長期的価値に注目：暗号資産プロジェクトはいかにして物語の変遷を乗り越えるべきか？
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長期的価値に注目：暗号資産プロジェクトはいかにして物語の変遷を乗り越えるべきか？
業界の成熟に伴い、重点は短期的な価格変動から長期的な価値創造へと移すべきである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Kyrian Alex
編集：TechFlow
ブロックチェーン業界において、ナラティブは注目、投資、成長を引き寄せる強力な原動力であることが繰り返し証明されてきた。変化し続ける環境の中で、ICOからDeFi、NFTに至るまでさまざまなテーマが台頭し衰退し、投資家、起業家、愛好家たちに重要な教訓を残してきた。
初回トークン発行（ICO）から取引所主導のローンチプレートフォームへと移行する過程を通じて、ナラティブの進化を観察することができる。2017年のICOブームはベンチャーキャピタルの革命を約束したが、多くのプロジェクトはその勢いを持続できなかった。業界が成熟するにつれ、関心はより洗練された投資メカニズムへと移り、取引所が主導するローンチプレートフォームのトレンドが登場した。こうしたナラティブの変遷は、Web3空間のダイナミックな性質を浮き彫りにするものであり、トレンドが急速に出現し、ピークを迎え、そして次第に沈静化していく。
ナラティブは潮の満ち引きのように暗号資産分野を覆い尽くし、かつて無名だった概念を注目の最前線へ押し上げる。この現象を示す最近の事例を見てみよう。
まず、「ビットコインDeFi」の時代があった。ビットコインは通常、実験とは結びつかないが、オーディナル（Ordinals）の導入により、各ビットコインに独自の識別子を付与することで、複雑なDeFiアプリケーションへの道が開かれた。オーディナル上に構築されたBRC-20トークンは、ERC-20トークンの代替性を模倣しつつも独自の特性を持つことを目指しており、分割所有権、スマートコントラクト、分散型取引所、貸出プラットフォーム、保険プラットフォームなど、ビットコイン上でのDeFiの可能性を広げた。しかし、よく言われるように、暗号資産コミュニティの注目時間は2ヶ月にも満たないことが多い。利益を得たのは、ごく初期のユーザー／開発者のみだった。
次にLSD-Fi（Liquid Staking Derivatives Finance）のブームが来た。イーサリアムがPoSへ移行したことで、LSDがDeFi分野で支配的になった。これは資産をロックせずにステーキング報酬を得られる仕組みであり、Lybra FinanceやPendle FinanceといったLSDfiプロトコルがこれを基盤として、流動性の拡大とリスク低減によってエコシステムを拡張した。年率利回りは急騰した。だがどうだろう？最初の投機家たちが撤退すると、年率利回りは急落し、それに伴って過熱感も収束した。
ミームコインの狂乱でも同じ現象が見られた。$PEPEや$BENのようなトークンは、ソーシャルメディアの盛り上がり、NFTの人気、および短期間での利益追求という欲求によって価格が急騰した。これらのトークンがリスクが高く、極めて変動性があることは誰もが知っていたが、それでも短期間で100倍のリターンを得たいと考えたのだ。この過熱の理由は、購入が比較的容易であること、停滞した市場の中で大きな利益を得られる可能性があることにあった。だが、人類がこれまで経験してきたあらゆるミーム相場と同じように、突然スキャンダルや詐欺、ハッキング、ポンプアンドダンプが相次ぎ、バブルは終わりを迎えた。
最近のChatGPTによるAIの流行が引き起こした「AIコイン」ブームを忘れてはならないだろう。この過熱は何が駆動したのか？技術進展への期待か？変革の可能性か？それとも単なる投機的なレッドペイントか？
あるいは、アップルのVRヘッドセットやMetaの転換に関する噂が引き起こした、いわゆるバーチャルリアリティ革命についても言及しなければならない。メタバースへの関心と予想が高まり、Decentraland（MANA）、The Sandbox（SAND）、Axie Infinity（AXS）、Render Network（RNDR）などのトークンは、こうした噂の中で何十倍もの上昇を見せた。古参の参加者は利益を得て退出し、新規参入者だけが損失を被った。
しかし、ナラティブには限界がある。
ナラティブは特定のテーマを注目の中心に押し上げることはできるが、長期的成功を保証するものではない。そのため、起業家は揺れるナラティブサイクルの中で適切なタイミングを計るというジレンマに直面する。
先ほど挙げたほとんどのプロジェクト自体は非常に優れたものであったことに注意してほしい。しかし、それらの価格と人気を押し上げたナラティブが、最終的にはプロジェクトに害を及ぼしたのである。そのため、起業家たちは、市場低迷期における運営コストを賄えるだけの十分な収益／利益を確保しておく必要があるという現実を受け入れようとしている。なぜなら、熊市であっても、注目過熱によって歪められたプロジェクトの脆弱性が露呈され、ユーザーベースの縮小や市場展望の弱体化を招くからだ。
Web3投資領域は未知の地に似ており、先駆者たちは洞察力と計算されたリスク管理の両方を頼りにするしかない。
