SECが新たに承認した米国現物ビットコインETFについて一文で理解する
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SECが新たに承認した米国現物ビットコインETFについて一文で理解する
ビットコインの支持者たちは依然として、財務アドバイザーや他の機関投資家が金融業界に馴染みのある伝統的なツールであるETFを活用するため、ビットコイン現物ETFは数百億ドル規模の新規投資を引き寄せると考えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：卜淑情
出典：華爾街見聞
10年に及ぶ駆け引きと曲折を経て、米証券取引委員会（SEC）はついに市場に妥協した。現地時間水曜日、SECは史上初となるビットコイン現物ETFの上場を承認し、11本のETFが木曜日から取引を開始することとなった。
ただし、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長は、この承認がビットコインに対する規制上の承認を意味するものではないと強調し、ビットコインを「投機的で変動性の高い資産」と表現している。ゲンスラー氏および前任者のジェイ・クライトン氏は、これまでこうした商品の導入を拒んできた。
それでもビットコイン支持者たちは、財務アドバイザーや他の機関投資家が金融業界で馴染み深いETFという従来型ツールを使うことで、ビットコイン現物ETFは数百億ドル規模の新たな投資を引き寄せると考えている。個人投資家にとっても、ビットコイン現物ETFは投資をより容易に、安価に、そして安全にする可能性がある。
そこで華爾街見聞は、投資家がビットコインETFを購入する前に押さえておくべきポイントを整理した。
ビットコイン現物ETFと先物ETFの違いは？
ビットコイン先物ETFは現物ETFよりも先に登場していた。2017年12月18日、世界最大級の先物取引所であるシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）がビットコイン先物契約を上場した。
国盛証券が以前発表したレポートによれば、ビットコイン先物ETFの基盤資産はビットコイン先物契約であり、現物ETFとの根本的な違いはその基盤資産にある。価格変動の観点からは、現物ETFも先物ETFもBTC価格を正確に追跡し、投資家にBTCへのエクスポージャーを提供することを目指しており、非常に似通っている。ただし通常、先物ETFの費用はより高くなる傾向にある。これは先物契約の運用が伴うため、構造的に複雑だからだ。
そのため、市場は米SECによるビットコイン現物ETFの早期承認を長らく待ち望んでいた。
ビットコイン現物ETFはいつ上場する？
米国のETF上場には2つのステップがある。まずSECがNYSEやナスダックなどの取引所に対してETF株式の上場を許可し、その後各発行体が提出した招股書類の承認を得る。これらの手続きが完了すれば、ほとんどのETFは取引を開始できる。
SECによると、当局は緊急審査プロセスを通じてビットコイン現物ETFの上場を承認しており、現地時間木曜日から取引が開始される。
ビットコイン現物ETFの手数料は？
現在、十数社の発行体がビットコイン現物ETFの発売を進めているため、価格競争は激しい。
最も低い手数料はBitwise Asset Managementが提示しており、同社はファンドに対して年率0.2%の費用を課すとしている。
「ウッディ」ことキャサリン・ウッド氏率いるARK Investと暗号資産取引商品発行の21Sharesが共同で展開するファンドは0.21%の手数料を、VanEckとブラックロックが共同で展開するファンドも0.21%、ファイデリティ・インベストメンツは0.25%の手数料を設定している。
また、BitwiseやARK/21Shares、Invescoなど一部の発行体は、初めの6か月間、ファンドの純資産総額の最初の10億〜50億ドル分に対して完全に手数料を免除する計画だ。
メディアの集計によると、現時点で最も高額な手数料を課しているのはグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）であり、すでに取引されているが、将来的にETFへ移行する予定だ。現在のファンド規模は270億ドルで、手数料は2%。グレイスケールは文書で、ETF化後は年率1.5%の手数料を課すと明記している。
すべてのファンドは発売前後で手数料を見直す可能性があり、一部の発行体は初回発売前にすでに届出手続きの中で手数料を引き下げている。
直接ビットコインを保有する場合と比べ、ビットコインETF保有のメリットは？
主にコストと利便性の面にある。
直接ビットコインを購入する場合、多くの取引所では小口投資家が購入金額の1%を超える手数料やスプレッドを支払わなければならないこともある。一方、Robinhood Marketsやファイデリティなど多くのプラットフォームがゼロ手数料取引を提供しているため、ビットコインETFの購入ははるかに安価になる。
さらに、Coinbaseなどの取引所でビットコイン購入専用のアカウントを開設するよりも、ETFに投資する方が便利だ。投資家はビットコインと他の資産を同じアカウント内で一元管理できるようになる。また、暗号資産取引所アカウントのパスワードの紛失や盗難の心配もなくなり、潜在的な資産損失リスクが低減される。
ビットコインETFは投資家の退職口座（IRAなど）にも保有可能であり、これにより直接保有時のキャピタルゲイン税を回避できる。ただし、これは同時に、仮にビットコイン価格が下落しても、退職口座内の税負担が減少しないことも意味している。
要するに、専門の暗号資産取引口座でのビットコイン保有には大きなリスクが伴い、多くの機関投資家やファイナンシャルアドバイザーを遠ざけてきた。今回、ファンド会社がビットコインETFを提供することで、投資家は伝統的な株式口座を通じてビットコインを保有できるようになった。ファンド会社は、この手法によって数十億ドル規模の新規資金が流入し、ビットコイン市場のさらなる成長を後押しすると期待している。
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