Les sociétés détenant des réserves en ETH deviennent la nouvelle coqueluche du marché boursier américain : décryptage de 4 entreprises vedettes, leurs activités et leurs soutiens clés
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Les sociétés détenant des réserves en ETH deviennent la nouvelle coqueluche du marché boursier américain : décryptage de 4 entreprises vedettes, leurs activités et leurs soutiens clés
Les réserves d'Ethereum sont devenues la nouvelle coqueluche du marché boursier américain.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
Une tendance évidente ces derniers temps est le retour de la confiance envers Ethereum.
Des déclarations telles que « Ethereum est le pétrole de l'ère numérique », aux slogans proclamant lors de l'EthCC que « ETH atteindra 10 000 »... Qu'est-ce qui pourrait relancer ETH ?
La réponse à cette question se trouve peut-être non pas sur la blockchain, mais dans les marchés boursiers américains.
Avec la « réserve en Bitcoin » devenue une nouvelle mode parmi les entreprises cotées au Nasdaq, la détention d'Ethereum est désormais à la mode sur le marché boursier américain.
Par exemple, la semaine dernière, SharpLink a annoncé avoir racheté 7 689 ETH, devenant ainsi l'entreprise cotée possédant le plus grand nombre d'ETH en réserve ; hier, son cours boursier (SBET) a grimpé de près de 30 % ;
Et BitMine (BMNR), un mineur spécialisé dans l'extraction de Bitcoin, a récemment annoncé le lancement d'un plan de réserve d'actifs ETH de 250 millions de dollars, s'inspirant du modèle de MicroStrategy. Son cours boursier a déjà augmenté de 16 fois en un mois, dépassant même certains effets spéculatifs des Meme coins à court terme.
De plus, une autre société minière cotée aux États-Unis, Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS), suit également ce chemin : mardi, elle a annoncé son intention de lever 100 millions de dollars afin d'acheter des ETH.
Dès l'annonce, le cours de l'action a bondi de 110 %.
Bit Digital, encore plus audacieux, dont l’activité principale concerne l’extraction de Bitcoin et le staking d’Ethereum, a carrément annoncé un virage complet vers Ethereum tout en vendant ses Bitcoins. Hier, son action BTBT a grimpé de près de 20 % en séance.
Ces quatre entreprises illustrent parfaitement la récente vague d'enthousiasme pour la narration autour d'Ethereum sur le marché boursier américain, et sont désormais des stars au cœur de l'actualité financière.
L'attention des capitaux spéculatifs étant limitée, le marché n'a souvent de place que pour quelques acteurs phares. On comprend donc pourquoi elles s’empressent toutes d’annoncer publiquement leurs intentions : il s'agit avant tout d'afficher clairement leur position et de marquer les esprits.
Nous avons analysé les similitudes et différences entre ces sociétés en termes d'activités et de ressources, offrant ainsi une référence utile pour ceux qui s'intéressent aux interactions entre cryptomonnaies et actions.
Activités différentes, mais toutes cherchent à sortir du rouge
Derrière l'engouement commun pour l'ETH et la flambée de leurs cours boursiers, les entreprises SharpLink (SBET), BitMine (BMNR), Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS) et Bit Digital (BTBT) ont chacune leurs propres logiques opérationnelles.
SharpLink (SBET) : Du jeu vers le jeu, en passant par le pari
SharpLink Gaming (SBET) opère principalement dans les paris sportifs en ligne. Elle collabore également avec des médias sportifs pour les aider à concevoir des stratégies, des produits et des solutions innovantes.
Toutefois, en 2024, son chiffre d'affaires s'est élevé à seulement 3,66 millions de dollars, en baisse de 26 % en glissement annuel. L'année dernière, elle n’a pu dégager un bénéfice qu’en cédant une partie de ses activités.
Avant sa transformation, SBET avait une capitalisation boursière d'environ 10 millions de dollars, son cours flirtait avec le seuil de radiation (en dessous de 1 dollar), ses fonds propres étaient inférieurs à 2,5 millions de dollars, et elle subissait des pressions réglementaires. Son activité traditionnelle stagnante peinait à percer dans un secteur concurrentiel.
