BTC L2ステーブルコイン新プロトコルSatoshi Protocolを一文で理解する
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BTC L2ステーブルコイン新プロトコルSatoshi Protocolを一文で理解する
本記事では、プロトコルのさまざまな特徴とテストネットへの参加方法について紹介します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者 Satoshi Protocol
序論：2024年を迎えた現在、暗号資産業界は再び新たなブルマーケットの時期に入った。BTC価格が過去最高値を更新する中、すべてのDeFiパイオニアやBitcoin Maxiにとって大きな励みとなっており、次なるBTCエコシステムの拡大期がまさに今始まっている！
2009年にBTCが登場して以来、「デジタルゴールド」という概念は広く浸透した。複数回にわたる半減期を経て、グローバルな暗号資産市場はここ数年で飛躍的に成長してきた。15年に及ぶ暗号資産業界の発展の中で、その源流であるBTCは、新しい非中央集権的な通貨システムを構築することを目指して提唱された。しかし現時点では、BTCは依然として「デジタルゴールド」資産として認識されており、投資価値が最も注目される付加的属性となっている。理想的な通貨形態としての役割を果たすという点においては未だ不十分であり、誕生から15年を経てもP2P決済ネットワークとしての優位性を発揮できていない状況は、Satoshi Nakamotoの当初のビジョンとは明らかに乖離している。
一方で、BTCエコシステムにおけるインスクリプション（銘文）ブームや、SECによるBTC ETF承認といった一連の出来事が加速剤となり、BTCエコシステムには新たな資金が急速に流入するサイクルが到来している。Bitcoinエコシステムのスケーリング需要はますます切実なものとなり、Layer2ネットワークの構築は間違いなく注目される分野となるだろう。
BTCFiは長らく暗号資産市場における恒例の話題ではあるが、BTCネットワーク自体の拡張性は長年、基盤インフラの制約により阻まれてきた。この巨大な潜在市場を真に動かすための解決策として、現在の暗号資産業界には明確な答えが出ている。それは、既存のBTC Layer2ネットワーク上に、安定的かつ高効率なステーブルコインプロトコルを構築し、市場ニーズを満たす基盤とすることである。
こうした合意のもと、BEVM初のステーブルコインプロトコルSatoshi Protocolが3月初めに正式にリリースされ、テストネット活動も開始されている。本稿では、このプロトコルの特徴とテストネット参加方法について紹介する。Satoshi Protocolへの理解を通じて、BTC Layer2の発展動向について概観していただきたい。
Satoshi Protocol と BEVM――BTCエコシステムの拡張と実用化プロトコル
BEVM：EVM開発体験を互換するBitcoin Layer2
暗号資産ユーザーがBTC Layer2について多少でも知識があれば、必ずBEVMに注目することになるだろう。これは完全に非中央集権的なL2ソリューションであり、イーサリアム仮想マシン（EVM）との互換性を備え、ネットワークガスとしてBTCを使用する。取引データはBTCメインチェーンに保存され、取引検証はBTCライトノード上で行われる方式を採用している。
BEVMの採用する方式は、イーサリアムのRollupsとは異なる。ライトノードによる検証は、ネットワーク送信プロセスにおいてよりP2P的である。BEVMはWASM対応のパブリックチェーンネットワークを直接活用しており、従来のEVM仮想マシンと比較してより迅速かつ効率的である。また、BTCライトノードはBTCネットワークから直接必要なデータを取得できる。
Taprootのアップグレードにより、BEVMのLayer2ソリューションは従来のBTCネットワークの制約を突破する技術的基盤を得た。特に重要なのは、BTCマルチシグネチャの制約からの脱却であり、新しい署名アルゴリズムによって取引の集約が可能になり、これにより取引データ量およびコストが大幅に削減された。
さらに、MASTコントラクトフレームワークと集約署名アルゴリズムの組み合わせにより、柔軟性と拡張性が大きく向上し、Layer2に対して高いプログラマビリティとスケーラビリティを提供している。
また、BEVMはイーサリアム仮想マシン（EVM）と互換性があるため、SolidityやMetamaskなどの主流ウォレットアプリケーションを使った開発が可能である。この互換性により、イーサリアムと同様のユーザーエクスペリエンスが実現されている。BEVMエコシステムページにはすでに多数のテストネットプロジェクトが展開されており、Satoshi Protocolもその一つとして含まれている。
