Hashed CEOとの対話：アジア市場の新たな投資機会に注力し、ゲームとステーブルコインの将来性を評価
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Hashed CEOとの対話：アジア市場の新たな投資機会に注力し、ゲームとステーブルコインの将来性を評価
西洋のブロックチェーン市場では71％がインフラプロジェクトであり、アジアでは67％がアプリケーションおよびコンテンツプロジェクトである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：JAY JO AND YOON LEE
翻訳：TechFlow
最近、Tiger ResearchがHashedのCEOであるSimon Kim氏にインタビューを行い、その内容は主にアジアにおけるHashedの投資戦略や、アジア各国のWeb3市場に対する見解について取り上げました。以下はその翻訳です。
インタビュー背景：Hashedは韓国最大の暗号資産ファンドおよびコミュニティ構築者であり、アジアのWeb3プロジェクトに積極的に投資しています。Tiger Researchは、アジアのWeb3市場に特化したリサーチ・コンサルティング機関です。
はじめに
2023年は、アジアのWeb3市場におけるチャンスと可能性を捉える上で極めて重要な年となりました。欧米諸国が暗号通貨およびブロックチェーン業界への規制強化を通じて慎重な姿勢を維持する一方で、アジアでは規制改革を進めながらもWeb3市場を歓迎するより開放的な立場を取っています。また今年は、特に韓国発のグローバルレベルのベンチャーキャピタル企業へと成長したHashedのような、アジアに焦点を当てた複数のWeb3イニシアチブも登場しました。
世界中の他の暗号関連VCと比較して、Hashedはアジアを主要な注力地域としている点で一線を画しています。そのポートフォリオは規模の大きなアジアチームで構成されており、北米市場に重点を置く他のVCとは異なり、アジアの起業家や技術者に対して積極的に投資を続けています。本調査では、アジアWeb3市場の先駆者としてのHashedの地位に迫ります。CEOのSimon Kim氏へのインタビューを通じて、アジアWeb3市場の独自性とそこに潜む機会を探ります。
Hashed ── アジアWeb3市場のリーダー
Hashedは2017年の設立以来、アジア市場に対して特別な関心を示し、ベトナムのKyber Network、Sipher、Sky Mavis、Coin98といった主要なアジアWeb3プロジェクトに積極的に投資してきました。アジア系パートナーによって資金提供された多くのアジア拠点の暗号VCが北米市場に集中している中で、Hashedのアジア市場への投資規模は際立っています。
2020年にはHashed Venturesを設立し、第1・第2ファンド（合計3600億ウォン、約2.75億ドル）を立ち上げ、正式にフルスケールのベンチャーキャピタル企業となりました。特筆すべきは、Hashedが単なる資本提供者ではなく、企業育成者かつプロジェクトアクセラレーターでもある点です。例えば、「Unopnd」というWeb3スタートアップを創設したり、「Hashed Open Research」というシンクタンクを運営したり、「Protocol Camp」というWeb3開発者育成プログラムを実施したり、「Hashed Potato Club」といったコミュニティイベントを開催したり、KBW（韓国ブロックチェーンウィーク）などのグローバルブロックチェーンイベントを主催するなど、アジア各国のWeb3エコシステム活性化において触媒的役割を果たしてきました。
最近では、同社はアジアにおけるエコシステム拡大をさらに加速させています。2023年、Hashedは韓国国外に実態を持ち、シンガポール、インド、その他アジアの主要拠点にオフィスを設立しました。この展開は単なる投資活動を超えており、アジアの主要ステークホルダーとより密接に協働し、各国のWeb3エコシステム発展に積極的に関与するという決意の表れです。
特に注目されるのは、Hashedがインド市場への進出に非常に力を入れていることです。2022年、同社はHashed Emergentを設立し、現在15名以上のスタッフを擁し、投資審査やエコシステム支援を行っています。
現在、Hashed Emergentはインドおよび発展途上国への投資のために5120億ウォン（約3900万ドル）を調達しています。2023年12月には、初のインドブロックチェーンウィークを主催し、これまで分散していたインド国内のブロックチェーン関連イベントを統合することで、インドWeb3市場の潜在力を世界に示しました。
