新規パブリックチェーンへの旅：トークンブリッジ手順と潜在的な収益
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新規パブリックチェーンへの旅：トークンブリッジ手順と潜在的な収益
新しいチェーンではあるが、大環境が変わらない限り、プレイヤーは依然として古いままの一群である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：dt、DODO Research
今年の夏、ブロックチェーン界は新規チェーンの爆発的登場を迎えた。7月に始まりMantle、Linea、Baseが立ち上がり、8月上旬にはSei、opBNB、Shibariumが続いた。その間に「王道パブリックチェーン」とも称されるStarknetの「量子飛行（Quantum Leap）」アップグレードも行われ、パブリックチェーン分野ではまさに賑わいを見せた夏となった。多くのチェーン上ユーザーにとって、新規チェーンとは新たなチャンス、新しいプロジェクト、そして何より重要な新しいトークンを意味する。
以下では、これらの新規パブリックチェーンへトークンをブリッジする方法と、現在のインフラおよび潜在的な機会について紹介する：
Starknet
Starknetはかつて取引確認速度の極端な遅さからユーザーから批判を受けていたが、「量子飛行（Quantum Leap）」アップグレード後、ユーザーエクスペリエンスは大幅に改善され、チェーン上のTVL（総価値供託額）も急増し、最高で2億ドルに達した。現在は約1億ドル前後に調整されており、全L2チェーン中6位に位置している。
Starknetへのアクセス方法は公式ガイドを参照できる。現時点でのStarknet上プロジェクトは依然として限られており、JediSwap、mySwap、10KSwapというTVLトップ3のDEX以外に目立つ存在はない。しかし、チェーンゲームプロジェクトにも注目すべきものがあり、その代表格がRealms (for Adventurers)である。同プロジェクトはStarkNet上でオープンソースのチェーン上マルチプレイヤー・コンポーザブルゲームの構築を目指しており、$LORDSはその機能性トークンであり、Starknetエコシステムで数少ない既にトークンを保有するプロトコルでもある。Realmsに関する詳細は、SaulDatamanによる「Realms X Bibliotheca Research」記事を参照されたい。
Starknetは強力な投資家背景と巨額の資金調達実績を持つことから、次なる潜在的なエアドロップ機会と見なされており、Starknetに注目し、積極的にチェーン上プロジェクトに参加することは、思わぬサプライズにつながる可能性がある。
Mantle
MantleはBitDAOが孵化したイーサリアムL2であり、取引所Bybitと密接な関係にある。7月中旬のEthCCカンファレンスにてMainnet Alphaの一般公開を発表した。他のL2パブリックチェーンとは異なり、Mantleはガス代として$ETHではなく自社トークン$MNTを使用している点が特徴だ。$MNTは元々BitDAOのトークン$BITから1:1で交換されたもので、現在のMantle上TVLは約8600万ドルである。
Bybitとの緊密な関係により、ユーザーはBybitから直接Mantleへ出金でき、これは新規チェーンとしては珍しく、初上陸時から取引所支援を受けている好例である。公式ブリッジは$MNTや$ETHなど主要ネットワークの複数トークンのクロスチェーンに対応しており、サードパーティーブリッジとしてはorbiter.financeやSymbiosisなどが利用可能だ。
エコシステム面では、Mantleは主流DeFiプロトコルの支持を得られておらず、有名な既存プロジェクトの展開もない。ネイティブプロジェクトの中でもTVLトップを占めるAgni FinanceおよびFusionX FinanceはいずれもDEXであり、ミームコインにおいても最も注目された$MINUはピーク時から大きく下落している。
多くの未発行トークンのL2チェーンとは異なり、Mantleは開始時からプロトコルトークンを備えていたため、エアドロップハンター層の流入が限定的だった。こうした条件下でも一定のTVLを維持しているのは評価に値するが、今後の鍵はBybit取引所の支援度合いとなる。現時点では、エコシステム内のプロトコルトークンがBybitに上場していない。
Linea
ConsenSysチームが開発し、ZK Rollup技術を採用するLayer2ネットワークLineaも、Mantleと同様にEthCCにてメインネットAlphaの一般開放を発表した。それから約1ヶ月が経過するが、現状のパフォーマンスは芳しくなく、TVLはわずか3400万ドルにとどまり、全L2パブリックチェーン中13位と低迷している。
ConsenSysチームのバックグラウンドを持つため、LineaはMetaMaskのデフォルトネットワークとして事前組み込みされており、手動でネットワークを追加する煩雑な手順を省き、ユーザーはMetaMask上で簡単にLineaネットワークに切り替えることができる。現在は公式ブリッジまたはサードパーティーブリッジを通じて入線可能で、orbiter.finance、rhino.fi、Symbiosisなどが対応している。
現時点のエコシステムはほとんどがDEXやレンディングだが、オラクルの統合がまだ行われていないため、レンディングプロジェクトが提供できる通貨種類も不十分であり、著名な既存プロトコルではKyberSwapのみが展開している。このように、他のL2と比較してLineaのエコシステムは非常に貧弱であり、大多数のユーザーはエアドロップ目的の「エアドロップハンター」であり、実際のアクティブユーザーは少ない。象徴的なミームコインさえも存在しない。
Base
Coinbaseが推進するL2パブリックチェーンBaseは、今回登場した新規チェーンの中で最も優れたパフォーマンスを示している。ローンチから1ヶ月未満でTVLが2億ドルを超え、現在は約2.5億ドルで全L2中5位に位置している。OP Stackを採用しているため、多くのプロジェクトがほぼ難なくプロトコルを移行できるようになっており、Uniswap、Compound、AAVEといったトップTierのDeFiプロトコルがすでに、あるいは現在展開中である。
