Quand le monde traditionnel vous témoigne du respect, abandonnez votre pessimisme envers la cryptographie
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Quand le monde traditionnel vous témoigne du respect, abandonnez votre pessimisme envers la cryptographie
En tant qu'investisseur, de nombreuses opportunités restent disponibles pour surpasser la performance du marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : MONK
Traduction : TechFlow
Au cours de l'année écoulée, Crypto Twitter (CT) s'est progressivement rempli d'un nombre croissant de natifs du crypto qui expriment un pessimisme quant à l'état actuel du secteur, dénigrant les innovations dans notre domaine et sa catégorie d'actifs. Ces critiques révèlent effectivement certains faits objectifs et mettent souvent en lumière des problèmes réels au sein de l'écosystème crypto. Pourtant, je suis convaincu que le balancier a trop penché vers le « catastrophisme ».
À mes yeux, le pessimisme dans la cryptosphère est une posture bien intentionnée mais dangereuse et trompeuse, désormais devenue trop répandue. Cet article vise à rejeter ce pessimisme en nous penchant sur les expériences passées de nos prédécesseurs technologiques. La situation n’est pas aussi mauvaise que certains le décrivent.
Permettez-moi de commencer par quelques points communs.
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Les jetons et la tokenomics sont largement déséquilibrés
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Un nombre croissant de développeurs de faible qualité détourne l’attention des véritables talents
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Les escroqueries et comportements opportunistes se multiplient
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Le nombre de protocoles « réels » représente une très faible proportion dans l’univers crypto
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Très peu de jetons méritent véritablement d’être investis
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La gouvernance des protocoles est généralement inefficace
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Le secteur doit encore régler de nombreux problèmes hérités du passé
La plupart de ces problèmes découlent de trois causes fondamentales :
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Nous traversons une période d’incertitude réglementaire
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La technologie crypto rend la création et l’accès aux actifs totalement sans friction
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L’industrie a historiquement récompensé les mauvais comportements
La bonne nouvelle est que ces problèmes sont résolvables, ou du moins inévitables dans un secteur ouvert mais encore immature. Mais au fond, nous le savons tous.
Je pense que la véritable raison du récent essor du pessimisme dans la cryptosphère est que les participants du marché trouvent de plus en plus difficile d’obtenir des rendements supérieurs. Cette situation engendre un sentiment persistant de frustration et d’impatience.
Mais cela n’a rien à voir avec un manque d’innovation ; cela concerne plutôt la structure même de notre catégorie d’actifs.
Regardons d’abord ce que nous avons déjà accompli :
Voici quelques produits cryptos que je considère comme ayant trouvé un ajustement produit-marché (PMF), ou du moins ouvrant la voie vers un PMF dans leur segment. Bien que leur nombre soit limité, à chaque nouveau cycle, nous sommes capables de construire davantage de produits significatifs grâce aux améliorations d’infrastructure et à l’accumulation de connaissances.
Certains pourraient observer ces réalisations et comprendre que les bonnes choses prennent du temps, peut-être même que la trajectoire de croissance du secteur n’est pas si mauvaise après tout.
Inversement, d’autres pourraient répondre : « Eh bien, ce n’est pas si impressionnant que ça. »
Pour ceux qui partagent ce point de vue, permettez-moi de vous montrer ceci :
Vous reconnaissez ? Probablement pas. Ce sont des pages d’accueil anciennes d’entreprises internet du temps de la « bulle internet ». Bien sûr, ces sites sont radicalement différents de l’internet que nous connaissons et apprécions aujourd’hui.
Voici quelques entreprises internet cotées ayant échoué après l’éclatement de la bulle internet, selon Wikipédia :
Le cours d’Amazon a chuté de plus de 90 % en deux ans, passant de 107 $ à seulement 7 $, ne retrouvant son sommet qu’en 2010.
En réalité, le nombre d’« échecs » était bien plus élevé. Des milliers d’entreprises n’ayant jamais pu être cotées ont tout de même causé de lourdes pertes aux investisseurs en capital-risque.
La bonne nouvelle est que nous avons aussi obtenu ces joyaux exceptionnels :
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Amazon — fondée le 5 juillet 1994
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Netflix — fondée le 29 août 1997
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PayPal — fondée en décembre 1998
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Google — fondée le 4 septembre 1998
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Meta (Facebook) — fondée le 4 février 2004
De même, bien que l’intelligence artificielle (IA) soit aujourd’hui saluée comme une catégorie technologique innovante et une narration de croissance prometteuse, je ne serais pas surpris que, d’ici dix ans, nous observions un phénomène similaire de « loi de puissance » (où seules quelques entreprises survivent et dominent le marché).
Voici certaines des principales startups israéliennes d’IA émergentes en 2020.
Alors, pourquoi l’échec fait-il aussi mal dans la cryptosphère, alors que tous les grands domaines technologiques connaissent un taux d’échec de 99,9 % chez les opportunistes ?
Parce que nous avons transformé tout le monde en investisseur en risque en attachant à chaque projet un jeton publiquement négociable. Ensuite, en permettant à n’importe quel développeur, sans aucune diligence, de créer une « startup » viable et investissable, nous avons massivement augmenté le nombre d’« entreprises » disponibles à l’investissement. Cela expose un grand nombre d’investisseurs particuliers à une catégorie d’actifs dont le taux de réussite est extrêmement faible, amplifiant ainsi la perception négative du secteur.