タイにおいても、Hashedは大手金融機関と連携し、Web3技術の革新を進めています。2023年9月、Hashed Emergentはタイ最大の金融ホールディング企業SCBX（Siam Commercial Bank）と共同でShard Labを設立し、金融インフラの革新に取り組んでいます。これらの活動は、Hashedがアジア市場で展開する能動的かつ多様な取り組みを象徴しています。
なぜHashedはアジアに注力するのか
HashedのCEOであるSimon Kim氏は、同社がアジア市場に注力する理由を次のように語っています。
まず第一に、アジアはWeb3普及のための重要市場です。これは、アジアと欧米諸国におけるブロックチェーン市場の違いに由来します。欧米は主にインフラプロジェクトに注力している一方で、アジアはブロックチェーンを活用したアプリケーションやコンテンツプロジェクトにおいて競争力を持っています。Hashedのポートフォリオ比率によると、北米およびヨーロッパを含む欧米のブロックチェーン市場では71%がインフラプロジェクトですが、アジアでは67%がアプリケーションおよびコンテンツプロジェクトです。
この差異は、Web3業界の普及を促す「キラーアプリ」の出現にとって極めて重要です。過去にインターネットやモバイル市場でキラーアプリが爆発的な技術成長を牽引したように、Hashedはアジアが同じ流れを引き続き担う可能性を持っていると考えています。
次に、アジア市場は新たな投資機会や一般消費者向け体験に対して非常に敏感であると指摘しています。これはP2Eゲーム（Play-to-Earn）の台頭によりさらに明確になりました。特に東南アジアはP2Eゲームブームの中心地であり、多くのベトナム人、フィリピン人、インドネシア人がWeb3エコシステムに流入しました。またインドでは、すでに1億人以上が暗号資産市場に関与し、積極的に投資活動を行っています。
アジアの大手ゲーム会社もこうした機会を素早く認識し、欧米の競合よりも積極的にP2Eゲーム市場に参入しています。たとえば、韓国のWeMade、Nexon、Netmarble、Neowiz、Com2UsなどがP2Eゲーム市場をリードしています。これもまたアジア市場の柔軟性を裏付けています。さらに、アジアは世界の暗号資産取引量の60％以上を占め、保有者数は北米の約5倍に達しています。これはアジア市場が新しい機会をいかに迅速に捉えるかを示しています。
最後に、アジアは大手企業が率先して実験的なWeb3イニシアチブを展開する突出した市場です。韓国、日本、タイ、シンガポールなど、世界的に有名な企業がさまざまな形でWeb3エコシステムに参加しています。韓国では、三星（Samsung）、SK、LG、ロッテなどの財閥グループに加え、Nexon、Netmarble、Kraftonといったグローバルゲーム企業がWeb3市場で強い影響力を持っています。
こうしたアジア企業のWeb3への取り組みとともに、その実験的かつオープンな姿勢も注目に値します。自らWeb3事業を展開しなくても、必要と判断すればブロックチェーン技術を導入することに躊躇しません。彼らはブロックチェーンを状況に応じて適用可能なコンポーネントと捉えています。このアプローチは「Web2.5」と呼ばれ、Web3とWeb2の中間的概念です。
このような柔軟な利用法はアジア市場の特徴とされ、幅広い企業がWeb3エコシステムに参入しやすくなっています。最近シンガポールのGrabがリリースしたWeb3ウォレットも、このトレンドの好例です。Kim氏は、こうした要素こそがアジアを欧米よりも有望なWeb3採用市場としていると考えています。
Hashedが注目するアジア主要市場の機会
Hashedはアジア市場によるWeb3の大規模普及に期待しながらも、日本、インド、タイ、中東など各地域の独自の特性と機会にも細心の注意を払っています。以下は、これらの国々でHashedが捉えている機会の概要です。
日本：政府の政策がWeb3を後押しし、コンテンツ力が強い市場
日本は、政府の政策によってWeb3市場が活性化されると予想される市場です。多くの大手日本企業がWeb3市場に積極的に関与しており、新たな協業機会が増加しています。Hashedもこうした動きや潜在的な投資機会に注目しています。
特に注目すべきは日本のコンテンツ分野での強さです。SONY、Bandai Namco、Square Enixなど主要なゲーム企業がすでにWeb3ゲーム開発スタジオを設立し、OasysやAstar Networkといった日本のブロックチェーンメインネットを中心としたエコシステムに積極的に参加しています。また、SBIホールディングスが最近発表した6.63億ドル規模のWeb3基金も見逃せない要素です。
インド：世界市場の「頭脳工場」、Web3インフラプロジェクトの発信地
