RUNEとCACAOが注目を集める中、プロトコルの裏にある高収入の源泉とは何か？
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RUNEとCACAOが注目を集める中、プロトコルの裏にある高収入の源泉とは何か？
大部分は有料顧客からの料金、一部はRUNEおよびCACAOの価値上昇によるもの。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Joel Valenzuela
翻訳：TechFlow
「リターンはどこから来るのか？」
ビットコイン最大主義者は、特にTHORChainやMaya Protocolにおける非常に高いリターンに直面したとき、DeFiに対してこの質問をよく投げかける。
しかし、これに対する明確な答えが確かに存在する。では、そのリターンの源について見ていこう。
一般的に、リターンは有機的な場所から生じる。そうでなければ、あなた自身がリターンの源だ。
私はかつて記事の中で、潜在的なリターン源について包括的に議論したが、今回はTHORChainとMayaに焦点を当てる。なぜなら、これらは最近特に注目を集めているからだ。
まずMayaから始めよう。これは実際にはより単純だからだ。
Mayaのリターンは取引手数料に100％由来している。人々が資産交換のために支払った費用のうち、流動性提供者が80％を受け取り、$MAYA保有者が10％、無常損失基金（LP参加者の価格変動リスクへの備え）が10％を得る。
一方、THORChainには他の多くの暗号資産プロジェクトと同様に、新規トークン発行（インフレーション）による報酬がある。
先週の統計データによると、約40％以上の収益が手数料から生じており、残りは現時点でのブロック報酬（新規発行分）だ。ノードおよび流動性提供者（LP）は、手数料と新規発行トークンの両方を受け取っている。
より具体的に言えば、これらのネットワークでは、取引が発生すると、取引手数料（またはTHORChainの場合は手数料＋発行報酬）がプールに入る。このプールの価値が上昇する。そして、資産はBTCなどのトークンとネイティブトークン（RUNE/CACAO）との間で50対50のバランスを維持する。
だが、なぜこれほど高いリターンが得られるのか？
理由は二つある。手数料収入とトークン価値の上昇だ。
その大部分は、利用者が支払う手数料によるものであり、一部はRUNEおよびCACAOの価格上昇によるものだ。
もし50％BTCと50％RUNEを保有しており、RUNEの価格が急騰すれば、あなたの流動性ポジションは非常に高い年率リターンを得ることになる。
現在も依然として高いリターンを生み出しているのが「Savers」機能であり、これはRUNEに直接触れないまま資産でリターンを得られる仕組みだ。
つまり、利益のみを得ることができ、価格変動リスクや追加のリターンは流動性提供者が負うことになる。
繰り返すが、リターンは満足したユーザーからの手数料に由来する。流動性を提供すればリターンを得られるが、RUNE価格が暴落すれば損失を被る可能性もある。一方、Saversを選べば損失は出ず、利益だけを得ることができる。まさに「儲かるだけ」の仕組みだ。
ビットコイン至上主義者が難癖をつける前に、ビットコインに対しても同じ「リターンはどこから来るのか？」という問いを投げかけてみてほしい。
ビットコイン保有者が利益を得られるのは、他の人がビットコインを購入して価格を押し上げるときだけだ。これはRUNEの価格上昇と同じ原理である。ただし、RUNEの方が実用性ははるかに高い。あるいは、ライトニングネットワークのルーティングノードを運営することでリターンを得ることもできるが、そのリターンは非常に低い。
「でもTHORChainはハッキングされたじゃないか！」
そうだ。だがそれはメインネット上線前の話だ。それ以来、非常に安定的で安全な運用が続いている。もちろん、何事も絶対ではないが。
ビットコインにも致命的な脆弱性があり、インフレーションの問題もあり、ありとあらゆる課題を経験してきた。十分長い時間生き延びたことで、ビットコインは非常に堅牢になった。THORChainも同じ道を歩むだろう。まだ若いが、今のところ非常に良好なパフォーマンスを見せている。
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