Tom Lee, l'« oracle de Wall Street », devient un ardent défenseur d'ETH : pourquoi croit-il fermement en Ethereum et à sa stratégie de trésorerie ?
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Tom Lee, l'« oracle de Wall Street », devient un ardent défenseur d'ETH : pourquoi croit-il fermement en Ethereum et à sa stratégie de trésorerie ?
Récemment, Tom Lee a été nommé président du conseil d'administration de la société minière Bitmine et a participé à la stratégie de trésorerie de 250 millions de dollars en Ethereum lancée par l'entreprise.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Weilin, PANews
À Wall Street, Tom Lee est surnommé le « devin de Wall Street », réputé pour ses prévisions précises et sa profonde compréhension des actions technologiques et du bitcoin. Fondateur du cabinet d'analyse Fundstrat, il est à la fois un analyste renommé sur les marchés traditionnels et un fervent partisan des actifs numériques comme le bitcoin et l'Ethereum.
Récemment, Lee a été nommé président du conseil d'administration de la société minière Bitmine et a participé à la mise en œuvre de sa stratégie de trésorerie Ethereum d'un montant de 250 millions de dollars, une initiative qui a suscité un vif intérêt sur les marchés. Dans une récente interview, Tom Lee a même prédit avec audace que, durant le cycle actuel, le prix de l'Ethereum atteindrait 10 000 dollars.
Bitmine annonce une stratégie de trésorerie Ethereum de 250 millions de dollars et nomme Tom Lee président du conseil d'administration
L'entreprise minière Bitmine Immersion Technologies (BMNR) a récemment annoncé un placement privé de 250 millions de dollars destiné à financer sa stratégie de trésorerie Ethereum, une démarche similaire à celle adoptée par MicroStrategy avec sa stratégie de trésorerie Bitcoin.
Le 3 juillet, l'action Bitmine a bondi de plus de 1 000 %, provoquant de vives discussions et spéculations parmi les investisseurs. Ce financement est mené par MOZAYYX et soutenu par plusieurs institutions actives dans l'investissement cryptographique, notamment Founders Fund, Galaxy Digital, Kraken, Pantera, Republic Digital et DCG.
Parallèlement, Bitmine a annoncé la nomination de Tom Lee au poste de président du conseil d'administration. Lee, fondateur de Fundstrat, est un stratège reconnu pour son soutien de longue date aux cryptomonnaies. Sa conviction précoce envers le bitcoin et les valeurs technologiques lui a valu une solide base de suiveurs fidèles à Wall Street.
Bien que la forte hausse du cours de l'action ait attiré une grande attention, elle s'accompagne aussi d'avertissements. Certains analystes soulignent que, bien que la stratégie de trésorerie cryptographique constitue un puissant moteur narratif, elle introduit également de nouveaux risques de volatilité. L'avenir de Bitmine sera étroitement lié à l'évolution du cours de l'Ethereum, domaine où les sentiments peuvent changer très rapidement. Pour les investisseurs convaincus par les applications à long terme de l'Ethereum, un investissement direct pourrait être une option plus simple et moins volatile.
Tom Lee : « Les stablecoins entraîneront une croissance exponentielle des frais de transaction sur Ethereum »
Dans une récente interview, Tom Lee a expliqué qu'il apprécie Ethereum car il s'agit d'une blockchain de contrats intelligents programmables, et que la raison principale de son soutien à Ethereum réside dans l'essor des stablecoins. Il cite Circle, l'entreprise émettrice de stablecoin récemment entrée en bourse et très populaire, valorisée à 9 milliards de dollars. « Circle est comme la meilleure IPO des cinq dernières années, et sa capitalisation boursière représente 100 fois son EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), un indicateur financier mesurant la rentabilité avant ces postes). Cela a permis à certains fonds d'obtenir d'excellentes performances et de se hisser parmi le top 1 %. Du point de vue de Wall Street traditionnel, Circle est une action divine, et les stablecoins sont l'équivalent cryptographique de ChatGPT, car ils ont franchi le seuil du marché principal », affirme-t-il.
Lee indique que cela prouve effectivement que Wall Street cherche à doter les actifs tokenisés des caractéristiques d'actions, tandis que le monde cryptographique procède à la tokenisation d'actions, ayant déjà tokenisé le dollar. On constate aujourd'hui que JPMorgan souhaite lancer son propre stablecoin, tout comme Amazon, Walmart ou encore Goldman Sachs, qui y prêtent attention. Les stablecoins constituent un excellent modèle économique, très efficaces tant pour les consommateurs que pour les commerçants. Mais ils doivent tous fonctionner sur une blockchain, et la majorité des transactions de stablecoins s'effectuent sur Ethereum.
« Ethereum a été longtemps négligé. Actuellement, la taille totale du marché des stablecoins est de seulement 250 milliards de dollars, ce qui représente déjà 30 % des frais de transaction sur Ethereum, et Ethereum génère plus de 50 % des stablecoins chaque année. Le Secrétaire au Trésor Scott apprécie particulièrement les stablecoins. Il estime que ce marché pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars, soit une multiplication par 10. Le gouvernement américain souhaite davantage de stablecoins, car ensemble, ils sont devenus le 12e plus grand détenteur d'obligations américaines. Si la création de stablecoins augmente d’un facteur 10, cela entraînera une croissance exponentielle des frais de transaction sur Ethereum », explique Lee.
Il ajoute que, selon lui, Ethereum est le principal bénéficiaire direct de la tentative de Wall Street d'attribuer aux cryptomonnaies les caractéristiques des actions.
Quels sont les avantages d'une stratégie de trésorerie par rapport à un simple achat d'Ethereum ?
