Point de vue : LetsBonk domine à court terme, PumpFun pourrait adopter une nouvelle stratégie pour effectuer un retour gagnant
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Point de vue : LetsBonk domine à court terme, PumpFun pourrait adopter une nouvelle stratégie pour effectuer un retour gagnant
Le marché des memecoins en déclin, la transformation stratégique de PumpFun pourrait en faire le grand gagnant.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :miya
Traduction : TechFlow
Tout d'abord, ce n'est pas une attaque contre LetsBonk ; je pense que l'équipe Bonk dirigée par Tom a fait un travail remarquable en remportant les faveurs du marché des memecoins, au point que toute riposte semble vaine. LetsBonk a gagné la guerre des memecoins et continuera de dominer.
PumpFun est en train de gagner. Votre première réaction pourrait être de rire de moi, pensant que je ne comprends pas le marché. Mais avant de conclure, examinons quelques données qui montrent précisément que PumpFun n'est pas en train de gagner.
LetsBonk n'a pas seulement réussi à s'imposer dans la perception du marché en matière d'émission quotidienne de jetons, il est devenu le leader absolu dans le domaine de l'émission de jetons.
LetsBonk dispose actuellement d'un avantage d'environ 3,7 fois en nombre d'émissions de jetons et a réussi à capturer 65,1 % du marché en un mois seulement. En outre, le nombre d'événements de distribution de jetons sur LetsBonk est environ 7,8 fois supérieur à celui de PumpFun. Bien que PumpFun émette davantage de jetons par événement de distribution, LetsBonk est désormais perçu comme une plateforme de lancement plus favorable (+EV).
Alors pourquoi considère-t-on que PumpFun gagne actuellement ? Tous les indicateurs et graphiques semblent montrer un écart. Permettez-moi d'expliquer :
Il est temps de prendre du recul pour comprendre pourquoi la stratégie de PumpFun a été jusqu'ici si parfaitement exécutée.
Les revenus de PumpFun sont passés brutalement de 7,07 millions de dollars à 469 000 dollars, soit une baisse de 6,601 millions de dollars, avec un plongeon de 93,4 % de son chiffre d'affaires maximal sur 24 heures.
Le marché des memecoins est en déclin. Depuis février 2025, l'ensemble du secteur est en baisse continue. Cela se reflète non seulement dans la chute de 93,4 % des revenus sur 24 heures de PumpFun, mais touche également LetsBonk, car l'ensemble du marché rétrécit.
La répartition du volume des échanges pourrait ressembler à ceci :
La taille réelle du marché sur laquelle ces deux plateformes rivalisent est la suivante :
Ce graphique ne tient même pas compte de l'augmentation significative des activités de bots, ce qui signifie que la chute du volume réel des utilisateurs authentiques est encore plus sévère.
Depuis la sortie des données liées au phénomène des « jetons de célébrités » (the celebrity coin meta), l'appétit au risque sur les memecoins Solana n'a cessé de diminuer. Des événements majeurs comme MELANIA et LIBRA ont accéléré cette tendance baissière.
Appétit au risque des petits investisseurs.
On peut affirmer sans risque que les memecoins ne sont plus ce qu'ils étaient. Pour comprendre pourquoi la situation est pire qu'elle n'y paraît, consultez mes trois articles précédents pour une analyse détaillée.
Lien original : Solanas 'Crime Gap'
Le supercycle des memecoins est entré dans sa phase finale absolue.
Pour une entreprise dont l'objectif est de fonctionner pendant plus de deux ans, les memecoins ne constituent pas un investissement d'avenir idéal. Le trading de memecoins est devenu non seulement comparable à un simple casino, mais davantage à un lieu de mise où l'espérance de gain est extrêmement faible (-EV).
“Ah, mais les utilisateurs sont accros, il suffit d'extraire encore plus de capital auprès des traders.”
Permettez-moi une analogie simple : imaginez que vous alliez dans un restaurant au décor charmant, aux prix bas et au service impeccable, vous donnant l'impression d'être au paradis. Pourtant, chaque visite se termine par une grande souffrance. Seriez-vous prêt à fréquenter régulièrement un tel établissement ?
Regardez bien : même les joueurs les plus accros quittent progressivement le marché des memecoins, car ils savent qu’ils finiront inévitablement “brisés”. Les participants avisés du marché ont développé des outils très sophistiqués et bénéficient d’un avantage informationnel (comme FNF et les jetons internes), ce qui éloigne encore davantage les petits traders. C’est une trajectoire irréversible : l’avantage des initiés augmente continuellement, tandis que le capital accessible aux petits traders diminue progressivement.