CDP（Collateralized Debt Position）担保債務ポジション
Satoshi Protocolについて説明する前に、同プロトコルが採用するCDP（Collateralized Debt Position：担保付き債務ポジション）について理解しておく必要がある。
CDPは担保付き債務ポジションを意味し、MakerDAOが初めて導入して以来、多くのDeFi、NFTFiなどさまざまなカテゴリーのプロジェクトで採用されている。Satoshi Protocolも同様にこのプロトコルを採用しており、ユーザーがBTCを担保として預け入れ、安定通貨SATを借り入れることを可能にする。また、SAT独自のメカニズムと組み合わせることでトークン価格の安定を図っており、BTC保有を維持しつつ流動性を獲得できる仕組みとなっている。
Satoshi Protocol：Bitcoinエコシステムの流動性解放
現在、BTCは広範に認められており、その投資価値はますます高まっている。暗号資産市場だけでなく、伝統的な金融体系も徐々にこれをオープン市場に取り入れ始めている。先日のBTC現物ETF承認はそれを如実に示している。しかし、BTCが理想通貨として提唱された本来のアイデアは、いまだその優位性を十分に発揮できていない。理想的な通貨は交換媒体、会計単位、価値保存手段という属性を持つべきである。
だが、BTC自身の価値とコンセンサスは、それが広く認められたステーブルコインの裏付けとして機能する可能性を秘めている。そのため、BTCに基づくステーブルコインプロトコルは極めて重要である。そして、BTC Layer2の発展はここまでに、こうしたプロトコルを支える十分な技術基盤とネットワークセキュリティを提供するまでになっている。よってSatoshi Protocolの登場はまさに時宜を得たものといえる。
前述したBEVMの各種特性を背景に、Satoshi Protocolはそのエコシステム初のCDPプロトコルとして、BTCに流動性を提供することを目指している。完全にBTCを超過担保資産とする1ドルに連動するステーブルコインSATは、BTCFiの多様なユースケースを解き放つ鍵となる。
SATトークンの基本モデルは、ユーザーがBTCをプロトコルに預けて超過担保を行い、1ドルにペッグされたステーブルコインSATを自由に借り出すというものである。この取り組みは明らかにBTCエコシステム内に眠る兆ドル規模の流動性を狙っており、成功すれば市場の将来性は極めて大きい。ステーブルコインSATはあくまで第一歩の基盤に過ぎず、BTC保有を維持しつつ流動性を獲得する手段をユーザーに提供する。
SATステーブルコインの運営メカニズム
SATの運営は、超過担保、清算メカニズム、裁定取引（アービトラージ）メカニズムの三つによって成り立っており、これは多くのDeFi分野のステーブルコインプロトコルに共通する特徴であるが、BEVMエコシステム内では初の試みである。
超過担保
ユーザーはポジションを開設する際、清算を避けるために110%以上の担保比率を維持しなければならない。つまり、100 SATを借り出す場合、その借入額の110%以上、すなわち110 SAT相当のBTCを担保としてロックしなければならない。
もちろんBTC価格は市場変動により上下する。BTC価格が下落し担保価値が減少した結果、担保比率が110%を下回ると、清算メカニズムが作動する。プロトコルはSP（Stability Pool）内のSATを用いて割引価格で担保BTCを購入し、これにより当該借入者の債務を返済する。
SP（Stability Pool）
SPは、Satoshi Protocolがプロトコルの安定性を確保し、流動性を提供するためのキーメカニズムである。
ユーザーがSATを安定性プールに預けることで流動性を提供する。もし誰かのポジションの担保比率が110%を下回った場合、清算がトリガーされ、その際の債務返済のために、割引価格で担保BTCを購入する資金はStability Poolから供給される。
安定性プールにSATを提供するユーザーは、割引価格で清算されたBTC担保を購入できる。一方、プロトコルはそうして得たSATを用いて債務を返済し、常に超過担保状態を維持できるようにする。
SATの交換・償還
SAT価格が1ドルを下回った場合、裁定取引者は市場でSATを購入し、Satoshi Protocolの償還メカニズムを利用して、いつでも1 SATで1ドル相当のBTC資産を償還（Redeem）して売却することで利益を得られる。この裁定戦略はSAT価格が1ドルを下回ったときに作用し、SATの需要増加により価格を1ドルに戻す力となる。
