Tom Lee : La hausse des cours des sociétés cryptographiques est-elle due à la montée des prix des cryptomonnaies ou à leur stratégie de réserve ?
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Tom Lee : La hausse des cours des sociétés cryptographiques est-elle due à la montée des prix des cryptomonnaies ou à leur stratégie de réserve ?
$MSTR a créé un modèle de stratégie de trésorerie en cryptomonnaies.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Thomas (Tom) Lee (not drummer) FSInsight.com
Traduction : TechFlow
Analyse du DAT* (Trésorerie d'Actifs Numériques, Digital Asset Treasury) et de la stratégie de trésorerie BTC/ETH
*Le post a été publié avec l'autorisation de @saylor (PDG de MicroStrategy)
Étude de cas : $MSTR a créé le modèle de la stratégie de trésorerie cryptographique.
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Depuis la mise en œuvre de la stratégie $BTC en 2020, le cours de l'action Strategy est passé de 13 $ à 455 $.
Question :
À combien attribuer la hausse du cours de l'action à la progression du prix du bitcoin, et à combien à la stratégie de réserve cryptographique ?
Derrière la multiplication par 35 du cours de l'action $MSTR :
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Un facteur 11 provient de la hausse du prix du bitcoin ($BTC), passant de 11 000 $ à 118 000 $
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Un facteur 25 provient de la stratégie de trésorerie
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C’est-à-dire une augmentation du nombre de bitcoins détenus par action
L’impact de la stratégie de trésorerie dépasse largement la hausse du prix du jeton.
La stratégie DAT (Digital Asset Treasury) de $MSTR augmente le nombre de jetons détenus par action via :
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L’émission d’actions > P/NAV (prix sur valeur nette comptable) = augmentation du nombre de jetons par action
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La volatilité des jetons réduit le coût d'emprunt = rendement sur investissement (ROI) plus élevé
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L’utilisation d’obligations convertibles / actions privilégiées = limitation de la dilution du capital
Pour info :
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La volatilité du $ETH est supérieure à celle du $BTC
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Par conséquent, cet effet de volatilité est encore plus marqué pour un DAT ETH que pour un DAT BTC.
@grok a produit le tableau suivant (extrait)
Nota TechFlow : ce tableau présente certaines activités de financement de MicroStrategy (MSTR) depuis 2020, date à laquelle elle a commencé à inclure le bitcoin dans sa trésorerie. Cela inclut les liquidités internes, les obligations convertibles senior, les obligations senior garanties, les prêts garantis et le programme ATM d'émission d'actions, dont presque tous les fonds ont été utilisés pour acheter du bitcoin.
Bitmine a annoncé sa stratégie de trésorerie ETH le 30 juin 2025 et a finalisé la transaction le 9 juillet 2025.
L'exemple de $MSTR montre que l'achat de jetons peut :
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Augmenter le nombre de jetons par action
$BMNR, sept jours après la clôture de la transaction initiale :
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A acquis 1 milliard de dollars de ETH
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$MSTR avait acquis 250 millions de dollars de jetons durant la même période
Ce qui précède constitue l'intégralité du contenu.
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