Évoquant l'effet « Tom Lee » derrière la hausse de l'action BMNR, Lee déclare : « Si je veux investir dans Ethereum, pourquoi n’achèterais-je pas directement un ETF ? Ou pourquoi ne pas acheter directement sur la chaîne et le confier à un service de garde ? En réalité, les sociétés de trésorerie présentent cinq aspects très importants. »
« Lorsqu'on achète un ETF ou Ethereum directement sur la chaîne, la quantité d'Ethereum que vous détenez reste fixe. Par exemple, si vous achetez un ETF, vous détenez une part contractuelle d'Ethereum, qui peut diminuer à cause des frais. Mais ces sociétés de trésorerie visent à augmenter le nombre de jetons par action. Chez MicroStrategy, c'est précisément cet indicateur clé de performance. Premièrement, si leur cours est supérieur à la valeur nette comptable (NAV), elles peuvent émettre des actions supplémentaires, créant ainsi davantage de valeur nette par action. C’est ce qu’on appelle la croissance réflexive. À mon avis, peu de choses en Bourse connaissent une telle croissance réflexive. »
Il poursuit : « Deuxièmement, le jeton sous-jacent est extrêmement volatil. En réalité, la volatilité de l'Ethereum est deux fois supérieure à celle du bitcoin. Si un investisseur détient un ETF Ethereum et souhaite acheter davantage d'ETF avec effet de levier, les banques peuvent lui imposer des frais de 10 %. Mais dans une société de trésorerie, le coût du capital est moindre. On peut vendre la volatilité via des obligations convertibles ou des produits dérivés. Dans le cas de MicroStrategy, le coût du capital est nul, ce qui permet d’actionner deux leviers simultanément. »
Il ajoute un troisième levier : l’écart entre la valeur de marché et la valeur nette comptable. Les investisseurs détiennent des actions, et d'autres sociétés de trésorerie opèrent également à la valeur nette. Ainsi, si une entreprise cotée à la valeur nette peut en acquérir une autre cotée trois fois plus cher, cela devient une forme d'arbitrage.
Quatrièmement, on peut créer une entreprise opérationnelle. Par exemple, développer un service d'appui à l'écosystème DeFi, comme des prêts en staking Ethereum. Cela n’existe guère dans l’univers Bitcoin, mais constitue un avantage majeur sur Ethereum.
Cinquièmement, on peut créer ce que j’appelle des options de vente structurées. Prenons l’exemple de MicroStrategy, qui possède 600 000 bitcoins. Si le gouvernement américain veut acheter 1 million de bitcoins, ou si les Émirats arabes unis ou le Royaume-Uni souhaitent faire de même, quelqu’un pourrait penser : “Je peux racheter MicroStrategy, puisque le gouvernement américain détient déjà 600 000 bitcoins.” Je paierais alors une prime de 200 %, mais ce serait moins cher que d’acheter 1 million de bitcoins à 1 million de dollars pièce. C’est ce qu’on appelle une option de vente souveraine.
Mais dans l’univers Ethereum, puisque c’est un jeton en staking, si ces sociétés de trésorerie détiennent 5 % de l’Ethereum, elles deviennent essentielles pour l’écosystème. Leur capitalisation devrait donc augmenter. Si Goldman Sachs lance un stablecoin en dollar fonctionnant sur Ethereum, ils veilleront à sécuriser le réseau Ethereum. Finalement, ils achèteront probablement de grandes quantités d’Ethereum. Mais ces entités en staking le possèdent déjà. Peut-être n’achèteront-ils que les droits sur ces entités en staking. Ainsi, les entités en staking détiennent une option de vente de Wall Street — une logique parfaitement cohérente. »
Parcours professionnel : Premier stratège majeur de Wall Street à fournir une analyse officielle du bitcoin à ses clients
En repensant au parcours personnel de Tom Lee, dont le nom complet est Thomas Jong Lee, fils d'immigrants coréens, il a obtenu une licence en économie à la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie, spécialisée en finance et comptabilité. Il est titulaire du titre de Chartered Financial Analyst (CFA) et membre actif de l'Association CFA de New York ainsi que du New York Economic Club.
Sa carrière a commencé au début des années 1990, avec des postes chez Kidder, Peabody & Company puis Salomon Smith Barney. En 1999, il rejoint JPMorgan Chase & Co. en tant que stratège en chef des actions. Durant son passage chez JPMorgan, ses analyses ont suscité des critiques, notamment en 2002, lorsque l'entreprise cotée Nextel a publiquement critiqué ses travaux, attirant l'attention des médias nationaux. Ce conflit avait fait la une du Wall Street Journal. En 2014, Lee quitte JPMorgan pour fonder sa propre société de recherche et de conseil, Fundstrat Global Advisors, dont il devient directeur de la recherche, tout en assurant un rôle de conseiller auprès de NewEdge Wealth, une société de gestion de patrimoine basée au Connecticut.
Lee est le premier stratège majeur de Wall Street à avoir fourni à ses clients une analyse formelle du bitcoin, une initiative qui a alors suscité un large battage médiatique. Il est connu pour ses analyses approfondies et ses prévisions à long terme justes. Ses travaux couvrent notamment les prévisions sur l'indice S&P 500, les perspectives de rebond du marché, ainsi que des commentaires sur des actions spécifiques telles que MicroStrategy et Tesla. Il aborde également l'impact de l'inflation et des politiques de la Réserve fédérale sur les marchés.
Récemment, il a prédit que l'indice S&P 500 augmenterait de 10 % en 2025, estimant que, bien que le rebond actuel du marché soit positif, il n'a pas encore gagné la confiance de la majorité des investisseurs. Bien que ses prévisions optimistes aient été critiquées, ses partisans saluent vivement sa perspective institutionnelle et sa profonde compréhension des tendances du marché.
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