一方、SAT価格が1.1ドルを超えた場合、裁定取引者はBTCを担保として預け、Satoshi ProtocolからSATを借り出して市場で売却することで利益を得られる。これにより売り圧力が生まれ、SAT価格を1.1ドル以下に戻すことが促進される。
すべてのユーザーはBTCを担保として預け、年利4.5%の固定金利を支払うことでSATを発行できる。
以上がSatoshi Protocolの基本的なメカニズムである。これらの機能を実現する前提には、BEVMエコシステムが提供するBTC Layer2ソリューションの技術的サポートがある。BTCに基づく米ドルステーブルコインSATの各種派生DeFiおよび取引シナリオは、BTCネットワークが有効なスケーリングソリューションを提供することが必須である。
暗号資産市場には長年にわたりさまざまなステーブルコインプロトコルが存在してきたが、BTCに基づく米ドルステーブルコインは過去数年の市場でのパフォーマンスは芳しくなかった。理由はいくつもある。BTCネットワーク自体の制限、暗号市場におけるBTCの位置づけなどがある。しかし否定できないのは、BTCが最初に掲げた理念は理想通貨の形態であったということである。よってSatoshi ProtocolがBTCの特性を活かしてこの方向性を追求することは、そのビジョンへの挑戦であり、現存する暗号資産業界の最新成果に基づいたものである。これが本当にBTCが秘める兆ドル規模の市場流動性の扉を開くかもしれない。
BEVMメインネット間もなくリリース
現在、Satoshi ProtocolはBEVM財団からの投資を受けていることが確認されており、業界の複数のトップVCも参画予定である。また、プロジェクトの公式ツイートはBEVM公式アカウントから何度もリツイートされている。
現在、Satoshi Protocolは3月中旬にBEVMメインネットへ上場予定であり、エアドロップの可能性も伝えられている。また、BEVMエコシステムのメインネットに最初期から確定して上場するプロジェクトの一つであり、注目度も高く、テストネット活動およびGalxe活動も同時進行中である。
Satoshi Protocolが現在実施中の活動は、実質的には同一期間内の異なるアクティビティパスであり、報酬内容も異なるが、これらはすべてBEVMメインネット上場前の段階的なウォームアップと見なすことができる。
異なる活動に参加することで関連するOATおよびNFT報酬を得られる。現在、それらの特典内容は明確ではないが、おそらくSATエアドロップ権益やプラットフォーム手数料の割引などに関連すると見られる。これは過去多くのDeFiプロジェクトが採用してきた一般的な戦略である。
しかしSatoshi Protocolが過去のDeFiプロジェクトと異なる点は、BTCFiが明確な将来性を持ちつつもまだ立ち上がったばかりの注目分野であること、関連するBTC Layer2の構築も着実に進んでいることである。ETH Layer2、DePINなどと同様に、2024年の注目分野の一つである。また、BTCベースの米ドルステーブルコインは業界内で未開拓の領域であり、Satoshi Protocolは市場で十分に検証された運営メカニズムを提供しており、BEVMメインネット上場後に大規模な爆発的成長が期待される。
テストネットおよびGalxe活動
活動参加ページ：https://app.satoshiprotocol.org/nft
Satoshiテストネット公告：https://medium.com/@satoshi-protocol
活動報酬：Genesis Spark NFT
活動期間：3月6日22:00～3月18日22:00（UTC+8）
公式サイトによると、テスト資格を取得し、ポジションを作成後、SATをStability Poolに預けることで、各アドレスごとに1回Genesis Spark NFTの取得資格が与えられ、総数に上限はない。
活動参加手順：
1. BEVM公式Discordチャンネルに参加し、テスト用BTC（ファセット）を取得する；
2. Metamaskウォレットを使用し、BEVMテストネットに切り替える（Satoshiが自動切り替えを案内）；
3. Positionページに移動し、「Create Position」をクリック；
4. テスト用BTCを預け入れ、SATを借り出す――担保比率が110%以上であることを確認し、最低18 SATを借り出すこと；
5. 「Approve」を選択し、ウォレットで署名を確認；
6. Approve成功後、「Create Position」を再度クリック；
7. SATの借入が成功したら、Stability Poolページに移動；
8. 対応するSAT数量を入力し、「Deposit」をクリックして確認；
