富の光環は消えたか？ 牛と熊のサイクルに翻弄されるCoinListの興亡
TechFlow厳選深潮セレクト
富の光環は消えたか？ 牛と熊のサイクルに翻弄されるCoinListの興亡
CoinListの事業は現在、ユーザー向けの取引・OTC・ステーキングの3つのプラットフォームと、開発者向けのローンチ・テストネット・シード・登録などの機能という、2つの主要部門に整理されている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：1912212.eth、Foresight News
かつて華やかだったCoinListは、もはや過去の栄光を留めず、財務的インパクトもブランドの評判も以前ほどではない。かつて注目を集めた公開募金（IEO）プラットフォームから、今はその輝きを失ったCoinListに一体何が起きたのか。
一、CoinListの概要
CoinListの前身は、著名なエンジェル投資家Naval Ravikant氏が設立したもので、彼は米国のエクイティクラウドファンディングプラットフォームAngelListの創設者でもあり、数年前にUberがそのプラットフォームで資金調達を成功させたことで世界的に話題となった。
Ravikant氏はブロックチェーン業界が草創期にあることに気づき、「AngelListのブロックチェーン版」を作ることを思い立つ。ICOバブル時代、Filecoinチームが大規模な資金調達を計画していた際、Filecoin創業者のフアン・ベネット（Juan Benet）氏と共同で、後に暗号資産界隈で名高いクラウドセールスプラットフォームCoinListを設立した。二人が共同創業者ではあるものの、製品開発や運営体制はすべてAngelListから派生している。しかしCEOにはAndy Bromberg氏が就任した。
Andy氏はスタンフォード大学で数学とコンピューターサイエンスを専攻し、Stanford Bitcoin Groupの設立にも参加してビットコインの普及に貢献した。またSidewireの共同創業者兼CEOでもあった。
数年間CoinListを率いた後、公式上は相変わらず共同創業者だが、主な活動は新しく設立した非カストディ型ペイメントウォレット「beam」に移り、CEO職はGraham Jenkin氏に交代した。ただしJenkin氏も長くは続かず、すぐにRaghav Gulati氏に取って代わられた。
Raghav Gulati氏は、shaベンチャーパートナーとして約6年間在籍し、その後Shyp、Backplane、KEEPにてプロダクトエンジニアを務めた。2019年にApexの共同創業者兼CEOとなり、2022年6月にApexチームがCoinListと提携しユーザー体験向上を図ったことを機にCoinListに入社し、プロダクトマネジメント副社長を経て最終的にCEOに昇格した。
現在のCoinListのサービスは二つの主要部門に整理されている。一つはユーザー向けの取引、OTC、ステーキングの3つのプラットフォーム、もう一つは開発者向けのプロジェクト立ち上げ、テストネット、シード、登録などの機能である。
熊相場への転換や一連の破綻事件といったマイナス要因にも直面しながらも、CoinListは一定の成果を収めており、2022年の回顧によるとKYC完了ユーザーが累計100万人増加した。市場が回復した2023年にはさらに60万人の新規ユーザーが加わり、特に欧州およびアジアでの成長が顕著で、登録参加者は150万人を超え、累計トークン売上高は2000万ドルを超えた。
しかしCoinListの成長過程において、常に厳格すぎるKYC認証が批判されてきた。
かつてKYCが緩かった時期、より高いリターンを得ようとする多くのユーザーが仲介業者を通じて他人の身分情報を購入し、複数アカウントでの認証を行っていた。この手法は後にCoinListによって発見され、厳格な処罰が行われた。
2023年5月、CoinListは正式に警告を発表し、「第三者からCoinListアカウントを購入することは重大なリスクと結果を伴う。アカウント購入はCoinList利用規約に違反しており、関連アカウントは即座に停止される」と述べた。さらに、アカウントの販売者はKYC情報の所有者であるため、いつでもアカウントを回復しアクセス権を取り戻すことができる。つまり、販売側が資金を引き出すことが可能であり、購入側は取り返しのつかない損失を被る可能性がある。悪意のある販売者が「売却済み」アカウントのアクセス権を取り戻そうと試み、身代金を要求するケースもあり得る。このような場合、CoinListはユーザーの資産回復を支援できない。
