DeFiアナリストが教える、分析研究フレームワークの構築方法
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DeFiアナリストが教える、分析研究フレームワークの構築方法
自分で研究することを学ぶことが、暗号通貨において最も強力な優位性である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Edgy
編集：TechFlow intern
自分で調査を行うことは暗号資産（クリプト）分野において最も強力なアドバンテージだが、大多数の人は調査がうまくできていない。そこで今回は、私が用いている暗号資産調査のフレームワークを紹介する。これにより、あなた自身の研究体制構築が少し簡単になるかもしれない。
私のアプローチは、暗号関連のリサーチを以下の4つの主要分野に分解することだ。
• 技術的理解；
• 収益化スキル；
• 暗号特有のスキル；
• 暗号以外の分野；
それでは始めよう。
領域1：技術的理解
自分が投資しているものについて知らなければならない。ZK-Rollupが何であるかを理解していなければ、Starknetの価値を見出すことはできない。知識を学び続けることは、RPGゲームにおけるスキルツリーのようなものだ。
初心者が習得すべきスキルツリー：
• クリプトセキュリティ；
• Web3のユースケース；
• ビットコインの仕組み；
• ホットウォレットとコールドウォレット；
• イーサリアムの仕組み；
• ETHのマージとは何か？
• リターンファーミングの理解；
• PoS vs PoW；
中級者向けスキルツリー：
• DEX vs CEX；
• 流動性マイニング；
• 1次流動性プールと2次流動性プール；
• 基礎的なトークノミクス；
• 第0層／第1層／第2層；
• 主要L1；
• 無常損失 vs スリッページ vs ステーキング；
さらに進んだ専門家レベルのスキルツリー：
• MEV（最大可抽出価値）；
• オプション；
• 上級トークノミクス；
• ガバナンス；
• L2 Roll-Up間の技術的差異；
もちろん他にもたくさんあるが、すべて書ききるのは現実的ではない。ただし、「生涯学び続ける」ことを忘れないでほしい。
次の疑問は、「どこから学べばいいのか？」ということだ。
私は常に「信頼できる一次情報源から学ぶこと」を推奨している。たとえば、「マージ」について知りたいなら、まずはEthereum公式サイトを確認しよう。その後、YouTubeの動画や信頼できるソースによる記事を読むのもよい。
領域2：収益化スキル
技術を深く理解している人が大勢いるが、利益を上げられていない。なぜか？ 収益を得ること自体が、別途学ぶべきスキルだからだ。
収益化スキルには以下が含まれる：
• 意思決定；
• 認知バイアスの理解；
• トレード心理学；
• ポートフォリオ構築；
• 利益獲得戦略；
• リスク管理戦略；
領域3：暗号特有のスキル
暗号分野独自のスキルを身につけることで、優位性を得られる：
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メタバースや新しいナラティブの理解；
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新規プロトコルの発見；
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ホエールウォレットの追跡；
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オンチェーン分析など；
新規プロトコルの発見方法の具体例：
• 人脈や友人からの情報；
• DeFiLlamaでの検索；
• オンチェーンデータ／ホエールウォレットの観察；
• VCが何に投資しているかを調査（DoveMetricsなど）；
適切なツールを見つけて活用せよ。ツールは一種のレバレッジであり、正しいツールは貴重な時間を節約してくれる。
ホエールとは大量の暗号資産を持つウォレットアドレスのこと。その動向を追う習慣をつけよう：
• Nansenの「Smart Money」機能を利用可能；
• Debankにはホエールリストがある；
自分でホエールリストを作成する方法（基本）：
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多くのスマートマネーが保有していると思われるトークンを探す。例としてGMXを選択；
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ブロックチェーンエクスプローラ（Etherscan、Arbiscan）にアクセス；
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そのトークンのトップホルダーを確認；
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Zapper FIにウォレットアドレスを貼り付け；
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彼らが保有している資産を分析；
領域4：暗号以外の知識の学習
毎日ずっと暗号のことだけを調べていてはいけない。他の分野も学ぶことで、新たな優位性を得られる。T字型人材を目指すべきだ：
