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S'agit-il de la valeur à long terme de TIA, ou d'une couverture institutionnelle après que l'équipe ait vendu ses positions à un niveau élevé ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : shushu, Ryo, BlockBeats
Loin des feux de l'actualité, TIA — surnommé autrefois la « pelle à mise en gage » du secteur — traverse une nouvelle crise d’opinion au sein de sa communauté. Alors que son prix stagne en baisse prolongée et que son récit perd progressivement en pertinence, les revenus du réseau Celestia demeurent faibles et la faisabilité du segment Data Availability (DA) est remise en question. Dans ce contexte, John Adler, cofondateur du projet, a dévoilé une proposition de gouvernance radicale.
Fin du staking : Celestia veut en finir avec la preuve d’enjeu (PoS)
Récemment, le cofondateur John Adler a proposé un changement radical de gouvernance, appelant à abandonner complètement le mécanisme actuel de preuve d’enjeu (Proof-of-Stake, PoS), au profit d’un nouveau modèle baptisé « preuve de gouvernance » (Proof-of-Governance, PoG). Cette proposition a immédiatement suscité un vif débat dans la communauté crypto, touchant aux fondements mêmes de la gouvernance blockchain.
Si cette proposition était adoptée, le réseau Celestia subirait une transformation structurelle profonde : premièrement, l’émission de nouveaux jetons TIA serait réduite d’environ un facteur 20, limitant drastiquement l’inflation en circulation, soit une diminution de 95 %. Deuxièmement, les contrats de délégation et de mise en gage liquide seraient entièrement supprimés, et le mécanisme de gouvernance on-chain serait simultanément arrêté.
La totalité de la nouvelle émission de TIA serait désormais versée aux validateurs sous forme d’incitation hors chaîne pour l’exécution des nœuds ; ces derniers ne seraient plus choisis par vote via jetons, mais désignés par un processus de gouvernance hors chaîne. En outre, Celestia mettrait en place un mécanisme de brûlage des frais afin de récompenser les détenteurs : environ 100 à 300 dollars de revenus protocolaires par jour seraient directement utilisés pour soutenir la valeur du TIA.
Adler va même jusqu’à proposer de supprimer purement et simplement le concept de « staking ». Selon lui, sans récompense en jetons ni besoin de choisir les validateurs par le biais de mises en gage, le staking devient superflu. Les LST (Liquid Staked Tokens) perdraient alors toute justification, et le TIA deviendrait lui-même le vecteur direct de capture de valeur.
Cette proposition vise essentiellement à résoudre la pression inflationniste ayant pesé sur le prix du TIA pendant une longue période. En instaurant un modèle économique plus rare et plus resserré, elle entend poser les bases logiques d’une valorisation durable du réseau.
Cependant, ce plan remet également en cause plusieurs hypothèses considérées comme allant de soi dans le consensus dominant d’Ethereum : par exemple, la sécurité économique d’une blockchain dépend-elle vraiment des mécanismes de pénalité (slashing) ? La PoS est-elle en réalité une forme de preuve d’autorité (PoA) permissionnée ? Un système blockchain peut-il fonctionner durablement selon un modèle « sans gouvernance monétaire » ? Si cette proposition venait à être adoptée, elle ne modifierait pas seulement l’économie de Celestia, mais pourrait aussi menacer le paradigme dominant du staking et de la gouvernance tel qu’il prévaut aujourd’hui sur Ethereum.
Source : Blockworks Research.
Pourtant, alors que cette proposition censée « reconstruire les fondations économiques du jeton » n’est pas encore mise en œuvre, la communauté a révélé en série des opérations massives de vente par l’équipe de Celestia, alimentant des interprétations divergentes sur les véritables intentions derrière ce changement. D’un côté, l’équipe affirme que le modèle PoG pourrait enrayer l’inflation, corriger l’économie du jeton et restaurer la confiance du marché. De l’autre, les données on-chain montrent que plusieurs membres clés de l’équipe ont rapidement réalisé de grosses liquidations juste après l’ouverture de la fenêtre de déblocage, cumulant plus de 100 millions de dollars, ce qui a suscité la suspicion.
Cette réforme déflationniste vise-t-elle réellement la valorisation à long terme du TIA, ou s’agit-il d’un habillage institutionnel permettant à l’équipe de « sortir en haut de cycle » ? Alors que le TIA a déjà chuté de 92 % et que la confiance des utilisateurs continue de s’éroder, la « vision modulaire » de Celestia fait face à une crise de crédibilité sans précédent.
Vendre, toujours vendre ?
Un utilisateur de la communauté, @0xCircusLover, a accusé l’équipe dirigeante de Celestia d’opacité grave concernant le déblocage des jetons, la gestion des fonds et la communication marketing. Certains observateurs qualifient cette révélation d’exposition du « mode opératoire criminel » de Celestia, soulevant de vives interrogations sur la gouvernance interne et l’éthique du projet.