それからまもなく、中国地域の多数のアカウント購入ユーザーが、一括でアカウントを凍結され、出金も停止され、残高まで没収された。
実際、規制遵守を掲げるCoinListはKYCに対して非常に厳しい。司法管轄区域により、米国や中国など多くの国が新規プロジェクトの公開募金に参加できないようにブロックされている。各プロジェクトの公募開始前、ユーザーは自身の居住国・地域を選択し、認証資料を提出しなければならない。規定に適合しない場合、参加は不可となる。
2023年12月、CoinListはOFACの制裁規定違反により120万ドルの和解金を支払った。CoinList Markets LLCは89人のユーザーに口座を開設したが、これらユーザーのほとんどが居住地を「ロシア」と指定していた一方で、開設時にクリミアの住所を提供していた。
CoinListの厳格なKYCは、自らのブランドの合規性を一定程度守っているが、同時に多くの投資家が富とのチャンスを逃しているともいえる。
二、高リターン時代の一部プロジェクト（2020-2021）
前回の牛相場はCoinListにとって最も華やかな時代だった。NEAR、SOL、FLOWなど、巨額のリターンを生んだ著名プロジェクトが次々とCoinListで公募を行い、「当選＝儲け」と言っても過言ではない状況だった。
Solanaブロックチェーン
2018年3月、Solanaはシードラウンドで320万ドルを調達（価格：0.04ドル/トークン）。同年6月の創世ラウンドでは1260万ドル（約0.20ドル/SOL）、2019年7月のバリデータラウンドでは570万ドル（約0.225ドル/SOL）、2020年2月の上場ラウンドでは240万ドル（約0.25ドル/SOL）を調達した。
2020年3月、CoinList上で800万枚のSOLトークンがオークション形式で販売され、176万ドルを調達。単価は0.22ドルであった。史上最高値260ドルを基準にすると、リターンは実に1180倍に達する。
NEARブロックチェーン
2020年8月、シャーディング技術を採用するNEARがCoinListで公募を実施し、以下の3つのオプションを提供した。
オプション1：単価0.4ドル、40日ロックアップ、総供給量2500万枚。1人あたり最小購入500枚、最大10万枚。
オプション2：単価0.34ドル、1年間線形ロックアップ、最大購入500万枚。
オプション3：単価0.29ドル、2年間線形ロックアップ、最大購入500万枚。
最終的に約3000万ドルを調達した。なお、当時アクセスが集中しすぎてコミュニティの熱狂的な参加により、CoinListは公募期間を延長せざるを得なかった。
前回のサイクルでNEARは史上最高値20.6ドルに到達。コスト0.34ドルを基準にすると、リターンは60.5倍に達した。
FLOWブロックチェーン
2020年8月、FLOWブロックチェーン開発元のDapper Labsは1140万ドルの資金調達を完了。これには20の機関と5人のNBA選手が参加。前回ラウンドからの継投機関にはSamsung NEXT、Andreessen HorowitzおよびCultural Leadership Fund、Union Square Ventures、Venrock、Accomplice、Animoca Brands、AppWorksなどが含まれる。新たに参画したのはCoinbase Ventures、Distributed Globalなど。
2020年9月、Dapper Labsが開発したFlowブロックチェーンのトークン「FLOW」が私募価格でコミュニティ販売を実施。単価は0.1ドル、総供給量1億枚を公開。バイナンス上場時にはすでに牛相場の終盤に差し掛かっており、価格は下落を続けた結果沈静化した。しかし史上最高値35.6ドルを基準にすれば、約356倍のリターンがあった。
かつては複数アカウントでの新規申込のみで、FLOW一つのプロジェクトで大きな利益を得ていたプレイヤーもいた。
MINAゼロ知識証明ブロックチェーン
2022年3月、Minaは9200万ドルの戦略的およびプライベートラウンドで資金調達を実施。FTX VenturesとThree Arrows Capitalが主導し、Alan Howard、Amber Group、Blockchain.com、Circle Ventures、Panteraなどが参加。
