STX再考：チェーン上TVLが過去最高に達し、BTC半減期を控えてもなお投資機会あり
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STX再考：チェーン上TVLが過去最高に達し、BTC半減期を控えてもなお投資機会あり
Stacksは、SECが承認した史上初の規制準拠の証券化トークン（セキュリティ・トークン）発行プロジェクトである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jake Pahor
翻訳：TechFlow
2024年はビットコインにとって重要な年であり、ビットコインETFの承認と半減期という2つの大きな催化剂がある。Stacksはビットコインのスマートコントラクト層であり、まだアルファの機会があるのか？暗号資産研究者のJake Pahor氏がStacksについて詳しく解説した記事を、TechFlowが全文を翻訳・紹介する。
概要
Stacksは、ビットコインのスマートコントラクト層である。従来、ビットコインは価値保存手段または「デジタルゴールド」として認識されてきた。
StacksはBTC保有者に以下のような新しいユースケースを提供できる：
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ビットコイン担保ローン
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ビットコインDeFi
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ビットコインでNFT取引を行うこと
ユースケース
Stacksの目標は、DeFiをビットコインに導入し、900億ドル以上の暗号資本を解放することである。
ビットコインネットワークを決済レイヤーとして利用し、スマートコントラクトとプログラマビリティを追加する。アプリケーションは集中型サーバーではなく、Stacksブロックチェーン自体上で動作する。
Stacksのエコシステムは急速に発展しており、30を超えるチームがStacksの開発に積極的に参加している。
代表的なプロジェクトには以下がある：
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Alex（DEX）
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StackingDAO（流動性ステーキング）
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Arkadiko（CDP）
Stacksは、ビットコイン経済の規模拡大を支援することを目指している。
採用状況
現在、Stacksチェーン上のTVL（総価値供託額）は6300万ドルに達し、過去最高を記録している。これは2023年9月の低水準（TVL1000万ドル）から約6倍の上昇である。
ここ数ヶ月の取引量も大幅に増加しており、NFT、DEX、ドメインサービスなどにおける採用も急増している。
収益
ステーキング（Stacking）はStacksネットワークの安全性を確保し、ステーカーにBTCでの実質リターン（現在約7%）を提供する。このリターンはネットワーク活動に連動している。活動が活発化し、ブロックがより価値を持つにつれて、BTCの価格が上昇し、STX関係者にとってより高い収益が生まれる。
トークノミクス
Proof-of-Transfer（PoX）は、Stacksブロックチェーンのメカニズムである。マイナーはBTCを入札することで取引を検証し、STX報酬を得る。
STXはStacksのネイティブトークンで、以下の用途に使用される：
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トランザクション手数料の支払い
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Stacking（ネットワークにロックしてBTC報酬を得る）
ビットコインと同様に、Stacksも4年に1度の半減期計画を採用しており、マイナー報酬が前回の半分に減少する。
STXは固定かつ予測可能な将来の供給量を持ち、2050年までに総供給量は18.2億枚に達すると予想されている。
現在の供給データは以下の通り：
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流通供給量：14.3億枚
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最大供給量：18.2億枚
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時価総額：26億ドル
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FDV：33億ドル
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時価総額/FDV比：0.79
財団ウォレット（金庫）
トークンのアンロックスケジュールによると、主な財団ウォレットは2つある：
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Hiro PBC財団ウォレット：2億枚のSTX（約3.66億ドル相当）
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Stacks財団ウォレット：1億枚のSTX（約1.83億ドル相当）
ガバナンス
Stacksコミュニティの誰でもSIP（Stacks Improvement Proposal）を提出できる。
その後、指導委員会が各SIPについて議論・投票を行う。委員会への参加にはStacks財団理事会の承認が必要であり、このプロセスはまだ比較的中央集権的である。
チームと投資家
Stacksは2017年にMuneeb Ali氏とRyan Shea氏によって設立された。
これまでに複数回の資金調達ラウンド、プライベートセール、ICOを通じて4500万ドル以上を調達している。
主要な投資家にはHashkey、SNZ Holding、Blockchain Capital、DCG、Winklevoss Capital、Navalらが含まれる。
競合
ビットコインの効率の低さに対する他の解決策も存在する。これにはビットコインライトニングネットワーク、RSK、Ark、Liquidなどが含まれる。しかし、Stacksは独自のトークンを持つ唯一のプロジェクトであり、これが顕著な競争優位性となっている。
リスク
ここ数ヶ月、Stacksはいくつかの問題に直面している：
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「Stacking」メカニズムに重大な脆弱性が発見された
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マイニング層における「大規模な検閲」事件
興味深いことに、StacksはSECが承認した史上初の規制適合型セキュリティトークン（security token）発行プロジェクトである。
（関連記事：史上初のSEC適合プロジェクトBlockstack（STX）CEOがリップル事件を独自解説：こうすれば合规之路が開ける）
まとめ
ビットコインエコシステムは巨大な成長ポテンシャルを持っている。Stacksは私が注目しているプロジェクトの一つである。
ビットコインエコには進行中または今後予定される多くの催化剂がある：
・BTC ETFの承認
・BTC半減期（2024年4月）
・中本サトシアップグレード
・sBTCのリリース
・ビットコインDeFiおよびNFT取引
これらを総合的に考慮すると、10点満点でStacksには8.3点を付ける。今後のさらなる活躍に期待したい！
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