Analyse de LIT (Lighter) : le premier échange de contrats perpétuels Rollup à preuve zéro vérifiable sur Ethereum
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Analyse de LIT (Lighter) : le premier échange de contrats perpétuels Rollup à preuve zéro vérifiable sur Ethereum
Lighter allie sécurité, performances et transparence en matière de conformité, avec des frais de transaction nuls, le soutien de VC de premier plan et un catalyseur token encore non libéré, ce qui lui confère un potentiel pour devenir le leader des dérivés on-chain lors du prochain cycle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Hotcoin Research
I. Aperçu du projet
Lighter est un exchange de contrats perpétuels basé sur Ethereum utilisant un rollup zéro connaissance (zk-Rollup), qui permet une correspondance d'ordres et un processus de liquidation vérifiables grâce à des circuits ZK personnalisés, combinant ainsi des performances de type exchange centralisé (latence en millisecondes, dizaines de milliers de TPS) et la transparence sur chaîne. Le protocole adopte un modèle de « frais nuls pour les traders particuliers + frais via API institutionnelle », et utilise le jeton LIT pour la gouvernance, les réductions de frais et l'incitation à la liquidité. En novembre 2025, Lighter a levé 68 millions de dollars lors d'une série A co-lancée par Founders Fund et Ribbit Capital, valorisant l'entreprise à environ 1,5 milliard de dollars.
II. Opportunité de marché
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Le taux de pénétration des produits dérivés sur chaîne est inférieur à 10 %, mais leur volume quotidien dépasse déjà 33,8 milliards de dollars, offrant un potentiel de croissance énorme.
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Les solutions actuelles sont confrontées au « triangle impossible » :
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Les L2 généralistes (Arbitrum, OP) ont des frais et une latence incompatibles avec les ordres haute fréquence ;
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Les sidechains Cosmos (dYdX v4, Hyperliquid) sacrifient la sécurité et la composable d'Ethereum ;
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Les carnets d'ordres hybrides (0x, StarkEx) reposent sur une correspondance centralisée, exposant à des risques de censure et de MEV. Lighter remplit ce vide en réalisant sur Ethereum, via un zk-Rollup spécialisé, une convergence entre « performance - sécurité - vérifiabilité ».
III. Architecture produit et technique
3.1 Composants principaux
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Sequencer : trie et regroupe les transactions, publie un pré-engagement et assure une réponse en millisecondes ;
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Prover : génère des preuves zk-SNARK pour la correspondance, la liquidation et la transition d'état, vérifiées sur chaîne ;
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Contrats intelligents : gèrent les fonds, valident les preuves et activent les retraits d'urgence (Exit Hatch), entièrement non détenus.
3.2 Innovations clés
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Order Book Tree : arbre binaire breveté à préfixe, codant la priorité « prix-temps » dans l'index des feuilles, permettant une complexité de preuve en Θ(log₂N), prise en charge du traitement groupé et des cotations rapides ;
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Moteur de liquidation vérifiable : système de marge à trois niveaux (initiale / maintenance / liquidation forcée) + fonds d'assurance, dont tout le processus est exécuté de manière contrainte par circuit, excluant toute intervention humaine ;
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Exit Hatch : si le Sequencer censure ou réorganise des transactions, les utilisateurs peuvent soumettre directement une preuve de Merkle au contrat pour initier un retrait d'urgence, la sécurité des fonds ne dépendant alors que d'Ethereum.
3.3 Indicateurs de performance
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Latence de correspondance < 5 ms, jusqu'à 20 000 ordres/annulations par bloc ;
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Données sur chaîne compressées à < 200 octets par transaction, frais proches de zéro ;
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Prend en charge plus de 50 marchés perpétuels, effet de levier maximal à 50×, ancrage au spot via mécanisme de prime mobile exponentielle et taux de financement.
IV. Économie de jeton (LIT)
4.1 Offre totale et distribution (divulguée officiellement)
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Incentives écologiques : 41,4 %, destinés au minage de trading, aux récompenses LP et au budget liquidité ;
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Équipe & conseillers : 29,1 %, déblocage linéaire sur 4 ans, verrouillage initial de 12 mois après TGE ;
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Investisseurs : 16,0 %, séries A et seed, calendrier de déblocage identique à l'équipe ;
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Vente publique & communauté : 6,0 %, prévue au Q1 2026 sur Binance Launchpool et site officiel ;
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Airdrop : 4,8 %, incitations pour utilisateurs précoces, nœuds du testnet, participants aux missions Ciphernaut ;
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Réserve de la fondation : 2,7 %, couvre juridique, audits et partenariats stratégiques.
