L'aigle de WLFI : un somptueux couronnement d'alchimie réunissant capital politique et ingénierie financière cryptée
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L'aigle de WLFI : un somptueux couronnement d'alchimie réunissant capital politique et ingénierie financière cryptée
WLFI est un projet combinant une marque politique et la finance décentralisée, dirigé par la famille Trump et fortement centralisé.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesWLFI est un projet combinant une marque politique et la finance décentralisée, dirigé par la famille Trump et fortement centralisé dans sa structure. Il amplifie rapidement sa valorisation grâce à une conception de boucle de capital avec ALT5, et adopte un modèle de jeton à faible circulation et à haute FDV. Bien qu'il attire des capitaux institutionnels et cryptographiques, il s'accompagne également de risques liés à la sécurité technologique, à une gouvernance centralisée et à d'éventuelles régulations.
1. Origine du projet : La voie du couronnement de TRUMP FAMILY dans DeFi
Dès sa création, World Liberty Financial a profondément lié sa valeur fondamentale à la marque politique de Trump, montrant clairement que son objectif stratégique n'est pas l'innovation technologique, mais plutôt l'infiltration sur le marché et la collecte de capitaux via une puissante identité de marque.
1.1. Vision et mission : « Démocratisation financière » et narration politique
World Liberty Financial a été officiellement présenté au public en septembre 2024. Sa position officielle indique explicitement que le projet est « inspiré par la vision du président Donald Trump ». Cette positionnement de marque n’est pas fortuit, mais constitue le principal argument différenciant du projet. Sa mission publiquement annoncée est de « démocratiser DeFi » en créant des outils conviviaux, visant à attirer les utilisateurs mainstream Web2, avec le slogan « Make Crypto and America Great Again ». Ce type de communication aux accents politiques présente WLFI comme un mouvement anti-système opposé au système financier traditionnel « manipulé ».
1.2. Leadership central et équipe opérationnelle
La participation de la famille Trump est directe et officielle. Selon les documents du projet, Donald Trump lui-même occupe le poste de « Chief Crypto Advocate », ses fils Donald Trump Jr. et Eric Trump sont nommés « Ambassadeurs Web3 », et même son fils âgé de seulement 18 ans, Barron Trump, se voit attribuer le titre de « Chief DeFi Visionary ». Serait-ce là ce qu'on appelle « tous pour un » ? !
L’exploitation quotidienne du projet est assurée par une équipe centrale de trois personnes : COO Zachary Folkman, Data and Strategy Chase Herro, et CEO Zach Witkoff. À noter que Witkoff est le fils de Steve Witkoff, conseiller de Trump sur les questions du Moyen-Orient ; quant aux liens politiques éventuels, chacun jugera selon sa propre interprétation.
1.3. Stratégie initiale : Construire une porte d’accès conviviale au prêt DeFi via Aave
Le plan technique initial présenté au public était relativement simple. La première et unique proposition technique importante de WLFI consistait à lancer une instance du protocole Aave v3. Aave est l’un des protocoles de prêt les plus matures et éprouvés dans le domaine DeFi.
L’objectif de cette stratégie n’était pas de développer une nouvelle technologie DeFi, mais d’utiliser l’infrastructure robuste et les pools de liquidités existants d’Aave afin d’y construire une interface utilisateur simplifiée et facile d’accès. L’objectif était d’abaisser la barrière d’entrée dans DeFi pour attirer massivement de nouveaux utilisateurs. Cette stratégie montre que le projet privilégiait initialement l’acquisition rapide d’utilisateurs par influence de marque plutôt que l’innovation technique de base.
Cet objectif initialement modeste et conservateur fournit un point de référence important pour comprendre la transformation stratégique ultérieure du projet. La narration initiale autour du prêt était simple et compréhensible, facilitant l’attraction de l’attention du public et des premiers fonds. Cependant, cette idée simple fut rapidement remplacée par un plan bien plus ambitieux et complexe : construire un empire financier centré sur une stablecoin et des sociétés cotées.