Revenons donc au titre : pourquoi PumpFun gagne-t-il ?
Permettez-moi de poser cette question : si vous étiez Alon (PDG de PumpFun), quels choix différents feriez-vous ?
Option 1 : utiliser vos fonds importants pour racheter $PUMP.
D'accord, imaginons qu'il crée maintenant un fonds de 200 millions de dollars afin de racheter $PUMP selon un prix moyen pondéré dans le temps (TWAP) sur les 31 prochains jours, en utilisant les frais générés pour un rachat complet des revenus. Le problème serait-il résolu ? Non, pas du tout. Le marché des memecoins continue de régresser, et PumpFun reste étiqueté comme une “plateforme de lancement de memecoin”, une image difficile à porter. Racheter $PUMP ne ramènera pas l'appétit au risque à ses sommets passés, ni la liquidité nécessaire pour soutenir des “gros succès” organiques. Cela stimulerait-il brièvement le moral du marché ? Peut-être. Mais cela relancerait-il le marché des memecoins ? Non. Ce serait un engagement intensif en capitaux vers un marché en déclin, ce qui nuit à la durabilité à long terme.
Option 2 : distribuer gratuitement des $PUMP aux utilisateurs et créer une nouvelle liquidité.
Encore une fois, le seul résultat serait d'injecter du capital dans un marché en déclin et une part de marché en contraction. PumpFun prendrait le risque de distribuer de l'argent gratuit, non seulement impossible à récupérer, mais pire encore, susceptible d'atterrir entre les mains de ses concurrents.
Alon a jusqu'ici presque parfaitement exécuté cette stratégie hypothétique.
PumpFun doit évoluer. Continuer à rivaliser dans ce domaine moribond du jeu des memecoins n'a aucun sens.
Voyons donc ce qui se passe actuellement.
LetsBonk réinvestit la majorité de ses frais dans BONK et GP, mais ne dispose pas de réserves financières importantes. Les initiés détiennent de larges allocations dans des projets comme BONK et USELESS, ce qui constitue en réalité leur méthode pour retirer des gains via le Launchpad. Quoi qu'il arrive, ils pourraient attirer l'attention du marché, mais manquent de soutien financier.
Ils pourraient bien perdre la guerre des memecoins, mais étant donné les attentes extrêmement faibles concernant l'avenir de ce secteur, remporter cette guerre pourrait en réalité être pire que de la perdre.
@rasmr_eth a proposé certaines idées pour l'avenir de PumpFun, dont l'une clé consiste à créer sur PF un “gros succès” d'une valeur de 200 millions de dollars (par exemple ChillHouse). Je pense que cet investissement est totalement inutile et montre davantage que PumpFun continue de concurrencer sur un marché en déclin. Je crois que PumpFun a déjà abandonné l'idée de redonner de la gloire aux memecoins, sinon il n'aurait pas cessé de tweeter pendant une semaine entière ni arrêté de rivaliser avec LetsBonk.
Je ne connais pas précisément les actions internes actuelles de PumpFun, mais je sais que Solana Labs se prépare pour l'ICM : redonner de l'utilité à sa chaîne pendant le prochain cycle baissier.
Quelle que soit la narration future, PumpFun est financièrement mieux préparé que tout autre acteur.
J'ai aussi du mal à croire que Alon envisagerait sérieusement de quitter PumpFun.
PumpFun possède une marque mature, un réseau étendu au sein de l'écosystème Solana et une structure d'entreprise claire. Personne ne quitte une entreprise bien établie simplement parce qu'il a réalisé un gain, cette idée n'a aucun fondement dans le développement commercial (BD) et provient uniquement de spéculateurs habitués aux “exit events”. Bien que je ne pense pas qu'Alon réinvestira tous les revenus dans l'entreprise, je suis convaincu que pendant le prochain cycle baissier, PumpFun réussira à conquérir le prochain grand marché de Solana.
Je pense que $PUMP est l'un des choix intéressants à détenir sur le long terme pendant le prochain marché baissier, et si vous pensez que ce cycle durera encore un an, le cours actuel représente un bon point d'entrée.
J'ai une position au comptant sur $PUMP, comme couverture au cas où j'aurais tort sur la fin imminente du cycle. Je pense qu'il y a peu d'autres altcoins liquides plus adaptés à ce type de pari que $PUMP.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@MiyaHedge
