2023年はSFTエコの爆発的成長の年となる。SFTエコプロジェクトとその発展可能性を一文で素早く概観する

2023.02.13

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2023年はSFTエコの爆発的成長の年となる。SFTエコプロジェクトとその発展可能性を一文で素早く概観する

2022年9月、イーサリアムコミュニティはEIP-3525提案を承認し、これをERC標準として採用した。

2023.02.13 - 11:41:45

SFT

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2022年9月、イーサリアムコミュニティはEIP-3525提案を承認し、これをERC標準として採用した。

著者： SFT Labs

2022年9月、イーサリアムコミュニティはEIP-3525提案を承認し、ERC標準として採用しました。

ERC-3525が定義するセミファンジブルトークン（SFT）は、ファンジブルトークンとNFTの両方の利点を兼ね備えており、機能性が豊かで自己記述能力が高く、視覚化可能かつプログラマブルといった複数の優位性を持っています。これにより、以前に発表されたERC-1155とともに、SFTは注目を集める新たなデジタル資産カテゴリとなり、ますます多くのWeb3ユーザーおよび投資家の関心を引き付けているだけでなく、多くの開発者や起業家もすぐにこの分野の探求に参加しています。

それから約半年が経過した今、各分野におけるSFTアプリケーションの発展状況はどうでしょうか？これらのアプリケーションは実際に問題を解決し、真の価値を生み出しているのでしょうか？SFTの潜在能力はすでに初步的に証明されているのでしょうか？ERC-3525はERC-20やERC-721と同じく主流のアセット標準になることができるのでしょうか？本稿では、SFTエコシステムの中でも代表的な9つのプロジェクトを取り上げ、管中窺豹的にSFTの各分野での発展動向を把握するとともに、Web3領域のイノベーターたちに参考情報を提供します。

2023年に注目すべきSFTアプリケーション

なぜSFTなのか？

SFTのトークン標準比較：ERC-1155、ERC-3525およびERC-3475

2023年に注目すべきSFTアプリケーション

ERC-3525に基づくアプリケーション事例

1. Web3ギフトカード：CodeFox

私たちがよく知るWeb2の世界では、企業は自社の各種会員カードやゲーム内通貨などのポイントシステムを通じて、価格設定や権益の評価を行っています。たとえばアマゾンギフトカードやスターバックスカードなどが該当しますが、こういった日常的な機能はWeb3ではまだ実現されていません。CodeFoxは、ERC-3525に基づくプリペイド型SFTを開発しており、任意の金額のトークンをさまざまなシーンで利用できるようにすることを目指しています。従来のギフトカードと同様に、このプリペイドSFTにはメタデータ内に画像、有効期限（開始日および満了日）、その他のテキストメッセージが追加されます。「ERC-20およびNFTでは会員カードの有効期限を表現・管理できないため、我々はSFT技術、すなわちERC-3525を基に製品を開発しています」とCodeFoxの創業者は指摘しており、「日本のERC-20に対する規制政策は、SFTベースのイノベーションをさらに促進していくでしょう」と述べています。

2023年将是SFT生态爆发元年，一文速览SFT生态项目和发展潜力

図： CodeFoxが発行するギフトカード

2. RWAトークン化：InVar Finance

InVar Financeは、RWA（リアルワールドアセット）のトークン化プロトコルであり、伝統的金融とWeb3の橋渡しとなるRWAのオンチェーンユースケースを提供しています。InVar Financeチームによると、ERC-3525のSFTは、ビジュアル化、アセット保管、価値移転、効率的なアセットまたはアイデンティティ属性など、多くのRWAオンチェーン要件を満たしており、そのため最終的にRWAのトークン化およびNFTの金融化ツールとしてSFTを選択しました。Invar Finance共同創業者のKenji氏は「非常に柔軟で互換性の高いSFTは、NFTがさらに発展するための重要なインフラとなるでしょう」と語っています。

