Bloomberg : Le « gang de Princeton » relance la tendance des trésoreries cryptos
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Bloomberg : Le « gang de Princeton » relance la tendance des trésoreries cryptos
Des alumni de Princeton comme Novogratz, Morehead et Joe Lubin réapparaissent sans cesse dans transaction après transaction, façonnant l'un des paris les plus audacieux de la nouvelle ère cryptographique : la vague des trésoreries d'actifs numériques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource : Bloomberg
Traduction : Zhou, ChainCatcher
Des figures influentes du secteur de la cryptomonnaie telles que Mike Novogratz de Galaxy Digital et Dan Morehead de Pantera Capital apparaissent régulièrement dans transaction après transaction, façonnant l'un des paris les plus audacieux de la nouvelle ère cryptographique : la vague des coffres d'actifs numériques.
Ces sociétés cotées (environ 85 cette année, et le nombre continue d'augmenter) ont levé des milliards de dollars auprès d'investisseurs venus des États-Unis, des pays du Golfe jusqu'en Asie. Leur stratégie consiste à lever des fonds selon les méthodes de Wall Street, accumuler des actifs cryptographiques, puis répéter ce processus. Semaine après semaine, les mêmes noms reviennent fréquemment dans les transactions les plus audacieuses du secteur.
Novogratz, Morehead et Joe Lubin (cofondateur d'Ethereum), tous anciens camarades de classe et amis de longue date à Princeton, ne sont pas seulement des vétérans du secteur de la cryptomonnaie, mais également des figures centrales dans cette poussée aux enjeux élevés sur les actifs numériques, précisément au moment où une vague plus large de coffres d'actifs commence à montrer des signes de faiblesse — leurs liens remontant à leurs années universitaires à Princeton dans les années 1980.
À l'époque, Novogratz et Lubin étaient colocataires, Novogratz étant un lutteur originaire de la côte Est, tandis que Lubin était un joueur de squash passionné d'informatique. Morehead, étudiant en ingénierie et joueur de football américain, vivait non loin. Ces liens ont façonné des décennies de mise en relation dans les transactions cryptographiques.
Si les réseaux étroits sont courants dans la finance traditionnelle, le secteur de la cryptomonnaie s'est construit sur la promesse de décentralisation et d'anonymat. Pourtant, ces visages familiers racontent une histoire différente, une dynamique que Fortune a surnommée ironiquement la « mafia de Princeton ».
Novogratz dirige Galaxy, un géant des services financiers spécialisés dans les actifs numériques ; Morehead est PDG de Pantera Capital, l'une des premières sociétés d'investissement dans la crypto ; Lubin est cofondateur d'Ethereum, dirige la société de logiciels blockchain Consensys et préside SharpLink, une entreprise cotée axée sur le coffre Ethereum.
Avec une impulsion croissante et des personnalités connues aux commandes, la question devient : les DAT (coffres d'actifs numériques) peuvent-ils continuer à générer des rendements, ou reposent-ils sur des bases instables ?
« Avec une bonne histoire et de bons conteurs, vous pouvez attirer davantage de capitaux vers Solana ou Ethereum, et plus vite qu'auparavant », a déclaré Novogratz lors d'un entretien.
Galaxy et Pantera figurent parmi les dix principaux investisseurs et prêteurs DAT. Ce cercle restreint s'étend aussi aux intermédiaires : environ un tiers des transactions DAT impliquent un petit groupe de banques d'investissement spécialisées. Selon les données de PitchBook, les dix principaux investisseurs DAT ont participé à environ 14 % des transactions de coffres au cours des six derniers mois. Même en excluant les grands acteurs comme les mouvements importants de Strategy Inc. dirigée par Michael Saylor, les DAT ont attiré cette année un record de 15,4 milliards de dollars de nouveaux capitaux.
Pour ces trois anciens élèves de Princeton, tout cela n'était pas planifié à l'avance. Mais il existe depuis leurs années universitaires une affinité commune : une propension au risque et la conviction que « Wall Street peut être reconstruit plus rapidement et plus légèrement ». Chacun a suivi sa propre voie dans la finance ou la technologie. Puis leurs chemins se sont recroisés. Depuis plus de dix ans, ils échangent des idées et des investissements — partagent leurs analyses, soutiennent des projets, et parfois investissent ensemble.
