24年最初の暗号資産市場大暴落：TRBのマーケットメーカーによる「プンプアンドダンプ」戦術を解明
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24年最初の暗号資産市場大暴落：TRBのマーケットメーカーによる「プンプアンドダンプ」戦術を解明
2024年の最初の過酷な「大虐殺」の内幕を暴露する
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：AICoin
まさか1月1日から2024年の最初の過酷な「マーケットの血祭り」を迎えるとは誰も予想しなかった。市場は悲鳴に包まれた！
この静かな戦いの中で、ディーラー（庄家）が今なお使用しているのは、「釣り上げて売り抜ける」という古典的な手口だ。多くのユーザーはその仕組みを理解していないかもしれないが、ここで詳しく解説しよう。
1. TRBは強力な庄家コイン
まず明確に認識すべきことは、TRBは強力な庄家によって支配されているトークンであるということだ。
では、このような強力な庄家コインをどうやって識別すればよいのか？最良の方法はオンチェーンデータの分析である。なぜなら、庄家は大量のコインを取引所に保管せず、必ずブロックチェーン上に保有するためだ。
12月29日、spot on chain がツイートで「TRBの約95％が庄家の手中にある」と発信した。ここでは20のホエールアドレスが保有しているとされているが、要するに保有が極めて集中していると言える。
では、読者の皆さんに質問だ。BTCの供給量2100万枚と比べて、TRBの総供給量は一体どれくらいだろうか？
答えはわずか195万枚である！
2100万枚あるBTCが4万ドルまで上がれるなら、TRBが1000ドルに達するのは当然ではないか！1000ドルは無理でも500ドルくらいは可能だろう！！（昨夜、OKXではTRBが700ドルまで急騰した）
しかし、これだけでは不十分だ。なぜなら？
庄家がどのように動くか分からないからだ。上昇させるのか、それとも売り浴びせるのか—それは完全に庄家の意向次第であり、追随するのは難しい。
そこで次のツールが必要になる。
2. 市場センチメント
では、どのように市場の心理を分析すればよいのか？
ここでは筆者が3つの指標を紹介する：① ポジション量、② LSUR、③ ファンディングレート。
（1）ポジション量
ポジション量はどのように分析するか？
これは急騰前のポジション量の推移だ：
価格上昇とともにポジション量も増加しており、大口資金が買いポジションを積んでいることを示している。
ここで問題となるのは、この買いが庄家によるものなのか、それとも小口投資家（リテール）によるものなのかをどう見分けるかだ。
そのためには、次の指標LSURを併用する必要がある。
（2）LSUR
LSURは非常に実用的な指標で、LSUR＞1ならリテールが買い、LSUR＜1ならリテールが売りを意味する。
以下の図は、TRBが上昇する中でLSURも同時に上昇しており、つまりリテールが追加買いをしていることを示している。
ここで、あなたがTRBの庄家だとしたらどうする？
正解は「洗浄（洗盤）」だ。その激しさはあなたの良心次第だ。
そして昨夜、最初の古典的光景が登場した。数分間で価格が30％も急落したのだ！
この洗浄は非常に過酷だった！30％の下落は、3倍レバレッジの場合、つまり3倍の買いポジションでも全滅する。
なぜ3倍なのか？
昔々、okcoinのレバレッジ取引領域ではデフォルトが3倍だったため、その後の裁定取引でも3倍が使われるようになった。「3倍なら安全」という感覚が定着したのだ。
この時点で庄家による洗浄は完了した。この洗浄でどれだけのポジションがロスカットされたか？ポジション量の減少を見ればおおよそわかる。おそらく3000万ドル相当の清算が発生したと推定される。
そしてTRBが30％も下落した後、何が起きたか？
そう、各大手メディアが一斉に「TRBが30％暴落」と報じ、瞬く間にニュースのトップページを飾った。話題性は非常に高くなった！
これはどういう意味か？つまりTRBが人々の注目を集めるようになったということだ。以前は多くの人がTRBに興味を持たず、何のコインかも知らなかった。だが今回の宣伝効果で多くのユーザーがTRBを知り、取引を始めたのだ。