Ce changement suggère que le plan initial Aave pouvait être une « tête de pont narrative » — une histoire facilement acceptée pour entrer sur le marché, tandis qu’une machine financière bien plus complexe et lucrative était construite en coulisses. Il ne s’agissait pas d’une simple évolution commerciale, mais d’un changement fondamental du modèle économique du projet — passant d’un fournisseur de services logiciels à une institution financière.
2. Le firmament des investisseurs : Un mélange d’institutions, d’insiders et de personnalités controversées
La composition des investisseurs de World Liberty Financial est extrêmement complexe, formant un réseau de capitaux constitué d’institutions financières traditionnelles, d’insiders du projet et de figures controversées du monde cryptographique. Cette structure de capital diversifiée apporte certes des financements, mais aussi d’importants risques réputationnels.
2.1. Participation majoritaire de la famille Trump et arrangement financier
La famille Trump détient une position dominante absolue dans World Liberty Financial. Une entité commerciale Trump appelée DT Marks DEFI LLC possède 60 % du capital de l’entreprise. Plus crucial encore, cette entité a droit jusqu’à 75 % des recettes provenant de toutes les ventes de jetons WLFI. Ce mode de répartition des profits est extrêmement rare chez les startups, allant bien au-delà du cadre typique des incitations aux fondateurs, garantissant ainsi que la majeure partie des fonds levés ira directement dans les poches de la famille Trump.
Selon des estimations basées sur des documents publics et des données de marché, la valeur nominale des jetons WLFI détenus par la famille Trump dépasse désormais 6 milliards de dollars, Donald Trump contrôlant environ deux tiers de cette part. Ce chiffre fait passer les activités en cryptomonnaies devant l’immobilier comme principal intérêt commercial de la famille Trump.
2.2. Soutien institutionnel : La légitimité en façade
Pour renforcer son image de légitimité sur les marchés financiers traditionnels, WLFI a réussi à attirer plusieurs investisseurs institutionnels reconnus. Parmi eux figurent Point72 Asset Management dirigé par le milliardaire Steve Cohen, Soul Ventures basée à Hong Kong, ainsi que DWF Labs ayant investi 25 millions de dollars. La participation de ces institutions donne à ce projet cryptographique à forte coloration politique une apparence d’approbation par les marchés financiers traditionnels, servant de capital précieux pour sa promotion externe et son établissement de crédibilité.
2.3. Rôle clé de Justin Sun : Investissement, conseil et nuages réglementaires
Le fondateur de TRON, Justin Sun, est l’un des investisseurs principaux de WLFI. Il a initialement investi 30 millions de dollars dans le projet, puis porté son investissement total à au moins 75 millions de dollars. En retour, Justin Sun a été officiellement nommé conseiller du projet, et la stablecoin USD1 lancée ultérieurement par WLFI fonctionne sur le réseau TRON qu’il dirige.
L’élément le plus frappant de cette relation d’investissement est la chronologie subtile de son interaction avec les autorités de régulation américaines. La SEC avait intenté une action en fraude contre Justin Sun et sa société. Pourtant, peu après l’investiture de Trump en février 2025, la SEC a soudainement abandonné l’affaire. Selon des rapports, cette décision a surpris de nombreux responsables internes de la SEC qui étaient confiants dans une victoire. Cette série d’événements — de l’investissement massif de Justin Sun dans l’entreprise familiale de Trump à la disparition rapide de menaces réglementaires majeures après l’arrivée du nouveau gouvernement américain — a suscité de larges spéculations sur un éventuel échange d’intérêts.
Cela fait de WLFI non plus simplement un projet commercial, mais potentiellement un outil destiné à exercer une influence politique. Pour les investisseurs, cela signifie que le succès ou l’échec du projet pourrait dépendre non pas de la performance du marché ou de la force technologique, mais étroitement lié aux orientations politiques et décisions réglementaires du gouvernement américain, introduisant ainsi un risque spécial sans précédent et impossible à quantifier.
