米国現物ETFカウントダウン：今週のビットコイン注目すべき5つのポイント

2024.01.02

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米国現物ETFカウントダウン：今週のビットコイン注目すべき5つのポイント

初期のビットコインのブルマーケットにおける典型的な現象：BTCが全体市場を押し上げ、その後、時価総額の低いアルトコインが急騰する。

2024.01.02 - 07:52:56

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初期のビットコインのブルマーケットにおける典型的な現象：BTCが全体市場を押し上げ、その後、時価総額の低いアルトコインが急騰する。

執筆：ILLIAM SUBERG

翻訳：TechFlow

2024年が始まった時点でのビットコイン価格は、前年比で160%上昇しており、今年最大のビットコインニュースイベントが数日以内に控えている。

BTC価格は2023年末も堅調に推移しており、次に何が起こるのか。1月上半期は、米国初の現物ビットコインETF（上場投資信託）承認の最終期限という、ビットコイン史上かつてない期間となる。市場がこの決定に対してどのように反応するかについては、意見が分かれている。

一部の人々は、ビットコインETFによって機関投資の扉が開かれ、ビットコインはそのことで根本的に変化すると考えている。一方では、ETF導入は歓迎すべきことと同時にリスクを伴うものであり、ビットコインETF承認直後の市場反応として価格の急激な調整があると考えている者もいる。

2024年は間違いなく重要な年になる。ビットコインの次のブロック報酬半減（ハーフィング）まであとわずか4カ月であり、オンチェーンデータによるとマイナーたちはすでにその準備を進めている。今週の採掘難易度は1.5%上昇し、新たな過去最高値を記録した。

しかし、ETFに関する緊張感が高まる中、こうした状況はあっさりと覆される可能性もある。結局のところ、承認拒否もあり得ることだが、どうやら誰もその可能性を忘れてしまっているようだ。

現物ビットコインETFが承認されれば、BTC価格は暴騰するのか？

2024年の到来とともに、ビットコイン価格の動きは新年らしく熱いものではなく、ボラティリティのあるレンジ相場の中で新しい年を迎えた。

TradingViewの過去データによれば、新しい12ヶ月足の始まりはほとんど注目されておらず、市場は43,000ドル付近へやや弱めの上昇を見せただけだった。（注：本稿翻訳時点で価格は45,000ドルを突破済み）

ボラティリティがあれば終値の感情も簡単に変わるが、クリスマス期間中は大きなトレンドの継続は見られなかった。

年初の数週間の動向を分析する中で、市場関係者の多くは、継続的な低ボラティリティがETF審査結果の前後にブレイクアウトを引き起こす可能性があると考えている。

「これから数週間で対称三角形を形成し、そこからブレイクアウトするだろう」と、トレーダーのCrypto Tonyは自身の年明け分析の中で述べている。

Crypto Tonyはまた、現在アルトコインの方がBTCよりも注目されていると指摘しており、BTCの暗号資産市場における支配率が低下し始めていることが理由だと説明している。これは初期のビットコイン・ブルマーケットで典型的な現象である：BTCが全体相場を押し上げた後、時価総額の小さいアルトコインが飛躍的に上昇するのだ。

先月、Hylandはこの現象が予定通り進行していることを指摘し、市場占有率が下落してサポートラインを割り込んだことを強調した。彼は、この市占率の崩壊こそが、暗号資産市場およびビットコインにとって最も強気のシグナルの一つであると考えている。

Hylandはさらに、「BTC/USDがサイクル高値に向かって本格的に上昇を開始するのはまさにこの時点だ」と補足している。

ビットコインETF承認の審査期間が今週開始

今月、すべての暗号資産投資家の頭の中にあるのは一つのことだけだ：米国における現物ビットコインETFの承認期限。期限は1月10日であり、長年にわたって議論されてきたこの潜在的に重要な出来事への注目が高まっている。

業界の再編から米国規制当局との継続的な協議まで、現物ETF承認を巡る準備段階はかつてないほど本格的だ。

審査期限を前に、緊張感は高まっている。一般的な見方は、「材料出尽くし」であり、ビットコインETF承認後には直ちに価格下落が起きるとされている。

Cointelegraphが報じたように、こうした見方ではターゲット価格が約36,000ドルとされているが、他には今月からより長期的な下落トレンドが始まると考える声もある。