En mai 2025, SBET a levé 425 millions de dollars en financement privé pour acheter massivement des ETH, détenant désormais 205 634 ETH (au 9 juillet).
Ce financement massif lui permet de devenir l’un des plus grands détenteurs publics d’ETH au monde, juste derrière la Fondation Ethereum.
Les données publiques indiquent que plus de 95 % des ETH détenus par SBET sont déployés dans des protocoles de liquidité en staking, générant déjà 322 ETH de récompenses.
Les flux de trésorerie issus du staking améliorent effectivement la structure du bilan, mais l’essentiel réside surtout dans le changement d’image : SBET est passée d’une petite entreprise au bord de la faillite à une valeur phare du secteur « crypto » sur les marchés financiers.
Dans un contexte où son activité principale stagne et où l’euphorie autour des ETF Ethereum monte, la transformation de SBET ressemble à un pari risqué. La forte exposition à ETH la rend extrêmement sensible aux fluctuations des prix, sachant que ETH est bien plus volatil que BTC.
BitMine (BMNR) : De la mine BTC à la réserve d’or ETH
Comme son nom l’indique, BitMine Immersion Technologies (BMNR) est une entreprise d’extraction de Bitcoin, exploitant des fermes minières au Texas et à Trinité grâce à une technologie de refroidissement par immersion.
Grâce à son propre minage et à la gestion d’équipements tiers, BMNR génère des revenus en Bitcoin.
Au premier trimestre 2025, l’entreprise a dégagé un chiffre d’affaires de 3,31 millions de dollars, mais souffre d’un coût énergétique élevé et d’une faible marge bénéficiaire (perte nette de 3,29 millions de dollars en 2024), ce qui la met en difficulté. Avant sa transformation, sa capitalisation était de 26 millions de dollars seulement. Son activité minière, freinée par des coûts élevés et une concurrence intense, avait peu de perspectives de croissance.
Le 30 juin, l’entreprise a annoncé une levée de fonds privée visant à acquérir environ 95 000 ETH, bien que la quantité réellement détenue n’ait pas encore été divulguée. Dès l’annonce, le cours de BMNR est passé de 4,50 à 111,50 dollars, soit une hausse de 3 000 % depuis juin.
La valorisation de BitMine s’élève désormais à environ 5,7 milliards de dollars. Contrairement à SBET, BitMine conserve toujours son activité minière BTC, ce qui donne l’impression que l’acquisition d’ETH relève davantage d’une stratégie narrative à court terme.
Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS) : Une vieille recette revisitée, cohérente avec l’activité
BTCS se distingue des deux autres entreprises car sa stratégie de réserve en ETH s’inscrit naturellement dans son historique d’activités.
Fondée en 2014, spécialisée dans les infrastructures blockchain, BTCS est l’une des premières entreprises blockchain cotées au Nasdaq. Son activité principale porte sur l’exploitation d’infrastructures pour Ethereum et d’autres blockchains Proof-of-Stake (PoS), notamment le fonctionnement de nœuds Ethereum et la plateforme d’analyse de données ChainQ, fournissant des services de staking et de données aux projets DeFi et aux entreprises.
Pourtant, sa performance financière reste médiocre.
En 2024, BTCS a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 2,6 millions de dollars, en baisse de 12 %, en raison des coûts élevés liés à l’exploitation des nœuds et d’une concurrence accrue. La perte nette s’est élevée à 5,8 millions de dollars, plongeant l’entreprise dans une situation de forte dépense pour un faible retour.
Depuis 2021, BTCS détient des ETH et exploite des validateurs, accumulant déjà 14 600 ETH, bien avant que les deux autres entreprises ne lancent leurs plans de réserves. En juin-juillet 2025, BTCS accélère son accumulation d’ETH via des prêts sur AAVE et d’autres levées de fonds. Le 8 juillet, elle annonce un nouveau projet de levée de 100 millions de dollars pour étendre encore ses positions en ETH.