Selon ses révélations, les cadres de Celestia avaient déjà débloqué leurs jetons TIA dès début octobre 2024, suivis peu après par les autres membres de l’équipe. Dans les mois suivants, plusieurs personnalités clés ont été accusées d’avoir réalisé de gros retraits via des transactions OTC ou des échanges de services. Par exemple, Mustafa, cofondateur du projet, aurait vendu plus de 25 millions de dollars via des canaux OTC et aurait déménagé à Dubaï. Un autre acteur central, Andy, aurait été payé pour promouvoir TIA, tandis que Yaz aurait été licencié puis retiré du secteur après des accusations de harcèlement sexuel. L’utilisateur affirme détenir des preuves, y compris des témoignages de victimes et des documents sur les accords de promotion, qu’il compte publier prochainement.
Il ajoute que Celestia aurait versé une somme à sept chiffres en dollars à l’institution renommée Abstract pour la convaincre de rompre sa collaboration avec Eigen, un concurrent, et qu’elle aurait rémunéré des journalistes comme Jon Charb et Bankless pour maintenir une image positive du projet. Ces manœuvres financières sont décrites comme des cas typiques de « publicité payée ».
Un autre point sensible concerne le rôle de David, animateur de Bankless, dont la communauté critique le soutien constant à TIA malgré son absence totale d’expérience pratique avec les services de disponibilité des données de Celestia ou de développement de protocole. Pire encore, ses déclarations publiques sur sa propre détention de jetons TIA ont été contradictoires, attisant les soupçons quant à son impartialité.
Bien que non officiellement commentée, cette affaire a déjà provoqué une crise de confiance dans certains cercles, particulièrement amplifiée par la pression baissière sur le prix du TIA et les ventes continues des employés. Célèbre pour son récit autour de la « disponibilité des données modulaire », Celestia est désormais confronté à une succession de critiques sur la gouvernance de son équipe centrale, la manipulation de l’opinion publique et la trajectoire de ses flux financiers, plongeant ce projet jadis prometteur dans une crise de communication inédite.
« En réalité, il existe des preuves partout dans tout le secteur crypto, mais personne ne veut en parler parce que “ils sont trop gros”. »
Auparavant, le KOL crypto Mosi avait publié un tableau détaillant la distribution et les ventes de jetons par l’équipe interne de Celestia, montrant que les membres avaient vendu environ 9,43 millions de TIA, générant un total de 109 millions de dollars au cours de la période considérée. Ces jetons appartiennent à la catégorie « Team », attribuée aux premiers contributeurs et membres fondateurs.
L’adresse ayant le plus vendu, celestia1erglsz..., a écoulé 2 609 516,29 TIA, soit 27 368 523,82 dollars. Plusieurs adresses ont réalisé des ventes à hauteur de millions de dollars, indiquant que l’équipe a commencé à se désengager activement dès les premiers déblocages.
Sous ce tweet, un utilisateur a ironiquement cité une déclaration du COO de Celestia, Nick White : « Je n’ai jamais vendu un seul TIA », en regard de l’image des 100 millions de dollars retirés.
En octobre dernier, peu avant un important déblocage, Celestia avait annoncé publiquement avoir « levé 100 millions de dollars », suscitant un certain optimisme dans la communauté quant à sa solidité financière. Toutefois, selon l’investisseur crypto Sisyphus, ce financement correspondait en réalité à une transaction OTC conclue plusieurs mois plus tôt, dont les jetons devaient être libérés en octobre. Ce type de manœuvre est perçu par certains membres de la communauté comme une manipulation typique de l’information : « Vendre d’abord en privé, présenter cela comme une bonne nouvelle, puis inciter les petits investisseurs à racheter juste avant le déblocage. »
Bien que la valorisation externe de Celestia soit estimée à 3,5 milliards de dollars, ses revenus réels sont loin de pouvoir justifier une telle évaluation. Selon les données publiques, les revenus quotidiens du protocole sont inférieurs à 100 dollars, avec un potentiel annualisé d’environ 5 millions de dollars. Les professionnels du secteur soulignent largement que la valorisation de Celestia repose davantage sur une prime spéculative liée à un « récit futur » qu’à des données d’utilisation réelles ou à un modèle commercial viable. C’est précisément pourquoi, lorsque le sentiment du marché se refroidit, sa bulle d’évaluation devient extrêmement vulnérable.
Faisant face à ces multiples accusations et tempêtes médiatiques, les fondateurs de Celestia ont affirmé publiquement que, malgré les « FUD de plus en plus absurdes », tous les membres fondateurs, employés initiaux et ingénieurs clés restent en poste. Ils ont également précisé que Celestia dispose actuellement de plus de 100 millions de dollars de trésorerie, suffisants pour assurer son fonctionnement pendant plus de six ans.
« Pour survivre dans ce secteur, chaque projet doit traverser des tempêtes. Presque tous les jetons connaissent un jour un effondrement de 95 % au cours de leur cycle de vie. Ce n’est pas une exception, c’est la norme », a écrit Mustafa sur Twitter. Aujourd’hui, le TIA a déjà perdu 92 % par rapport à son sommet historique.
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