2.4. Controverse Aqua 1 / Web3Port : Ombres sur des capitaux suspects
Un autre investissement massif controversé provient de la fondation Aqua 1 Foundation, basée aux Émirats arabes unis, ayant injecté 100 millions de dollars dans WLFI. Toutefois, un rapport d’enquête indépendant indique qu’Aqua 1 serait lié à Web3Port, un market maker hongkongais qui a déjà été banni par plusieurs bourses pour manipulation de marché. (https://www.theblock.co/post/362612/aqua1-web3port-world-liberty)
Des médias ont affirmé que le cofondateur d’Aqua 1, « Dave Lee », était en réalité David Jia Hua Li de Web3Port, et que les sites web des deux sociétés partageaient la même infrastructure serveur. Face à ces allégations, Aqua 1 et Dave Lee ont publiquement nié tout lien opérationnel, qualifiant les rapports de « faux », sans préciser toutefois quels éléments sont inexactes, invoquant des « procédures réglementaires et de conformité en cours ».
Cette segmentation stratégique des profils des investisseurs révèle la stratégie complexe de levée de fonds du projet. D’un côté, il utilise des capitaux institutionnels « propres » comme Point72 pour afficher sa légitimité et crédibilité auprès du public et des marchés traditionnels. De l’autre, il lève d’énormes sommes auprès de figures controversées telles que Justin Sun ou d’entités soupçonnées de liens avec des acteurs entachés comme Web3Port.
3. Évolution stratégique : Transition vers un écosystème centré sur la stablecoin USD1
Le projet World Liberty Financial a connu une transformation stratégique cruciale, passant d’un simple projet applicatif à un écosystème ambitieux visant à construire une infrastructure financière de base, dont le cœur est la stablecoin USD1.
3.1. Du front-end de prêt à l’infrastructure financière
La narration initiale du projet était de fournir aux utilisateurs un « accès aux applications tierces DeFi », ce qui le faisait apparaître comme une porte ou agrégateur dans le monde DeFi. Cependant, cette narration a changé fondamentalement en mars 2025, lorsque le projet a officiellement annoncé le lancement de sa stablecoin native USD1 et son ambition de créer une « plateforme financière de prochaine génération ». Cette transition marque un bond qualitatif dans l’ambition, la portée et le profil de risque du projet.
3.2. Analyse approfondie de la stablecoin USD1 : mécanisme, garde et moteurs de croissance
Mécanisme : USD1 est une stablecoin adossée à la monnaie fiduciaire, indexée 1:1 au dollar américain. Ses réserves sont composées de bons du Trésor américain à court terme, de dépôts en espèces en dollars et d’autres valeurs liquides similaires. Il s’agit d’un modèle de stablecoin conservateur et mature, largement reconnu dans l’industrie, similaire aux leaders USDC et USDT.
Garde : Pour renforcer sa crédibilité, les réserves d’USD1 sont conservées par BitGo, une institution de custody d’actifs numériques renommée. BitGo jouit d’une bonne réputation auprès des clients institutionnels, ajoutant ainsi une couche essentielle de sécurité pour les actifs d’USD1.
Croissance : USD1 a connu une croissance spectaculaire après son lancement. Depuis son lancement en mars 2025, sa capitalisation boursière a dépassé 2,1 milliards de dollars en un peu plus d’un mois, étant promue comme la « stablecoin à croissance la plus rapide de l’histoire ».
Moteurs clés de croissance : Cette croissance explosive ne découle toutefois pas d’une adoption organique massive. La majeure partie de sa capitalisation provient d’une seule transaction gigantesque : un accord d’investissement de 2 milliards de dollars entre MGX, une société d’investissement d’Abou Dabi, et Binance, spécifiant l’utilisation exclusive d’USD1 comme moyen de paiement. Le second moteur est l’activité d’USD1 sur BNB CHAIN.
Manque de transparence : Bien que le projet ait promis des audits tiers réguliers, aucune preuve publique détaillée de la composition des réserves d’USD1 n’avait été publiée d’ici mai 2025. Pour une stablecoin, la transparence des réserves est vitale pour maintenir la confiance des utilisateurs. Plus tard, en juin 2025, un cofondateur a indiqué que le rapport d’audit avait été reçu et serait bientôt publié, soulignant néanmoins un retard dans la divulgation d’informations critiques.