トレーダーの「注目」は極めて重要だ。なぜなら人気がなければ、いくら価格を引き上げても売り抜けられない。人気が出れば、次の段階へ進む準備が整うのだ！
ここで再びLSUR指標を使う。なぜか？この指標は本当に優れており、庄家とリテールの方向性を正確に把握できるからだ。
庄家とリテールは対立関係にある。リテールが多くなるほど、庄家はより多くを得られる。では、リテールはTRBをどう見ているか？
TRBが暴落した後、多くの人は反発を期待して当然買いに向かう。昨夜の下落後、リテールは明確に買い操作を開始した。その証拠に、LSURが顕著に上昇している。
私たちの予想はLSURのデータと一致しており、TRBには上昇の期待がある。
次にどう動くか？
ここで主力の大口注文指標が必要になる！
250ドルは一つの境界線だ。大口データによると、この価格を超えた後、主力が継続的に現在価格より低い位置に大量の買い注文を出し始めた。
なぜこのような操作をするのか？
これはマーケットメイキングロボットやハイフリQUENCY取引ロボットを引きつけるためだ。OBI（注文帳の不均衡）戦略を使うロボットが自動的に買いを入れ、価格上昇を促す。大量の買い注文を使い、これらのロボットが成行で買いを入れるように仕向けて価格を押し上げる——これが昨夜の典型的な手法だった。
昨夜23時、TRBの価格が元の水準に戻った後、何が起きたか？
価格は横ばいになり、ポジション量とLSURがともに低下した。これは何を意味するか？
多くの人がTRBが天井に達したと考え、買いをやめ、ポジションを決済し始めたため、ポジション量が減った。リテールが売り始めたことでLSURも低下した。
昨夜、TRBが290ドル前後で長時間横ばいになったとき、我々は自然と「前回の高値圏で売り」と考えるだろう。
こうしたデータから、この価格帯ではリテールが楽観視していないことが分かる。もし価格が上昇しても、リテールは依然として強気に売り続けるだろう。
この時点で、庄家とリテールの意識に明らかな変化が起きている。庄家は買い、リテールは売り。
狩猟の時間の始まりだ！！！
しかも、深夜であり、元旦だ。家族と過ごしたり、年越しをしたり、眠ったりする人も多い。だからこそ、深夜に急騰を仕掛け、朝には終了させる——これはまさに東八区のユーザーを狙った作戦なのだ！
このチャートは非常に典型的だ。主力の大口注文が猛烈な買い支えを行い、一方でLSURは下落を続ける。
では、なぜ価格は下がらなかったのか？
庄家は「あなたが買いたくなるタイミング」を見計らい、先に買いを入れ、あなたが価格を高く設定してから売却する。
250ドルから464ドルまで80％上昇させたが、庄家は一体いくらの資金を使ったと思うか？
答えは4000万ドルだ！たった4000万ドルの大型注文で、価格を250ドルから464ドルまで押し上げたのである！その後の上昇はすでに利確の段階であり、主な上昇相場は250ドルから464ドルまでの期間だった。この間、庄家が使った資金は約4000万ドルにすぎない。
庄家の操作プロセスは基本的に「吸収→洗浄→上昇→放出→下落」である。現在、上昇フェーズは終わり、放出フェーズに入った。放出フェーズにおいて最も効果的な手法は何か？「釣り上げて売り抜ける」ことだ！！！
筆者が簡単に描いたパターンでは、庄家は上昇終了後、放出フェーズに入る。横ばい整理後、突然の上昇でテクニカル派を誘い込み、その後急落させてストップロスを巻き込む。この動きはテクニカル派の精神力を試す。今回の下落は464ドル付近まで戻ったが、これは明確な利確サインだ。この深めの調整がリテールを再び引きつけ、価格を徐々に押し上げていく。しかし庄家が常に売り続けているため、価格はゆっくりしか動かず、前回の高値を突破できない。
注意すべきは、仮想通貨市場では第2の天井が前回の高値を突破し、空売りのストップを巻き込んでから下落することも多い。今回、庄家は少し良心的だった。もし前回高値を突破してストップを巻き込み、その後急落させたら、たちまち涙目になってしまうだろう。
慈悲はあるが、あまり多くはない。なぜなら、70％の暴落を仕掛けたからだ！この下落幅は99％以上の人の予想をはるかに超えた。
なぜこのような操作ができるのか？これは資金力で支配されるコインであり、ファンダメンタルやテクニカルでは説明できない世界だからだ。
では、下落過程でリテールはどのように行動したか？