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図：Invar Financeの製品

Invar Financeのパブリックテスト demo は既に公開されており、興味のある方は体験できます。

3. ギャンブルゲーム：3525 Lottery

3525 Lotteryは、ERC-3525に基づく初のブロックチェーン宝くじアプリケーションです。従来の宝くじにおける中央集権的な管理による不正リスクなどの問題を解決し、ゲームの透明性を高め、管理権をユーザーに返還することを目指しています。彼らはプロトコル株式をSFTとして鋳造し、100％ユーザーに分配しています。ユーザーは宝くじを購入することでプロトコルの株主になり、その後SFTをバーンして対応する株式価値分の資金を引き出すことも可能ですし、直接SFTを譲渡してゲームから退出することもできます。

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4. カーボンクレジット市場：Carbonable.io

Carbonableは、ブロックチェーン、DeFi、環境保護活動を連携させるカーボンオフセットNFTプロジェクトです。Carbonableは、DeFi投資家がプロジェクトに関連するNFTを購入することで世界各地の脱炭素プロジェクトを支援し、NFT保有によって収益を得ることを可能にしています。

脱炭素プロジェクトが資金援助を受けた際、投資家は一定量の「カーボンクレジット」を得ます。1単位のカーボンクレジットは温室効果ガス1トンの削減に相当します。NFTを保有することで、投資家は脱炭素プロジェクトからの収益（ステーブルコインで支払われる）およびCarbonableのユーティリティトークン$CARBZを継続的に獲得できます。

Carbonableチームは、高い記述能力と分割性を持つERC-3525トークンがカーボンクレジット証明書の作成に非常に適していると考えており、最新の Cairo実装において、StarkNet上にERC-3525 SFTを展開し、次世代のカーボンクレジット市場推進の基盤を築きました。

5. 将来キャッシュフロー証明書：Ximension

ロイヤリティはアーティストがNFTを発行する主な理由の一つです。彼らのアート作品がブロックチェーン上で再販売されるたびに利益を得ることができます。つまりアーティストは二種類の資産を所有しています：NFTアート作品とそのNFTのロイヤリティ権利です。しかし、既存の暗号資産アプリケーションはNFTの譲渡しかサポートしておらず、ロイヤリティ権利の取引や譲渡はできません。これにより大きな流動性の機会損失が生じており、例えばロイヤリティ権利をローンの担保として使用できないという問題があります。

XimensionはERC-3525を使用して、将来の収入を得る権利（例：NFTロイヤリティ）を表すいわゆる将来キャッシュフロー証明書を作成しています。Ximensionの共同創業者Naoer氏は、同チームがERC-3525を使用してより多くの基盤製品を構築し、伝統企業およびブロックチェーン企業が株式シェアを管理できるようにするとともに、NFTコレクションやデリバティブの取引をまったく新しい方法で促進していくと述べています。

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Xmensionの将来キャッシュフロー証明書について詳しく知りたい場合は、イーサリアム提案をご覧ください。

6. SFT発行・取引インフラ：Solv Protocol

2020年、Solv Protocolはシンガポールに設立され、SFTアセットの発行、流通および取引のためのインフラ構築を目指しています。ERC-3525の原案チームであり、「SFT」という概念を提唱したSolvは、近年の暗号業界において技術と製品の両面で革新を遂げた稀有なチームであり、Binance Labs、Blockchain Capital、Sfermionなどのトップ投資家から資金調達を受けています。

Solv ProtocolはERC-3525を中心としたSFTインフラプロトコルであり、SFTアプリケーションを迅速に構築するための開発および実行フレームワークを一式提供することを目的としています。ERC-3525の標準実装に加え、デジタルアセットコンテナ、スマートコントラクトの可視化、債券・株式・エクイティプール・ファンドなどの一般的な金融商品のビジネスロジック、SFTデータサービスなど、多数の強力な機能を即座に利用可能にしており、ERC-3525に基づくアプリケーション開発のハードルを大幅に下げ、あらゆるチームが簡単に独自のSFTアプリケーションを開発できるようにしています。

