Ce que la bulle des ICO de la Silicon Valley a produit ?
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Ce que la bulle des ICO de la Silicon Valley a produit ?
La bulle Internet a également produit quelques grands gagnants, comme Amazon et Yahoo. Les survivants de la bulle des ICO ont encore un long chemin à parcourir pour prouver qu'ils possèdent une résilience similaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur | Richard Waters
Traduction | TechFlow
Il y a trois ans, lorsque la start-up blockchain Filecoin a levé 257 millions de dollars, en promettant de créer un marché décentralisé de stockage de données, cela semblait être l'exemple typique de l'euphorie qui envahissait alors le monde des cryptomonnaies.
À l'époque, les investisseurs ont injecté 20 milliards de dollars dans ce que l'on appelait des offres initiales de jetons (ICO), des projets comme Filecoin affirmant vouloir construire de nouvelles infrastructures numériques essentielles. Depuis, beaucoup se sont évanouis sans laisser de trace, et les ICO sont rapidement tombées en disgrâce.
Mais ces dernières semaines, le marché Filecoin a enfin commencé à prendre forme. Selon Juan Benet, fondateur du projet, les personnes désireuses d'obtenir ses jetons ont déjà mis en ligne une capacité de stockage totale de 1,3 exaoctet — un exaoctet représentant 500 fois la quantité de données stockées par toutes les bibliothèques universitaires américaines réunies.
M. Benet indique que la demande provenant des clients souhaitant acheter du stockage représente encore une petite fraction du potentiel, mais que l'objectif principal de Filecoin est d'attirer de la capacité — et que les progrès sont dix fois supérieurs aux attentes.
L'activation du réseau Filecoin fait partie d’un petit groupe de projets blockchain tardifs financés par la bulle des ICO, partis avec l’ambition de transformer l’infrastructure internet.
Polkadot, une plateforme permettant à d'autres de créer leurs propres blockchains, s'apprête à achever le déploiement progressif de son réseau. D'autres projets, tels que Cosmos, qui propose un moyen de relier différentes blockchains, ou Tezos, concurrent du système de « contrats intelligents » d'Ethereum, sont également opérationnels.
Les fondateurs de certains de ces projets reconnaissent que leurs idées ont bénéficié de la vague de spéculation financière. Gavin Wood, fondateur de Polkadot, affirme que la majeure partie des fonds affluant vers les ICO en 2017 provenait des profits réalisés sur Ethereum (dont il était aussi cofondateur) et sur le bitcoin.
« En fin de compte, je pense que beaucoup voyaient cela comme une accumulation de paris », déclare M. Wood : « Ils avaient gagné beaucoup d'argent avec Ethereum et voulaient voir s'ils pouvaient continuer ainsi. »
Pourtant, lui et d'autres entrepreneurs du secteur affirment que les innovations technologiques de ces rares survivants s'avéreront plus durables que la frénésie financière entourant les ICO.
« Ces projets ont construit quelque chose d'assez important », affirme M. Benet. « Si vous examinez d'autres technologies, je pense que le capital total mobilisé au cours des trois dernières années par les ICO n'est pas anormal. »
Bien que certains réseaux blockchain soient désormais opérationnels, les applications qu'ils soutiennent restent à développer, rendant difficile l’évaluation de leur impact final.
Par exemple, la blockchain Tezos est conçue pour « tout endroit où vous essayez de créer une économie numérique », comme les achats dans les jeux vidéo, explique l’une de ses fondatrices, Kathleen Breitman.
D’autres usages potentiels concernent l’économie en ligne des « créateurs », selon Alison Mangiero, présidente de TQ Tezos, où des artistes, performers ou influenceurs individuels pourraient bénéficier de « moins d’intermédiaires et de nouveaux moyens de monétiser leur communauté de fans ». Elle affirme que de telles applications devraient commencer à apparaître en 2021.
Entre-temps, la récente montée en puissance de la finance décentralisée (DeFi), qui élimine les intermédiaires traditionnels, a attiré l'attention sur les plateformes blockchain capables de la supporter.
Polkadot est l'un des principaux bénéficiaires de cet intérêt des développeurs : sa plateforme permettant de relier entre elles différentes blockchains s’adapte bien à la DeFi, en soutenant un grand nombre d'applications simples pouvant être combinées pour créer de nouveaux produits financiers plus complexes.
M. Wood précise que de telles plateformes ne visent pas simplement à offrir à moindre coût un ensemble de services existants. Au contraire, dit-il, elles peuvent permettre de nouveaux services, ou fournir des services accessibles par les méthodes traditionnelles, mais avec des coûts « supérieurs d’un ordre de grandeur ».
M. Benet affirme qu’il en va de même pour le stockage de données fourni via blockchain. Bien que cela puisse sembler un service parfaitement standardisé, les services de stockage vendus par quelques géants du cloud comme Amazon Web Services sont extrêmement complexes, dit-il, et « sont tout sauf des marchandises ».
Ouvrir le réseau Filecoin à de plus petits acteurs, ainsi qu’à des développeurs capables de créer des services spécialisés exploitant cette capacité brute, aura, selon lui, un effet aussi disruptif sur les entreprises de cloud computing que celui d’Airbnb dans l’industrie hôtelière.
Si les nouvelles applications restent largement théoriques, les retombées économiques, elles, sont bien réelles. Le prix du jeton Filecoin a augmenté de 14 fois par rapport au prix moyen payé pendant l’ICO, tandis que Dot, le jeton utilisé sur le réseau Polkadot, a grimpé de près de 20 fois.
Les initiateurs de certains de ces projets seront également de grands gagnants. Par exemple, Filecoin s’est réservé 300 millions de jetons dès sa création. Ce lot vaut actuellement environ 7 milliards de dollars, bien que M. Benet précise que ces jetons ne seront attribués à l’équipe qu’au terme d’une période de six ans.
Le récent regain de popularité du bitcoin a également redonné vie à certaines entreprises plus anciennes, moins réussies issues de la bulle des ICO. La plupart avaient accepté des paiements en bitcoin et en ether en échange de leurs propres jetons, ce qui leur a donné accès à des gains potentiellement énormes. La fondation Tezos a récolté 232 millions de dollars lors de son ICO en 2017 ; en juillet de cette année, ce montant avait grimpé à 652 millions de dollars. Avec plus de 60 % de ses réserves détenues en bitcoins, sa valeur actuelle dépasse très probablement désormais 1 milliard de dollars.
La valeur de leurs cryptomonnaies signifie que de nombreux projets blockchain peu performants disposent désormais de réserves dont la valeur dépasse celle de leur « capitalisation boursière », c’est-à-dire la valeur totale de leurs jetons en circulation. Selon Ryan Zurrer, investisseur et entrepreneur dans le secteur des cryptomonnaies, cela pourrait très bien provoquer des interventions d’investisseurs activistes, « paralysant les projets » et les forçant à distribuer une partie de leur trésorerie excédentaire.
Un phénomène similaire s’est déjà produit dans l’histoire de la technologie. Après la bulle internet, certaines entreprises riches en liquidités mais dépourvues de modèle économique viable ont parfois stagné pendant des années, tandis que les investisseurs s’agitaient pour récupérer leur argent.
La période de la bulle internet a aussi produit quelques grands gagnants, notamment Amazon et Yahoo. Les survivants de la bulle des ICO ont encore un long chemin à parcourir pour prouver qu’ils possèdent une telle capacité de pérennité.
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