4.2 Utilisations du jeton
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Réduction des frais de transaction : mise en gage de LIT permet une réduction allant jusqu'à 50 % ;
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Gouvernance : modification des paramètres de risque et ajout de nouveaux marchés via Snapshot + module d'exécution sur chaîne ;
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Minage de liquidité : fournir des parts LLP (Lighter Liquidity Pool) permet d'obtenir des récompenses en LIT ;
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Renflouement du fonds d'assurance : en cas extrême, des LIT sont mis aux enchères pour couvrir les pertes de défaillance.
4.3 Calendrier de circulation
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Circulation initiale : vente publique 6 % + airdrop 4,8 % ≈ 10,8 % (environ 108 millions de jetons) ;
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Pas de déblocage pour l'équipe ou les investisseurs durant les 12 premiers mois, puis déblocage mensuel linéaire de 1/36 à partir de janvier 2027 ;
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Circulation estimée à 25 % fin 2026, 70 % fin 2028, totalité débloquée en 2030.
V. Paysage concurrentiel
Le secteur des contrats perpétuels sur chaîne se présente actuellement comme tripolaire :
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Aster utilise une blockchain d'application Cosmos, a lancé son jeton et, grâce à des incitations élevées, atteint un volume quotidien de 4,8 milliards de dollars, en tête pour l'instant, mais avec seulement 21 validateurs, ce qui indique un haut niveau de centralisation ;
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Hyperliquid repose également sur Cosmos, son moteur de correspondance fonctionnant sur un seul nœud, volume quotidien d'environ 3,1 milliard de dollars, forte popularité communautaire, mais nécessite un pont pour les actifs, impliquant des risques de pont ;
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Lighter est encore en phase sans jeton en circulation, volume quotidien de 2,3 milliards de dollars, rattrape rapidement grâce aux frais nuls et à la sécurité d'Ethereum, pourrait réduire l'écart après TGE via le minage de liquidité.
VI. Équipe et financement
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Vladimir Novakovski (PDG) : ancien PDG d'un fonds quantitatif IA, ayant géré 400 millions de dollars d'actifs ; CTO Murat Ekici, ancien architecte système haute fréquence chez Jump Trading.
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Série seed de 12 millions de dollars en novembre 2024, menée par Paradigm ;
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Série A de 68 millions de dollars en novembre 2025, menée par Founders Fund et Ribbit Capital, avec participation de Robinhood et Haun Ventures ; financement cumulé de 80 millions de dollars, valorisation à 1,5 milliard.
VII. Feuille de route
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Q1 2026 : lancement mainnet + TGE de LIT (Binance Launchpool), démarrage du minage de trading ;
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Q2 2026 : sortie de l'application mobile, ajout de plus de 100 marchés perpétuels, activation de la gouvernance DAO ;
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Q4 2026 : Séquenceur décentralisé (basé sur Timelock chiffré + signature seuil) ;
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2027 : prise en charge des marchés au comptant, options, prêt-emprunt, extension vers Bitcoin et Solana.
VIII. Risques
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Technique : la complexité extrême des circuits ZK peut entraîner des vulnérabilités conduisant à des erreurs de correspondance ou d'échec de liquidation ;
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Réglementaire : la CFTC américaine durcit sa régulation des produits dérivés sur chaîne, ce qui pourrait affecter l'accès des utilisateurs ;
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Concurrentiel : Aster et Hyperliquid ont déjà lancé leur jeton et capté la liquidité, Lighter devra compenser rapidement par des subventions ;
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Jeton : flottant initial restreint, forte volatilité des prix ; pression potentielle à la baisse lors des phases ultérieures de déblocage.
IX. Conclusion
Lighter réalise pour la première fois sur Ethereum, via un zk-Rollup spécialisé, la combinaison d’un « carnet d’ordres vérifiable + correspondance en millisecondes », conciliant sécurité, performance et transparence conforme. Fort de ses frais nuls, du soutien de grands fonds VC et d’un catalyseur token encore inexploité, il dispose du potentiel nécessaire pour devenir le leader des produits dérivés sur chaîne lors du prochain cycle.
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