En mai, Lubin a aidé à créer SharpLink Gaming, une société dotée d'un coffre Ethereum, avec Pantera et Galaxy parmi les investisseurs. Lubin précise que ses amis ne discutent des DAT qu'après confirmation des investisseurs. Pantera et Galaxy sont également tous deux investisseurs dans BitMine Immersion, une société cotée dont le coffre détient de l'Ethereum. « Nous sommes amis, mais nous ne nous voyons pas tous les jours », a déclaré Lubin lors d'un récent entretien. « Mais chaque fois que nous nous rencontrons, nous avons beaucoup de choses à nous dire. »
Leurs entreprises entrent aussi en concurrence. En septembre, Pantera a soutenu un nouveau DAT axé sur Solana, nommé Helius. Quelques jours plus tôt, Galaxy avait lancé un concurrent, Forward Industries. Il ne s'agissait pas d'une action coordonnée. « Il se trouve que nos deux sociétés ont lancé un DAT Solana dans la même semaine », a déclaré Morehead. Novogratz partage cet avis : « Nous aurions dû nous appeler pour en parler, mais nous ne l'avons pas fait. »
Leurs trajectoires se croisent constamment, parfois purement par hasard. Quand Morehead a découvert que Novogratz avait emménagé juste à côté de lui à Tokyo, la coïncidence semblait presque irréelle. Leur alma mater reflète désormais cet héritage commun. En 2022, Novogratz, Lubin, Morehead et Briger ont conjointement financé un nouveau centre à l'Université de Princeton : le Center for Decentralized Power via Blockchain Technology.
Lorsque la SEC américaine a donné des signaux indiquant qu'elle ne considérerait pas la majorité des jetons comme des titres financiers, une fenêtre d'opportunité s'est ouverte — ouvrant la voie à une stratégie inaugurée par Saylor : lever des fonds, acheter des actifs cryptographiques, profiter de la hausse du cours de l'action et répéter. « Nous avons vraiment commencé à penser de manière plus créative et audacieuse », a dit Lubin. « Et cela a du sens. »
Cette approche a été très rentable… jusqu'à ce qu'elle cesse de l'être. En juin, SharpLink, soutenu par Lubin, a vu son cours chuter de 72 % en une seule journée après avoir déposé une demande d'enregistrement pour une offre d'actions. BitMine a perdu 40 % après avoir soumis un document similaire. Ces ventes massives rappellent les fortes volatilités inhérentes à ces tentatives périlleuses dans l'univers de la cryptomonnaie.
« SharpLink est là pour le très long terme », affirme Lubin. « Notre stratégie actuelle consiste à lever continuellement des fonds dans des conditions favorables, à acheter continuellement de l'Ethereum et à le conserver à long terme, tout en continuant à identifier et déployer l'Ethereum dans des cas d'utilisation offrant un rendement ajusté au risque favorable. »
Cette semaine, plus de 1,5 milliard de dollars de positions sur le marché cryptographique ont été liquidées de force, sans cause déclenchante claire.
Ces acteurs continuent d'élargir leur champ d'action. Galaxy joue souvent le rôle de prestataire de services — effectuant le staking de jetons, concevant des stratégies DeFi et conseillant des équipes. Pantera a une exposition aux DAT supérieure à 1 milliard de dollars et soutient plus de 15 entreprises. « Les DAT ouvrent effectivement la voie à un nouveau type d'investisseur vers le marché blockchain », affirme Morehead.
Novogratz ne pense pas que le marché ait atteint son sommet. « Je ne crois pas que toutes les sociétés DAT réussiront, mais si certaines atteignent une masse critique — augmentant le rendement du jeton sous-jacent et construisant un écosystème — alors je pense que cela est globalement positif pour la cryptomonnaie. Ce sont celles-ci qui deviendront les sociétés cotées destinées à durer. »
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