Baseへのアクセス方法は公式ブリッジとサードパーティーブリッジの2通りがある。Coinbase取引所はまだBase上のETH入出金をサポートしていないが、近いうちに支援される見込みである。公式ブリッジはOptimistic Rollupの制約により、メインネットへの戻りには7日間の検証期間が必要だが、サードパーティーブリッジはこの制限を受けない。orbiter.finance、synapse、またはアグリゲーターブリッジbungee.exchangeなどがクロスチェーンサービスを提供している。
Base上には多数の有名プロトコルが展開しているだけでなく、最近話題のfriend.techのようなネイティブプロトコルも存在する。今後、friend.techに関連する派生プロトコルがさらに増えることが予想される。また、ネイティブインフラとして注目されているのがまだ上場前のAerodromeである。OPチェーンでTVLトップのVelodromeチームが開発するVe33型DEXであり、上場前からThales、Liquity、QiDAOなど複数のクロスチェーン展開プロジェクトと提携済みで、ローンチ時には多くの機会が生まれると期待されている。
Sei
最近注目のL2チェーンとは異なり、SeiはCosmos上に構築された高TPS並列処理型Layer1パブリックチェーンであり、バイナンス最新のLaunchpoolプロジェクトでもある。発行初日に多数の取引所に上場し、現在進行中のエアドロップ活動に伴い、チェーン上TVLも上昇し、現在は約300万ドル程度に達している。
Seiは現在、Solana、イーサリアム、Arbitrum、Polygon、BNB Chain、Osmosisの6つのネットワークにおけるアクティブユーザーに対してエアドロップを行っている。条件を満たすアクティブアドレスが資金をSeiネットワークにブリッジすれば、確率で不均等な量の$SEIトークンがエアドロップされる仕組みだ。対応するクロスチェーンブリッジには、CosmosのIBC（Inter-Blockchain Communication）、Wormhole、Axelarがある。
opBNB
opBNBはバイナンス取引所のBNBCHAINロードマップの一環として位置付けられ、2023年8月17日にユーザー利用が開始された。Binance Smart Chain（BSC）上にOP Stack技術を用いて構築されたOptimistic Rollup型L2アップグレードである。バイナンスという強力なバックグラウンドを持つため注目を集めたが、現時点の総TVLはわずか84万ドルにとどまり、期待ほどには至っていない。
opBNBは現時点でバイナンス取引所からの直接入出金をサポートしておらず、クロスチェーンブリッジを利用する必要がある。Optimistic Rollup技術を採用しているため、公式ブリッジではopBNBからBSCメインネットへの戻りに7日間の検証期間が必要となるが、サードパーティーブリッジではこの制限がない。rhino.fiやPolyhedra Networkなどが対応している。
エコシステムも現在はBinary SwapなどのDEXが中心であり、BSC由来の有名プロジェクトの移行も見られない。初日には多数のミームコインが登場したが、相場の冷え込みとともにその多くが低迷している。今後はバイナンス取引所におけるopBNBの戦略的位置づけや、エコシステム基金によるインセンティブ施策の導入に注目が必要である。
Shibarium
約1年間にわたり準備・宣伝が進められてきたShiba InuチームによるイーサリアムL2パブリックチェーン「Shibarium」が、先週8月17日に正式リリースされた。しかし、直後に問題が発生。公式によれば、起動後のトラフィックが予想を大幅に超えたため、ネットワークが「フェイルセーフモード（故障安全モード）」に入り、ブリッジ機能に異常が生じ、170万ドル以上のユーザー資産が滞留した。現在、資金の安全性を確保するためネットワークは停止中である。
現在、ブリッジを通じて移動された資金はユーザーが操作できない状態が続いており、Shibの主要開発者は「ネットワークはほぼ再公開の準備ができており、再発防止のメカニズムも整備済み」と述べているが、具体的な復旧時期は未定である。
筆者の見解
確かにチェーンは新しいが、大環境が変わらない限り、プレイヤーは依然として同じ人々だ。プロジェクト側もまた同じであり、異なるチェーン上で繰り返し起業したり移行したりしているだけにすぎない。新規パブリックチェーンとは、チェーン上ユーザーが同じ人、同じ資金を持ち寄って、別のチェーン上で再び競い合うだけの出来事に過ぎない。すべての新規チェーンはほぼ同じSOP（標準作業手順）に従う：第一段階はDEX、次にミームコイン、レンディングプロトコル、IDOプラットフォームの順に展開され、この流れが各チェーンで繰り返し上演される。
さらに、これらの新規チェーンがほぼ同時に上線したことで、チェーン上の流動性がさらに分散化されてしまった。以前はプロジェクト間でのTVL争いだったが、今はチェーン間での争いに変化した。最終的には、どのチェーンがより強力なバックグラウンドを持ち、より多くのインフラ支援を得られるかが勝敗を分け、そのようなチェーンが競争の勝者となる。特に流動性が縮小する熊相場においては、勝者は通常一つに絞られる。「勝者がすべてを得る」構図となり、深い流動性を持つチェーンこそが大口投資家（ホエール）や強力な開発者を惹きつけることができる。
そして、単なるSOPの枠を超える「ヒットプロジェクト」が登場することで、正のスパイラルが生まれ、そのヒットプロジェクトを基盤とする派生プロジェクト群が形成される。このようなプロジェクトの護城河は強く、UniswapやAAVEといった既存の大手プロトコルが移行してもすぐに優位性を失わない。現時点では、Coinbaseの支援を受け、friend.techというヒットプロジェクトを生み出したBaseが、暫定的な勝者と言えるだろう。
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