インドは、グローバルIT業界の中心地であり、新興のWeb3市場でもあります。Kim氏によれば、この国は開発者視点からみて優位性があります。インドの開発者数はアメリカに次いで世界第二位で、約1320万人に達しています。これは、最近Hashed Emergentが主催したインドブロックチェーンウィークのハッカソンで明らかになりました。通常のハッカソンでは100〜200人の参加者が一般的ですが、このイベントには2500人以上が参加し、平均の10倍以上の規模となり、インドの開発者層の大きさを物語っています。
また、他のアジア諸国とは異なり、インドはITインフラおよびシステム工学において非常に強固な能力を持つことが印象的だと指摘しています。PolygonのようなグローバルWeb3インフラプロジェクトの成功は、多くのインド開発者をWeb3市場へと引き寄せました。彼らの開発スキルだけでなく、データドリブンな思考、計算的アプローチ、グローバルなリーダーシップも特筆すべきです。
インドの創業者たちと話す中で、Kim氏は彼らが表面的な指標を超えて、より三次元的かつ多面的にデータを分析・伝達できる能力に感銘を受けました。Kim氏によれば、インドのトップ0.1％の潜在能力は、米国のトップ0.1％を上回る可能性さえあるといいます。ただし、インドは依然として暗号市場の制度基盤が不足しており、社会的インフラが脆弱で税率も高いのが現状です。そのため、内需市場の発展にはまだ時間がかかるでしょう。
それでもインドは、グローバルに見て非常に有望な市場であり、今後革新の強国となることが予想されます。これに対応して、HashedはインドのWeb3エコシステムに大量投資し、Hashed Emergentを設立しました。また、多くのインド人を雇用しており、現在30件以上のインド重点ポートフォリオを保有しています。
タイ：政府および従来の金融機関主導のWeb3イニシアチブが特徴の市場
タイは、ここ最近Hashedが注目しているWeb3市場の一つです。タイは暗号通貨に対して特に熱心で、暗号通貨を保有する市民の割合は22％と、世界平均の12％を大きく上回っています。また、政府および伝統的金融機関に重点を置いた複数のWeb3イニシアチブの発信地でもあり、最近では親暗号通貨派の人物が首相に選出されたこともそれを裏付けています。実際にタイ政府は、すべての市民に暗号通貨を配布することで基本所得を提供する計画を発表しています。SCBX（Siam Commercial Bank）やKasikornbank（開泰銀行）などの商業銀行も、Web3エコシステムの積極的な参加者です。
こうした状況下で、HashedはタイのWeb3市場における新たな機会を探っています。特にKim氏は、単なる投資にとどまらず、タイ市場の強みと活力を活かして、主要エコシステムプレイヤーとともにWeb3スタートアップを育成し、新たな機会を創造したいと考えています。最近、Hashedはタイの金融ホールディング企業SCBXとのプロジェクトに参加し、タイの金融インフラをWeb3へと変革しようとしています。
中東：国家主導のWeb3イニシアチブが特徴で、主権財産基金が支援する市場
最近、中東はWeb3市場を大きく変えつつあります。この変化は主にアラブ首長国連邦（UAE）とサウジアラビアに集中しています。Kim氏によれば、これらの国々は石油資源の枯渇に直面しており、国家レベルで産業多角化戦略を積極的に推進しています。对他们来说，转向新的产业和金融体系不是一个选择，而是一个必要性。与其他国家谨慎接近Web3市场不同，Kim说这些国家正在国家层面上迅速行动，以促进Web3技术的发展。
アラブ首長国連邦（UAE）は、Web3企業にとって重要な戦略的拠点となりつつあり、中東におけるシンガポールのような存在となっています。これにより、多くのグローバルWeb3企業がUAEに本社を設立しています。韓国のWemadeやNeowizもアブダビにオフィスを開設しています。ドバイには、バイナンスを含む600以上のグローバルWeb3企業が集結しており、ドバイマルチコモディティセンター（DMCC）内のクリプトセンターに所在しています。
特にUAEは、国家レベルで革新的なWeb3ガイドラインを積極的に策定しており、世界で最もWeb3に友好的な国の一つになることを目指しています。これは、規制不透明性の高いリスク領域であるWeb3市場において、グローバルセンターとなるためには、迅速かつ安全で先進的なガイドラインを提供することが不可欠だからです。さらに、UAEの主権財産基金による強力な財政支援により、世界的にこの地域への投資と関心が高まっています。アブダビのアクセラレーターやコワーキングスペースも、世界的な開発者を惹きつけており、さらなる期待が寄せられています。
次に、Kim氏はサウジアラビアを、中東最大の小売市場を持つ重要な市場と見ています。以前は閉鎖的であったため、あまり注目されていませんでした。しかしサルマン皇太子の登場以降、改革と革新が進行しています。2019年には王国史上初めて観光ビザが発行され、より開放的な政策が実施されています。