Imaginez si chaque fondateur de la bulle internet avait pu lever des fonds auprès d’une foule d’investisseurs particuliers enthousiastes et spéculatifs via un ICO, même si leur produit fonctionnait à peine, en sautant complètement les étapes seed → série privée → introduction en bourse. Et ajoutez-y une plateforme de type « Pump.fun », voire retirez carrément le produit.
Bien sûr, notre catégorie d’actifs deviendrait un champ de mines parsemé de codes de jetons, dont beaucoup finiraient par chuter de 90 %.
Revenons donc à la question : qu’avons-nous vraiment accompli ?
Aujourd’hui, BTC (Bitcoin) est un actif d’une capitalisation de 2 000 milliards de dollars, passé en seulement 16 ans d’un fantasme marginalisé, issu du mouvement cypherpunk anonyme, à une réalité mondiale.
Depuis que nous disposons de plateformes de contrats intelligents programmables, au cours de la dernière décennie :
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Nous avons construit un réseau pair-à-pair capable de résister à une « troisième guerre mondiale », protégeant des centaines de milliards de dollars de valeur.
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Nous avons développé une version plus performante permettant à quiconque de créer en un clic des actifs sans autorisation, supportant quotidiennement des volumes d’échanges spot DEX de plusieurs milliards de dollars.
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Nous avons permis au monde de disposer de dollars tokenisés, transférables instantanément à quiconque, à coût quasi nul.
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Nous avons porté les primitives financières (comme le prêt et le rendement passif) sur la blockchain.
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Nous avons créé un exchange de produits dérivés transparent, sans frontières, sans KYC, dont le volume rivalise avec Robinhood, et qui reverse presque tous ses revenus à ses détenteurs de jetons.
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Nous redéfinissons la structure des marchés, créant de nouvelles façons d’acheter, vendre, prendre des positions longues ou courtes, et inventant de nouveaux types d’actifs (marchés prédictifs, contrats perpétuels, etc.).
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Nous avons fait des images JPEG à six chiffres une véritable tendance culturelle.
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Nous avons créé des communautés internet absurdes, propulsant certains codes de jetons farfelus à des valorisations supérieures à celles d’entreprises cotées.
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Nous avons inventé de nouvelles méthodes de levée de capitaux, comme les ICO et les courbes de liaison (bonding curves).
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Nous explorons comment rendre la finance et la monnaie plus privées.
Comme je le dis souvent, nous offrons à toute personne disposant d’une connexion internet une alternative émergente à un système financier imposé par sa nationalité. Notre alternative est encore jeune, mais elle est plus libre, plus ouverte et plus amusante.
Chaque année, nous offrons au marché l’opportunité d’acheter une technologie transformatrice à des valorisations extrêmement basses. Il suffit de trier la valeur réelle du bruit ambiant.
Dans Syncracy, nous croyons fermement que les « FAANG » du crypto (les géants comparables à Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google) commencent à émerger, et que de nouveaux concurrents sérieux apparaissent tous les un à deux ans.
Je repense souvent à cette phrase, qui m’aide à mieux comprendre notre secteur :
« Notre intuition du futur est linéaire. Mais la réalité des technologies de l’information est exponentielle, et cela crée une différence profonde. Si je fais 30 pas de manière linéaire, j’arrive à 30. Si je fais 30 pas de manière exponentielle, j’arrive à un milliard. »
— Ray Kurzweil, The Singularity Is Near: When Humans Transcend Biology
Nous attendons toujours du secteur crypto des progrès linéaires et annuels, et plaçons nos fonds dans une multitude de projets sans valeur, espérant que cette année sera meilleure que la précédente.
Cela conduit souvent à la déception et à des pertes. Mais cela ne signifie pas que nous devons subir une succession ininterrompue de tweets apocalyptiques critiquant nos réalisations et notre trajectoire, surtout quand tous les autres domaines technologiques « sérieux » ont traversé les mêmes douleurs de croissance. Simplement, dans la cryptosphère, la douleur est plus vive parce que chacun d’entre nous est devenu un actionnaire financier.
Concernant les dix prochaines années, personne ne peut prédire ce qui arrivera, ni moi ni personne. Je ne pense pas non plus que l’innovation suivra notre calendrier prévisionnel. Certaines années, il ne se passera peut-être rien, tandis que d’autres pourraient voir des changements massifs en un instant. Je pense qu’il est tout à fait possible que nous passions de sept à vingt protocoles ayant atteint le PMF en seulement trois ans.
Si vous vous demandez comment s’est terminée l’histoire des pionniers de la bulle internet, la réponse est : il nous a fallu 15 ans pour nous remettre complètement :
Mais nous savons tous ce qui s’est produit depuis :
Et maintenant, juste au moment où les anciens, l’élite de Wall Street et les hautes sphères du gouvernement américain commencent enfin à prêter attention et à respecter la cryptosphère, beaucoup de nos premiers utilisateurs semblent perdre foi en notre mission. À cela, je refuse catégoriquement d’adhérer.
Bitcoin reste de l’or numérique, nous continuons à construire de nouvelles primitives financières, et nous continuons à rendre le monde meilleur et plus intéressant.
Pour certains d’entre nous, en tant qu’investisseurs, de nombreuses opportunités subsistent pour surpasser le marché.
Choisissez d’être optimiste face à la cryptosphère !
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