Cette transformation stratégique révèle le véritable moteur économique de USD1 dans l’écosystème WLFI. Le jeton WLFI lui-même est défini comme un pur jeton de gouvernance, sans aucun droit économique attaché. Alors, quel est le moteur qui crée de la valeur pour l’entité commerciale détenue à 60 % par la famille Trump ? La réponse est la stablecoin USD1.
À l’instar de Tether et Circle, l’émetteur d’une stablecoin adossée à la monnaie fiduciaire peut générer d’énormes revenus en investissant les réserves dans des instruments financiers rémunérés comme les obligations américaines. Ainsi, la stablecoin n’est pas seulement un produit de WLFI, elle en est le moteur central générant des flux de trésorerie. Passer de la narration du prêt à celle de la stablecoin est un choix inévitable pour construire un modèle économique durable.
Cependant, ce modèle de croissance comporte également d’énormes risques. La prétendue « croissance la plus rapide » est le fruit d’ingénierie financière, non du choix naturel du marché. Sa capitalisation dépend fortement d’une seule transaction avec MGX/Binance, ce qui signifie que la liquidité et la stabilité d’USD1 sont profondément liées à un très petit nombre de contreparties institutionnelles, créant un risque systémique sévère. Contrairement à USDC ou USDT intégrés à des milliers de protocoles et utilisés par des millions d’utilisateurs, la base d’USD1 est à la fois étroite et fragile. Toute fluctuation dans sa relation avec MGX ou Binance pourrait entraîner un effondrement catastrophique de sa valeur perçue et de son utilité.
3.3. Partenaires et intégration dans l’écosystème
Pour construire son écosystème DeFi, WLFI a activement noué des partenariats avec d’autres protocoles blockchain leaders, notamment Ondo Finance, Ethena, Chainlink, Sui et Aave. De plus, le projet a constitué, via sa « stratégie macro », une réserve diversifiée d’actifs numériques, incluant BTC, ETH, TRX, LINK, SUI et ONDO.
4. Le mécanisme ALT5 Sigma : un outil d’aspiration pour le marché public
La transaction entre World Liberty Financial et ALT5 Sigma, société cotée au Nasdaq, constitue le cœur de l’ingénierie financière du projet, dont la conception est si complexe et atypique qu’elle est exceptionnelle tant dans le domaine des cryptomonnaies que sur les marchés financiers traditionnels. Ce mécanisme vise à créer un proxy négociable sur le marché public pour le jeton illiquide WLFI, et à établir sa valorisation via une boucle de capital soigneusement conçue.
4.1. Analyse de la transaction du « coffre-fort cryptographique » de 1,5 milliard de dollars
En août 2025, WLFI a effectivement réalisé une prise de contrôle d’ALT5 Sigma (ALTS). ALT5 Sigma est une entreprise initialement spécialisée dans le traitement de la douleur, puis convertie aux technologies de paiement. Le cœur de la transaction est qu’ALT5 a annoncé lever 1,5 milliard de dollars via une augmentation de capital ciblée et un placement privé simultané, destinés à mettre en œuvre une « stratégie de coffre WLFI ».
Dans le cadre de la transaction, l’équipe dirigeante centrale de WLFI a intégralement pris le contrôle de la direction d’ALT5 : le PDG de WLFI, Zach Witkoff, est devenu président du conseil d’administration d’ALT5, et Eric Trump membre du conseil.
4.2. Circulation du capital : Comment WLFI finance son propre coffre
La subtilité de la transaction réside dans son mécanisme de circulation du capital, détaillé comme suit :
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Première étape : WLFI échange des jetons contre des actions World Liberty Financial participe en tant que lead investor au placement privé d’ALT5. Mais la contrepartie versée n’est pas en espèces, mais en jetons WLFI d’une valeur de 750 millions de dollars émis par WLFI lui-même. Grâce à cette transaction non monétaire, WLFI obtient des actions et warrants d’ALT5.
