Wintermute : Trois conditions nécessaires à un redressement du marché de la cryptomonnaie en 2026
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Wintermute : Trois conditions nécessaires à un redressement du marché de la cryptomonnaie en 2026
La reprise complète du marché nécessite que les investisseurs institutionnels élargissent leur champ d'actifs investissables.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Wintermute
Traduction : TechFlow
Édito de TechFlow :
Le cycle quadriennal autrefois considéré comme une « loi infaillible » du marché cryptographique fait face à des défis sans précédent. Dans son dernier rapport annuel publié pour 2025, le market maker de premier plan Wintermute affirme que la narration traditionnelle des cycles est désormais obsolète, et que la logique du marché a évolué d'une simple rotation saisonnière vers un phénomène de blocage de liquidité.
L'année 2025 n’a pas vu l'euphorie généralisée attendue, mais plutôt une scission extrême des sentiments : d’un côté, BTC et ETH accèdent au panthéon institutionnel grâce aux ETF ; de l’autre, les altcoins voient leur puissance explosive réduite et leur cycle de vie raccourci.
Face à 2026, le marché cryptographique parviendra-t-il à briser cette impasse actuelle de stagnation ? Wintermute identifie trois variables clés susceptibles de changer la donne.
Voici le texte intégral :
L’année 2025 n’a pas apporté la hausse généralisée espérée, mais elle pourrait bien être vue rétrospectivement comme le début de la transition des cryptomonnaies d’un outil spéculatif vers une classe d’actifs mature.
Le cycle traditionnel de quatre ans s’essouffle. La performance du marché n’est plus dictée par des récits temporels auto-réalisateurs, mais par les flux de liquidités et la concentration de l’attention des investisseurs.
Qu’est-ce qui a changé en 2025 ?
Historiquement, la richesse issue de l’écosystème natif de la crypto constituait un réservoir de capitaux interchangeables. Les gains du Bitcoin se propageaient ensuite à l’Ethereum (ETH), puis aux valeurs bleues, avant d’atteindre finalement les altcoins.
Les données de trafic OTC (Over-The-Counter) de Wintermute montrent que ce mécanisme de transmission s’est fortement affaibli en 2025.
Les fonds négociés en bourse (ETF) et les sociétés de confiance sur actifs numériques (DAT) sont devenus des « citadelles ». Ils assurent une demande continue pour les actifs à forte capitalisation, mais ne relancent pas naturellement les flux vers le reste du marché.
Avec l’intérêt des petits investisseurs attiré par la bourse traditionnelle, l’année 2025 est devenue une année profondément polarisée.
En 2025, la durée moyenne d’un rebond des altcoins s’est limitée à 20 jours, bien en dessous des 60 jours observés en 2024.
Un petit nombre d’actifs majeurs ont absorbé la majeure partie des nouvelles liquidités, tandis que le reste du marché peinait à survivre.
Trois scénarios possibles pour 2026
Pour que la participation au marché dépasse les seuls actifs dominants et s’étende davantage, au moins l'un des trois événements suivants doit se produire :
1. L’élargissement du mandat des investisseurs institutionnels (Expanding Institutional Mandates)
La majeure partie des nouvelles liquidités reste encore concentrée dans les canaux institutionnels. Pour un redressement complet du marché, les investisseurs institutionnels doivent élargir leur périmètre d’investissement.
Des signes précurseurs apparaissent déjà, notamment avec les demandes d’ETF sur Solana (SOL) et XRP.
2. L’effet de richesse issu des actifs principaux (The Wealth Effect)
Un fort rebond du Bitcoin ou de l’Ethereum pourrait générer un effet de richesse, provoquant un débordement vers le reste du marché, comme cela avait été le cas en 2024.
Cependant, il reste incertain de savoir combien de capitaux reviendront effectivement vers les actifs numériques.
3. Le retour de l’attention vers les cryptos (Rotation from Equities)
L’attention des investisseurs particuliers pourrait revenir des marchés boursiers (comme l’intelligence artificielle IA, les terres rares, l’informatique quantique, etc.) vers les cryptomonnaies, entraînant ainsi de nouveaux afflux de capitaux et la création de stablecoins.
Bien qu’il s’agisse du scénario le moins probable, il aurait un impact significatif sur l’élargissement de la participation au marché.
Le résultat final dépendra de la capacité de ces catalyseurs à diffuser efficacement la liquidité au-delà d’une poignée d’actifs à grande capitalisation, ou si cette tendance à la concentration va perdurer.
Comprendre les flux de capitaux et les changements structurels nécessaires déterminera quelles stratégies seront pertinentes en 2026.
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