上場初日で20倍、イーサリアム上のポンジースキーム「MoneyArk」が新たなFOMOを引き起こす？

2023.12.27

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上場初日で20倍、イーサリアム上のポンジースキーム「MoneyArk」が新たなFOMOを引き起こす？

MoneyArkが「価値保存」という旗印の下、前回のブルマーケットにおけるアルゴリズムステーブルコインの相場を再現できるだろうか。

2023.12.27 - 10:46:16

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MoneyArkが「価値保存」という旗印の下、前回のブルマーケットにおけるアルゴリズムステーブルコインの相場を再現できるだろうか。

執筆：蒋海波、PANews

最近の上昇相場において、イーサリアム上のDeFiプロジェクトはやや後塵を拝しており、全体的にみればインスクリプションやSolanaエコシステムに比べて富を生み出す効果が目立たない状況だ。しかし実際には、新たに登場したポンジープロジェクト「MoneyArk」が直近に1D0（Initial DEX Offering）を実施し、12月10日当日に$Markトークン価格が20倍以上上昇した。

MoneyArkへの参加方法は二つある。一つは$Markトークンを購入・保有する方法、もう一つはUSDCをアルゴリズミック・トランザ（金庫）に預け入れ、「永続的」に毎日0.5％のリターンを得る方法だ。以下、PANewsがその内容を紹介する。

価値貯蔵トークン $Mark

$MarkはMoneyArkにおける価値貯蔵トークンであり、長期的な低ボラティリティと持続的な成長を目指している。その管理はアルゴリズミック・トランザによって自動化され、オンチェーン取引を通じて運営される。

$Markの重要な特徴の一つは取引手数料（トランザクション税）メカニズムである。すべての取引（購入、売却、送金）に対して10％の費用が発生し、そのうち5％はすべての保有者に均等に分配され、残りの5％は流動性供給に使用される（このうち半分は自動売却される）。つまり、一回の買付・売却サイクルでは合計20％の取引税が課せられ、頻繁な取引は非推奨となる。一方で、$Markを保有することで取引手数料からの配当を得ることができる。

$Markの総供給量は1億枚に固定されており、内訳は以下の通り。49％が「ブラックホール」コントラクト（Blackhole）に割り当てられ、19％が1D0用、8％が初期流動性提供用、14％が初期のUSDCプール収益向上用、残りの少数がマーケティング、エアドロップおよびチームへ分配される。

供給量のほぼ半分がブラックホールアドレスに割り当てられているため、実際にはこれらは流通しない。そのため、$Markの時価総額を計算する際には、この部分を除外して考えるのが適切だろう。なお、ブラックホールアドレスが保有する$Markにも取引手数料が蓄積される。当初、ブラックホールは$Markの49％を保有しており、時間の経過とともにその比率は上昇していく。ブラックホールの保有比率が総供給量の51％に達すると、再調整操作（リバランス）がトリガーされる。このとき、$Mark総量の0.5％が売却されUSDCに換えられ、別の0.5％の$MarkとともにLP（流動性プロバイダー）形成に使用される。

ブラックホールが取引手数料を蓄積する仕組みを、プロトコルが価値を獲得する手段と捉えることができる。初期の流動性とその後蓄積された流動性が、MoneyArkプロトコルが保有する流動性を構成する。時間の経過とともに、流動性は強化されていく。

USDCプールとアルゴリズミック・トランザ

もう一つの参加方法は、アルゴリズミック・トランザにUSDCを預けることである。預入者は投入資金に対して毎日0.5％のリターンを得られるが、注意が必要なのは元本は償還不可であり、日々のリターンによってのみ元本回収（および追加利益）が可能になる点だ。

預け入れられた資金のうち、85％のUSDCが自動的に$Markトークンの購入に使用され、10％はUSDCプールへ送られリターン支払いに充てられ、1％は招待者に分配され、残りの4％は将来の用途に備えて予約される。

参加者の引き出し額がUSDCプールの1％を超える場合、スマートコントラクトは自動的に保有する$Markトークンを売却してUSDCプールを補充する。

未受領のリターンは複利運用可能だが、一部のリターンを受領した場合、その後のリターン計算時には預入額からその受領額が差し引かれることに注意が必要だ。例えば、あるユーザーが10,000 USDCを預け入れ、5日間で250ドルのリターンを得たとする。もしリターンを引き出した場合、その後の毎日のリターンは（10,000 - 250）× 0.5％に変更される。

上昇スパイラルとデススパイラル

初期段階において、MoneyArkは非常に良好な上昇スパイラル（ポジティブフィードバックループ）を持つ。プロジェクトは低評価で1D0を実施し、早期の$Mark購入者は高い確実性での価格上昇だけでなく、取引が活発な時期に手数料収入も得られる。また、最初の2週間は、USDC預入者に毎日$Mark総量の1％が報酬として分配されるため、早期にUSDCを預け入れたユーザーは$Mark報酬により短期間で元本回収が可能になる。

初期段階では、MoneyArkは「左足で右足を踏む」ような自己強化型の上昇スパイラルを実現できる可能性がある。

低評価と取引手数料で投資家に早期の$Mark購入を促す；
追加の$Mark報酬でユーザーに早期のUSDC預入を促す；
預け入れられたUSDCが$Markの購入に使われ、価格上昇を引き起こす；
USDC預入者への報酬額が増加し、さらにUSDC預入を誘導する；
ユーザーの取引が活発になればなるほど、取引手数料とブラックホールを通じてプロトコルが保有する流動性がさらに増加する；
各種指標の改善が投資家の$Mark購入意欲を高める。

しかし14日後には、USDC預入者への追加$Mark報酬が終了する。この時点以降、元本回収には少なくとも200日かかるようになる。USDC預入者は困難な選択を迫られることになる。早期にリターンを引き出せば、高額のGas手数料が発生し、かつリターン計算の元本が減少するため回収期間がさらに長くなる。一方で引き出さなければ、最終的に元本を完全に回収できるかどうかが不透明になる。