ETHの最近の価格動向とそれに直接影響を与える要因の簡単な分析
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ETHの最近の価格動向とそれに直接影響を与える要因の簡単な分析
長期的には、前回の弱気相場と比較して、ETHはエコシステムの発展によりBTCに対する為替レートが全体的に上昇傾向にある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：duoduo, LD Capital
最近、ビットコインは比較的強気な上昇を見せ、28000～28500の抵抗帯を何度も試している。一方でETHはやや弱く、1750の抵抗ラインをわずかにテストしただけである。本稿では、ETHの最近の価格動向とその背後にある可能性のある要因について簡単に分析する。
一、価格動向
ETH/BTC：2022年のMERGE以降、下落トレンドが続く
ここ一年間、ETHはBTCに対して弱含みの状態が続いている。2022年以降のETH/BTCチャートを見ると、年初から6月までは0.081から約0.050まで下落していた。その後、マージ（The Merge）によるポジティブな材料を受け反発し、2022年9月には0.08付近まで戻した。しかし、マージ実施後は再び全体的に下落トレンドとなり、現在は0.058前後まで下がっており、週足EMA200近辺に接近している。
ただし、長期的な視点ではETH/BTCは上昇傾向にある。時間軸を長く見れば、2018年の熊相場時にはETH/BTCは最低0.01まで下落したが、2022年以降の熊相場では最近0.05まで回復している。これは主にETHエコシステムの発展により、前回の熊相場と比べてチェーン上に多くの価値が蓄積されたためである。
出典：tradingview
テクニカル指標
日足チャートでは、ETHは8月18日の下落以降、EMA200の下方で推移しており、MACDもようやくゼロラインに接近したところである。対するBTCは10月1日にEMA200を突破し、MACDもゼロラインを上抜けて水上市場に入った。
二、影響要因
ETHの強弱には非常に複雑な要因が絡んでいる。マクロ的には連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ政策やSECの規制姿勢の変化があり、ミクロ的にはETHエコシステムの発展、レイヤー2の台頭、トークンのバーン（焼却）と供給量、市場参加資金の熱意などがある。ここでは、最近特に顕著な変化が見られた要素に絞って分析を行う。
GAS消費が大幅に減少し、ETHは再びインフレ状態に
2023年8月・9月は、オンチェーン取引活動が落ち着いた時期であった。まず、新たな注目プロジェクトが登場せず取引量が減少した。また、いくつかの大規模な潜在エアドロッププロジェクトで多数のハッキングやプロジェクトのRug Pull（詐欺的終了）が発生し、ユーザーのインタラクション意欲も低下した。
イーサリアムのオンチェーンGASは基本的に10 Gwei以下に維持されていた。オンチェーン活動の減少とGAS手数料の低下により、直近30日間ではETHの供給量が消費量を上回り、再びインフレ状態に戻った。過去30日間のインフレ率は0.275%であり、新たに2.7万枚のETHが追加された。
ただし、全体としてはマージ以降、ETHは依然としてディフレ状態にある。マージ以降の累計インフレ率は-0.217%であり、合計で27.7万枚のETHが削減されている。
ステーキングのペースが鈍化し、ステーキング待ちのトークンが減少
現時点で、イーサリアムには84.4万のアクティブなステーキングノードが存在し、約2700万枚のETHがステーキングされており、ステーキング率は25.33%に達している。
全体的に見ると、現在の新規ステーキング数は2023年第2四半期と比べて明らかに減少している。
出典：OKlink
現在、ステーキングに参加を待っているノードは合計5723個である。イーサリアムネットワークは1日に最大2700ノードを処理できるため、新規トークンが追加されなければ、2～3日で処理が完了する。これは上海アップグレード以降、ステーキング待ちノード数が最も少なかった期間である。
出典：beaconcha.in
ここ2ヶ月間、創設者が継続的にETHを売却
創設者のVitalikに関連するアドレスからは、継続的に取引所へETHを送金する動きが見られる。10月7日、彼は再度Bitstampに1000 ETH（約164万ドル相当）を送金した。過去2ヶ月間で、このアドレスはBitstampに合計4400 ETH（約723万ドル相当）を入金している。
数量・金額的には、これだけではETH価格に大きな影響を与えるとは言えない。しかし、投資家の保有に対する信頼感という意味では、ネガティブな心理的影響を与えかねない。
FTXハッカーがETHを売却、短期的な売り圧力に
ここ7日間におけるETHへの主な影響要因は、10月1日から始まったFTXハッカーによるETH売却およびBTC購入の動きである。
2022年11月、FTXが破産申請をした直後、数億ドルが取引所残高から流出し、ハッカーのアドレスに移された。2022年11月21日、ハッカーは18.5万枚のETH（当時約3.08億ドル）を13のアドレスに分散保管した後、休眠状態に入った。この休眠状態が10カ月続いた後、ハッカーは9月30日からこれらのアドレス内のETHの移動と売却を開始した。
9月30日から10月6日までの間に、5つのアドレスから7.5万枚のETH（約1.2億ドル）が送金された。うち7.1万枚はTHOR Chainを通じてBTCに交換された。2700 ETHはtBTCに交換され、Threshold Networkを介してBitcoinネットワークに橋渡しされた。1500 ETHはプライバシーネットワークRAILGUN_Projectを経由して移動された。この動きにより、10月6日の午後にTHOR Chainは一時的にメンテナンス状態に入ったと発表した。
現在、ハッカーはEthereumネットワーク上の8つのアドレスに11万枚のETH（約1.76億ドル）を保有している。元々の13アドレスのうち、すでに5アドレスが空にされている。
出典：mest.io
先物データ
主要な注目ポイントはポジションの変化である。ETHの先物ポジションは全体的に下降傾向にある。2023年1月に価格が1600ドルまで上昇した際、ポジションは年間最高の約237万枚に達した。4月に2000ドル近辺まで上昇した際には122万枚で、年間第2高となった。8月18日の下落前に89万枚、現在は73万枚となっている。
年初のピーク比では45%の減少、年間第2高比でも37%の減少、8月18日下落前の水準比でも17%の減少である。
出典：coinglass
三、まとめ
長期的には、前回の熊相場と比較してETHはエコシステムの発展により、BTCに対する為替レートが全体的に上昇しており、0.01から0.05以上にまで改善している。しかし、過去1年間を見ると、ETHはBTCに対して弱気のポジションにあり、為替レートは下落トレンドにある。
ファンダメンタル面では、マージ以降ETHは通貨供給量が減少するディフレ状態にあり、累計インフレ率は-0.217%である。しかし、ここ2ヶ月ほどはオンチェーン取引が冷え込み、GAS収入が大きく減少したことで、ETHは再びインフレ状態に入り、直近30日間の年率換算インフレ率は0.275%となっている。
ステーキングデータでは、上海アップグレード以降ETHのステーキングは着実に増加し、現在のステーキング率は25.33%である。しかし、最近の新規ステーキングの増加ペースは鈍化しており、第2四半期と比べて明確に減少している。また、ステーキング待ちのノード数も少なく、上海アップグレード以降で最も少ない期間となっている。
売り圧力に関しては、創設者が継続的にETHを売却している。数量自体は大きくないが、トークン保有者にとっての信頼感には悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、FTXハッカーによるETH売却・BTC購入の動きもあり、短期的な売り圧力が高まっている。
先物データでは、今年度のETH先物ポジションは下降トレンドにある。年初のピーク比で45%、年間第2高比で37%、8月18日下落前比で17%それぞれ減少している。
備考：本記事のデータは2023年10月7日時点でのものです。
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