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Deuxième étape : ALT5 lève des espèces auprès d’investisseurs externes Parallèlement, ALT5 lève 750 millions de dollars supplémentaires en espèces auprès d’autres investisseurs institutionnels externes via une augmentation de capital ciblée.
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Troisième étape : ALT5 utilise les espèces levées pour racheter des jetons WLFI Enfin, ALT5 utilise les 750 millions de dollars en espèces levés auprès des investisseurs externes pour acheter directement davantage de jetons WLFI auprès de World Liberty Financial, afin de remplir son prétendu « coffre de société ».
Ce processus forme une boucle parfaite de capital : WLFI utilise des jetons créés à coût nul pour acquérir le contrôle d’une société cotée ; puis cette société utilise de l’argent réel levé sur le marché public pour racheter des jetons WLFI. Cette opération crée non seulement une demande réelle pour les jetons WLFI, mais leur attribue aussi un prix sur le marché public par le biais des transactions de la société cotée.
4.3. Objectif stratégique : Créer une valorisation et une liquidité pour un actif illiquide
Avant la transaction avec ALT5, les jetons WLFI étaient définis comme non transférables, n’ayant donc aucun prix sur le marché. La transaction ALT5 a été la première à donner une valorisation officielle aux jetons WLFI — 0,20 $ pièce. Ce prix a été fixé par les deux parties à la transaction (en réalité sous le même contrôle), mais du fait qu’il intervient dans le cadre d’une transaction d’entreprise cotée, il a créé une richesse nominale considérable pour des milliards de jetons détenus par des insiders.
Cette structure imite la stratégie de MicroStrategy transformant son entreprise en action proxy du Bitcoin. Elle transforme efficacement l’action ALTS en proxy négociable public du jeton WLFI. Les investisseurs peuvent acheter des actions ALTS pour obtenir indirectement une exposition à WLFI, résolvant ainsi le problème initial de manque de liquidité des jetons WLFI.
Ce mécanisme est une combinaison parfaite d’arbitrage réglementaire et d’alchimie financière. Son cœur repose sur l’utilisation d’un marché public réglementé pour cautionner et fixer le prix d’un actif cryptographique non réglementé. En orchestrant une transaction où une société cotée au Nasdaq achète des jetons WLFI à un prix spécifique, le projet crée de toute pièce une valorisation vérifiable, qui doit même être déclarée à la SEC. C’est une véritable alchimie financière : transformer un jeton numérique auto-édité et illiquide en un actif doté d’une valeur nominale vérifiable, pouvant ensuite servir de garant, être inscrit au bilan ou servir de base à un nouveau financement.
Un ancien responsable de la SEC a lancé un avertissement sérieux sur cette transaction, soulignant que ses conflits d’intérêts inhérents « introduisent les pires pratiques de l’écosystème cryptographique sur les marchés publics réglementés ». Pourtant, du point de vue du promoteur, ce conflit d’intérêts n’est pas un défaut, mais la caractéristique centrale du mécanisme. Puisque les mêmes personnes contrôlent à la fois le vendeur (WLF) et l’acheteur (ALT5), elles peuvent entièrement dicter les conditions de la transaction à leur seul profit. Il ne s’agit pas d’une transaction équitable, mais d’une mise en scène soigneusement orchestrée dont le seul but est d’atteindre des objectifs financiers spécifiques pour les insiders de WLF (créer valorisation et liquidité). Cette structure expose fortement les investisseurs externes d’ALTS, car leurs capitaux sont utilisés pour soutenir un actif contrôlé par une direction interne en situation de conflit d’intérêts. (https://www.mitrade.com/au/insights/news/live-news/article-3-1083176-20250901)
5. Économie des jetons WLFI : offre, distribution et analyse de l’utilité
Le modèle économique du jeton WLFI regorge de contradictions et d’opacités, sa distribution et son calendrier de libération semblant soigneusement conçus pour offrir aux insiders un avantage maximal sur le marché.
