La mafia Crypto de l'IA
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La mafia Crypto de l'IA
La crypto ne s'est pas transformée en IA par magie ; elle a simplement canalisé les ressources laissées par le cycle précédent vers le secteur suivant qui en avait le plus besoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTexte : Xiao Bing
Abilene, Texas, sur un chantier d'environ 1 000 acres, huit centres de données en forme de H sont progressivement mis en service.
Il s'agit du premier grand campus du projet « Stargate » d'OpenAI. L'ensemble du projet prévoit une capacité de 1,2 gigawatt, les deux premiers bâtiments sont déjà en ligne, les autres sont encore en construction.
Le campus est exploité par Oracle, le promoteur derrière le projet s'appelle Crusoe, mais à l'origine, il faisait du mining de bitcoin.
Le fondateur Chase Lochmiller était autrefois partenaire du fonds crypto Polychain Capital.
En 2018, lui et son ami d'enfance Cully Cavness ont découvert que les champs pétrolifiques américains brûlaient chaque jour de grandes quantités de gaz naturel associé impossible à transporter. Les deux ont déplacé des équipements de génération d'électricité et des machines de mining vers les puits, utilisant le gaz naturel qui aurait autrement été gaspillé pour miner du bitcoin.
La logique de cette affaire est très simple : trouver de l'électricité dans des régions reculées et transformer cette électricité en puissance de calcul en très peu de temps.
Sept ans plus tard, les clients sont passés du réseau bitcoin à OpenAI. En 2025, Crusoe a vendu son activité de mining de bitcoin comprenant plus de 425 centres de données modulaires à NYDIG pour se concentrer sur l'IA.
La transformation de Crusoe semble être un grand écart, mais en réalité, sa compétence de base n'a jamais changé : trouver de l'électricité, construire des centres de données, les exploiter et les maintenir.
Comme Crusoe, il y a beaucoup d'entreprises et de personnes qui ont accompli une transition magnifique de la crypto à l'IA, ils ne viennent pas de la même entreprise comme la « PayPal Mafia », et n'ont pas d'organisation commune, ce qui les lie, ce sont trois types d'actifs laissés par le cycle crypto précédent :
- l'électricité, les terrains et les permis de connexion au réseau détenus par les entreprises de mining ;
- les ingénieurs et entrepreneurs formés par les entreprises crypto ;
- le capital accumulé lors du précédent marché haussier.
Après 2022, ces trois types d'actifs ont commencé à affluer simultanément vers l'IA.
Ce que les entreprises de mining vendent à l'IA, ce ne sont pas les machines de mining, mais l'électricité
« La plus grande contradiction future de l'humanité est celle entre le traitement des données en croissance constante et la puissance de calcul limitée. »
En 2019, Jihan Wu, fondateur de Bitmain, l'a ainsi écrit dans l'article « La beauté de la puissance de calcul », déclarant directement que c'était la raison pour laquelle Bitmain investissait dans des puces d'IA.
À l'époque, ces paroles semblaient être une formule de relations publiques, six ans plus tard, en y repensant, elles ressemblent davantage à une prophétie écrite à l'avance.
En février 2026, Bitdeer, la société de mining sous la tutelle de Jihan Wu, a annoncé la liquidation de toutes ses réserves de bitcoin pour fournir des liquidités afin de construire des centres de données d'IA, passant de la crypto à l'IA, de manière extrêmement déterminée.
La transformation des entreprises de mining de bitcoin vers l'IA est souvent comprise par le public comme « modifier les machines de mining en serveurs d'IA », la réalité n'est pas celle-ci.
La plupart des machines de mining bitcoin sont des puces ASIC ne pouvant exécuter que des algorithmes de hachage spécifiques, elles ne peuvent pas être utilisées pour entraîner de grands modèles. Même les GPU laissés par les fermes de mining Ethereum ont du mal à répondre directement aux exigences des grands clusters d'IA d'aujourd'hui en termes de réseau, de mémoire vidéo, de refroidissement liquide et de fiabilité.
L'actif vraiment précieux des entreprises de mining, ce sont les centres de données déjà connectés au réseau électrique.
