Partenaire de Spartan : Réflexions sur le marché baissier des cryptomonnaies, quelles narrations seront éliminées ?
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Partenaire de Spartan : Réflexions sur le marché baissier des cryptomonnaies, quelles narrations seront éliminées ?
Les rendements nécessaires au futur DeFi ne sont pas une escroquerie de type Ponzi basée sur des questions et réponses en boucle, mais bien la demande du monde réel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jason Choi
Traduction : TechFlow Intern
Dans la cryptomonnaie, rien ne dure éternellement.
Les sources des bulles financières sont toujours les mêmes. De nombreux développements dans le domaine de la cryptomonnaie ont semé les graines du marché haussier historique observé depuis 2020, porté par un environnement monétaire accommodant. Pourtant, de nombreuses dynamiques dans ce secteur sont alimentées par les marchés haussiers. En voici quelques exemples.
Premièrement, les rendements du DeFi. Le DeFi a connu une croissance fulgurante en 2020, véritable fête de la création monétaire. Une grande partie de l'utilisation du DeFi repose sur l'effet de levier — dont la demande augmente naturellement en période de marché haussier. Comme dans tous les marchés financiers, il est désormais temps de payer le prix d'un effet de levier excessif.
En réalité, il n'est même pas nécessaire d'attendre un marché baissier pour constater qu'il n'existe pas suffisamment d'acheteurs prêts à racheter ces monnaies inflationnistes créées ex nihilo afin de financer des rendements élevés. Pour être franc, les rendements dont le DeFi aura besoin à l'avenir ne seront pas des pyramides autosuffisantes, mais reposent sur une demande réelle. Ces rendements seront inférieurs aux attentes des spéculateurs DeFi les plus audacieux, mais ils seront bien plus durables et supérieurs à ceux offerts par vos banques traditionnelles, situés approximativement entre 5 % et 20 %. Actuellement, les projets qui s'orientent dans cette direction incluent Maplefinance $MPL et Goldfinch_fi $GFI. Bien sûr, davantage de projets DeFi de ce type émergeront à l'avenir.
Deuxièmement, les économies insoutenables des jeux Play-to-Earn (P2E). Le marché haussier a stimulé la demande pour les NFT et les jetons intégrés aux jeux, créant ainsi des opportunités lucratives pour les joueurs et donnant naissance à une nouvelle économie : celle des guildes et des apprentis.
L'exemple le plus célèbre est Axie Infinity. Beaucoup de ceux qui ont raté Axie au début se réjouissent aujourd'hui de voir le prix effondré du SLP en pleine période de marché baissier, ainsi que la stagnation du nombre d'utilisateurs d'AXS. Personnellement, je ne pense pas qu’Axie Infinity s’effondrera complètement. Avec 150 millions de dollars de trésorerie et son statut de leader dans le secteur, je crois qu’Axie Infinity nous réservera des surprises lors du prochain marché haussier. En revanche, je suis très sceptique quant aux dizaines de clones d’Axie apparus au cours des six derniers mois.
Sans la poussée d’un marché haussier, les profits des jeux P2E seront nettement inférieurs à leur niveau actuel. En particulier, le nombre de joueurs commence à diminuer, et les joueurs comprennent progressivement que cette économie de « minage via les jeux » n’est pas durable. Elle doit être combinée avec un fort attrait ludique, similaire aux jeux Web2 populaires, surtout si ces projets espèrent atteindre une valorisation de licorne.
Nous voyons déjà des exemples dans ce sens grâce au capital-risque : Decimated_game $DIO, illuviumio $ILV. De plus en plus d’acteurs réalisent que le mythe d’Axie ne peut pas être reproduit, et choisissent donc de placer le gameplay en premier, et l’économie en second.
Bien que le prix du jeton reste symbolique, je pense que les jeux centrés sur l’expérience ludique favoriseront une croissance utilisateur plus durable que ceux qui se contentent de copier Axie. Mais cela n’est pas facile : beaucoup sous-estiment le budget nécessaire à la création d’un jeu de qualité AAA (seul GTA V a coûté 100 millions de dollars). Je pense que cela représentera un défi majeur.
Le sujet devient long, mais je vais tout de même mentionner quelques éléments que je considère comme non durables, à méditer :
- Le modèle actuel des bourses de guildes
- L'engouement actuel pour les outils DAO
- La version actuelle du DeFi
- Les blockchains de niveau 1 (L1) mal capitalisées
Pour conclure, je pense que la question la plus pertinente aujourd’hui pour les fondateurs et investisseurs ambitieux est la suivante : dans les 12 à 24 mois à venir, qu’est-ce qui ne changera pas dans le monde de la cryptomonnaie ? Quels projets ou activités ne dépendront pas entièrement d’une hausse continue du marché ?
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