Blurのブームの中、NFTFiがNFTの流動性課題を解決
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Blurのブームの中、NFTFiがNFTの流動性課題を解決
今月、NFT分野の新興プレーヤーであるBlurが第2ラウンドのインセンティブ計画を発表し、同プラットフォームの取引市場は大いに活況を呈している。昨年末には一時、OpenSeaを抜いて最大のNFT取引プラットフォームとなり、現在では50％以上の市場シェアを占めている。
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今月、NFT分野の新星Blurは第2ラウンドのインセンティブ計画を発表し、同プラットフォームの取引市場は活況を呈している。昨年末には一時、OpenSeaに代わって最大のNFT取引プラットフォームとなり、現在では50％以上の市場シェアを占めている。Blurはなぜ熊相場期においても、リーディングプレイヤーOpenSeaに迫ることができたのか？
一般的なNFT取引プラットフォームとは異なり、BlurはプロフェッショナルなNFTトレーダー向けのアグリゲーション（集約）プラットフォームである。OpenSea、LooksRare、X2Y2などの取引リストを統合し、各NFTのフロア価格、属性、ランキング、原価、最近の価格変動などの情報を明確に提示する。また、取引スピードが非常に速く、一括売買やゼロロイヤルティ（版税無料）も可能だ。
見て明らかなように、Blurの専門的でアグリゲートされたNFTプラットフォーム「Bid-to-Earn（ビッドして稼ぐ）」というビジネスモデルは買い手市場に特化しており、従来のDEXにおける注文簿方式を参考にしている。これにより、リターン不足や流動性供給の不在といった問題を解決した。ある意味でNFTの流動性課題を一定程度解消したBlurは、NFTFi発展の先駆けと見なされており、業界全体に大きな富の創出効果をもたらす可能性がある。
現時点のNFT分野に戻ってみると、前回のバブル期に登場したデジタルコレクションの投機家たちが依然として多く存在し、OpenSeaのような主流取引所は取引ごとに高額な手数料を徴収しているため、NFT保有者はしばしば売却に苦戦する状況にある。結局のところ、NFTの流動性課題がこの分野の長期的な発展を妨げているのだ。しかし今年、突如として登場したBlurによってNFT流動性問題の突破口が見え始めている。以下ではその定義から始め、NFTFiプロジェクトがどのようにNFTの流動性の壁を打ち破るのかを見ていこう。
また、先週水曜日にTinTinLandが開催したオンラインラウンドテーブル新コーナー「TinTin Weekly」第1回目が無事終了した！ 海内外8000人以上の参加者が注目し、Layer2分野の潜在的チャンスについて業界のキーパーソンとともに交流・共有した。ライブ配信を見逃した方も、下記リンクからアーカイブをご視聴いただけます。第2回「TinTin Weekly」は「イーサリアム上海アップグレード後、ステーキング分野は爆発するか？」をテーマに今週木曜日に開催予定です。関心のある方は記事末尾で詳細をご確認ください。
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NFTFiとは何か
NFTFiを理解する前に、まずNFTの概念に立ち返ろう。NFTとはNon-Fungible Tokens（非代替性トークン）であり、非代替性こそがその根本的特性である。NFTの金融化を理解しやすくするために、まずNFTを二種類に分ける。一つは収蔵価値を持つ純粋なアートNFT、もう一つは特別な使用価値を持つユーティリティNFTである。
| アートNFT |
ユーティリティNFT |
| 非代替性(Non-fungible) |
半代替性(Semi-fungible) |
| 使用価値なし(Without utility) |
使用価値あり(With utility) |
| ファンダメンタルなし(Without fundamentals) |
一定の基本機能あり(With certain fundamentals) |
| 価格評価は主観的(Valuation based on personal sentiment） |
価格評価は機能に基づく(Valuation based on functions) |
上記の表からわかるように、異なるタイプのNFTは本質的に異なる特性を持っている。アバター型やアート作品型のNFTは鑑賞や収集の価値が高く、ユーザーが購入する目的は売却ではなく、むしろ収集にある。そのため、すべてのNFTに高い流動性を求めることはできない。
一方で、スターバックスOdysseyのようにブランドが発行する会員証トゥケン型NFTは使用価値を持ち、より高い流動性と金融化のトレンドに合致している。したがって、以下で言及するNFTFiは主にこのようなユーティリティNFTを対象としている。
簡単に言えば、NFTFiとはNFTの金融化である。ただし、NFTの金融化は一朝一夕で実現できるものではないことに注意が必要だ。NFTの初期段階では、取引所での直接取引を通じて商品化が進んだ。その後、NFTの貸借やステーキングなど間接的な取引方法が登場し、NFTは真の金融化段階に入った。さらに深いレベルの金融化（Financial Deepening）としては、NFT製品の証券化が挙げられるが、現時点ではNFT分野はまだ第二段階の探求期にある。
なぜNFTFiが必要なのか
前回のバブル期におけるNFTの狂乱的な売買と取引を経て、流動性問題は金融引き締め期におけるNFT分野の発展のボトルネックとなった。これにより、NFT分野には以下の主要な課題が生じている：
信頼性の問題
NFT保有者は、自分のコレクションが底値がゼロにまで下落することで徐々に価値を失うことを常に懸念している。NFTの流動性の制約により、保有者は下落リスクに直面しても救済策を講じられない。
参入障壁の問題