Mina Protocolはゼロ知識証明の先駆的プロトコルであり、前回のサイクルから注目されていた。2021年3月にCoinListに上場し、2ラウンドに分け7500万枚のMINAトークンを単価0.25ドルで発行。その後、購入上限は1000ドルから500ドルに引き下げられた。
史上最高価格6.68ドルを基準にすると、リターンは26.72倍。
Celoブロックチェーン（現L2）
2021年2月、Celoは2000万ドルの資金調達を完了。a16z、Greenfield One、Electric Capitalが参加。
2020年5月、CELOはCoinListでダッチオクションを実施し、1000万ドルを調達。平均決済価格は1ドルだった。史上最高値10.95ドルを基準にすると、リターンは10倍以上。
三、財務効果が薄れた時期のプロジェクト（2021年〜現在）
残念ながら好景気は長く続かず、2021年以降、CoinListで上場したプロジェクトの多くは平凡なパフォーマンスにとどまり、中には公募価格を割り込むものもあり、さまざまな疑問が呈された。例としてNYM、AXELAR、GAL、Arch、CYBERなどが挙げられる。整理すると、牛相場末期に上場したプロジェクトは、マーケット全体が熊相場に転じた影響を受けやすく、有名VCの支援や良好なファンダメンタルズがあっても、サイクル変動の影響を免れることはできなかった。
こうしたプロジェクトの中には、2023年末の市場回復後に再び注目されたものもあるが、多くは市場から急速に忘れ去られ、音沙汰がなくなっている。
Casperブロックチェーン
2020年、同プロジェクトは2850万ドルを調達。Consensus Capital、HashKey Capital、AU21 Capital、Blockchange Ventures、GSRなどが参加。
2021年3月、CoinListで1億枚のCSPR（総供給量の1％）を単価0.015ドルで公募。上場後は一時1.3ドルを突破したが、その後は下落を続け、現在は0.04ドル前後で推移している。
Axelar クロスチェーン
Axelarは2020年に設立され、Cosmos技術に基づき、イーサリアムや他のチェーンとの相互運用性を提供することを目指している。
2021年7月、2500万ドルのシリーズAを調達。Polychain Capitalが主導し、Dragonfly Capital、Galaxy Digital、North Island Ventures、Robot Venturesなどが参加。
2022年2月、3500万ドルを追加調達。Dragonfly Capital、Polychain Capital、North Island Ventures、Rockaway Blockchain Fundなどが参加。
2022年3月、クロスチェーン相互運用プロトコルAxelarが5000万枚を単価1ドルで販売。最低参加額100ドル、最高750ドル。取引開始は2022年下半期で、その後は下落を続け、2024年1月初めに一時1ドルに回復したが、現在も1ドルを下回っている。
Ondo RWAプロトコル
Ondo Financeは米国債やマネーマーケットファンドなどの機関レベル金融商品を創出・管理し、これらの商品を基にDeFiプロトコルを構築している。Ondoは分散型で組み合わせ可能なプロトコルを開発し、組織、DAO、高純資産個人のニーズに応えるサービスを提供することを目指している。
Ondo FinanceはAllman氏とPinku Surana氏（いずれも元ゴールドマン・サックス出身）が2021年に設立。2022年4月に2000万ドルを調達。シリコンバレーの著名投資家Peter Thiel氏が共同設立したFounders FundとPantera Capitalが主導し、Coinbase Ventures、Tiger Global、GoldenTree Asset Management、Wintermuteなどが参加。
2022年5月、Ondo FinanceはCoinListで4億枚のONDOトークンを単価0.055ドルで販売。最低参加額100ドル、最高2000ドル。16,500人以上が一般公開販売に参加し、発行済みトークンの約2%（総供給量100億枚）を販売した。
2024年1月にONDOが取引開始され、価格は一時0.3ドルを突破。現時点でのリターンは6倍未満。
NYM プライバシーブロックチェーン
Nymは、高度なエンドツーエンド攻撃に対しても強固なネットワークレベルのプライバシーを提供するプラットフォームであり、ブラインド化・再ランダム化・分散型の認証手段による匿名アクセス制御を実現している。
