Sequoia Capital：創業者は暗号資産の弱気相場をどう乗り切るべきか？
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Sequoia Capital：創業者は暗号資産の弱気相場をどう乗り切るべきか？
あまりにも悲観的になったり不満を言うのは意味がないが、あまりに多くの希望を持つこともできない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Michelle Bailhe、Sequoia Capital
翻訳：TechFlow intern
もし今なお赤色の下落ロウソク足に囚われていて、次に何をすべきか分からないというのであれば、ここにベイエリアのベンチャーキャピタル「Sequoia Capital」が50年にわたって積み重ねてきた経験から導き出された、暗号資産（クリプト）分野への提言がある。
まず現実を受け入れること。暗号資産はこれまで何度も冬の時代を乗り越えてきたが、グローバルなマクロ金融危機を経験したことは一度もない。BTCは2008年の前回の世界的な金融危機中に登場し、暗号資産市場は主に米国の金利がほぼ0％だった環境で発展してきた。
過去14年間で暗号資産は飛躍的に成長した。過去のサイクルと比べ、今日ほど複雑なエコシステムや多様な市場参加者（個人・機関）が存在したことはない。ユーザー、開発者、規制当局からの注目も、かつてないほど高い。
つまり現実はこうだ。我々（Sequoia）が初めて暗号資産に参入するタイミングで、暗号資産そのものが「冬」に入っている。今回の弱気相場（ベアマーケット）も過去と似ているが、重要な点ではすでに状況は大きく変化している。
もしかしたらあなたは創業者で、自社のトークン価格が80％下落したかもしれない。あるいは売却できず、さまざまなセクターのトークンが財布に山積みになっているかもしれない。あるいは顧客がどこに行ったのか気になっているかもしれない……。そういったすべての状況において、極端な悲観や不満を抱くのは意味がなく、一方で過度な期待を持つこともできない。熊市に身を置く以上、どう行動すべきだろうか？
1. パニックにならず、計画を立てよ。「ダイヤモンドハンド」の時である。これは個人のポートフォリオだけでなく、チーム／企業／プロトコルにも当てはまる。今月こそ熟考し、断固として行動し、先へと進むべき時だ。押し寄せる波に備えよ。
2. 資金環境の変化を認識せよ。VCの資金はもはやいつでも手に入るわけではない。プロジェクトの支出をしっかり管理せよ。
3. 実際に底を経験してそこから這い上がり成功した人物と話せ。多くの暗号資産投資家はこのような環境を経験していない。損失により神経質になった投資家の言うことには耳を貸す必要はない。
4. 難しい問いを投げかけよ。まず、「本当に製品と市場の一致（プロダクトマーケットフィット）はあるのか？」。多くの創業者はプロダクト作りに集中するため、この問いは特に辛いものだ。以前の環境では、さまざまなインセンティブが飛び交い、プロダクトマーケットフィットの有無が覆い隠されていた。
5. 次に問え。「持続可能なビジネスモデルはあるのか？」。トークン価格の上昇はビジネスモデルではない。L1/L2のネイティブトークンがネットワークの安全性を確保する仕組みは別問題だ。アプリケーション層の事業者であれば、VCやトークン販売にのみ依存して資金調達している場合、真剣に考える必要がある。
アプリに課金機能を持たせろと言っているわけではない。しかし、自分の分野をよく観察し、計画を立てることは必要だ。Crypto/Web3とは、ユーザー／クリエイターへのインセンティブ設計をより良くすることであり、物理法則を否定することではない。
6. 賢明な支出を行え。S&MおよびG&Aの支出は、たいてい10〜20％程度削減できる。それを実行することで、最終的には効率が高まり、むしろ生産性が向上する。多くの暗号資産チームはすでにスリムだが、それでも不要な支出や取り組みが残っている可能性がある。貴重なリソースは最も重要なことに集中させよ。
7. 核心となる研究開発に集中せよ。これはSequoiaが2008年から学んだ最も重要な教訓の一つだ。他の領域ではスリム化しつつも、コア製品への投資はさらに強化し、競合との差を広げよ。
8. 優れたCFOを採用せよ。CFOは暗号資産業界で最も過小評価されている役職かもしれない。正直、理由は分からない。優れたCFOは「お金を使うな」と横で言い続ける人ではない。彼らは、賢明な投資を支援してくれる存在だ。早期に優秀なCFOを見つけよ。
9. 持続可能な道筋を確立せよ。VCや小口投資家による支援に頼らず、トークン価格を支える持続可能なビジネスモデルが必要だ。
10. 機会を捉えよ。強い企業はさらに強くなる。周囲の弱い企業が崩れ始めるとき、強固な企業は優秀な技術者を引き抜き、知識とユーザーを獲得する。自社の優位性を拡大し、市場でのリーダーシップを確立する重要なチャンスである。ただし、その機会を迎えるには、十分長く生き残らなければならない。
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