Solana connaît une forte hausse, mais où se trouvent réellement les fonds ?
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Solana connaît une forte hausse, mais où se trouvent réellement les fonds ?
Outre les fonds, il y a la narration.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Biteye
SOL a récemment renforcé sa position, soutenu par des achats continus de plusieurs sociétés cotées, dont les réserves ont atteint 17,112 millions de SOL, poussant directement les prix à la hausse !
Tout comme les ETF Bitcoin et Ethereum ont transformé le paysage financier, Solana connaît désormais son propre « remaniement de détentions ».
Nous avions précédemment analysé la structure de détention d'Ethereum ; il s'agit ici du deuxième volet consacré à l'analyse des principales cryptomonnaies.
Qui sont les principaux investisseurs d’Ethereum ? Y a-t-il encore une place pour les petits investisseurs ?
01 Pourquoi étudier les institutions détenant des actifs est-il important ?
Le marché des cryptomonnaies évolue rapidement. Alors, qui achète ? Combien achète-t-on ? Qui vend ? Où se concentre la pression vendeuse ?
Quels fonds sont verrouillés à long terme, et quels capitaux risquent de sortir à tout moment ?
Ces questions déterminent l'élasticité du prix d’un jeton ainsi que ses marges de croissance ou de baisse dans le prochain cycle.
02 Mise en gage (staking), représentant environ 66,9 %
D'après les données de Solana Compass, l'offre totale de SOL s'élève à 610 millions d'unités.
Au 16 septembre, environ 408 millions de SOL ont été misés sur l'ensemble du réseau Solana, soit 66,9 % de l'offre totale. Cette masse provient essentiellement de particuliers mettant en jeu leurs jetons, de protocoles DeFi, des trésoreries de sociétés cotées, de fondations et de grandes baleines institutionnelles.
En comparaison, le taux de mise en gage d’ETH n’est que de 40 %. SOL devient ainsi l'une des blockchains majeures du marché crypto ayant le taux de staking le plus élevé, ce qui implique une faible pression vendeuse et un soutien solide des prix.
1. Analyse de la concentration du staking :
La répartition des validateurs présente également quelques points notables. Selon les données d’Everstake :
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Les trois principaux validateurs Helius, Binance Staking et Galaxy contrôlent ensemble plus de 26 %, Helius détenant à lui seul 13,22 millions de SOL (soit 9,76 %)
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Viennent ensuite plusieurs nœuds tels que Ledger by Figment, Kiln, Coinbase, Everstake, chacun occupant une part comprise entre 3 et 6 %
Cela signifie que la structure de staking de Solana suit un modèle de type « concentration en tête + dispersion en queue longue » : bien que les grands nœuds institutionnels exercent une influence notable, l’ensemble reste suffisamment décentralisé pour éviter une domination absolue par une seule entité.
⚠️ Remarque : les données du diagramme circulaire ci-dessous illustrent principalement la répartition des principaux validateurs, et ne représentent pas la totalité des 408 millions de SOL misés sur le réseau.
2. Protocoles DeFi
Selon les données de DeFiLlama, la valeur totale verrouillée (TVL) sur le réseau Solana équivaut à environ 52,89 millions de SOL. Toutefois, une partie importante provient de dérivés LST (tels que JitoSOL, mSOL, bSOL), et ne correspond donc pas intégralement à des SOL physiques. Ces chiffres croisent également les données de staking global (66,9 %), et ne représentent pas une nouvelle quantité verrouillée indépendante.
3. Fondations
Les SOL détenus par la Solana Foundation et Solana Labs sont principalement placés dans des comptes de staking, inclus donc dans les 408 millions de SOL déjà misés. Leur proportion exacte n'est pas précisée.
4. FTX, Alameda
Un aspect particulier de SOL réside dans un héritage historique : les avoirs de FTX et Alameda.
Entre 2020 et 2022, durant la phase initiale du développement de l’écosystème Solana, FTX et Alameda figuraient parmi les principaux soutiens, ayant massivement acheté et accumulé des SOL. Après l'effondrement de FTX en novembre 2022, ces actifs ont été placés sous séquestre et intégrés au processus de liquidation. Leur futur déblocage, leurs ventes aux enchères ou transactions hors marché pourraient influencer l'équilibre offre-demande de SOL.
Depuis novembre 2023, les adresses liées à FTX et Alameda ont retiré et transféré un total de 8,98 millions de SOL.
Actuellement, environ 4,18 millions de SOL (soit 0,69 %) restent misés sur la chaîne, avec un déblocage progressif jusqu’en 2028.
Cette réserve est perçue par le marché comme une pression vendeuse potentielle susceptible d’affecter la volatilité des prix.
03 Sociétés cotées, représentant environ 1,59 % (part non mise en staking)
Selon les données de Strategic SOL Reserve (au 16 septembre), 17 entités ont constitué des réserves en SOL, totalisant 17,112 millions de SOL, soit 2,8 % de l'offre actuelle.
Dans ces détentions, environ 7,4 millions de SOL ont été misés, représentant environ 1,2 % de l'offre totale.
