Après le piratage de KelpDAO, la situation d’AAVE est pire que ce que vous imaginez
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Après le piratage de KelpDAO, la situation d’AAVE est pire que ce que vous imaginez
Le 10 octobre a été marqué par un effondrement provoqué par les plateformes d’échange centralisées (CEX), une défaillance historique de l’atténuation des risques dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi).
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Duo Nine
Traduction et synthèse : TechFlow
Je pense que les gens ne réalisent pas à quel point la situation actuelle d’@aave est critique.
Tous les marchés centraux ont atteint un taux d’utilisation de 100 %, ce qui inclut notamment 3 milliards de dollars de USDT et 2 milliards de dollars de USDC bloqués !
Cela signifie que vous ne pouvez pas retirer vos fonds.
Un long article expliquant pourquoi cette situation s’est produite et comment nous en sommes arrivés là.
Lorsque la faille liée à rsETH s’est produite et qu’AAVE a généré des créances irrécouvrables, Justin Sun, l’exchange MEXC et d’autres « baleines » ont immédiatement retiré des milliards de dollars d’AAVE.
Cela a vidé instantanément toute la liquidité disponible sur les marchés centraux clés tels que l’ETH, le USDT et le USDC. Ceux qui ont retiré leurs fonds en premier se sont échappés ; ceux qui ont traîné sont désormais piégés.
Au départ, le marché de l’ETH a atteint un taux d’utilisation de 100 %, ce qui signifie que vous ne pouvez pas retirer votre ETH depuis AAVE.
Encore plus grave : cela signifie également que le protocole est incapable de procéder aux liquidations d’ETH si le prix de celui-ci chute ou s’effondre. Si vous ne pouvez vendre aucun ETH, vous ne pouvez pas non plus effectuer de liquidation pour couvrir vos obligations débitrices.
Cela accroît continuellement le risque qu’AAVE génère davantage de créances irrécouvrables, alors que ses marchés restent bloqués.
Pour autant, les utilisateurs peuvent encore vendre leurs jetons aETHwETH sur Uniswap ou des agrégateurs similaires, avec une légère perte. Il s’agit de la dernière porte de sortie restant aux déposants d’ETH sur AAVE.
En revanche, les déposants de USDT et de USDC n’ont pas cette possibilité : ils sont bel et bien piégés.
Cela s’explique par le fait qu’AAVE a perdu, au cours des dernières 24 heures, plus de 6 milliards de dollars de liquidité. À mesure que les « baleines » retiraient leurs fonds, les taux d’utilisation du USDT et du USDC ont également atteint 100 %.
Ces marchés sont désormais eux aussi bloqués, et les fonds y sont verrouillés. La panique gagne du terrain, et des mesures désespérées deviennent nécessaires dans ce moment critique.
Certains utilisateurs ont ainsi décidé d’emprunter du USDT/USDC en garantie afin de sortir d’autres marchés avec des pertes de 10 à 25 % (taux d’emprunt de 90 à 75 %). Autrement dit, ils empruntent des stablecoins comme le GHO, le DAI ou l’USDe pour compenser leur USDT/USDC bloqué.
Mais à mesure que davantage de liquidité quitte AAVE, davantage de marchés atteignent un taux d’utilisation de 100 %, puis se retrouvent bloqués ou verrouillés en raison de leur faible liquidité. Ce phénomène se propage rapidement à tous les marchés disponibles.
Heureusement, le marché cryptographique est relativement stable aujourd’hui, donc le risque de liquidation est minime. Toutefois, si la situation venait à changer, les milliards de dollars de stablecoins et autres actifs verrouillés sur AAVE seraient incapables de faire face aux liquidations — ce qui entraînerait davantage de créances irrécouvrables pour AAVE.
Si les utilisateurs piégés ou les protocoles concernés doivent accéder à leurs fonds afin d’éviter des liquidations ou d’assurer d’autres fonctions critiques, ils feront face à de graves problèmes.
Par ailleurs, personne ne souhaite désormais déposer des fonds (ou fournir de la liquidité) sur ces marchés, car votre ETH, votre BTC, votre USDC ou votre USDT pourraient y rester bloqués — sans savoir pendant combien de temps.
Dès qu’une quelconque liquidité devient disponible, elle est immédiatement capturée par des robots qui se précipitent pour fuir. Au moment où j’écris cet article, j’ai vu disparaître 250 000 dollars de liquidité en USDC en quelques secondes.
Il y a aussi le problème des créances irrécouvrables.
AAVE a généré plus de 200 millions de dollars de créances irrécouvrables via rsETH, véritable « pomme empoisonnée ». Personne ne sait encore qui paiera finalement cette facture.
Si vous n’avez pas retiré vos actifs d’AAVE, vous encourez le risque de devoir assumer, sous une forme ou une autre, une part de cette dette. L’impossibilité d’accéder à vos fonds fait également partie de ce risque.
Le caractère contagieux du problème est extrêmement élevé.
De nombreux protocoles et applications dépendent d’AAVE pour leurs mécanismes de génération de rendements. Ces protocoles, ainsi que leurs utilisateurs, sont eux aussi piégés et pourraient être contraints de générer, sans aucune faute de leur part, des créances irrécouvrables.
Le 10 octobre a été marqué par un effondrement piloté par les plateformes centralisées (CEX), une échec épique de la gestion des risques dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi).
AAVE n’aurait jamais dû introduire rsETH comme actif de garantie — du moins pas à l’échelle de plusieurs centaines de millions de dollars — ce qui a permis à un pirate d’emprunter plus de 200 millions de dollars d’ETH après avoir déposé de faux actifs de garantie.
Des rumeurs circulent sur X selon lesquelles rsETH aurait été intégré à AAVE à la suite d’un conflit d’intérêts impliquant un prestataire de services (lobbying). Si cette information s’avère exacte, il s’agirait d’un échec majeur de la gouvernance d’AAVE (rien de nouveau sous le soleil, hélas).
L’équipe de @KelpDAO, chargée de la gestion de rsETH, se trouve également confrontée à une décision difficile : qui assumera réellement la facture de la faille de 200 millions de dollars ? Les utilisateurs d’AAVE ? Les utilisateurs de rsETH sur les couches 2 (L2) ? Toutes les parties affectées devront-elles supporter collectivement la perte ?
L’équipe d’AAVE et son fondateur Stani sont restés silencieux depuis plus de 20 heures, après avoir annoncé initialement, dès la découverte de la faille, le gel du marché rsETH.
Ils font face à un problème considérable, car l’ensemble du protocole se trouve désormais en danger. La confiance est ébranlée : le TVL (Total Value Locked) d’AAVE fuit des milliards de dollars, au point que tous les marchés centraux ont atteint un taux d’utilisation de 100 %.
Peut-être que certains acteurs clés du secteur interviendront pour injecter de la liquidité et stabiliser les marchés sur AAVE, afin d’empêcher une détérioration supplémentaire de la situation.
J’ai eu la chance de quitter AAVE très tôt, dès que j’ai pris connaissance de la situation. J’ai également retiré tous mes actifs de la DeFi et je ne toucherai à aucun protocole au cours des prochaines semaines. Le risque est tout simplement trop élevé pour quelques points de rendement supplémentaires.
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