Construire un centre de données d'IA, la partie la plus difficile n'est souvent pas d'acheter des GPU, mais de trouver des centaines de mégawatts d'électricité stable, d'obtenir des terrains, des sous-stations, des lignes de transmission et des permis de construction. Ce processus peut prendre plusieurs années, les entreprises de mining ont déjà effectué beaucoup de travaux préliminaires en Amérique du Nord, en Europe du Nord et au Moyen-Orient pour réduire les coûts de mining et se conformer à la réglementation.
Lorsque les profits du mining de bitcoin diminuent et que les entreprises d'IA sont prêtes à signer des contrats à long terme à prix élevé, les entreprises de mining commencent naturellement à changer de clients.
CoreWeave est la première à avoir accompli la transition.
En 2016, trois traders de matières premières ont placé un GPU sur une table de billard dans un bureau de Manhattan et ont commencé à miner de l'Ethereum. Après l'arrivée de l'hiver crypto, ils ont acquis un grand nombre de cartes graphiques d'occasion pendant la baisse des prix, puis ont étendu leurs activités au rendu cinématographique et à l'apprentissage automatique.
Cette entreprise s'appelait à l'origine Atlantic Crypto, puis a changé de nom pour CoreWeave. Son document de listing montre qu'avant 2022, la plupart des revenus de l'entreprise provenaient toujours du mining de cryptomonnaies ; par la suite, l'activité crypto a été complètement arrêtée.
Aujourd'hui, CoreWeave est déjà une entreprise cloud d'IA de premier plan soutenue par Nvidia, sa trajectoire est en train d'être reproduite par toute l'industrie du mining crypto.
En 2026, TeraWulf a signé avec Anthropic un bail de centre de données d'environ 401 mégawatts sur 20 ans, le montant initial du contrat étant d'environ 19 milliards de dollars ;
Cipher Mining a signé avec AWS un accord de 300 mégawatts d'environ 5,5 milliards de dollars sur 15 ans ;
Core Scientific fournit une grande partie de la capacité des centres de données à CoreWeave à long terme.
Hut 8 a signé consécutivement deux baux de 15 ans sur le campus Beacon Point au Texas, chaque contrat de base valant environ 9,8 milliards de dollars.
IREN, après avoir conclu un accord de services cloud de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft, a continué à divulguer en juillet 2026 un nouveau contrat d'un montant total de 2,8 milliards de dollars.
Selon les statistiques de CoinShares, jusqu'au premier trimestre 2026, les entreprises de mining cotées ont déjà annoncé plus de 70 milliards de dollars de contrats d'IA et de calcul haute performance. Dans le même temps, le revenu unitaire de puissance de calcul du mining de bitcoin est一度 tombé à environ 30 à 35 dollars par PH/s par jour, un lot de fermes de mining utilisant de vieux équipements ou ayant des prix de l'électricité élevés sont proches de la perte.
Les entreprises de mining, passant d'installations de puissance de calcul de l'ère crypto, se sont transformées en infrastructure de puissance de calcul de l'ère de l'IA, restant toujours à la pointe.
D'OpenSea à OpenRouter
Outre les fermes de mining, les personnes de l'industrie crypto migrent également vers l'IA.
Alex Atallah est le cofondateur et ancien CTO d'OpenSea. Au plus fort des NFT, le volume de transactions mensuel d'OpenSea a一度 dépassé 4 milliards de dollars. En juillet 2022, Atallah a quitté l'entreprise, se préparant à entreprendre à nouveau.
En 2023, il a fondé OpenRouter.
Le problème qu'OpenRouter résout est très direct : il y a de plus en plus de grands modèles, les prix, les vitesses et les capacités sont différents, les développeurs ne veulent pas se reconnecter à l'API pour chaque entreprise de modèles. Grâce à OpenRouter, ils n'ont besoin de se connecter qu'à une interface pour appeler des centaines de modèles, et allouer automatiquement les requêtes selon le prix, la performance et la disponibilité.
En 2025, OpenRouter a完成 un financement total de 40 millions de dollars, avec une valorisation d'environ 500 millions de dollars.
En mai 2026, il a又完成 un financement de série B de 113 millions de dollars mené par CapitalG, la valorisation est montée à environ 1,3 milliard de dollars. Au cours des six derniers mois, le volume de tokens traités par la plateforme chaque semaine est passé de 5 billions à 25 billions.
OpenRouter et OpenSea ne font pas exactement la même chose, mais la structure commerciale est très proche.
