パンゲア創業者：なぜ私は将来の市場に大きな空売りのチャンスがあると考えるのか？
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パンゲア創業者：なぜ私は将来の市場に大きな空売りのチャンスがあると考えるのか？
私は今後2か月間で、$ETHが1200ドル付近で大きな売りのチャンスになると信じています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Daniel Cheung、Pangea創業者
翻訳：TechFlow intern
私は今後2か月以内に、$ETHが1200ドル前後で大きな空売りのチャンスになると信じています。我々はまだ本格的な暴落を見ておらず、7月～8月が最も厳しい時期になる可能性があります。以下に私の考えを示します。
現在、我々は大きな「マクロ取引」の市場環境にあります。$ETHおよび$BTCの価格をインフレーションのグラフと照らし合わせてみると、暗号資産市場がマクロ経済に対して非常に敏感であることがわかります。暗号資産はナスダック指数と常に密接に関連してきました。
正確に言えば、ナスダックに対する$ETHの相関係数は約0.8、ベータ値は約2.0です。現時点で暗号資産には新たな催しがなく、この状況は今後数か月間大きく変わらないと思われます。ETHのマージは10月～11月に行われる可能性がありますが、Dank Shardingのロードマップを見ると、それにはまだ数年かかる見込みです。
つまり少なくとも今後2か月間は、$ETHはナスダックに対するレバレッジと流動性の賭けにすぎず、マクロ経済／インフレーション／企業収益などに対する見解をより積極的に表現する手段である可能性が高いということです。
問題は私自身がナスダックには依然として大きな下落余地があると考えている点です。不確実性が高まる中でも、我々は最近の最高値（ATH）からまだ約30％程度の下落にとどまっており、2008年の場合、その前の下落幅は約45％でした。QQQにはなお20％以上の下落余地があり、$ETHには40％以上下落する余地があると私は見ています。
株価は2つの要因によって動く――将来の利益、そしてその将来利益に対して投資家がどれだけのプレミアム（倍率）を支払うか。最近の株価下落は、金利上昇への期待による倍率圧縮が主な原因でした。しかし、利益の下方修正はようやく初期段階に入ったばかりであり、私が話した多くのヘッジファンド／ファンドアナリストたちも、全面的な景気後退を正面から捉えていません。また、職業的選択としても難しいため、そうした見方をする人は少数派です。
したがって、今後数か月間、さらなる利益下方修正が繰り返されるでしょう。特にこれは、多くの投資家にとって未知の領域であるため、それが株式市場をさらに押し下げ、暗号資産にも悪影響を及ぼすことになります。
ちなみに、「株価はすでに割安だ（たとえばCoinbaseはPER8倍）」という意見をよく耳にしますが、それは正しくありません。利益の下方修正が続く限り、下落は止まりません。
では、なぜ1200ドルあたりでの$ETHの空売りに注目するのでしょうか？そこには多くのネガティブ材料が集中しているからです。
1) 6/29の中間GDP見通し
2) CPI発表＋7月初旬のFOMC
3) 7月下旬からの第2四半期（2Q22）企業決算発表
これらすべてが株式市場をさらに圧迫する可能性があります。以下に私の予想を示します。
明日、GDP成長率が発表されますが、数字は連続して低下すると予想しています。すでに2四半期連続のマイナス成長に加え、失業率の上昇や給与カットの波もあり、我々はすでに景気後退局面にあると考えられます。アトランタ連銀のデータからも、GDP成長率は非常に悪い結果になる可能性が高いです。
景気後退には3つの影響があります：
1）不確実性の増大＝さらなる下落
2）利益のさらなる下方修正が必要になる
3）株価のさらなる圧縮
景気後退によりFRBが金融引き締めを緩和し、株価が反発するという見解には私は同意しません。理由は以下の通りです。
1）インフレは依然高く、十分な減速が見られていない
2）利上げ回数の減少による恩恵は、低い利益＋不確実性によって相殺される
私は6/29のGDPデータこそが、短期的にETHが500ドルまで下落するための最初のドミノ倒しだと考えています。
GDP発表の後にはCPIデータとFOMCが控えており、ここでの重要なテーマは、7月・8月にインフレがさらに悪化する可能性があることです。なぜなら：
1）旅行制限がまだ完全に解除されていない
2）夏場の石油需要が急増する（例：7月4日独立記念日、休暇シーズンなど）
3）住宅価格が上昇を続ける
4）原油価格上昇に伴い、食料品価格もさらに悪化する
これらは市場の活力をさらに弱めるでしょう。さらに、最近の市場の動きから見て、FRBの利上げに関する発言に対する市場の鈍感さも、下落リスクを高めています。
もしGDP＋CPI＋FOMCが予想通り進行すれば、ETHが再び3桁台を記録する可能性もあります。
長年にわたり、テクノロジー投資家は利益の継続的成長と昇給に慣れきっていました（特にソフトウェア業界）。公開株式分析をしていた頃、ソフトウェア銘柄は決算発表後に80％の確率で上昇することを発見したことがあります。
しかし、私はこうした状況が今変わりつつあると信じています。すでに有名大手企業（例：テスラ）が人員削減を開始しており、成長鈍化の警告（例：Snapchat）も出ています。これは始まりにすぎないと考えます。
他の大手企業の従業員たちとも話しましたが、多くの企業が数年ぶりに内部目標の下方修正を始めたと聞きました。
第2四半期の決算発表は、暗号市場が本格的に降参する最後のドミノ倒しだと私は見ています。ETH価格が1000ドルを下回れば強制清算が発生し、暗号市場の心理はすでに過去最低レベルにあり、まさに災難の始まりです。
まとめると、私は1200ドルのETHに非常に有利な空売りの機会があると考えており、条件はほぼ整っています。ただし、リスク管理は必須です――補値ポイントは1300ドルを設定することをお勧めします。
開示：Pangeaは空売りを行っていません。あくまで個人の見解の共有であり、いかなる投資助言でもありません。
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