな要因を考慮すれば、ファウンドリー業界の先行者と他社との差は今後も拡大すると予想される。
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