OpenSea agrège les acheteurs et les vendeurs de NFT, OpenRouter agrège les modèles, les fournisseurs de puissance de calcul et les développeurs. Le premier facilite les transactions d'actifs numériques, le second facilite les requêtes d'inférence. Le produit a changé, la capacité de créer un marché et d'intégrer une offre fragmentée n'a pas changé.
Certaines traces crypto sont même directement conservées dans le produit. En ouvrant la page d'inscription d'OpenRouter, à côté de la connexion Google et GitHub, il y a toujours MetaMask, la plateforme accepte également les paiements en USDC.
Fal.ai est un autre exemple.
Le fondateur Burkay Gur a participé à la construction de la plateforme d'apprentissage automatique chez Coinbase, a entrepris en 2021, développant initialement des pipelines de données d'apprentissage automatique et des outils de déploiement.
Après l'open source de Stable Diffusion, ils ont découvert que bien qu'il y ait de plus en plus de modèles d'image et de vidéo, la vitesse d'inférence est lente, le déploiement est ennuyeux, l'utilisation des GPU est faible. Ainsi, Fal.ai a déplacé son accent vers l'inférence de médias génératifs.
Ce choix a rapidement porté ses fruits.
À mi-2025, le revenu annualisé de Fal.ai était déjà proche de 95 millions de dollars. En décembre de la même année, l'entreprise a完成 un financement de série D de 140 millions de dollars mené par Sequoia Capital, atteignant une valorisation de 4,5 milliards de dollars. Des entreprises comme Adobe, Canva et Perplexity utilisent toutes son infrastructure de médias génératifs.
Utiliser l'argent de la crypto pour alimenter l'IA
Les entreprises de mining fournissent de l'électricité et des centres de données à l'IA, le capital accumulé lors du cycle crypto entre dans l'IA d'une autre manière.
L'exemple le plus direct est Jed McCaleb.
Il a créé l'échange crypto Mt.Gox, puis a cofondé Ripple et Stellar, c'est l'un des premiers milliardaires de l'industrie crypto.
En 2023, le Navigation Fund soutenu par McCaleb a sorti environ 500 millions de dollars pour acheter一次性 24 000 Nvidia H100, et a créé Voltage Park, louant des GPU aux entreprises d'IA et aux institutions de recherche.
Il n'a pas créé à nouveau une blockchain, mais a échangé l'argent gagné avec la crypto contre l'actif le plus rare de l'industrie de l'IA.
En 2026, Voltage Park a fusionné avec la plateforme de développement d'IA Lightning AI, la transaction pertinente a donné une valuation d'environ 2,5 milliards de dollars pour l'entité fusionnée. La richesse accumulée lors du précédent cycle crypto s'est ainsi transformée en bilan d'une entreprise cloud d'IA.
Le portefeuille laissé par SBF, fondateur de l'échange crypto FTX qui a fait faillite, fournit un cas plus dramatique.
En 2022, SBF a investi 500 millions de dollars dans Anthropic, alors encore inconnu, détenant environ 13,5 % des actions, après la faillite de FTX, l'équipe de liquidation a vendu ces actions par tranches en 2024, récupérant environ 1,3 milliard de dollars. Aujourd'hui, la valorisation post-investissement d'Anthropic atteint 965 milliards de dollars. En supposant que FTX n'ait pas vendu les actions, sa part aurait encore été d'environ 6,7 %, correspondant à une valeur d'environ 65 milliards de dollars, soit environ 130 fois l'investissement initial de 500 millions de dollars.
L'histoire de Cursor est encore plus extrême.
En avril 2022, le fonds Alameda sous la tutelle de SBF a participé au financement précoce d'Anysphere avec 200 000 dollars, cette entreprise a ensuite lancé l'outil de programmation d'IA Cursor. Après l'entrée de FTX en procédure de faillite, l'équipe de liquidation a vendu cette participation en avril 2023 pour 200 000 dollars, entrant presque au prix original et sortant au prix original.
En juin 2026, SpaceX a annoncé l'acquisition d'Anysphere par une transaction entièrement en actions de 60 milliards de dollars, selon les rapports publics, les droits obtenus initialement par Alameda étaient d'environ 5 %. Si l'on ignore complètement la dilution de financement ultérieure d'Anysphere, la valeur nominale de cette participation peut atteindre 3 milliards de dollars, soit 15 000 fois l'investissement initial de 200 000 dollars.