Nym Technologiesは2019年に250万ドルのシードラウンドを実施（トークン販売）。NGC、Lemniscap、Edenblockなどが参加。2021年7月、600万ドルのシリーズAを調達。Polychain Capitalが主導し、Eden Block、Greenfield One、Maven11、Tioga、1kxが参加。
同年11月、1300万ドルを追加調達。a16zが主導し、DCG、Tayssir Capital、Huobi Ventures、HashKey、Fenbushi Capitalなどが参加。
2022年2月、CoinListで3000万ドル以上のNYMトークンを販売。5日間の登録期間中に119万人のユニーク登録があり、CoinList史上最多の需要を記録した。単価は0.25～0.5ドル。取引開始直後は1.8ドルを突破したが、その後下落を続け、現在は0.2ドルを下回っている。
Project Galaxy（現Galxe） NFTインフラプロトコル
GalxeはWeb3の証明書インフラであり、Web3ブランドがコミュニティや製品の構築をより良く支援することを目指している。
2022年1月、Galxeは1000万ドルを調達。Multicoin CapitalとDragonfly Capitalが主導。Spartan Group、Sky9 Capital、Coinbase Ventures、Binance Smart Chain Growth Fund、Folius Ventures、Jump Capital、Sfermion、HashKey、Injective Protocol、Matrixport Ventures、Solana Ventures、Alameda Researchなどが参加。
2022年2月、1000万枚のGALトークン（総供給量2億枚の5％）を単価1.5ドルで販売。CoinListでの販売は開始50分で完売。107万人以上のユーザーが登録参加した。
取引開始後、NFT市場の好調に乗じて一時17ドルを突破したが、その後は下落を続けている。現在価格は1.8ドルで、公募価格よりわずか0.3ドル高いだけ。
CyberConnect ソーシャルプロトコル
CyberConnectはマルチチェーン対応の分散型ソーシャルグラフプロトコルであり、開発者がソーシャルアプリケーションを作成できるようにし、ユーザーが自身のデジタルアイデンティティ（DID）、コンテンツ、接続、トークン化されたチャンネルを所有できるプラットフォームを提供する。
2021年11月、CyberConnectは1000万ドルのシードラウンドを完了。Multicoin CapitalとSky9 Capitalが主導。Animoca Brands、DraperDragon、Hashed、Mask Networkなどが参加。2022年5月、1500万ドルのシリーズAを調達。Animoca BrandsとSky9 Capitalが主導。
CyberConnectはCoinListで総供給量の3%を公開販売。単価は1.8ドル。機構投資家のAラウンド価格は3ドルだった。CoinListでの調達額は540万ドル。
取引開始後、一時17ドルを突破。史上最高値ベースのリターンは約10倍。現在価格7ドルではリターンは3.8倍にとどまる。
NEON Solana EVM互換ソリューション
NEONは完全互換のイーサリアム仮想マシン（EVM）を提供し、開発者が慣れたイーサリアムツールを使ってSolana上にシームレスに構築できるようにする。
2021年11月、Neon Labsは4000万ドルを調達。Jump Capitalが主導。Three Arrows Capital、Solana Capital、IDEO CoLab Venturesなどが参加。
2023年5月、NEONはCoinListで5000万枚のNEONトークン（流通量の5％）を単価0.1ドルで販売。長期間の停滞後、2023年末に3.8ドルのピークに達し、リターンは約38倍。現在価格は1.4ドルに下落。
Chainflip クロスチェーン取引プロトコル
Chainflipは、BTC、EVM、レイヤー1ネットワークを含むあらゆるブロックチェーン間で信頼不要かつ分散型の価値移転を可能にするプロトコル。
2021年8月、600万ドルを調達。Framework Venturesが主導。2022年5月、1000万ドルを追加調達。Framework Ventures、Blockchain Capital、Pantera Capitalが参加。