再びLSURとポジション量の分析に戻ろう。リテールは底値買い＋ホールドが好きなので、下落中にもかかわらずポジション量が増加し、LSURも上昇している。つまり、リテールが買いを集めているのだ。
ちなみに、最高値の555ドルに気づいただろうか？ユーモアがある（これは板言葉で、555は「泣け」という意味。つまり「俺が売り浴びせる、お前らは泣け」というメッセージ）。同じような状況はかつてOKXのBTCUSDTペプシでもあり、44444ドルとなったことがある。
ここで注目すべきは爆発的なファンディングレートだ。
3. ファンディングレート
昨夜の状況では、バイナンスは4時間ごとにファンディングレートを課金。TRBの上限・下限は±2％。-2％のファンディングレートが4時間ごとに課金されるというのは、非常に大きな誘惑だった。
-2％のファンディングレートとは、先物市場で大多数がTRBを売り、結果として先物価格が現物価格を下回っていることを意味する。
リテールが売りなら、主力は当然買い。LSURもそれを裏付けている。複数のデータソースから同じ結論が得られることで、判断の信頼性が高まる。
しかし、単方向のトレーダーは通常ファンディングレートを気にしない。では誰が気にするのか？
正解は、裁定取引者（アービトラージャー）だ！
昨夜どのような裁定機会があったか？TRBのファンディングレートがマイナスだったため、逆方向の裁定取引が可能だったが、逆裁定には現物が必要。しかし庄家は事前にすべてのコインを借り上げ、他のプレイヤーが操作を邪魔しないようにする。よって逆裁定は通常不可能。そのため、裁定取引者は通常、二重契約裁定（クロス取引所アービトラージ）を利用する。
TRBの場合、具体的には「バイナンスのTRB/USDT先物で買い、OKXのTRB/USDT先物で売り」を行う。
なぜこのような操作をするのか？それは4時間ごとのファンディングレートを獲得するためだ：
バイナンス：-2％（4時間ごと）＝-8％
OKX：-1.5％（8時間ごと）＝-1.5％
8時間での利益は6.5％となる。裁定取引なので買いと売りの両方があり、リスクも比較的安全と考えられる。そのため、昨夜多くの裁定取引者がこのチャンスを掴んで動いた。
しかし裁定取引にもリスクがある。特に跨取引所アービトラージでは、最大のリスクは取引所が出金を停止し、価格差が制御不能になること。もう一つのリスクは、価格が急騰して片方のポジションがロスカットされ、一方的な損失（単辺リスク）が発生することだ。ロスカット後に迅速に決済すれば損失は限定的だが、片方のポジションを放置すれば、大きなリスクとなる。
そして、OKXで700ドルを超える価格が出現した。OKXの流動性が浅く、裁定取引者が空売りポジションを持っているため、連鎖的な空売りロスカットが発生。その結果、OKXの価格がバイナンスを大きく上回る事態となり、700ドル以上の価格は裁定取引者の連鎖的ロスカットによって生み出されたのだ。
もちろん、価格差を狙う別の裁定取引もあり、うまくいけば非常に儲かる。
裁定取引者は市場の重要な参加者だが、リスク管理を怠ると大きな損失につながる。昨夜のTRBは裁定取引者の悪夢であり、多くの人がロスカットされた。取引時にはリスク管理を徹底し、絶対にストップロスを設定すべきだ。小さな損失を大惨事に変えないために。また、昨夜のように主力の大口注文を追って庄家と同調できたなら、非常に大きな利益を得られたはずだ。
現在、TRBは放出と下落のプロセスを終えている。今回のロスカットは非常に多数に及んだため、短期間で新たな相場が生まれることは期待できない。仮に新展開があっても、再び集金（吸筹）と洗浄のフェーズが必要になるだろう。
まとめ
TRBの一連の血祭り相場の振り返りは以上だ。まとめると、この波で利益を得るには以下の手法を活用すべきだ：
1. 強力な庄家コインを発見する
2. ファンディングレート、LSUR、ポジション量の異常を発見する
3. 主力の大口注文（または大額取引）を活用し、主力資金の流れを分析する
4. 厳格なストップロスを設定する
主力の大口注文を追跡することは、庄家の資金操作を把握する最良の方法だ。買おうと売ろうと、最終的には板に反映される。注文と取引があれば監視可能なので、ぜひこれらの手法を活用してほしい！
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