Solvが最初にリリースしたアプリケーションは、ファンドの一括発行・管理・取引プラットフォームです。専門的な資金運用能力を持つ機関または個人がファンドシェアを定義・発行でき、幅広いCrypto投資家に固定利回り、二次投資、一次投資、マネーマーケットなど多様な資産運用選択肢を提供します。SFTは自然に債券やファンドなどの高度な金融資産の最適な媒体であり、2022年の熊相場環境下でも、Solvの製品は60以上のブロックチェーンプロジェクトに対して8800万ドルの資金調達に成功しました。

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図：Solv Bond SFT

ERC-1155に基づくアプリケーション事例

1. ゲームインフラ：Enjin

Enjinは、ゲーム開発者向けのゲーム構築プラットフォームであり、開発者がオンチェーンゲームの作成、送信、管理、取引を容易に行えるように支援しています。EnjinチームはERC-1155トークン標準のオリジナルチームであり、ERC-1155 SFTのインフラを提供しています。これにより、開発者は1つのスマートコントラクトで無限数のFT、NFT、またはSFTを作成でき、ガスコストおよび取引費用を削減できます。

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2. DeFiアグリゲーター：Fuji DAO

Fuji DAOは、分散型貸借プロトコル（CompoundやAAVEなど）と統合された貸借アグリゲータであり、競争力のある貸借金利を提供しています。貸借中のポジションをマッピングする必要があるため、Fuji DAOはテストネット上でAAVEの債務トークン（ERC20トークン）の使用を試みました。しかし、債務トークンの使用は高額なガス代や大量のコントラクト展開など、一連の問題を引き起こしました。そのため、彼らはERC1155を導入し、その一括転送機能によりガス代とスマートコントラクト展開数を削減しました。

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3. マイニング：Alpha Homora V2

Alpha Homoraは、ユーザーにハイレバレッジマイニングを提供するプロトコルであり、ERC-1155の採用もまた、高額なガス手数料と大量のコントラクト展開の問題を回避するためです。Homora V2では、ファームの報酬は主にステーキング数量と期間に依存しますが、レバレッジ倍率の影響を受けるため、同じ数量のLPシェアを初期に持っていたユーザーでも、最終的には異なる報酬が分配される可能性があり、これがLP属性の違いを生み出します。ERC-1155を使用することで、ステーキング期間が同じ場合でも異なるレバレッジ倍率属性をマークアップでき、報酬分配プロセスを簡素化できます。

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なぜSFTなのか？

これまで、ブロックチェーンの世界ではFT、NFTのそれぞれのブームが訪れ、いずれも全く新しいインフラとアプリケーションの大爆発をもたらしました。FTの登場により、バイナンス、OKX、Coinbaseといった中心化取引所の台頭を促し、Uniswap、Sushiswapのような分散型取引所の爆発的成長を牽引し、DeFi Summerの狂潮を引き起こしました。NFTの登場は、BAYC、Azuki、Punkといった強いコンセンサスと独特性を持つPFPアセットを創出し、OpenSeaは2017年から早くも参入し、市場占有率85％まで到達したNFT取引プラットフォームとなり、時価総額は数十億ドルに達しました。Axie InfinityのGaming NFTはゲームNFTの波を巻き起こし、NFTfiも次々と出現しました。

FTとNFTの登場、そしてこれらを中心に構築されたインフラ、アプリケーション、アセットなどは、前回の好況期のエンジンでした。そして、SFTが秘める巨大な可能性も、同様に期待されています。

2023年将是SFT生态爆发元年，一文速览SFT生态项目和发展潜力

FTとは、ファンジブルトークン（Fungible Token）のことです。英語のfungibleは「相互に代替可能」を意味し、つまり任意の2つのFTは完全に同じ属性を持ち、互いに交換可能です。FTはブロックチェーン世界で最も基本的かつ単純なアセット形式であり、現在流通しているFTのほとんどはERC-20に基づいています。BTCやETHなどが該当します。