2023年9月、CoinListで450万枚のFLIPトークン（ERC-20）を単価1.83ドルで販売。取引開始後は7ドルを突破したが、現在は5ドル台前半に落ち着いている。
Archway ブロックチェーン
ArchwayはCosmosエコシステムのL1ブロックチェーンで、開発者報酬制度を内蔵し、高速かつ低コストの取引を提供する。
2023年3月、開発会社Phi Labsが2100万ドルのシードラウンドを完了。CoinFundとHashedが主導。1confirmation、IDEO CoLab、Figment、Blockchain Capital、Wintermute、Chorus One、stake.fishなどが参加。
2023年5月、CoinListで3000万枚のARCHトークンを単価0.2ドルで公募。
取引開始後は下落を続け、最安値は0.05ドル付近。2023年末には0.28ドルまで上昇したが、その後は0.18ドル前後に下落し、現在も公募価格を下回っている。
Subsquid ゼロ知識クロスチェーンデータ検索
SubsquidはKusamaハッカソン「Hackusama」から生まれたプロジェクトで、SubstrateベースのDApp開発を支援し、データ取得時間を短縮し、APIの信頼性を向上させる。
2021年11月、380万ドルのシードラウンドを完了。Hypersphere Venturesが主導。Zeeprime Capital、Lattice Capital、Illusionist Group、Digital Finance Group（DFG）などが参加。
2024年1月、CoinListで5348万枚のSQDトークン（総供給量の4％）を単価0.094ドルで販売。
zkLink ゼロ知識証明型クロスチェーンDEX
zkLinkはZK-Rollup技術を活用したマルチチェーン統合型取引所で、複数チェーンをリンクし、異なるエコシステムの流動性を統合。各チェーンの原生DeFi資産の相互取引・組み合わせを可能にする。
2021年10月、850万ドルのシードラウンドを完了。Republic Cryptoが主導。Arrington Capital、DeFi Alliance、Huobi Ventures、GSRなどが参加。
2023年5月、1000万ドルを追加調達。Coinbase Ventures、Ascensive Assets、SIG DTI、BigBrain Holdings、Efficient Frontierなどが参加。
2024年1月、CoinListで3125万枚のZKL（ERC-20）を販売（総供給量の3.125％）。単価は0.15ドル。
四、今年上場予定のプロジェクト
市場が回復し始めた新たな牛相場の初期段階で、CoinListも積極的に動き出している。1月に2プロジェクトを上場させた後、2月初頭にはさらに2プロジェクトの公募を予定。注目のL1ブロックチェーンとDePINプロジェクトだ。今後のパフォーマンスに期待がかかる。
Nibiru ブロックチェーン
NibiruはCosmosエコシステムのL1ブロックチェーンで、DeFi、RWAなどスマートコントラクト中心のアプリケーションをサポートする。
2023年4月、Nibiruは850万ドルのシードラウンドを完了。Tribe Capital、Republic Capital、NGC Ventures、Original Capitalが共同主導。
2024年2月2日、L1ブロックチェーンNibiruがCoinListでNIBIトークンのコミュニティ販売を開始。販売数量は6000万枚（総供給量の4％）。価格は0.05ドル。
Meson デセントラル物理ネットワーク
Meson NetworkはDePIN＋AIに特化し、人々が承認する分散型物理ネットワークの構築を目指す。Mesonネットワークの「DePIN」ノードはユーザーフレンドリーな技術で開発されている。
2021年6月、Meson Networkは数百万ドル規模の資金調達を完了。Libertus、Mask Network、Hash Globalが共同主導。DCG（Grayscaleの親会社）、Hashkey Capital、Permanent Ventures、BixinVCなどが参加。
2024年1月、Presto Labs主導の戦略的資金調達を10億ドルの評価額で完了。調達額は非公開。
2024年2月9日、CoinListで250万枚のMSNトークン（総供給量の2.5％）を単価1.75ドルで販売。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
