2023年レビュー：グローバルCBDC分野の展開からデジタル香港ドルと香港ドルステーブルコインを分析
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2023年レビュー：グローバルCBDC分野の展開からデジタル香港ドルと香港ドルステーブルコインを分析
本稿は、現在の世界中の国や地域における中央銀行デジタル通貨（CBDC）の展開状況について詳細に分析し、デジタル香港ドルとCBDCの違いを解説する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Metaer、Meta Era 招待作家
2024年の到来に伴い、ますます多くの司法管轄区域が中央銀行デジタル通貨（CBDC）の探求を開始している。PwCが公開したデータによると、世界の80％以上の中央銀行がCBDCの検討または導入を進めており、中国人民銀行は2014年からすでにデジタル人民元の研究を始め、現在いくつかの都市で大規模な実証実験を実施している。また、2022年の北京冬季オリンピック期間中には会場で受け入れられる支払い手段のうち3つに数えられた。では、現時点での世界的なCBDC分野の展開状況はどうなっているのか。本稿ではMeta Eraが詳細に分析する。
グローバルCBDC分野の発展状況と政策的展開
現在の主流の枠組みモデルによれば、CBDC分野は主に小売型と卸売型の二種類に分けられる。小売型CBDCは一般市民向けのデジタル通貨の利用を探るものであり、一方、卸売型CBDCは中央銀行に口座を持つ金融機関専用のデジタル通貨である。以下、Meta Eraはこの二つの枠組みモデルに基づき分類して検討する。
小売型CBDC
卸売型CBDC
デジタル香港ドルは香港ドルステーブルコインなのか？
2023年末、香港財務局（財庫局）と香港金融管理局（金管局）は共同でパブリックコンサルテーション文書を発表し、法定通貨ステーブルコイン発行者の監督に関する立法提案の意見募集を行った。この文書では新法の制定を通じてライセンス制度を導入し、条件を満たすすべての法定通貨ステーブルコイン発行者が金融管理専員からライセンスを取得することを求めている。また、ステーブルコイン購入サービスは指定されたライセンス保有機関のみが提供可能とされ、小口投資家に販売できるステーブルコインはライセンス保有発行者によるものに限定される。
金管局によれば、このステーブルコインに関するコンサルテーション文書の発表は、地元のステーブルコイン監督枠組みに対する明確な指針を提供するとともに、香港のステーブルコイン市場における透明性と投資家の信頼を高めることを目指しており、ステーブルコイン発行者およびサービスプロバイダーに適切な規制枠組みを提供することで、香港のフィンテック発展を促進し、より多くのデジタル資産取引を惹きつけることを目指している。
それでは、香港ドルを裏付けとするステーブルコインとCBDCとしてのデジタル香港ドルとは何が違うのか。
正直に言えば、多くの人がデジタル香港ドルと香港ドルステーブルコインという二つの概念を混同しがちであるため、Meta Eraは以下の七つの観点から「ミニ解説」を行う。
金管局がステーブルコイン発行者に求めるライセンス要件について、国際的な監督慣行を参考に、企業の資本金は2500万香港ドルまたは流通額の2％のいずれか高い方を基準とすることが提案されており、機関および上級管理者は香港に常駐が必要であるほか、マネーロンダリング防止規制への適合、開示義務および監査要件も求められる。
香港金管局の余偉文総裁が述べたように、ステーブルコインは従来の金融とバーチャルアセット市場とのインターフェースになりうる存在であり、ステーブルコインが真に「安定性」を持っているかどうかは極めて重要となる。コンサルテーション文書の内容によれば、小口投資家に販売できるステーブルコインはライセンス保有発行者によって発行されたものに限られるため、現在市場で仮想資産投資に使われているテザー（USDT）などのステーブルコインについても、今後発行者が金管局のライセンスを取得しなければ、個人投資家への販売ができなくなる。なお、ステーブルコインにはまだ独立した監督枠組みがなく、現時点では他の仮想資産と同様に、その購入サービスはプロフェッショナル投資家にのみ提供される。
特に注意すべき点は、香港において無許可でのステーブルコインの発行や広告宣伝はいずれも刑事犯罪になる可能性があることだ。間違いない、香港金管局のコンサルテーション文書では、無許可で香港でステーブルコインを発行したり、ライセンスを持たない発行者のステーブルコインを広告・宣伝することはいずれも刑事罪にあたると明言している。また文書では、民事および行政上の制裁措置を導入することを提案しており、金管局は違反の重大性や継続期間に応じて適切な罰則を科すことができ、一時的または永久的なライセンス停止、ライセンス取り消し、最大1000万香港ドルの罰金、あるいは違反により得た利益額または回避した損失額の3倍相当の罰金（いずれか高い方）を科すことができるとしている。
一つ確かと言えるのは、香港がCBDCとステーブルコインの両方に明確な監督指針を提供しようとしている点である。これは発行者、取引所、ウォレットサービスプロバイダーに対する一連の要求を概説するだけでなく、リスク管理、監査、投資家保護なども含み、これにより香港のフィンテック発展を促進し、より多くのデジタル資産取引を惹きつけることを目指している。
まとめ
全体的に見ると、CBDCは金融サービス業界におけるより効率的で低コストかつ24時間365日対応可能な支払いを促進するだけでなく、関連する各司法管轄区域のクロスボーダー取引および経済活動にも寄与する。例えば欧州中央銀行（ECB）は、CBDCがオンライン支払いおよびP2P取引において良好な適用性を持つと確認している。その他にも納税、福祉給付の支払い、収入および取引の決済などへの応用も期待されている。
同時に、ステーブルコインも既存の支払いエコシステムの補完的存在となりつつあり、CBDCとほぼ同じ機能—送金性、継続的決済、追跡可能性、クロスボーダー相互運用性、従来の支払いインフラに比べて低い取引手数料、プログラマブル性—を提供しているものの、制約がないという特徴を持つ。
本稿におけるグローバルなCBDCおよびステーブルコインの展開分析から明らかになるのは、香港が世界でもまれに見る、CBDCとステーブルコインの両方を同時に探求している司法管轄区域であるということだ。デジタル香港ドルは中国のデジタル人民元に続いて、主要経済圏が導入するCBDCとして注目されており、CBDCが構想段階から実質的な応用段階へと移行していることを示しており、他国のCBDC開発および実証実験の加速を促すことにつながるだろう。国際金融センターとして、香港のCBDC「デジタル香港ドル」は、各国・地域間のCBDC協力のプラットフォームを提供し、CBDCのクロスボーダー利用および相互運用性の促進に貢献する。
今後数年間、香港のCBDCおよびステーブルコイン市場の発展は、規制環境、市場動向、技術革新などの要素に左右されるが、こうした一連の前向きな取り組みは市場の透明性と投資家の信頼を高めるのに役立つだろう。
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