ホエールが底値で購入したNFTとは？その購入戦略の論理は？
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ホエールが底値で購入したNFTとは？その購入戦略の論理は？
巨鯨の底値買いポジションと平均取得価格はいくらでしょうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：NFTGo
主要ポイント
●6月中旬の下落局面で、ホエールが買い増した順序はBored Ape Yacht Club > Yuga Labsの他のNFT > その他のブルーチップおよび新興プロジェクトであり、購入タイプや価格、資金規模にも関連している。
●50万ドル以上の資金で買い増した「スーパーホエール」の中には、特定の単一NFTに集中投資する者もいれば、多様なポートフォリオを構築して分散投資する者もいる。一方、10〜25万ドル規模での購入を選択したホエールが最も多く、それぞれの取得コストも異なる。
●個別のホエールの買い増し行動を分析した結果、彼らの戦略にはいくつか共通点があることがわかった。例えば段階的購入、下落すればするほど買う（ドル・コスト平均法）、「独自の買い時判断手法」を持っていることなどである。
6月7日から6月18日にかけて、暗号資産市場とNFT市場は大幅に下落した。しかし今週に入り、NFT市場は徐々に反発しつつある。この市場低迷期に、ホエールたちはどのNFTを買い増したのか？どのような戦略を取ったのか？具体的にどのホエールが参加し、彼らのポジション構成や平均購入価格はどれくらいだったのだろうか？
市場の底値圏で取引量が上昇
今年上半期以降、暗号資産市場は継続的に下落傾向にある。特に直近2週間（6月7日～6月18日）ではBTC価格がさらに下落し、2週間で40％以上下落した。Celsius問題の影響を受け、ETH価格も一時1000ドルを割り込んだ。
BTC時価総額、データ元：CMC
同様に、NFT市場も影響を受け、最近のOpenSeaの取引量は下降トレンドにある。しかし、6月7日～6月18日の期間には異常な取引量の動きが観測された。下落トレンドの中でも、NFT市場では短期間に大量の取引が発生し、多くの入れ替わりが起きたため、本分析ではこの期間を対象とした。
OpenSea取引量推移（6.7～6.18）、データ元：NFTGo.io
ホエールはどのNFTを買い増したのか？
ホエールが購入したNFT数トップ10
数千のホエールウォレットを調査した結果、まず最初に注目すべきは、ホエールたちが最も多く購入した上位10種類のNFTである。特に注目すべきは1位のOtherdeedで、合計173枚が購入されており、平均購入価格は6.22ETH（約9,410米ドル）であった。また10位のBored Ape Yacht Club（BAYC）は、合計25枚が購入され、平均価格は135ETH（約179,849米ドル）となっている。
そしてブルーチップNFTだけでなく、2位のtubby cats by tubby collectiveのような非ブルーチッププロジェクトもランクインしており、これは合計104枚が購入されている。チェーン上のデータを詳しく見ると、これらのNFTの大部分は、個別のホエールが大量に購入しており、これは「チップ吸収」やマーケット操作（座庄）の布石の可能性がある。多くのホエールはBTCが40％下落しても、依然として自らのNFT取引戦略を貫いている。
ホエールが購入したNFT数トップ10（6月7日～6月18日）、データ元：NFTGo.io
ホエールの購入金額トップ10のNFT
購入数量×当時の価格（USD）で算出した、ホエールによる購入金額上位10のNFTを改めて確認すると、このランキングはより一般的なNFT市場の認識と一致している。6月7日～6月18日の期間中、BTC価格がほぼ半減する厳しい環境下でも、ホエール層だけでBored Ape Yacht Clubに450万ドル、CryptoPunksに188万ドル、Otherdeedに172万ドルを投入した。
特筆すべきは、上位3位までをYuga Labs傘下のNFTシリーズが占めており、1位のBAYCの購入額は2位と3位の合計を上回る。つまり、市場大暴落時におけるホエールの優先順位は明確にBored Ape Yacht Club > Yuga Labsの他のNFT > その他のブルーチップおよび新興プロジェクトという順になっている。
ホエールの購入金額トップ10のNFT（6月7日～6月18日）、データ元：NFTGo.io
どのホエールが買い増したのか？
この期間中（6月7日～6月18日）、ETH価格が大きく変動していたため、ホエールの購入金額比較には米ドル建て（U本位）を使用する。
50万ドル以上を購入したスーパーホエール、データ元：NFTGo.io
上図のように、50万ドル以上のNFTを購入したスーパーホエールは5名おり、そのうち上位3名は購入NFTの種類が非常に限定的である。
例として、1位のbtok1024.ethは、Bored Ape Yacht Clubを1体のみ購入したが、その価格は1024ETHと極めて特殊なケースである。2位のfranklinisbored.ethは7体のBAYCを購入、3位のn0b0dy.ethは17体のOtherdeedを購入している。
4位以降のホエールからは、購入対象が多様化している。具体的には【2体Meebits＋6体Doodles＋9体Bored Ape Kennel Club＋3体Bored Ape Yacht Club＋5体Clone X＋2体Moonbirds＋2体Otherdeed】という組み合わせで買い増している。5位のホエールは【4体Murakami.Flowers＋4体Bored Ape Yacht Club＋2体Clone X】を選んでいる。