Objectivement, l’achat accru d’ETH renforce la capacité de staking des nœuds de validation de BTCS, augmente ses revenus en frais de gaz et renforce sa compétitivité. Le marché a bien réagi : suite à l’annonce, le cours de BTCS a grimpé de plus de 100 % en une journée, passant de 2,50 à 5,25 dollars.
Bit Digital (BTBT) : Vendre du BTC, bascule totale vers ETH
Bit Digital, Inc. (BTBT), basée à New York, est une entreprise de technologie blockchain fondée en 2015. Initialement concentrée sur l’extraction de Bitcoin (BTC), elle a progressivement diversifié vers le staking d’Ethereum à partir de 2022, tout en développant des services de cloud GPU et de gestion d’actifs.
Elle connaît également des pertes financières : selon les rapports financiers, son chiffre d’affaires du premier trimestre 2025 s’élève à 25,1 millions de dollars, mais elle affiche un déficit ajusté d’environ 44,5 millions de dollars.
En juillet 2025, l’entreprise a levé 172 millions de dollars via une offre publique et vendu 280 BTC pour acquérir des ETH, portant sa réserve à 100 603 ETH (environ 264 millions de dollars). Les ETH représentent désormais 60 % de ses actifs, la plaçant au deuxième rang des entreprises cotées en nombre d’ETH détenus, juste après SharpLink.
Ces quatre entreprises partagent clairement des caractéristiques communes : mauvaise santé financière, faible capitalisation boursière, similaires à certains protocoles crypto à faible capitalisation sans revenus. Elles connaissent une forte revalorisation dès qu’elles obtiennent une narration et attirent l’attention.
Les moteurs cachés derrière la transformation
Dans un article récent, David Hoffman, cofondateur de Bankless, a formulé une analyse profonde du phénomène de réserve en ETH :
“La stratégie est simple : intégrer ETH au bilan, puis vendre ETH à Wall Street... Ethereum regorge déjà de récits forts. Ce dont ETH a besoin, c’est simplement d’une personne suffisamment dynamique pour enthousiasmer Wall Street.”
Les relations et les ressources servent de pont entre les récits crypto et les marchés financiers traditionnels. Des figures influentes du monde crypto aux géants de la finance traditionnelle, ces quatre entreprises comptent chacune des personnalités clés en coulisses.
SharpLink : Le cofondateur d’Ethereum et son réseau crypto
Le passage de SharpLink, d’une entreprise au bord de la faillite à celle détenant le plus grand nombre d’ETH, doit beaucoup à l’intervention de Joseph Lubin, cofondateur d’Ethereum.
En tant que fondateur et PDG de ConsenSys, Lubin dirige des infrastructures essentielles de l’écosystème Ethereum, telles que le portefeuille MetaMask et Infura (qui traite plus de 50 % des transactions Ethereum).
En mai 2025, Lubin a rejoint le conseil d’administration de SBET en tant que président, pilotant personnellement une levée de 463 millions de dollars. Cette opération repose aussi sur un réseau solide de fonds de capital-risque crypto :
Son propre fonds, ConsenSys, a mené la levée privée de 425 millions de dollars, aux côtés de ParaFi Capital (leader en DeFi, investisseur dans Uniswap, Aave), Pantera Capital (investisseur précoce dans Ethereum, gérant plus de 5 milliards de dollars d’actifs) et Galaxy Digital (gestionnaire d’un ETF Ethereum), ainsi que plusieurs autres institutions.
Bien que certaines voix dans la communauté soupçonnent une manœuvre de la Fondation Ethereum, les relations de Lubin et les ressources de ConsenSys donnent à SBET un potentiel réel pour devenir le pionnier de la « wallstreetisation » d’Ethereum.
BitMine : Thomas Lee et le réseau du VC de Silicon Valley
Thomas Lee, stratège renommé de Wall Street et cofondateur de Fundstrat, célèbre pour ses prévisions précises, est l’architecte caché derrière la stratégie de réserve en ETH de BitMine (BMNR).
Lee soutient le Bitcoin depuis 2017, a prédit en 2024 que l’ETH atteindrait 5 000-6 000 dollars, et a pris la présidence du conseil d’administration de BMNR en juin 2025.