Cela ne peut bien sûr pas être uniquement expliqué par le fait que SBF est un génie de l'investissement, une compréhension plus précise est qu'avant la publication de ChatGPT, les capitaux les plus agressifs et ayant la plus forte appétence pour le risque lors du marché haussier crypto avaient déjà commencé à chercher des projets d'IA.
Lorsque le marché crypto est prospère, beaucoup de capitaux croient à deux jugements : la puissance de calcul deviendra de plus en plus précieuse, les réseaux logiciels peuvent s'étendre à l'échelle mondiale en très peu de temps. L'IA correspond恰好 à ces deux conditions.
Ainsi, après l'entrée des capitaux crypto dans l'IA, ils n'achètent pas seulement des cartes graphiques, mais financent également de nouvelles expériences technologiques et organisationnelles.
Nous Research est un cas typique.
L'Hermes Agent développé par Nous est un agent d'IA open source, capable d'accumuler une mémoire à long terme et de générer automatiquement des compétences, selon les statistiques d'openrouter, le volume d'appels de tokens d'Hermes Agent est le premier mondial, dépassant Claude Code.
En 2025, l'institution d'investissement crypto Paradigm a mené le financement de série A de 50 millions de dollars de Nous Research.
Selon les rapports de l'époque, ce financement correspondait à une valorisation d'environ 1 milliard de dollars pour son token non encore émis, les investisseurs précédents de Nous incluaient également le VC crypto Distributed Global et l'ancien CTO de Coinbase Balaji Srinivasan
Outre Hermes, Nous développe également Psyche, un réseau d'entraînement de modèles distribué construit sur Solana.
Les laboratoires d'IA traditionnels doivent concentrer un grand nombre de GPU dans le même centre de données. Psyche veut vérifier une autre voie : connecter les GPU dispersés dans différentes régions, appartenant à différents participants, pour entraîner ensemble des modèles, puis coordonner la progression de l'entraînement, vérifier les participants et allouer des récompenses via des contrats intelligents.
À ce stade, Psyche est toujours une expérience, le token du réseau de test est également explicitement marqué par l'officiel comme n'ayant aucune valeur économique, mais il représente une autre influence après l'entrée des capitaux crypto dans l'IA.
OpenAI avait également sérieusement envisagé une direction similaire à ses débuts.
OpenAI a été fondé sous forme d'organisation à but non lucratif en 2015, mais les fonds nécessaires pour les modèles de pointe ont rapidement dépassé la portée que le modèle de dons pouvait supporter. À la fin 2017, Sam Altman et Greg Brockman avaient déjà commencé à discuter de nouvelles structures de financement, l'une des options étant l'ICO.
Les e-mails internes divulgués plus tard montrent que l'équipe a sérieusement étudié l'émission de tokens au début 2018. Elon Musk s'y est opposé explicitement, estimant que l'ICO nuirait gravement à la crédibilité d'OpenAI. OpenAI a ensuite ajouté qu'à la fin janvier de cette année-là, l'équipe elle-même avait progressivement perdu intérêt pour ce方案.
OpenAI a finalement choisi de créer une entité à but lucratif et d'obtenir un investissement massif de Microsoft, mais Sam Altman n'a pas quitté la crypto.
En 2019, il a cofondé Worldcoin avec Alex Blania et Max Novendstern, ce projet utilise l'équipement de reconnaissance irisienne Orb pour vérifier qu'un utilisateur est un humain réel et unique, et établit un réseau d'identité et de paiement via World ID et le token WLD.
De Crusoe, CoreWeave à OpenRouter, Fal.ai et Nous Research, ces histoires individuelles pleines de biais de survie ne signifient pas que les entreprises crypto se transformant en IA ont plus de chances de réussir.
Les entreprises de mining ont laissé l'électricité, les terrains et les permis de connexion au réseau ; les échanges et les entreprises Web3 ont formé un lot d'ingénieurs familiers avec les systèmes distribués, l'ordonnancement des GPU et les produits mondialisés ; la richesse créée par la hausse des tokens est devenue le capital pour acheter des cartes graphiques, investir dans des entreprises de modèles et financer des expériences technologiques.
La crypto ne s'est pas transformée en IA par magie, elle a simplement transféré les ressources laissées par le cycle précédent vers le secteur qui en avait le plus besoin ensuite.
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