MEV.marketカンファレンスまとめ：過去5年間のMEVの発展が市場にどのような影響を与えたか？
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MEV.marketカンファレンスまとめ：過去5年間のMEVの発展が市場にどのような影響を与えたか？
MEV.marketは、過去5年間のMEVの進化と現状について議論するMEVをテーマとしたイベントです。
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Flashboys 2.0 論文がMEVの概念を定義してから5年が経過した2024年、MEVは現在どのような状態にあるのか。3月12日、FlashbotsとNethermindが主催するMEV.marketがロンドンで開催された。MEV.marketは、過去5年間におけるMEVの進化と現状を探る、MEVに特化したカンファレンスである。MEVはブロックチェーンの安全性や取引の公平性に大きな影響を与える。
本イベントでは、MEV、オーダーフロー、PBS、SUAVEなどのテーマについて講演やパネルディスカッションが行われた。多数の参加者の中でも、Vitalik ButerinやFlashbots、Espresso、Anomaなど各チームの発表は内容が濃く、深い洞察を提供した。以下に、これらの講演の要点を整理する。
Vitalik Buterin：The Endgame: 3 Years Later
Vitalikは、ブロックチェーン技術のスケーリング経路とそれが非中央集権性および検閲耐性に与える影響について深く考察した。彼は3年前に発表した「Endgame」というタイトルの記事を振り返り、そこでは異なるスケーリングアプローチ（レイヤー1およびレイヤー2ソリューション）を分析し、極限においてそれらは類似した構造――すなわち、中央集権的なブロック生成、非中央集権的な検証、強力な検閲防止保護――に収束すると指摘した。
彼は、理論的には同様のスケーリング効果が得られる可能性があるものの、実際にはその技術が誰によって構築されるかによって大きな差異が生じると強調した。これは技術的問題というよりも、産業組織の問題でもあると述べ、こうした選択がブロックチェーンシステムの実践的設計やアーキテクチャに及ぼす影響についてさらに議論を展開した。
具体的には、ステートトランジション機能（取引処理のルール）、取引順序決定、証明の集約（Proof Aggregation）、アカウント抽象化などの技術課題に言及した。例えば、異なるチームにはそれぞれ異なるインセンティブやセキュリティに対する配慮があり、それによりステートトランジション機能の設計や実装方法も異なってくる。また、証明の集約においてガスコストが高くなる問題に対して、イーサリアムエコシステム内では複数のrollupの証明を一つにまとめる方式でガスを節約できるが、標準化が必要となる。一方でStarknetのような特定エコシステム内での集約は大規模エコシステムには有利だが小規模エコシステムには不利であり、コードへの信頼依存が増すリスクもある。
Flashbots：From Talking about MEV to Building the Markets for the Next Millennia
FlashbotsのメンバーTomasz K. Stańczakは、ブロックチェーン技術が理想主義的な出発点から、今日のように広く議論される市場構造へとどのように進化してきたかを考察した。
1971年の電子取引の始まりから2000年にかけて、従来の金融市場構造は著しい変化を遂げており、これはブロックチェーンの潜在的発展を理解する上で歴史的視座を提供する。彼は、従来の金融市場の進化とブロックチェーン市場の発展を比較し、特に『Flash Boys』に登場する伝統的市場の概念から、ブロックチェーン市場におけるMEVの議論への移行を分析した。従来市場とブロックチェーン市場は、取引言語や問題解決の面でますます近づいており、最終的に融合する可能性を示唆している。例えば、既存のオンチェーン取引はステーブルコインからDeFiまで多岐にわたっている。
Tomasは、TEE市場やSWAV（Shared Workload Allocation Virtual Environment）が将来の市場の重要な構成要素になりうることに言及した。TEEは外部からの干渉を受けずに安全にコードを実行できるハードウェア分離環境であり、取引のプライバシーとセキュリティを保証し、アルゴリズムやシステムの認証を可能にする。この技術は従来市場とブロックチェーン市場の両方で活用され、信頼できる環境での取引を確保できる。彼は繰り返しSWAVにも言及し、SWAVとは共有されたワークロード分配を通じて市場取引を強化する環境であり、複雑な取引に対して安全かつ効率的な実行プラットフォームを提供できると説明した。
その後、AIが将来の市場において果たす役割についてさらに探求した。彼は、将来の市場がAIのために存在する可能性があるという考えを提示した。例えば、AIはブロックチェーン技術を活用して非中央集権型市場で取引や検証を行うことができる。このような市場構造は、AIに信頼不要な取引プラットフォームを提供し、取引の透明性とセキュリティを確保できる。また、AIが自ら市場を構築する可能性についても考察した。彼は、AIがブロックチェーンとTEE技術を用いて市場を創出し、管理し、自己調整・最適化を行う未来を描いた。このような市場は、複雑な取引や市場の変化に自動対応でき、効率的で信頼性の高い取引環境を提供するだろう。
Anoma：A History of MEV Discourse