上位5名のスーパーホエールが購入したNFT、データ元：NFTGo.io
5万ドル以上の資金を投入したホエールの中で、上位5名のスーパーホエール以外では、10～25万ドル規模での買い増しが最も多く、16名が該当する。彼らが選んだNFTは、資金規模で見た上位5項目がOtherdeed、Bored Ape Yacht Club、CryptoPunks、Art Blocks、Clone Xであり、それぞれの平均購入価格は$152,373.8、$82,259.15、$35,753.61、$24,962.94、$15,214.22である。
買い増し資金規模別ホエール分布、データ元：NFTGo.io
ホエール（買い増し資金：10万～25万）が購入したNFT、データ元：NFTGo.io
ホエール（買い増し資金：10万～25万）の平均購入価格、データ元：NFTGo.io
ホエールはどのような戦略で買い増したのか？
期間中にOtherdeedを最も多く購入した上位10人のホエールの中でも、1位のホエールは55体のOtherdeedを112.97ETH（購入時換算で約16万ドル）で購入した。6月21日時点でOtherdeedのフロア価格は2.4ETHであり、このホエールはすでに19.25ETHの含み益を実現しており、リターン率は17％に達している。ここでは、彼が16万ドルでどのように買い増しを成功させたかを見ていく。
Otherdeed ホエール購入数ランキング（6月7日～6月18日）、データ元：NFTGo.io
6月7日から、Otherdeedのフロア価格が徐々に下落し始めたのに対応して、このホエールは少しずつ購入を開始。6月7日～8日にかけて、フロア価格付近で6体を平均2.596ETHで購入した。
6月9日、Otherdeedのフロア価格が2.5ETHを割り込むと、彼は再度平均2.368ETHで10体を購入し、短期保有コストを2.45ETHまで引き下げた。
6月12日、Otherdeedが急落し1.8ETHまで下落した際、最後の追加購入を行い、平均1.89ETHで39体を購入。これにより、全体の保有コストを2.05ETHまで低下させた。
Otherdeed 第1ホエールの購入タイミング図、データ元：NFTGo.io
Otherdeed 価格推移図（6.7～6.18）、データ元：NFTGo.io
全体として、彼の戦略は「段階的な積立購入」であり、下落幅が大きいほど多く購入するもの。購入価格帯を3段階に分けている：2.5～2.7ETH、2.3～2.5ETH、1.7～2ETH。それぞれの購入数は6、10、39体で、最終的な平均コストは約2.05ETHに抑えられている。
注目すべきは、6月13日～15日にOtherdeed価格が反発し始めた際、彼は「そのまま放置」せず、さらに購入を続けた点である。これは、彼が自身の評価基準を持っており、まだ「買い場ゾーン」と判断したため、最安値を過ぎても購入を継続したと考えられる。
また興味深いのは、55回の購入のうち、34回が「Offer出価」、21回が直接購入であった点だ。これは彼の「独自の買い方」であり、下落相場では「Offer」が受け入れられやすくなることを示唆している。
Otherdeedの価格推移を見ると、6月13日にフロア価格が最低の1.8ETHまで下落し、同時に取引量もピークに達した。これはホエールだけでなく、多くの個人投資家もこの水準で「買い増し」を行っていたことを裏付けている。
Otherdeed 価格および取引量、データ元：NFTGo.io
次に、6月7日～6月18日にBAYCを最も多く買い増したホエールの戦略を見てみよう。
6月7日の価格を基準にすると、BAYCが10％下落した時点で1体購入。6月13日、20％下落時に再び購入を開始し、20～30％の下落ゾーンで5体を購入し、短期コストを80ETH前後に抑えた。さらに6月14日には、LooksRareにて120ETHで希少度トップ10％のBAYCを購入している。
BAYC 第1ホエールの購入タイミング図、データ元：NFTGo.io
BAYC 価格推移図（6.7～6.18）、データ元：NFTGo.io
このホエールは、BAYCのフロア価格に対して区間ごとに分けて買い増しを行い、価格下落率に応じて購入を決定している。下落が10％を超えるごとに段階的に購入しており、さらに希少度別の戦略も採用している。
以上の分析から、ホエールの買い増しロジックがいくつか見えてくる。
1. 単一NFTに対しては3段階に分けて購入し、自分の評価ゾーンに入った時点で購入を開始する。
2. 時間ではなく価格下落率に基づいて購入し、下落幅が大きいほど多く買う。
3. 「Offer出価」を活用して買い増しを行う。
4. 大手ブルーチップは希少度別に、新興ブルーチップは多様な組み合わせで買い増しを行う。
5. OpenSeaだけでなく、X2Y2やLooksRareなど複数のプラットフォームを活用する。
注意：本記事は研究目的での使用に限ります。記載されている見解は著者の個人的意見であり、必ずしもNFTGo.ioの公式見解を反映するものではありません。デジタル資産（NFTなど）への投資にはリスクが伴います。投資決定を行う前に、必ず財務アドバイザーに相談してください。NFTGoは投資助言を提供せず、いかなる損失についても責任を負いません。
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