FTの特徴：特徴や構造に関係なく、すべてのトークンの価値は等しい。
FTの用途：通貨、普通株、ポイントなど。

NFT（Non-Fungible Token）は、あらゆる面でFTの反対概念です。任意の2つのFTユニットが完全に同一で相互代替可能であるのに対し、すべてのNFTは一意で代替不可能です。NFTは豊かなメタデータ記述能力と一意のID属性を持ち、アーティストや若者世代の個性的な表現ニーズに完璧に適合しています。ERC-721に基づくNFTは2021年に市場を席巻しました。

NFTの特徴：すべてのNFTは一意であり、画像形式でそれぞれの特徴や構造を示す。
NFTの用途：コレクション、ゲームアイテムなど。

SFT（セミファンジブルトークン）は、新型の暗号資産であり、FTの数量操作能力とNFTの記述能力の両方の利点を兼ね備えています。現在、市場で主流のSFT標準にはERC-1155、ERC-3525、ERC-3475があります。

SFTの特徴：半ファンジブル性。異なるIDを持つ2つの独立したトークン間で、数量操作を行うためにファンジブルにもなり得る一方で、識別のために非ファンジブルにもなる。
SFTの用途：債券、ファンドシェアなどの金融資産、RWAアセット、ポイントカード、宝くじなど。

SFTという新たなトークンタイプは、アセット標準自体の能力境界を拡張することで、製品性能の向上を可能にします。ERC-3525を代表とするトークン標準は、インテリジェンスおよび外部とのインタラクション能力を実現しており、JPEGやその他の形式のファイルをSFTに埋め込むだけでなく、完全なスマートコントラクトを埋め込み、必要時にアセットの保存、受信、送信が可能になります。

SFTトークン標準の比較：ERC-1155、ERC-3525およびERC-3475

業界には3つの主要なSFTトークン標準があります：ERC-1155、ERC-3525、ERC-3475です。

ERC-1155：マルチトークン標準

ERC-1155はEnjinチームによって開発され、その設計思想はブロックチェーンゲームの開発を容易にすることにあります。1つのスマートコントラクトで複数の異なるタイプのトークンを生成し、ゲーム内のさまざまなアイテムを発行できます。ERC-1155の核心的な設計理念は、複数のトークンをまとめて処理することで、コントラクト展開コストとトークン譲渡時のガス手数料を節約することです。注意すべき点は、ERC-1155の数量概念は単体の「個数」を指しており、非整数や小数点以下の精密計算ができず、金融的属性を持たないということです。

ERC-1155の技術的な動作原理に興味がある場合は、 EIP-1155をご覧ください。

ERC-3525：セミファンジブルトークン標準

ERC-3525はSolv Protocolチームによって開発され、高度な金融商品を実現することを設計思想としています。数量とIDの唯一性を同時に満たす二重構造を持っています。ERC-1155と比べて、ERC-3525が定義するセミファンジブル性はより高い数量精度を持ち、任意の256ビット符号なし整数を取引可能で、ERC-20と同じ数量操作能力を持ちます。ERC-3525標準は複数の転送方法も提供し、ガス消費を最適化しています。

当初の設計段階で、ERC-3525はオンチェーン債券やファンドなど、複雑な金融資産を表現するために開発されました。Solvチームは、DeFiにおける金融商品の単純さが大量の従来型資金の流入を妨げる障壁になると見なし、高度な金融商品には期間、金利などの多次元情報記述と数量属性が必要だと考えました。ERC-20やERC-721ではこのような資産を表現できないため、Solvチームは独自の標準を設計して製品を開発し、それを汎用的な業界標準へと磨き上げました。より高い数量操作能力と豊かな属性記述能力により、ERC-3525の応用範囲は広がっており、現在すでに30以上のチームがERC-3525を基にDeFi、ゲーム、RWA、SBTなど多岐にわたる分野の製品を開発しています。

ERC-3525の技術的仕組みに興味がある場合は、 EIP-3525をご覧ください。