Dans une interview, il a expliqué son choix d’Ethereum :
“Pour être honnête, la véritable raison de mon pari sur Ethereum, c’est l’explosion des stablecoins. Circle est l’une des meilleures IPO des cinq dernières années, valorisée à 100 fois son EBITDA, offrant d’excellents rendements à certains fonds... Les stablecoins sont le ChatGPT du monde crypto, entrés dans le mainstream, preuve que Wall Street tente de « capitaliser » les jetons. Pendant ce temps, la communauté crypto « tokenise » les actions, comme le dollar américain.”
Il a ajouté sur CNBC que BMNR deviendrait “l'équivalent d’Ethereum pour MicroStrategy ”.
Dans le cadre du plan de levée de 250 millions de dollars de BitMine, on retrouve également Founders Fund, un fonds emblématique de Silicon Valley fondé par Peter Thiel, ayant investi dans SpaceX, Palantir, et depuis 2021, fortement exposé au crypto (Ethereum, Solana, Bullish Group, qui a racheté CoinDesk).
Des institutions natives du crypto comme Pantera, FalconX, Kraken, Galaxy Digital et DCG participent également.
Bit Digital : Le PDG, ancien consultant chez Bitfinex
Samir Tabar est le pilote de la stratégie de réserve en ETH chez Bit Digital (BTBT), avec un parcours atypique entre Wall Street et le monde crypto.
Il a été responsable des marchés de capitaux chez Merrill Lynch, puis conseiller stratégique chez Bitfinex de 2017 à 2018, optimisant le processus de transaction USDT sur le réseau Ethereum. Il a rejoint Bit Digital en 2021.
Lors d’une interview sur CNBC, Tabar a qualifié Ethereum de “actif blue-chip capable de réinventer le système financier”, soulignant son immense potentiel dans les applications DeFi et les stablecoins. Son double bagage, à la fois financier traditionnel et crypto, apporte une crédibilité supplémentaire à la transformation de Bit Digital. Sa rhétorique sur l’« actif blue-chip » s’inscrit parfaitement dans la narration de relance d’Ethereum.
En juin 2025, Bit Digital a levé 172 millions de dollars via une offre publique (ATM) pour acheter des ETH. Ses principaux bailleurs de fonds incluent BlackRock et la banque d’affaires H.C. Wainwright, qui a déjà soutenu financièrement Bit Digital à plusieurs reprises et a réaffirmé en 2025 sa recommandation d’achat pour BTBT, avec un objectif de cours entre 5 et 7 dollars.
BTCS : Utiliser AAVE pour emprunter et acheter des ETH
Comparé aux trois autres, le PDG de BTCS, Charles Allen, est relativement discret.
Pourtant, c’est un vétéran du secteur crypto : il a commencé à investir dans le Bitcoin en 2011, s’est tourné vers Ethereum en 2014, et a mené BTCS à devenir en 2016 la première entreprise blockchain cotée au Nasdaq.
En juin 2025, il a piloté une opération consistant à emprunter 2,5 millions de dollars via AAVE pour acheter 1 000 ETH. En juillet, il a annoncé un nouveau plan de levée de 100 millions de dollars, avec ATW Partners et H.C. Wainwright comme principaux bailleurs. ATW Partners, basé à New York, est une société de capital-investissement mixte, investissant à la fois en dette et en capital.
La constante observée à travers ces quatre entreprises est la suivante :
Chaque entreprise compte une figure centrale liée au monde crypto, et leurs investisseurs présentent des chevauchements notables.
Les fonds crypto, ainsi que les fonds traditionnels ayant déjà investi dans Ethereum, sont les véritables architectes de cette vague de réserves en ETH. L’étendue du réseau de capital au sein de l’écosystème Ethereum témoigne peut-être aussi de la robustesse intrinsèque du réseau lui-même.
L’argent ne dort jamais. Alors que les entreprises détenant des réserves ETH deviennent les nouvelles « Meme stocks » de 2025, leur transformation créera inévitablement une nouvelle vague de millionnaires. Pour l’instant, ce festin entre cryptos et actions n’est pas près de s’achever.
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