資金が各パブリックチェーンの末端にまで広がるMEMEへと流れ込み、「価値を持つコイン」の発展の道筋が明らかになりつつある
TechFlow厳選深潮セレクト
資金が各パブリックチェーンの末端にまで広がるMEMEへと流れ込み、「価値を持つコイン」の発展の道筋が明らかになりつつある
資金は循環する。memeから勢いが生まれ、現在はベーシックバリュー通貨に流入している。ベーシックバリュー通貨のバブルが十分大きくなれば、また資金はmemeに戻る。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：書童
BTCエコシステムの来四半期には、数十の10億ドル級プロジェクトが登場し、バリュートークンの価値の流れはすでに明確になっている。
1. 現在のBTCエコシステムにおいて時価総額がNo.1のsats、No.2のordiは合わせて約25億ドルの時価総額を有している。これは、またなるべきでもないのがこの分野におけるプロトコル／プロジェクトの限界値ではない。アンカー効果は最も楽に得られるが第一原理ではない。今後、複数のトップクラスプロトコルが10億ドルを超えるようになるだろう。
現在、資金は既に各パブリックチェーンの末端、つまり末尾のmemeアセット（例：AvalancheのAVAV）まで広がっており、「バリュートークン」へと大きく拡大しつつある。
2. バリュートークン全体の発展の流れはすでに明確になっており、トップクラスかどうかの判断基準はむしろ「ソフト指標」、すなわち背景や創設者のビジョンなどにある。「ストーリー性」の段階にあるバリュートークンにおいてデータを求めることは本末転倒である。
大きなビジョンを持つプロジェクトチームは、狭い領域に留まるとは考えにくい。暗号資産業界における最大公約数的な分野はすでにイーサリアムによって探求されており、こうした可能性のある方向性は有機的に統合されることが可能である。
たとえば、彼らが目指すのはすべて「大規模かつ包括的」なものだ。BennyのTTP（trac core + tap + pipe）プロトコル ≧ アセット発行＋分散型インデックス＋オラクル＋DeFi、BRC-420プロトコル（代表的アセット：ブルーボックス）≧ アセット発行＋L2＋メタバース、domo財団が投資するBRC-100プロトコル ≧ アセット発行＋DeFi＋EVM互換L2 など。
「小規模で高精度」なプロジェクトの大規模な勃興は、基礎プロトコルのセキュリティが検証され、一定のユーザーベースが形成された後になるだろう。現時点では、市場の資金は依然として「大規模かつ包括的」なプロジェクトにより注目されている。
3. エコシステム内のDeFiのロックアップ金額は着実に増加していく。その中で最も確実なのは、基盤となるアセットを見極めることだ。プロトコルは何千も存在しても、流動性が高く、コンセンサスの取れたアセットは常に希少である。
トッププロトコルの同名アセット（ordi、pipe、atomなど）、あるいは主要取引所に上場したmeme satsなどは、すべてイーサリアムエコシステムにおけるETHのような存在と見なせる。ただし、ビットコインエコシステムの「ETHたち」はより分散化されているだろう。
前述の第2点にも通じるが、大きなビジョンを持つDeFiプロジェクトチームは特定のプロトコルだけに限定して拡張することはない。たとえばunisatはすでに複数のプロトコルをサポートしており、今後のL2でも複数のプロトコルをサポートしていく予定である。基盤アセットはDeFiの基本ユースケースであり、それらは全体の成長と共に水かさが増していく。
4. 単純にビットコインエコシステムの倍率の絶対値だけを見ると、その数字に多くの人々が驚き退くかもしれない。人々は高評価アセットのパターンに慣れてしまっているが、利益の源泉はむしろ、「上限価値（天井）」「現在のファンダメンタルズ（下限価値）」「価格」の三者の相対的な差異にある。
また、絶対値と相対値はそれぞれ混雑度の異なる分野に適用される。レッドオーシャン――絶対値、ブルーオーシャン――相対値。現時点のビットコインエコシステムは、時間軸で少なくともあと1〜2四半期のブルーオーシャンフェーズがあり、空間軸でも時価総額が少なくともさらに一桁以上急成長する余地がある。
5. 資金は循環する。memeから始まり、現在はバリュートークンに流入しているが、バリュートークンのバブルが十分に膨らんだ時点で、いくつかのコンセプトが疑問視され、反証され、挑戦を受けることになる。そうすると、再び資金はmemeへと向かう。
主要取引所への上場ブームの後、ordiの流動性はもはや顕著な優位性を持たなくなり、memeによる価値獲得はより基盤アセットの特性と多層的なストーリー構造（例：satsなど）に焦点を当てる必要があるだろう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@cheng_shutong