こうした要素が、Hashedが中東市場に注目する理由です。Hashedは今後も、投資に加え、Web3開発者の育成、スタートアップ支援プロジェクトを通じて、この地域のWeb3機会を拡大していく方針です。
2024年は「収穫の年」
CEOのSimon Kim氏は、2024年の市場は異なるものになると見ています。特に彼は、ビットコイン半減期を中心とするサイクルが曖昧になることに慎重な見方を示しています。ビットコイン供給の半減は、過去のような影響をもたらさないだろうからです。すでに90％以上のビットコインが採掘済みであり、取引量は兆単位に達し、機関投資家も積極的に参入しているため、価格が突然急騰する可能性は低いと考えられます。むしろ重要なのは、現実世界での需要と大規模採用の増加です。
特に、機関投資家の流入が巨大な流動性を生み出し、企業のWeb3市場参入が加速する中で、需要が爆発的に増加しています。たとえば、ブラックロックがビットコインETFを申請した事例は、機関が暗号資産を主要な投資資産クラスとして認定しつつあることを示しています。Web3小売分野においても、グローバル企業によるWeb3ウォレットの採用が始まっています。Telegram、PayPal、Grabなど、数億ユーザーを抱えるテック企業がWeb3市場に参入することで、大量のユーザー流入が見込まれます。
Kim氏が最も期待している分野は以下の通りです：
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Web3ゲーム
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ステーブルコインに基づく金融イノベーション
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企業向けWeb3採用の加速
Web3ゲームについては、Kim氏が特に高い期待を寄せています。ゲーム市場は常に最も革新的で挑戦的な市場の一つであり、Web3市場の普及をもたらす可能性が最も高い分野です。1980年代の386パソコンから今日のスマートフォンに至るまで、ゲームは常に新プラットフォームの先駆者でした。Apple App StoreやGoogle Playの現在の収益構成を見ても、ゲームは非ゲームアプリよりはるかに大きな収益源です。また、現在ではゲーム内資産と現実世界の資産の結びつきが自然なものとなっています。かつては金融とゲームを融合するのは困難でしたが、Web3技術の進展により、コンテンツと金融の融合が進み、相乗効果を生み出すことが期待されています。例えば、P2EゲームのAxie Infinityは、金融口座を持たない人々がゲームを通じて収入を得たり、娯楽と同時に基本的な資産を蓄積する手段としても利用されています。
次に、ステーブルコインを中心とした金融イノベーションの加速が予想されます。現時点では明確なステーブルコイン発行ガイドラインはありませんが、日本、香港、シンガポールなど一部のアジア諸国は、ステーブルコイン発行に好環境を整えています。USDTなどのステーブルコインの時価総額が歴史的新高を更新し続けている点も注目に値します。デジタルウォレットの普及が進むにつれ、消費者金融分野を根本から変革する可能性があります。
最後に、企業向けWeb3採用の増加も見込まれます。特に、非Web3企業によるWeb3コンポーネントの利用が増えています。Web3企業はその特殊性ゆえに参入障壁が高かったものの、現在では一般企業やスタートアップにも広く浸透しています。ニューワールドやロッテグループなどが、ステーブルコインベースの支払いコンポーネントやNFT会員制度を導入しているのがその例です。この動きは、ブロックチェーン技術をビジネスツールとして活用する潮流をさらに加速させるでしょう。
結論
HashedのCEOであるKim氏へのインタビューを通じて、アジア市場の重要性と2024年のWeb3市場予測について考察しました。Kim氏はアジア市場の可能性に大きな期待を寄せていますが、それと同時にアジアに限定せず、欧米市場との接触と協力の必要性も強調しています。欧米のインフラプロジェクトは、最終的に競争力のあるアプリケーションやコンテンツを取り入れることでエコシステムを活性化させる必要があります。逆に、アジアのプロジェクトは堅牢なインフラと、経験豊富なオープンソース開発者の支援が必要です。明らかに、アジアは今後数年でWeb3の普及を牽引するでしょう。こうした市場環境の中で、HashedがアジアWeb3市場のリーダーとして東西をつなぐ努力を続けることに、大きな期待が寄せられます。
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