Web3の世界を航海する起業家にとって、いくつかの生存戦略が浮上している：
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ナラティブを理解する：投資家主導のナラティブと、深い潜在力を秘めたテーマを区別することが不可欠である。起業家は、自分がナラティブの初期段階に入っているのか、それとも既存のナラティブの波に乗っているのかを判断すべきだ。
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早期行動：先行者の優位性は、しばしば数か月にわたる投資家教育と説得活動を意味する。これは支援や資金調達を目指す起業家にとって、恩恵でもあり、同時に課題でもある二面性を持つ。
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柔軟な生存：多くの同業者が敗れる環境において、生存すること自体が驚異的な成果となる。嵐を乗り越えることを目的とした慎重な財務管理こそが、長期的成功の鍵となるかもしれない。
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資本よりも消費者重視：投資家の資金調達を求める前に、ユーザーのエンゲージメントを優先し、消費者からのフィードバックに基づいて製品を反復的に改善することは賢明な戦略である。消費者のニーズに応えることで、より持続可能な有機的成長が促進される。
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正しいタイミングを見極める：タイミングは極めて重要である。崩壊しつつあるテーマに参入したり、短期的な価格上昇を真の消費者需要と誤解したりすれば、その後の資金調達に困難が生じる可能性がある。
DeFiの二分法
かつて革新の灯台と称えられたDeFiは、誇大な期待からより現実的な啓蒙期へと移行している。注目度や使用率は減少したものの、潜在的なユーザー層は比較的安定しており、多くのユーザーが依然としてこの分野に積極的に関与していることを示している。
この二分法は、市場ナラティブの変動を超えて、DeFiがその関連性を維持できるかどうかという根本的な問いを提起する。
答えは、DeFiエコシステムが初期の過熱段階で明らかになった課題に対処できるかどうかにかかっている。これには、高いトランザクション手数料、ネットワークの混雑、セキュリティの脆弱性といった問題の解決が含まれる。
次に、私たちは具体的な有用性と現実世界でのユースケースに焦点を当てるべきである。
明確な価値提案を提示し、実際の問題を解決し、持続可能な金融商品を提供できるDeFiプロジェクトは、より安定した足場を見つける可能性が高い。革新とコンプライアンスのバランスを取る必要がある。投機的なトークン取引から、真の金融サービスを提供する製品への移行が求められている。
現在、Web3エコシステムが所有権と排他性を強調する傾向は、インターネット初期の無料コンテンツアクセスとの対比ができる。所有権への移行には代償が伴う。それは金銭的な投資だけでなく、ユーザー参加のコストとしても現れる。
新興のDeFi、NFT、Web3ゲームといったテーマは、それぞれ独自の発展軌道を持ちながら進行中の物語である。投資家からの資金調達に依存するモデルから、消費者参加を促進するモデルへの転換は、起業家が受け入れるべき重要な変化である。トレンドを追うだけではもはや十分ではなく、現実のニーズに応え、実際の価値を提供する製品を構築しなければならない。
価値創造とユーザーの注目を同時に維持するには、「無料」体験と所有権を組み合わせたモデル（例えばReddit）が、今後の可能性のある道筋を示している。
Web3投資分野では、持続可能性、ユーザー参加、有意義な差別化を重視する新しいパラダイムが台頭している。ICO時代の狂乱とは異なり、投資家は現在、プロジェクトの長期的実行可能性や市場変動への耐性を精査している。これは金利上昇と流動性枯渇によって引き起こされた状況である。「適者生存」という概念は、プロジェクト自身だけでなく、変化する潮流に適応・進化する投資家や起業家にも適用される。
Web3投資分野が進化し続ける中で、課題はリスクとリターンの間に微妙なバランスを取ることにある。ナラティブサイクル内で投資のタイミングを正しく把握し、投機的過熱を超えてプロジェクトの内在的価値を理解し、ユーザー参加を促進することが成功の基盤となる。投資家、起業家、愛好家たちはすべて、過去の経験から学び、より持続可能な未来へのコミットメントを持って、この複雑な領域をナビゲートし、長期的ポテンシャルを目指すべきである。
結論
Web3投資分野は、ナラティブ、注目、資本、生存が交錯する複雑な風景である。ここではトレンドが生まれ消え去り、過熱がプロジェクトを押し上げることもあれば、逆に潰してしまうこともある。成功の定義は、遠見と適応力の組み合わせによって決まる。業界が成熟するにつれ、短期的な価格変動から長期的な価値創造へと重点が移るべきである。前進する道は戦略的アプローチを要する。したがって、建設者、創造者、ユーザーのすべてが、変化するダイナミクスを理解し、時を超えても通用する革新への揺るぎない献身が求められる。
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