AnomaのメンバーAprioriは、MEVの歴史的出発点を振り返った。2019年に発表されたFlashboys 2.0論文は、MEVを体系的に研究した最初の学術論文であり、実験によってMEVの存在を確認し、優先度ガスオークション（PGA）といったキーコンセプトを具体的に議論した。PGAでは、ボットがアービトラージ取引の優先順位を得るために、競って取引手数料を引き上げる。これにはいくつかの負の外部性があり、P2Pネットワークの負荷増加、マイナーとサーチャー間の調整効率の低さ、失敗した入札によるオンチェーンロールバック、ユーザー体験の悪化などが挙げられる。
MEV問題に対処する過程で、技術コミュニティは複数のソリューションを開発してきた：
MEV Geth：Flashbotsチームが開発したイーサリアムクライアントの改変版で、優先度ガスオークション（PGA）を処理するための新しい取引市場メカニズムを提供する。このメカニズムにより、マイナーと取引者が公開トランザクションプールではなく、専用の市場（Flashbots auction）で直接取引の優先権を取引できる。
MEV Boost：イーサリアムクライアントに対するもう一つの改変で、提案者／ビルド者分離（PBS）モデルにより、バリデーター（プルーフ・オブ・ステークにおけるマイナー）をMEVの複雑性から隔離することを目的としている。このモデルでは、独立したビルド者が取引ブロックを組み立て、それを提案者（バリデーター）に完全なブロック提案として提供する。
再構築または分離ソリューション：MEVの影響をより効果的に処理または軽減するために、ブロックチェーンの構造やコンポーネントを再設計するもの。通常、取引選択やブロック構築プロセスの変更など、より深いレベルのプロトコルやアーキテクチャの変更を伴う。
Everything is MEV
MEV領域に特化するエンジニアNathan Worsleyは、MEVがさまざまなブロックチェーンの縦断的分野に与える影響と、プロトコル設計においてMEVの重要性をどう意識すべきかを詳細に探討した。彼は、MEVはブロックチェーンの基本的属性であり、排除することは不可能で、民主化、分配、内部化されるべきだと強調した。MEVは中立的なインセンティブメカニズムであり、非中央集権プロトコル設計において最も重要なインセンティブである。なぜなら、ブロックチェーンは単なるゲームであり、MEVこそが得点の手段だからだ。
MEVがブロックチェーンのさまざまな分野でどのように現れるか：
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ブロックチェーンおよびL1：MEVは、マイナーやバリデーターがブロック報酬や取引手数料を通じて抽出する価値である。
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取引：チームはアービトラージ、サンドイッチアタックなど異なる戦略を用いて、各ブロック内で価値を獲得する。
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ビルド者とリレーヤー：ビルド者はオーダーフロー源を活用しMEV戦略を実行し、リレーヤーはブロックスペースの市場を形成する。
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分散型取引所（DEX）：DEXはMEVが抽出される主要な源泉であり、価格発見がしばしばオフチェーンで行われるためである。
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ブリッジおよび相互運用プロトコル：複数のドメイン間で合意を形成する際に、多くのMEV関連の考慮事項が生じる。
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ウォレットおよびRPCプロバイダー：ユーザー取引を制御しており、ユーザー取引はMEV創出の主な源泉である。
Espresso：Execution Tickets and MEV Distribution in Based Sequencing
EspressoのソフトウェアエンジニアEllie Davidsonは、共有ソータ（Shared Sequencer）におけるMEVの再分配について議論した。共有ソーティング（Shared Sequencing）は、別名Base Sequencingとも呼ばれる新しいタイプの取引順序決定方式である。この方式では、ユーザーが取引をイーサリアムメインチェーンに提出し、イーサリアムが共有ソータとして機能して取引の順序を決定する。その後、個々のL2はメインチェーンからデータを取得し、独自の取引を実行する。この方式の利点は、相互運用性の向上であり、異なるチェーン間でアトミック取引を実現できる点にある。また、共有ソータはイーサリアムメインチェーン上に構築されるため、その非中央集権性と信頼性を活用でき、より高いセキュリティと信頼性を提供できる。
共有ソータにおけるMEVの再分配を実現するため、Ellie Davidsonは、オークションまたは実行チケット（Execution Tickets）によってブロックの順序決定権を決定するメカニズムを紹介した。具体的には、参加者が特定ブロックの順序決定権を入札し、オークションまたは実行チケットの勝者がそのブロックの順序決定権を得る。この方法の利点は、より公平なMEV分配を実現でき、貢献度に応じて異なる参加者が利益を共有できることにある。同時に、このメカニズムはブロックチェーンプロジェクト間の競争性と透明性を高めることにも寄与する。
ただし、このメカニズムの実装にはいくつかの課題がある。オークションまたは実行チケットシステムの運営方法、入札の公平性と透明性の確保、コンセンサスメカニズムとの統合、検閲耐性の確保などが挙げられる。
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