• 複数の分野にわたる幅広い理解；
• 特定の分野での深い専門性；
学習対象となる分野において、すべての項目を10点満点で習得することは不可能だ。重要なのは、知識の不足が自分の成長を妨げないよう、より広く学ぶことにある：
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その分野で信頼できる書籍を1冊見つけて読む；
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各分野で注目している「お気に入り」の人物を数人把握しておく；
私は自分の暗号研究範囲をDeFiに限定しており、特に大きなエコシステムを持つDeFiプロジェクトに集中している。現在の研究の多くは以下の3点に集中している：
1. 新規プロトコル；
2. 新技術；
3. 実世界での採用；
新規プロトコルに関して、自分なりの評価フレームワークを作成している：
• 戦略；
• 実行；
• 人物；
• 資金；
• トークノミクス（またはトークン設計）；
ちなみにこれは完全なリストではなく、あくまで深く考えるための出発点だ。
戦略：
• 競合と比べて何が異なるのか？
• どのような問題を解決しているのか？
• どのような競争上の優位性（モート）を持っているのか？
• ユーザー獲得の方法は？
• ロードマップには何があるか？
実行：
• チームはロードマップ通りに進めているか？
• プロトコルのUX／UIはどうか？
• どの監査機関による audits を受けたか？誰が実施したか？
• マーケティングの質は？
• 開発者活動の活発さ；
人物：
• どのようなインフルエンサーが支持しているか？
• 創業者およびチームのバックグラウンドは？
• ソーシャルメディア上での感情（センチメント）；
• コミュニティの雰囲気；
• VCおよび初期シードラウンドの出資者；
• 提携関係；
資金（キャッシュフロー）：
• 創業者およびチームはどのように報酬を得ているか？
• どのような資金構成となっているか？
• どれくらいの収益を上げているか？
• どれだけの資金を調達したか？
トークノミクス：
• トークンはどのように価値を蓄積するか？
• 供給量／最大供給量は？
• トークンは当初どのように分配されたか？
• トークンのユースケースは？
• プロトコルは売却圧力をどう緩和しているか？
私たちはすぐにFOMO（恐怖感）を感じ、肯定的バイアスに陥りやすい。つまり「このプロトコルは素晴らしい」と思い込む傾向がある。しかし私は、むしろそのプロトコルのFUD（恐怖・不確実性・疑念）を探すべきだと考える。それがTwitterの真価だ。プロトコルが失敗する可能性を探り、それを真剣に考えること。
学習に関する提案
ここからは、学習をどのように体系立てて行うかについて述べる。ほとんどが大学時代に使っていた手法だが、それを暗号という急速に変化する分野に合わせて改良したものだ。
「読みたいリスト」システムを作る
Lidoが新しい財務提案を出したのを見て、すぐに理解できなかったため、Chrome拡張「Notion Web Clipper」を使って、「読みたい」データベースに保存した。毎週カレンダーに時間を取り、その「読みたい」リストを精査している。
集中して深掘りする
私は朝に研究を行う。これが最も集中できる時間帯だからだ。研究時間の長さではなく、集中の強度が重要なのだ。
成果 = 時間 × 強度
これはまるでジムでのトレーニングのように、25分の高強度運動は2時間のダラダラより効果的だ。
完全な集中
研究中は一切気が散らないようにする。SNSをブロックし、スマホを別の部屋に置き、ポモドーロ・テクニックを使う：50分研究し、10分休憩する。
Feynman理論
リチャード・ファインマン（Richard Feynman）はノーベル賞を受賞した物理学者だ。彼の成功の秘訣は、「知識を習得した後、それを誰かに説明してみる」ことだった。
私は、ツイートや記事を書いて物事を説明することを勧める。説明することで、自分が知識とどれだけ離れているかがわかるのだ。
良質なコンテンツに注目する
ジャンクフードばかり食べれば体は劣化する。誰から学ぶかは慎重に選ぼう。数百人をフォローするよりも、数人の高品質なアカウントに絞って注目する方が良い。Twitter、ニュースレター、ポッドキャストの情報を定期的に整理・管理すること。
記録習慣をつくる
ノートを取ることで理解力と記憶力が向上する。適切なシステムとソフトウェアを使えば、より効果的だ。私はZettelkasten（方法）＋Obsidian（ソフト）を使用している。
適切に休む
私は1日あたり最大4時間の集中研究に留めている。知識を最大限に吸収するには休息が必要だ。休憩を取り、よく眠り、外を散歩する。脳は休息して初めて情報を記憶できる。
健康な脳
これが最も重要な基盤だ――健康な脳。どうすればよいか？
• 定期的な運動；
• 十分な水分補給；
• 自然との接触；
• 脳に良い食品（魚油、野菜、ベリー類）；
• ストレスに対処する健康的な方法を見つける；
• SNSの使用制限；
確率的思考
「いくら研究しても、バグの悪用によって利益が台無しになることは避けられない。」
暗号の世界には保証は何もない。研究は単に成功確率を高めるためのものだ。
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