9. 完了後、「Campaign」ページに移動；
10. 上記手順を完了するとテストネット活動が終了し、NFTミント資格が得られる。「Mint」をクリックしてGenesis Spark NFTを取得；
Genesis SparkはSatoshi Protocol公式が初めてリリースするNFTであり、その名称とデザインはBTCが持つ「デジタルゴールド」としての存在特性を表現している。15年間の発展を経ても、ネットワークの制約によりP2P決済ネットワークはいまだ有効に展開できていない。しかし技術の進化とスケーリングソリューションの進化により、BTCのP2P取引決済が現実のものとなりつつあり、間もなく訪れる第4回半減期を前に、BTCの市場取引需要と関連エコシステムの発展は大きな爆発を迎えるだろう。Satoshi Protocolが推進するBTCベースの米ドルステーブルコインは、BTCFi発展の原動力の一つとなる。そのため、初期段階で入手できるGenesis Spark NFTを取得することは、長期的な視点で見た場合、有効な投資判断となるかもしれない。
活動参加ページ：https://galxe.com/YwrNUBkpFyTpkRJTcKmZcX
活動報酬：25,000個のSatoshi Pioneer OAT
活動期間：3月7日12:00～3月18日22:00（UTC+8）
テストネット活動以外にも、Satoshi Protocolは2月～3月にかけてGalxeプラットフォームで複数の参加可能な活動を開始している。最近のものは「Satoshi Pioneer」であり、指定された複数のタスクを完了することで、限定25,000個のSatoshi Pioneer OATを獲得できる。Galxe活動はテストネット活動と関連しており、過去のGalxe活動も含め、これまでに計4期のOATがリリースされている。タスク設定は比較的複雑で、本物のアクティブユーザーをふるい分ける目的がある。
参加者はMetamaskでログインし、Satoshi Pioneer OAT活動ページにアクセスできる。この活動はテストネット活動と関連している一方で、X（旧Twitter）、Discord、TelegramなどのコミュニティSNSタスクも含まれており、プロジェクトの公式コミュニティに参加し、BEVMテストネットに展開済みのSatoshiコントラクトと相互作用する必要があるため、活動パスが多く、報酬もテストネット活動で得られるNFTとは異なる。限定版Satoshi Pioneer OATを獲得できる。
現在、Satoshi ProtocolのSatoshi Pioneer OATが将来的にどのような具体的な特典を提供するかは公表されておらず、ややミステリアスな状態にある。しかし、Galxe OATは普及したトゥケン報酬であり、関連付け可能な特典タイプは非常に多いため、プロジェクト初期に取得しておくことは費用対効果が高いと考えられる。
まとめ
Satoshi Protocolは最近の市場での動きが目覚ましく、BEVMエコシステム初のステーブルコインプロトコルとして、BTCの兆ドル規模の流動性を解放しようとする野心が伺える。また、本プロジェクトは現在BEVMエコシステムが重点的に推進するプロジェクトの一つでもあり、BTC Layer2に対して有効なスケーリングソリューションを提示するBEVM自体が、暗号資産市場で有望なエコシステムと見なされている。そのため、堅実な技術的サポートに基づき、高効率かつ柔軟性を持つステーブルコインプロトコルであるSatoshi Protocolが、今後の市場で大きな波紋を広げる可能性は決して低くない。
結局のところ、BTCネットワークに基づき、より多様で流動性豊かな市場の扉が開かれようとしている。今こそ最適な参入タイミングなのである。
Satoshi ProtocolのテストネットおよびコミュニティSNS活動は現在進行中であり、3月18日まで継続している。さまざまなタスクを完了することでNFTおよびOAT報酬が得られ、早期参加者は将来、特別かつ持続的な特典を享受できる可能性がある。
公式サイト：https://satoshiprotocol.org/
X（旧Twitter）：https://twitter.com/SatoshiBEVM
プロジェクトドキュメント：https://docs.satoshiprotocol.org
ブログ：https://medium.com/@satoshi-protocol
Telegram：https://t.me/satoshi_sat
Discord：https://discord.gg/X8xPNdqy
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