Les entreprises principales sont :
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Forward Industries (FORD) : 6,822 millions de SOL, environ 1,63 milliard de dollars
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Sharps Technology (STSS) : 2,14 millions de SOL, environ 510 millions de dollars
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DeFi Development Corp (DFDV) : 2,028 millions de SOL, environ 480 millions de dollars
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Upexi (UPXI) : 2 millions de SOL, environ 470 millions de dollars
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Galaxy Digital : 1,35 million de SOL, environ 320 millions de dollars
Dans la ventilation globale, cette catégorie ne prend en compte que les 9,71 millions de SOL non misés (soit environ 1,59 %), afin d’éviter toute double comptabilisation avec les données de staking général.
04 ETF/ETP, représentant environ 1,73 % (part non mise en staking)
Les ETP (produits négociés en bourse) sont essentiellement des parts de fonds cotées en bourse. Les ETP suivants achètent directement et conservent des SOL physiques, puis émettent des parts correspondantes cotées en bourse.
1. 21Shares ASOL, d’une taille d’environ 1,53 milliard de dollars
2. CoinShares SLNC, d’une taille d’environ 699 millions de dollars
Estimé sur une fourchette de prix entre 200 et 260 dollars, cela correspond à une détention de 8,57 à 11,15 millions de SOL, soit 1,41 % à 1,83 % de l'offre totale.
Bien qu’un ETF physique SOL au sens traditionnel attende encore l’approbation réglementaire, le REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) a été lancé en juillet 2025, devenant le premier ETF américain combinant détention physique de SOL et rendements du staking on-chain.
Fin septembre, la taille du fonds s’élève à environ 274 millions de dollars. Environ 56,7 % concernent des SOL physiques. Sur une fourchette de 200 à 260 dollars, cela représente globalement entre 598 000 et 777 000 SOL.
Pris ensemble, les trois produits détiennent environ 9,17 à 11,92 millions de SOL physiques, soit 1,50 % à 1,96 % de l'offre totale, en moyenne 1,73 %. Ces fonds présentent un caractère plus stable et orienté long terme.
05 Autres, représentant 29,78 %
1. Baleines / Bourses
Selon la liste des détenteurs fortunés de CoinCarp (au 16 septembre), l’adresse individuelle la plus importante détient plus de 5 millions de SOL (environ 1 % de l'offre totale). Globalement, Solana compte actuellement environ 9,15 millions d’adresses, les 100 principales représentant seulement 22,8 % du total. La concentration en tête est donc limitée, la majorité des jetons étant répartie parmi les utilisateurs minoritaires, les pools de staking et les bourses.
Il convient de noter que les adresses de baleines ne correspondent pas nécessairement à des particuliers : elles incluent des VC précoces, des bourses, des portefeuilles inactifs, etc. En outre, il existe un chevauchement entre les détentions de baleines et les jetons mis en staking, une grande partie ayant déjà été engagée.
2. Petits investisseurs
Répartis mais nombreux, ils constituent la base du marché.
3. Institutions non divulguées
Certaines fonds ou sociétés de capital-risque détiennent des actifs sans les déclarer publiquement.
06 Détentions gouvernementales
À ce jour, aucune divulgation officielle n’indique qu’un gouvernement ou un fonds souverain détienne directement du SOL.
07 Soutien médiatique de personnalités
Au-delà des fonds, il y a aussi la narration. Qui soutient activement SOL ?
Le directeur des investissements chez Bitwise, Matt Hougan, a récemment souligné que Solana se trouvait à un moment clé marqué par l'approbation potentielle des ETP et la montée en puissance des trésoreries d’entreprises en SOL, une combinaison qui, dans l’histoire du Bitcoin et d’Ethereum, avait entraîné une forte hausse des prix.
L’ancien cadre de Goldman Sachs, Raoul Pal @RaoulGMI, qualifie la structure à long terme de Solana de « stupidly bullish », exprimant ainsi un fort optimisme sur le SOL.
Le célèbre trader de cryptomonnaies Ansem @blknoiz06 a récemment affirmé que si des fonds d’entreprise investissaient dans le DeFi Solana, cela serait extrêmement positif.
Mert Mumtaz, PDG de Helius Labs, parie sur une hausse de 150 % de Solana dans les cinq prochaines années, considérant toute fluctuation de prix à court terme comme du bruit.
👉 Des structures de détention au discours du marché, SOL est entré dans une phase marquée par une « demande institutionnelle croissante + soutien généralisé ». Combiné avec le graphique de liquidation de Hyperliquid, le cours actuel est de 238 dollars :
Premier objectif : 250 - 275 dollars — première zone de liquidation des positions courtes, dont la cassure pourrait déclencher une accélération à court terme.
Deuxième objectif : 275 - 315 dollars — zone la plus dense en positions courtes, dont la cassure pourrait entraîner une forte compression des vendeurs.
Avec la synergie croissante entre ETF/ETP et sociétés trésoraires, les attentes du marché vis-à-vis de Solana seront redéfinies. Si les flux de capitaux persistent, une progression vers une fourchette de 300 à 400 dollars lors d’un marché haussier est envisageable.
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