5.1. Offre totale et modèle de distribution contradictoire
L’offre totale et maximale du jeton WLFI est fixée à 100 milliards. Pourtant, deux versions radicalement différentes et contradictoires circulent concernant la distribution de ces jetons :
Selon une déclaration publique du partenaire du projet, Chase Herro, la distribution serait : 63 % vendus aux investisseurs publics, 17 % destinés aux récompenses utilisateurs, 20 % réservés à l’équipe du projet.
5.2. Tours de vente de jetons et répartition des investisseurs précoces
Le projet WLFI a levé, via plusieurs tours de vente, un total de 550 millions de dollars auprès de plus de 85 000 participants validés KYC d’ici mars 2025. Toutefois, ses premières ventes n’ont pas été sans heurts. Une vente d’octobre 2024 a plongé dans le chaos après un crash de site, ne levant que 8 millions de dollars, loin de l’objectif fixé de 300 millions.
Les investisseurs précoces ont acquis des jetons à des prix très bas, notamment lors de tours à 0,015 $ et 0,05 $ pièce. Cela signifie qu’une fois les jetons cotés, ces investisseurs précoces détiendront d’énormes gains latents.
5.3. Plan de libération des jetons : Déverrouillage du 1er septembre et verrouillages futurs
Selon l’annonce du projet, les jetons WLFI commenceront à être négociés sur le marché à partir du 1er septembre. Ce premier déverrouillage concerne exclusivement les investisseurs précoces : 20 % des jetons achetés lors des tours à 0,015 $ et 0,05 $ seront libérés et deviendront négociables. À noter que le prix de transaction entre ALTS et WLFI est de 0,2 $.
Le volume de jetons débloqués représente environ 5 % de l’offre totale de WLFI. C’est un paramètre clé, car il garantit une offre en circulation initiale (« float ») extrêmement faible. Par ailleurs, les jetons attribués aux fondateurs, membres de l’équipe et conseillers resteront bloqués à la cotation, empêchant une vente immédiate. Les 80 % restants détenus par les investisseurs resteront également verrouillés, leur calendrier de libération devant être décidé par un vote communautaire futur.
Cette disposition de libération des jetons est soigneusement conçue pour créer une dynamique de marché « faible circulation, haute FDV ». En ne débloquant qu’une petite fraction de l’offre totale (environ 5 %), la rareté des jetons en circulation est artificiellement maintenue. Parallèlement, le fort ancrage de marque du projet et le soutien d’investisseurs institutionnels génèrent une forte chaleur sur le marché, poussant à la hausse le prix sur les marchés à terme et la FDV globale. Cette situation de « faible circulation, haute FDV » est un terrain classique de manipulation de marché. Un petit volume d’achats peut suffire à faire exploser le prix du jeton. Cette hausse de prix bénéficie énormément aux insiders, car elle augmente considérablement la valeur nominale de leurs énormes quantités de jetons bloqués, même s’ils ne peuvent pas encore les vendre.
5.4. Analyse de l’utilité : un jeton de gouvernance pur sans droits économiques
Le positionnement officiel du jeton WLFI est très clair : il s’agit d’un jeton de gouvernance pur. Les détenteurs n’ont aucun droit de partage des revenus du protocole, de dividendes ou d’autres avantages économiques. Son unique utilité est de participer aux votes sur la gouvernance de la plateforme.
Cependant, cette « gouvernance » pourrait n’être qu’une illusion en pratique. Compte tenu de la détention massive et fortement concentrée de jetons par les insiders, le résultat de tout vote communautaire est en réalité prédéterminé. L’équipe fondatrice et ses alliés disposeront toujours de suffisamment de voix pour dominer toute décision. Ainsi, pour les petits investisseurs individuels, la fonction de « gouvernance » est purement théorique. Le but réel du jeton n’est pas la gouvernance décentralisée, mais de servir d’actif spéculatif négociable. Sa valeur découle entièrement de l’humeur du marché et de l’effet de marque de Trump, tandis que sa dynamique de prix est précisément gérée par le projet via le contrôle du rythme de libération de l’offre.
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