その中に含まれるのが、悪名高い暗号資産アナリストIl Capoで、彼らはビットコイン価格が12,000ドルまで下落すると警告している。

一方、トレーディングチームStockmoney Lizardsは、2024年第1四半期にボラティリティが高まり、一時的に30,000ドル前後まで調整する可能性があると考えている。ただし、ここ数カ月で彼らはBTC価格についてより積極的な見解を示しており、2025年末までに新たな過去最高値を更新すると予想している。

「我々はマクロ経済要因（景気後退、インフレーション）も考慮している。しかし、それは最終的にはビットコインにとって悪いことではない」と彼らは続ける。「ますます多くの人々がビットコインを『デジタルゴールド』やインフレヘッジ資産と見なし、不況時の価値保存手段として捉えている。したがって、我々は今回のブルマーケットがすぐには終わらないと考えている。」

FRBの政策転換までまだ数カ月

マクロ経済面では、新年の最初の1週間は比較的静かだった。ビットコイン投資家たちはETFの審査に注目を集中させていたためだ。

米国の経済指標発表は少なく、今年最初の大きな節目となるFRBの金利決定は今月末まで行われない。

インフレは低下傾向にあり、市場の期待ではFRBが政策転換を準備していることが示唆されている。つまり、2年間にわたる利上げを撤回し始めるということだ。

CME GroupのFedWatchツールによれば、今月に利下げが起こる可能性は依然として低く、わずか15%を超える程度だ。むしろ市場は、現行水準が3月まで続く可能性が高いと見ている。

2024年のその後の展開を考える上で、機関調査会社Bianco Researchの責任者ジム・ビアンコは、米国大統領選挙の影響に注目している。

「1994年以来、FRBは明確にフェデラルファンド金利を目標にしてきた」とビアンコは強調する。「そして1996年、2008年、2020年がその転換点となった。過去30年間を見ると、大統領選挙年の利下げは、主に経済悪化によってFRBが行動を余儀なくされた場合に起きてきたのだ。」

「もし本当にソフトランディングが実現した場合、それが選挙年に複数回の利下げを正当化するほど十分なのか？それともFRBは傍観を余儀なくされるのか？」

また、ヘッジファンドPershing Square Capital ManagementのCEO兼創業者ビル・アックマンは以前、利下げは第1四半期から始まると予測していた。

ビットコインのファンダメンタルズは過去最高を更新し続けている

2024年が始まっても、ビットコインネットワークのファンダメンタルズは前年と同様、着実に上昇を続けている。

次回の難易度調整により、マイナー間の競争はかつてないレベルに達する。モニタリングリソースBTC.comによれば、難易度は約1.5%上昇し、73.1兆に到達する見込みだ。

12月はマイナーにとって収益豊かな月であった。オーディナルズ（Ordinals）の登場により取引手数料が長年の平均を大幅に上回り、12月16日には1日あたりの収益が1,500BTCを超えるピークに達した。

マイナーたちにとっての焦点は来年の半減イベントであり、4月にブロック報酬が一晩で50%削減され、1ブロックあたり3.125BTCとなる。

オンチェーン分析企業Glassnodeのデータによれば、マイナーたちは年末に向けて利益確定を進めている。10月中旬以降、マイナーのウォレット残高は約12,000BTC減少している。

投資家の貪欲な行動

それでもなお、暗号資産市場のセンチメント（保有者の行動心理に基づく総合的評価）は慎重なままだ。

暗号資産恐怖・貪欲指数によれば、ビットコイン価格が43,000ドルのとき、投資家の心理は「貪欲（グリーディ）」と評価されている。現在の恐怖・貪欲指数は100点満点中65点。この指数は現在の価格レンジに対して非常に敏感であり、BTC/USDの小幅な変動でも感情が大きく変化し、「極度の貪欲（エクストリーム・グリーディ）」に急速にシフトする可能性がある。これは、市場の上昇が長続きしない可能性を示唆している。

しかし今のところ、貪欲指数の局所的高値は75前後であり、この数字が最後に現れたのは2021年のビットコイン史上最高値のときだった。