一般ユーザーにとって、BAYC（Bored Ape Yacht Club）のような高価なブルーチップNFTを所有することは到底不可能に近い。普通のプロジェクトも、価値を判断するために多くの時間をかけて調査する必要があり、各プラットフォームでの発行価格や販売戦略など複雑な情報を把握しなければならない。非流動性かつ流通量が少ないため、NFTの評価は非常に難しい。
利用用途の問題
前述のアートNFT以外にも、多くのNFT保有者は自分のデジタルコレクションにさらなる価値を持たせ、資産利用率を高めたいと考えている。そうでなければ、単なる安値買い・高値売りのモデルでは長期ユーザーを惹きつけることは難しい。
したがって、NFTの流動性を改善することで、信頼性の欠如、高い参入障壁、利用用途の少なさといった既存の問題を解決できる。NFTFiはそうした問題への解決策を提供する。NFTFiは金融的属性を付与することで、NFTの流動形態をより多様かつ効率的にし、保有者に新たなプレイ方法と無限の可能性を提供する。現在、NFTFiはさまざまな製品へと派生している。
NFTFiプロジェクト紹介
NFTFiはNFT派生分野の中でも潜在力が大きく、まだ発展初期にある。前述のBlurプラットフォームに加え、以下では他の有望なプロジェクトを紹介する。
Nftperp
NftperpはPerpetual Protocolが開発した、仮想自動マーケットメーカー（vAMM）上に構築されたNFT永続契約取引プロトコルである。NftperpはNFTシリーズのフロア価格を追跡でき、vAMMモデルを用いた取引、任意の担保資産による取引、リアルタイムのNFT価格情報提供などの機能を備える。現在、本プロジェクトのすべてのスマートコントラクトはPeckShieldによる監査を完了しており、今後オープンソース化される予定である。
JPEG'd
JPEG'dはNFT保有者が自身のNFTを担保として利用できるようにすることを目指している。ユーザーはホワイトリスト入りしたNFTをJPEGのスマートコントラクトに担保として預け入れ、レンディングメカニズムを利用開始できる。これにより、NFTは静的なアート作品から収益生成資産へと効果的に転換される。ユーザーがローンの利用を終えれば、元本と累積利息を返済し、JPEGのバンクからNFTを取り戻せる。
注目に値するのは、JPEG'dが清算時にDAOからNFTを買い戻せる新しい保険メカニズムを開発している点だ。これはJPEG'd DAOが発行されたすべての債務を保証する場合にのみ実現可能である。ユーザーはオプションの保険を購入することで、清算時にNFTを買い戻せるようになる。
LinoSwap
LinoSwapはNFT AMM市場において比較的革新的なプロトコルと言える。希少性と価格付けメカニズムを組み合わせた革新的なNFT AMMである。LinoSwapはNFTの自動マーケットメーキング機能を実現すると同時に、Rarity Function（希少性関数）およびRarity-Value Curve（希少性－価値曲線）を導入し、高希少性NFTの評価と価格設定を行い、AMM NFT取引市場で高希少性NFTが軽視されがちな問題を解決した。この仕組みにより、保有するNFTの希少性の高低に応じて適正な評価が可能となる。
inTinLandは『年次NFT市場レビュー：2023年、NFTは開発者の最適な選択肢か？』にてNFT市場の過去と将来を振り返っている。現在の市場は下降トレンドにあるものの、NFT分野は並外れた持続力を示している。注目すべきは、ブルーチップNFT（BAYC、CryptoPunks、Azuki、Moonbirds）の時価総額が35億ドルに達しており、これがNFTFiの構築者や開発者にとっての強力なモチベーションとなり、より多くの開発者とユーザーの参入を促すだろう。
これまでのNFTFi分野に関する分析を総合すると、NFTFiは2023年においても重要なテーマの一つであることが明らかだ。NFTFiの探求と新たな可能性の創出は、NFT分野への参入を検討している開発者にとって、より有利で機会豊富な領域を提供し、NFTがユーザーにとってWeb3へ入る最も便利で魅力的な入り口の一つであり続けるだろう。
（本記事の内容は参考情報にすぎず、法的、商業的、投資上の助言とみなされるべきではありません。）
上海アップグレード後
ステーキング分野のポテンシャルは？
昨年9月、イーサリアムは重要なThe Mergeアップグレードを完了し、自らのメカニズムをPoWからPoSへと移行した。これに伴い、PoSコンセンサスメカニズムでは、イーサリアムのバリデータノードになるために一定量のETHをステーキングする必要がある。しかし、現行のイーサリアム技術では、ステーキングされたETHおよび報酬をいつでも自由に引き出すことができないため、人々のステーキング意欲が直接的に損なわれている。
公式発表によると、イーサリアムの上海アップグレードは今年3月に行われる予定である。アップグレード完了後は、ステーキング者がETHおよび報酬を引き出せるようになる。これにより、ユーザーが流動性ステーキングに資産を預ける意欲が高まり、ステーキング率の向上はイーサリアムネットワークの安全性を大幅に高めることにつながる。したがって、アップグレード後はより多くのユーザーが利用し、より多くの資産が預け入れられるだろう……ステーキング分野にとって、今回の上海アップグレードは極めて重要な意味を持つ。
第2回TinTin Weeklyでは、まもなく行われるイーサリアム上海アップグレードに焦点を当て、DODOストラテジーリサーチャー、GBIE共同創業者、Foresight Newsリサーチャー、Puzzle VenturesおよびDRK Labの投資マネージャーなど業界の著名人を招き、ステーキング分野について議論する。Web3に興味がある方、あるいはステーキング分野で深く構築（build）したい方は、ぜひお見逃しなく！
イベントテーマ
イーサリアム上海アップグレード後、ステーキング分野は爆発するか？
イベント日時
3月2日（今週木曜日）20:00
イベント特典
- イベントのツイートをいいね＆リツイートした方の中から抽選で5名にサプライズ特典をプレゼント；
- Q&Aセッションで質問した方にもギフトを進呈；
イベント場所
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