なぜ今回のブルマーケットでは2021年のアルトコイン・シーズンを再現できないのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
なぜ今回のブルマーケットでは2021年のアルトコイン・シーズンを再現できないのか？
誰もがまだ2021年の高値に「夢中」になっているが、今回はアルトシーズンが訪れることは遠いように思える。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Distilled
翻訳：TechFlow
はじめに
ここ2年間、私はアルトコイン市場に全身全霊を注いできた。しかし、市場には一つの疑問が常に付きまとう。「2021年のような『アルトシーズン』」がなぜか一向に訪れないのである。
ここではその理由を明らかにし、あなたのアルトコイン戦略を最適化するための提言を行う。
まず、「アルトシーズン」とは何かを定義しよう。定義：アルトコインがビットコイン（$BTC）をアウトパフォームし、価格が全面的に急騰する時期である。
これはアルトコイン市場が活況を呈し、市場全体が熱狂的なムードに包まれる期間だ。まるで満潮時にすべての船が持ち上がるようなものだと想像してほしい。
これが強力なアルトシーズンがもたらす効果であり、ほぼすべての分野を押し上げる。その原動力とは？市場に流入する大量の流動性である。
流動性の行方を追う
歴史的に、この流動性の主な出所は二つある：
-
個人投資家からの新規資金流入（中心化取引所経由）
-
中心化取引所（CEX）におけるビットコインからアルトコインへの流動性の移動
その後、流動性は時価総額の階段を下り、リスクカーブをさらに延長していく。OGたちにとってはこのダイナミクスは非常に馴染み深いものであり、「アルトシーズンへの道」として頻繁に言及される。
ララパルーザ効果
2021年のアルトシーズンへの道筋は明確だったが、今はそれが消えている。その理由は多面的であり、いくつかの要因が組み合わさった結果だと考えられる。
個々の変数だけを見れば大きな変化をもたらすには不十分だが、それが複数組み合わさって同じ方向を向くと、その効果は極めて大きくなる。著名な投資家チャーリー・マンガーはこの現象を「ララパルーザ効果」と呼んでいる。
では、ここにどのような効果が組み合わさっているのか？私が見ているのはいくつかの要素であり、それらをできる限り説明したい。
1. プロジェクト過多
市場には流動性が満ちているが、プロジェクトの飽和状態がそれを圧倒している。まるで海に浮かぶ船の数が波よりも多いような状況だ。
AIやSOLエコシステムといった特定の分野に限って、真の「アルトシーズン」の波を感じることができる。
かつては満潮がすべての船を持ち上げていたが、今やそれは選択的なローテーションゲームへと変貌しており、「ハンガーゲーム」的なPvP構造に近づいている。
2. トークン希釈：見えないブレーキ
特にトークンのロック解除によるトークン希釈が、2021年型のアルトシーズン到来を妨げている。
この見過ごされがちな要因は、有機的な資金流入の多くを吸収してしまう。技術が優れていても、供給が需要を上回れば価格上昇は難しい。
最近の調査では、2024年までの主要プロジェクトのリリースをサンプリングしたところ、平均流通量は約14％であり、ロック解除待ちの資金は700億ドルに達している。
市場が過剰飽和と供給過剰を同時に抱えるとどうなるか？答えは明白だ。アルトシーズン到来の条件は厳しくなる。
3. 採用の両刃の剣
TradFiの採用拡大は一挙両得である。一方で暗号資産の信頼性を高め、他方で暗号業界に人材をもたらす。
より多くの人材が参入することは有益に見えるが、実際には市場の効率性を高める。より賢い人々が暗号市場に参入すれば、アドバンテージを得ることは難しくなる。
4. ビットコインETF：新たなダイナミクス
ビットコインETFの承認は、アルトコインのゲームルールを変えた。ETF以前、ビットコインを取得する主な手段は中心化取引所だった。
これはアルトコインにとって朗報だった。投資家はビットコインから簡単にアルトコインへ移行できたからだ。
しかし今回は違う。ETFを通じてビットコインを購入する人々は、アルトコイン市場への入り口がはるかに複雑になっている。
5. 完全な嵐：Covid-19効果
なぜ2021年はアルトコインにとってこれほど目覚ましい年だったのか？それは特異な環境に大きく関係している。
ロックダウンにより、資金の流れとネット上の相互作用時間が極端に高まった。
これにより、個人投資家を引きつける暗号資産にとって完璧な条件が整った。このような条件の稀少性を考えると、2021年を異常値と見なすのは妥当だろう。
誰もがまだ2021年の高揚感に浸っているが、今回の相場ではアルトシーズンは遠のいているように思える。
結論
本文のまとめ
-
アルトコイン市場は普遍的な満潮から、ローテーションゲームへと変化した。
-
市場に賢い人が増えたことで、アドバンテージを得るにはより多くの努力が必要になった。
-
プロジェクトの飽和と大量の供給過剰が、流動性を消費している。
-
従来のアルトシーズンへの道は、主にビットコインETFの存在によって壊れた。
実践的アドバイス
ここまでの内容は多岐にわたるため、実行可能な形に整理しよう。
-
完全希薄化評価額（FDV）と飽和率に注目せよ。
-
ETFの動向やRWAなど、機関投資家の強い関与がある分野に注目せよ。今後数年間、これらは異なる、あるいはより有利な機会を提供するかもしれない。
-
アルトコインが溢れる市場では、米ドルでの価値だけを見るべきではない。アルトコインの評価をビットコイン（$BTC）と比較せよ。リスクが高い割にリターンが低い資産を持つ意味はない。ビットコインに対するアルトコインのパフォーマンスを評価することで、より明確な強度指標が得られる。
-
自分のアドバンテージのために努力せよ。それは資産を増やすことだけでなく、知識・スキル・ネットワークを強化することにも関わる。
暗号市場には多くの機会があるが、それにはより多くの努力と新しい視点が必要だ。相場は急速に変化する。成功は、素早く適応できる者に訪れる。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@DistilledCrypto
